Хариет Лефтон, 24 октября 2018 г.
К своим 88 годам «Оракулу Омахи» удалось накопить более 87 млрд. долл. Неудивительно, что он знает все об инвестировании.
Предпочтительным стилем инвестирования для Баффетта всегда было и остаётся оценочное инвестирование. Другими словами, он покупает акций, которые упали в
цене, но имеют сильные фундаментальные показатели, а дальше держит их до роста цен.
В своём письме акционерам в 2014 г. Баффет изложил шесть ключевых критериев, которые он использует, чтобы решить, купить акцию, или нет.
Он разъяснил, что обычно ищет компании с прибылью от 75 млн., которые демонстрируют устойчивую способность приносить доход, хорошую рентабельность капитала при минимальном или полном отсутствии долга, сильный менеджмент, простые бизнес-модели и конкретную цену.
Спустя четыре года гуру хедж-фондов вдохновил руководителя Wells Fargo, Коллин Хансен, создать собственный фильтр для «акций Уоррена Баффета».
Вот главные критерии, которые теперь использует его компания:
- Среднее значение рентабельности капитала за 5 лет (ROE) более 15%
- Среднее значение рентабельности инвестированного капитала за 5 лет (ROIC) более 15%
- Отношение долга к собственному капиталу (D/E) меньше либо равно 80% среднеотраслевого показателя
- Среднее значение маржи до налогообложения (PM) на 20% превышает среднеотраслевой показатель за 5 лет
- Отношение цены к прибыли (P/E) ниже исторического и среднеотраслевого показателя P/E за 10 лет
- Показатели остаточной стоимости основного капитала (P/B) ниже исторических и отраслевых
- Отношение цены к денежному потоку (P/CF) ниже среднеотраслевого показателя
Отфильтруйте акции по этим требованиям и вы увидите, насколько разнообразным будет список акций. Но к общей картине стоило бы добавить еще один фактор.
Мы может расставить тикеры в ITI Global и точно определить, какие из акций покажут самые сильные «бычьи» настроения в прогнозе the Street.
Какую акцию купить именно сейчас? Давайте более подробно рассмотрим акции, указанные в отчёте:
1. Micron Technology, Inc. (MU)
Консенсус-прогноз аналитиков: активно покупать
Крайне популярные акции компании Micron — единственные из тех, которые изменяют цену всех корзин акций. Например, сейчас они определяют среднее 5-летнее значение рентабельности капитала (ROE) в 28,4%.
Это связано с текущим отношением цены к прибыли (P/E) против промышленного отношения цены к прибыли (P/E) в соотношении 4,0 к 22,2.
Если мы обратимся только к ведущим аналитикам за рекомендациями по рейтингу, то увидим: «активно покупать». Ведущий аналитик компании Mizuho Securities, Виджей Ракешем, только что выступивших в защиту MU.
Он впечатлен заявлением Micron о том, что компания имеет право купить долю Intel в IM Flash Technologies, совместном предприятии. Условия сделки предполагают выплату в размере 1,5 млрд. долл. Кроме того, Micron возьмет на себя долг Intel перед предприятием, который составляет около 1 млрд. долл.
В 2006 г. два гиганта-производителя полупроводников начали работать над памятью технологией памяти 3D XPoint и основали компанию IM Flash Technologies.
Вот как это прокомментировал Виджей Ракеш: «Мы считаем, что, благодаря инвестициям на сумму около 6 млрд. долл., компания получила лидирующую позицию в разработке высокоскоростной памяти для AI. Так же этому способствовало приобретение Elpida Graphics / mobile DRAM. Мы полагаем, что решение Intel 3D Xpoint Optane вызвало интерес у гипер-масштабируемых производителей СУОП. Дело в том, что это позволяет ускорить подготовку карт AI и манипулировать большими объёмами данных».
«MU рассчитывает контролировать работу над проектом 3D Xpoint: разработку карты, увеличение маржи, и многое другое», — добавил аналитик.
Таким образом, аналитик Виджей Ракеш подтверждает рекомендацию по рейтингу «покупать» на акции MU с целевой ценой 60 долл. Это означает потенциал роста на 48% от текущих уровней.
Согласно ITI Global, который измеряет степень успеха аналитиков, Ракеш получает в среднем 46%, если рекомендует MU, и занимает 75 место в рейтинге из 4892 аналитиков.
2. Компания Foot Locker, Inc. (FL)
Консенсус-прогноз аналитиков: умеренно покупать
Знали ли вы, что у этого розничного гиганта есть текущее отношение цены к прибыли (P/E) против промышленного отношения цены к прибыли (P/E) в размере 11 к 18,6?
Акции этой компании только что были выделены ведущим аналитиком компании Baird, Джонатаном Компом, как «актуальные идеи».
По его мнению, повышение производительности Nike — хорошая новость для Foot Locker: «Nike ведет цифровой бизнес и тем самым обеспечивает себе рост. Компания Foot Locker растет за счет оптовой торговли.
Благодаря программе Consumer Direct Offense, Nike консолидирует объём для стратегически важных розничных партнёров, включая Foot Locker», — сказано в комментарии.
Кроме того, аналитик повысил целевую цену FL с 52 до 55 долл. (потенциал роста 16%). Тем не менее, мнение Компа сохранить рейтинг с рекомендацией «держать».
Шесть из девяти аналитиков придерживаются «бычьих» настроений, 3 остались в стороне. Между тем, средняя целевая цена, согласно данным аналитиков, составляет 58 долл., что указывает на потенциал роста в 22%.
3. Компания Michael Kors Holdings Ltd (KORS)
Консенсус-прогноз аналитиков: умеренно покупать
Акции Michael Kors быстро растут. На рост влияют новости о том, что компания приобрела бренд Versace за 2,12 млрд. долл.
Ожидается, что сделка будет закрыта в четвертом квартале 2019. Благодаря ей, KORS станет более сильной компанией стоимостью около 6,0 млрд. долл. Сеть компании — это 1200 магазинов по всему миру.
«KORS вновь заплатила полную стоимость по условиям сделки, как и в случае с покупкой Jimmy Choo в 2017 г. Мы считаем, что эта сделка поможет компании поддержать статус международного лидера элитной моды, и дает хорошие основания для долгосрочного роста», — одобрительно прокомментировал ситуацию ведущий аналитик Guggenheim, Роберт Дрбул.
Однако, несмотря на лестные для компании комментарии, аналитик остается в стороне от покупки акций, и комментирует это так: «Мы помним о краткосрочном уменьшении долевого участия акции в распределении чистого дохода EPS (-HSD% в 2019-20) и полагаем, что работа по улучшению бренда Michael Kors еще продолжается; мы продолжаем придерживаться рейтинга с рекомендацией «НЕЙТРАЛЬНЫЙ».
Согласно 11 недавним прогнозам аналитиков по рейтингу, рекомендации распределены следующим образом: 7 «держать» и 4 «покупать». Примечательно, что средняя целевая цена, согласно данным аналитиков, составляет значительный потенциал роста в 38%.
4. Компания Urban Outfitters, Inc. (URBN)
Консенсус-прогноз аналитиков: умеренно покупать
Мода — всего лишь игры. Розничная сеть Urban Outfitters это доказывает. Сьюзен Андерсон, руководитель компании B Riley, ожидает рост цен на 44% до 52 долл.
Она пишет: «Недавно мы обновили рейтинг URBN с „нейтрального“ до „покупать“. Основанием стали такие факторы, как чистые результаты инвентаризации во время наших еженедельных проверок магазинов, более низкая периодичность рекламных мероприятий, а также откат в стоимости акций. Все это способствовало удачной стартовой позиции».
Самая лучшая характеристика: это акции ритейлера, обладающие сильным онлайн-предложением. Действительно, Андерсон отмечает, что URBN имеет самый высокий уровень онлайн-проникновения, покрытие в 40% и продолжает расти до +DD.
Согласно прогнозам лучших аналитиков, разбивка рейтингов выглядит примерно так: 3 рекомендации по рейтингу «купить» и 7 рекомендаций по рейтингу «держать». Мы также наблюдаем, что средняя целевая цена по прогнозам аналитиков составляет 50 долл. и демонстрирует потенциал роста в 30% от текущих уровней.
5. Компания Altria Group Inc (MO)
Консенсус-прогноз аналитиков: умеренно покупать
Компания входит в холдинг Philip Morris USA и UST, Altria и владеет такими брендами, как Marlboro, а также 10% акций компании Anheuser-Busch InBev (BUD). Это крупнейший продавец табачных изделий в США.
Wells Fargo утверждает, что Altria может похвастаться впечатляющим средним значением рентабельности капитала (ROE) за пять лет. Оно составляет 139,8%. В то же время, отношение долга к собственному капиталу составляет всего 82,5% против 184,4% по отрасли.
Лишь один ведущий аналитик компании Stifel, Кристофер Гроув, опубликовал новый рейтинг компании Altria с рекомендацией «покупать». Это связано с целевой ценой в 65 долл. (что указывает лишь на потенциал роста в 5%).
Гроув утверждает, что Altria может продолжить увеличивать доход на акцию примерно на 8% в год. Однако он предполагает потенциальный «риск потери деловой репутации», если компания будет включена в сектор производства конопли.
«Лучшие» из оставшихся
Ещё 4 акции входят в список компании Wells Fargo Баффета с рекомендацией «покупать»: EQT Midstream Partners (EQM — умеренно покупать), Franklin Resources (BEN — держать), Regeneron Pharmaceuticals (REGN — держать) и Bed Bath & Beyond (BBBY — умеренно продавать).
Как вы видите, the Street демонстрирует осторожность в прогнозах по этим акциям. Кто знает, может быть, формула успеха Баффета сумеет доказать, что взгляды the Street неверны?!