8 800 200 32 35
  • Лицензированный брокер с 2000 года

Туризм и терроризм

Сергей Егишянц

04 июн 2016 в 00:00:00 Просмотров: 7614

Добрый день. На минувшей неделе климатические пертурбации продолжали уносить множество жизней в разных частях света – а их сила и длительность наводнят синоптиков на мысль, что последствия будут схожи с экстремальными годами, по крайней мере, для Индии (жара, сушь) и Китая (ливни, оползни); если так и будет, то жертвы в каждой из этих стран будут исчисляться тысячами, а экономический ущерб (от разрушений и потерь урожая) – миллиардами долларов. В Европе тоже неспокойно: от сильной грозы пострадали десятки людей в Германии и Франции. Стихийные бедствия обосновались и в США: наводнения в Техасе и Канзасе, тропический ураган в Южной Каролине и т.д. – эксперты ждут усиления штормовой активности, в том числе и потому, что Эль-Ниньо отступает, а его место вскоре займёт не менее суровая (вспомним 2010 год) Ла-Нинья.

Вполне привычны и техногенные аварии – разве что чаще обычного происходят сбои компьютерного оборудования: из-за них надолго приостанавливались движения поездов в Париже и полёты самолётов в Нью-Йорке – следствием чего стали очереди и, разумеется, немалые убытки у транспортных компаний. Войны и терроризм (в основном на Ближнем Востоке) также стали рутиной – впрочем, в Ираке отмечены инновации: в последнее время ИГИЛ почему-то стало взрывать и расстреливать болельщиков футбольного клуба "Реал" из Мадрида – для десятков из них финал Лиги чемпионов УЕФА стал последним событием жизни. Переговоры ЕС и Турции по отмене виз идут вяло – их участники в основном препираются: турки обругали Кэмерона за насмешки, но отвергли требования Союза изменить законы против терроризма – мол, руки прочь от нашей суверенности.

Меж тем, на востоке Турции курдские взрывы гремят почти ежедневно – иногда уходя и в другие части страны, включая Стамбул и Анкару. Потери экономики страны от террора велики: только в апреле приток иностранных туристов снизился на 28.1% к тому же периоду годом ранее, а в целом за январь-апрель – на 16.5%. Доля туризма в ВВП равна 6.0-6.5%, а занято в ней 8% рабочей силы страны, откуда ясен масштаб угрозы её хозяйству. Интересно, что вклад РФ в эти беды невелик (в целом за четыре месяца -203 тыс. из общего оттока в 1.15 млн. человек: около одной шестой), а в нём доля финансовых проблем людей не меньше, чем санкций государства: уменьшение поездок россиян было изрядным уже в 2015 году (-123 тыс.), т.е. когда Турция ещё считалась союзником – как видно, девальвация рубля и спад экономики куда весомее военно-политических катаклизмов.

Отток возобновился

Денежные рынки. Центральный банк Колумбии в очередной раз поднял базовую ставку – и снова на 0.25%, до 7-летнего максимума 7.25%; причина, очевидно, кроется в инфляции, которая всё ещё держится возле 14-летнего пика (около 8% в год). ЕЦБ взял паузу после целой серии смягчений, обнуливших основной процент и загнавших в минус депозитную ставку – толку от подобных игрищ минимум: широкий денежный агрегат М3 продолжает замедляться (в апреле +4.6% в год после +5.0% месяцем ранее), кредитование ускоряется только в сегменте правительств (+10.4% против +10.1%), но домохозяйства скромнеют (+1.5% вместо +1.6%), а мини-укрепление нефинансовых корпораций (+1.2% после +1.1%) всё же оставило их динамику на очень скромном уровне.

Тем не менее, ЦБ всего мира с маниакальным упорством печатают деньги – надеясь, что рано или поздно это всё же заставит систему "завестись" как прежде; откуда при этом возьмётся спрос, они предпочитают не думать. Единственное исключение – США и их ФРС: у них уже идёт монетарное ужесточение – новое выступление Джанет Йеллен лишь подлило масла в огонь. Она дала понять, что повышение ставки актуально "в ближайшие месяцы": не ахти какое откровение, но до сих пор рынок упрямо игнорировал эту возможность, полагая её реальной не раньше осени-зимы. И сейчас все взволновались – китайцы, говорят, названивают Йеллен и просят уточнить, когда наступит час Х, чтобы подготовиться: ужесточение в США сулит проблемы всем развивающимся экономикам.

Валютные рынки. Прежде всего, эти проблемы могут коснуться валют – те же китайцы девальвировали юань (против бакса он уже на дне с зимы) и готовятся усилить этот процесс при поднятии ставки в Штатах; впрочем, отток капитала им грозит в любом случае – и, похоже, он уже возобновился. Ведущие курсы колебались в прежних диапазонах – правда, после первого испуга от речей Йеллен конкуренты бакса оправились и подросли; а после скверного отчёта Минтруда США они и вовсе взлетели: евро – в 1.13, а йена – в 107; впрочем, это, видимо, ненадолго – дорога им лежит вниз, причём, скорее всего, достаточно далеко. Рублю немного взгрустнулось; прочие развивающиеся валюты также начали чувствовать неизбежность скорого возникновения проблем.

Евро

Источник: SmartTrade

Фондовые рынки. Вновь возникший запах монетарного ужесточения в США вызвал также отток денег глобальных спекулянтов с развивающихся рынков акций – включая российский: пока ничего катастрофического в этом плане не происходит, но тенденция налицо. Из корпоративных новостей отметим иск Oracle против Google – первая утверждала, что её софтом нагло воспользовалась вторая при разработке системы Android и требовала 9 млрд. долларов сатисфакции: однако у суда было иное мнение – он встал на сторону ответчика, хотя тяжба на этом вряд ли закончится.

Куда хуже приходится банкам, кровопускания которым делаются уже 7 лет без перерыва, и конца-края им не видно: так, Citigroup присудили очередной штраф в 425 млн. долларов за манипулирование процентными бенчмарками ради своей выгоды. Экзотичнее проблемы Bank of America – его управляющая директриса обвинила в дискриминации по половому признаку: мол, создали "пацанский клуб", а её притесняли и обделяли бонусами – и теперь она коллег сдаёт следствию, уличая в махинациях и обмане клиентов, а заодно требуя компенсацию себе за "душевные страдания".

Товарные рынки. Число шортов по нефти продолжало снижаться, а трудности момента (взрывы в Нигерии, общий крах Венесуэлы, война на Ближнем Востоке, пожары в Канаде) сохранились – в ответ цены остались у самых верхов, несмотря на среднесрочный негатив. К последнему относится желание ОПЕК по-прежнему наращивать добычу (это подтвердил очередной полугодовой саммит картеля), причём к Саудовской Аравии и Ирану в этом плане присоединился ещё Ирак, готовый взметнуть экспорт нефти ещё на 1.5 млн. баррелей в сутки. Оттого мало кто верит в устойчивость последнего вздорожания нефти: многие ждут снижения и лишь много позже – нового роста.

Природный газ в США стабилизировался – как и промышленные металлы; драгметаллы ещё припали – и лишь после этого успокоились (золото достигало 1200 долларов за унцию). Зерновые неоднозначны: кукуруза дорожает, а вот рис пошёл вниз – потери урожая в Индии не так велики, как опасались; напротив, погодные условия в Восточной Европе идеальны для пшеницы, отчего в регионе (включая РФ) ждут рекордных сборов – потому цены весьма унылы. Сахар, соя, цитрусовые и хлопок укрепились, а кофе ослабел; падение цен на мясо и молоко приостановилось. В целом же рынок по-прежнему близок к многолетним низам – хотя налицо и признаки его стабилизации.

"Денег нет, но вы держитесь"

Азия и Океания. Первыми китайскими данными за май стали PMI – особой радости они не доставили, но и катастрофы не произошло. Согласно официозу, в индустрии продолжается стагнация (50.1 пункта – как и в апреле), причём ключевые компоненты занятости и новых заказов показали спад; в прочих секторах экономики рост продолжается, но с замедлением (53.1 вместо 53.5) – да и тот почти весь сосредоточен в строительстве, зато другие отрасли (включая услуги) выглядят куда печальнее; к тому же упомянутые компоненты демонстрируют сокращение и в них. Обзор Markit даёт ещё худшую картину – у него в производстве 49.2 (это трёхмесячный минимум), причём выпуск и спрос снижаются, а занятость даже ускорила спад: его темп близок к пиковому за 7 лет. И в сфере услуг рост замедлился до 5-месячного минимума 51.2 – а у занятости там уже стагнация.

Мрачен и PMI Японии: в индустрии 47.7 – дно с января 2013-го: выпуск минимален за 25 месяцев, спрос – за 41, в том числе внешний – за 40; правда, тут отчасти повинны недавние землетрясения – их негативные последствия для работы заводов ещё не преодолены. В сфере услуг скромное улучшение (50.4 после 49.3 в апреле) – однако стагнация остаётся в силе. Промышленное производство в апреле выросло на 0.3% в месяц, но упало на 3.5% в год; строительные заказы сжались – но число новостроек продолжает расти; занятость остаётся высокой; темп годового спада розницы и расходов домохозяйств уменьшается – хотя из минусов пока выйти не удаётся. А ведь год назад там подняли налог с продаж, отчего активность рухнула – если даже в сравнении с ней сейчас минусы, то дела и впрямь плохи; это подтверждает также спад продаж и прибылей корпораций в этом году.

ВВП Австралии ускорился до 3-летнего максимума +1.1% в квартал и +3.1% в год – впрочем, темп роста взлетел лишь из-за внешней торговли и запасов, тогда как частные расходы росли медленно, а инвестиции продолжают снижаться (причём с ускорением – в январе-марте -1.7% после -0.2% за октябрь-декабрь 2015-го). Ещё быстрее валятся прибыли корпораций: там -4.7% в квартал и -8.4% в год – а их номинальная величина худшая за 6 лет. Зато крепнет частный кредит – особенно ипотечный; правда, на активности стройки это отражается слабо: продажи нового жилья валятся, разрешения на строительство стагнируют. PMI индустрии в мае минимален за 7 месяцев (51.0) – занятость активно сокращается (45.6); в сфере услуг картина поприятнее (51.3 после 49.0 в апреле). Внутренний спрос не радует: розница тормозит (её годовой рост худший почти за 3 года), заметно сокращается и импорт – также отчасти отражающий склонность потребителей к покупкам.

ВВП Индии вырос в январе-марте на 7.9% в год – пик за полтора года и гораздо выше, чем в Китае; в обрабатывающей промышленности +9.3% (это замедление!), в добыче +8.6%, в коммунальных секторах +9.3%, в сельском хозяйстве +2.3%. В Южной Корее экономика тормозит (а частное потребление, инвестиции и экспорт даже падают), промышленное производство сокращается всё быстрее (в апреле -1.3% в месяц и -2.8% в год) – но розница пока остаётся сильной, хотя замедляется (-0.5% и +4.2%); тормозят и цены (0.0% и +0.8%) – но PMI чуть улучшился, оставшись в зоне стагнации (50.1 в мае после 50.0 в апреле). И у других стран он тоже не блещет: стагнация в Индонезии (50.6), Индии (50.7 в индустрии и 51.0 в услугах) и Турции (49.4); спад на Тайване (48.5) и в Малайзии (47.2) – в плюсе только Вьетнам (52.7). Инфляция в Индонезии слабейшая за 6-9 лет – а в Таиланде она, напротив, ускоряется. В целом ситуация в регионе остаётся весьма сложной.

Европа. Уточнённые оценки ВВП за январь-март неоднозначны. Швейцария ускорилась, но лишь на фоне 6-летнего минимума предыдущего квартала – и не так шустро, как ждали аналитики. Торможение также в Швеции, а у Греции ускорение спада. В то же время Италия и Франция удержали примерно прежние темпы роста (+1.0% и +1.4% в год), а в Австрии и Финляндии последние даже максимальные за 4-5 лет – хотя по абсолютной величине они пока ещё весьма скромные (+0.5% и +0.6% в квартал соответственно и +1.6% в год у обеих стран). Повсюду хороши капиталовложения – чему причиной, однако, всего лишь аномально тёплая погода в последнем холодном сезоне; этот фактор, очевидно, уже не актуален – так что весной-летом динамика должна явно ухудшиться.

Промышленный PMI уверенно рос только в Швейцарии (27-месячная вершина 55.8); нежданный всплеск показала и Норвегия (51.1: пик с ноября 2014-го) – похоже, её добытчиков взбодрил рост цен нефти и газа в последнее время; недурна и Швеция (54.0 – лучшее значение за 4 месяца). Куда мрачнее еврозона, где 3-месячное дно 51.5, причём динамика новых заказов худшая за 15 месяцев: резко тормозят ранее лидировавшие Ирландия и Испания, замедлилась и Италия (52.4), а Франция и вовсе застряла в рецессии (48.4); только Германия стабильно неплоха (52.1). В сфере услуг Италия неожиданно провалилась на дно за полтора года (49.8), но в Испании полугодовой пик, а прочие страны сравнительно спокойны. Индустрия Британии показала стагнацию (50.1); у стройки 3-летний минимум (51.2); сфера услуг лучше (53.5 после 3-летнего дна апреля 52.3). Деловое доверие Испании опустилось на дно за 15 месяцев – но в целом по еврозоне картина пока поприятнее.

У цен на импорт Германии худший годовой спад с осени 2009-го (-6.6%), причём они валятся даже без учёта нефти и нефтепродуктов (-4.0%); и ровно такие же по времени антирекорды установили цены производителей Италии и Франции (-4.1%). Потребительские цены замедляют спад – но уж очень медленно: скажем, в еврозоне в мае вышло -0.1% после -0.2% за апрель. У ретейлеров Британии цены намного слабее (-1.8%), а тамошние цены на жильё замедлил спад спроса (объём ипотеки на 4-летнем минимуме). В Италии безработица взошла на 9-месячный пик – но в Испании она сокращается, а в Германии бьёт рекорды (35-летний минимум); оттого у еврозоны дно с лета 2011-го (10.2%). Розница и траты домохозяйств слабели повсюду – в том числе и в еврозоне в целом: у неё 0.0% в месяц и +1.4% в год – это минимум с сентября 2014-го; спрос по-прежнему слаб.

Германия

Источник: Федеральное статистическое бюро Германии

Америка. ВВП Канады в январе-марте вырос на 0.6% в квартал и 1.1% в год – инвестиции валятся 5 кварталов подряд, а экономика весной снова стала тормозить (в марте помесячный минус). Спад Бразилии замедлился до -5.4% в год от рекордных -5.9% в конце 2015-го, но её PMI худший за всю историю, пробив дно 2009-го. Промышленные PMI США возле дна с осени 2009-го, но пока чуть выше 50 пунктов; сфере услуг тоже невесело (минимум с февраля 2014-го). Индексы активности в регионах снова падают: у PMI Чикаго 3-месячное дно (49.3) – спрос слабейший за 5 месяцев, запасы сокращаются максимально с осени 2009-го; у ФРБ Далласа тоже минимум за 3 месяца – опять резко ухудшились выпуск, заказы и занятость, к тому же заметно мрачнее стали прогнозы. Заказы промышленных предприятий выросли только номинально – из-за всплеска волатильного спроса на самолёты и удорожания бензина: с поправкой на эти факторы годовые минусы остались в силе.

Торговый дефицит весной упал – импорт держится вблизи 5-летнего дна из-за дешевизны нефти. Цены на жильё в США (по версии S&P/Case-Shiller) притормозили – а с учётом подлинной инфляции они даже вернулись к помесячным минусам. Расходы на строительство сжались – их годовой рост (+4.5%) наименьший с июня 2013-го. Согласно Conference Board, в мае неожиданно ухудшились настроения потребителей: они на 10-месячном минимуме – это странно, ведь данные аналогичного обзора Мичиганского университета показали заметный прогресс. Реальные траты домохозяйств ускорились (у номинальных и вовсе 7-летний пик: +1.0% в месяц) – но лишь из-за активного удорожания бензина и недооценки инфляции официозом. На деле спрос вялый – вот и продажи автомобилей уже полгода не растут, держась ниже своих средних за год значений: весьма уныло.

Согласно Challenger, Gray & Christmas, в мае число увольнений снизилось – особенно в нефтянке, которая ждёт развития событий: фирмы сектора в позиции низкого старта и готовы увеличить добычу, если цены ещё вырастут; наём персонала стал усиливаться – правда, пока все эти показатели хуже прошлогодних. Числа ADP по рабочим местам в частном секторе тусклы – прогресса не видно. Отчёт Минтруда плох: число рабочих мест не выросло – а если учесть лишь полную занятость, то и вовсе выйдет спад на 600 тыс.; при этом безработица упала на дно с осени 2007-го – но лишь благодаря изгнанию из рабочей силы 700 тыс. человек в месяц; в то же время индикаторы застойности безработицы улучшились, а зарплата растёт. Оценить этот отчёт в целом невозможно – искажения из-за игрищ с рабочей силой так велики, что понять общую картину просто невозможно.

Россия. Согласно МЭР, в апреле ВВП снизился на 0.1% в месяц и 0.7% в год: наши оценки давали -3.5% без учёта календарного фактора (и около -2.5% с ним) – так что расхождение сохраняется. В отчёте Министерства, как обычно, интересны помесячные динамики со снятой сезонностью – там плюс есть лишь в промышленном производстве (+0.1%) и сельском хозяйстве (+0.2%), а в других сферах сплошные минусы: стройка -1.3%, розница -0.2%, услуги -0.6%, доходы -1.5%, зарплаты -1.4% - да и безработица выросла второй месяц подряд. Дефицит федерального бюджета в январе-апреле составил 4.9% ВВП против 3.7% в тот же период годом ранее. Не блеснули и демографические показатели – рождаемость упала: и хотя смертность сократилась на ещё большую величину, естественная убыль по-прежнему остаётся в силе. Провал покупок лекарств намекает на особенно мощную (по времени и размеру) слабость частного спроса – впрочем, она и так была очевидна.

Спад продолжаются – но есть и позитивные моменты, пусть слабые. PMI индустрии за май неплох – ниже критической отметки 50 пунктов, но уже слегка (49.6: это 4-месячный пик – в апреле было 8-месячное дно 48.0); компонент занятости вышел в плюс впервые за 3 года, а закупки растут максимально за полтора года – бизнес готов нанять и увеличить выпуск, но осторожно (спрос слаб). В сфере услуг 51.8 – слабее апрельского 3-летнего пика (54.2), но всё равно в области экспансии. О стабилизации говорят и обзоры деловой активности – от Росстата, MNI и ВШЭ: картина похожая – после мощного падения экономика РФ успокоилась, но сильный рост ей не грозит. Особенно из-за перманентных покушений власти на хилые доходы людей и фирм – МЭР даже учинило на сайте Кабмина "калькулятор издержек", где можно посчитать, какие убытки принесёт очередной конфискационный законопроект. Не помогло: Дума принимает закон, возбраняющий частникам сдавать в аренду жильё на срок до полугода – и что теперь делать, скажем, крымчанам? Слушать ставшие хитом верховные напутствия "Денег нет, но вы держитесь; хорошего вам настроения, здоровья"?..

ДенегНет

Иллюстрация: Артём Попов

Хорошей вам недели!

Динамика цен за прошедшую неделю



Система Orphus

Сегодня читают

Вчера No title
17 сен 2018 Повысить ставки: как еще ЦБ может поддержать слабый рубльИскандер Луцко, главный инвестиционный стратег, на FORBES
17 сен 2018 Компания Группа ЛСР интересна для покупок от текущих уровней
17 сен 2018 The View From The TowerАмериканские индексы завершили пятницу практически без изменений, поскольку финансовый сектор показал рост наряду с доходностями облигаций, в то время как г-н Трамп намерен уже сегодня объявить введение новых пошлин для Китая на сумму 200 млрд долл.
17 сен 2018 Облигации турецких банков – самые недооцененные активы в сегменте развивающихся рынковТурецкие банки за последнюю неделю показали динамичный рост в цене +5%. Отсутствие плохих новостей и продолжение агрессивного роста ключевой ставки повышает устойчивость курса турецкой лиры и спрос на обязательства Турецких банков.

Отзывы и комментарии

Система Orphus

Заполните заявку и откройте брокерский счет

Проведём бесплатную консультацию с финансовым экспертом в офисе или по телефону
8 800 200 32 35





я даю согласие на обработку персональных данных и получение информационных рассылок




123317 г. Москва, Пресненская набережная д.8, стр.1 комната 12

© 2000-2018 ITinvest онлайн брокер. Акционерное общество «Инвестиционная компания «Ай Ти Инвест». Все права защищены законодательством. Лицензия профессионального участника рынка ценных бумаг №045-07514-100000 от 17.03.2004 на осуществление брокерской деятельности.
Rambler's Top100 Яндекс.Метрика
Вход в личный кабинет Закрыть

В связи с плановыми работами с 10:00 4 ноября до 23:00 6 ноября 2016 года закрыт доступ к торговым системам ITinvest для всех видов терминалов (SmartX, мобильные, SmartCOM) и личного кабинета. Подробности здесь

Войти в личный кабинет