8 800 200 32 35
  • Лицензированный брокер с 2000 года

Завидовать будем!

Сергей Егишянц

09 апр 2016 в 00:00:00 Просмотров: 5143

Добрый день. На минувшей неделе мощное (магнитуда 7.2) землетрясение произошло недалеко от берегов островного государства Вануату – очаг был далеко от обитаемых земель, так что ни толчки, ни цунами никого не убили. Этого нельзя сказать про наводнения в Пакистане и Китае – в первом, где муссоны вызвали разлив рек и затопление земель, погибли десятки людей; а во втором в своих бедах винят феномен Эль-Ниньо, набравший рекордную силу с начала наблюдений в 1951 году – сотни тысяч людей эвакуированы, а вскоре ожидаются ещё более мощные потопы, потому как наблюдатели уже уверенно пророчат разлив Янцзы с катастрофическими для людей и урожаев последствиями (схожая ситуация в стране была в 1998 году – тогда погибли тысячи людей).

Их техногенных аварий отметим взрыв на химическом заводе в той же КНР (провинция Шаньдун) – есть жертвы. Как и при столкновении поезда с автобусом в Таиланде – и вообще, транспортных аварий было много: в Штатах поезд протаранил экскаватор, невесть как оказавшийся на путях; а в Британии опять-таки поезд въехал в мирно стоявшего собрата (к счастью, на малой скорости) – во всех случаях, кроме последнего, имеются погибшие и раненые. В РФ, как всегда, в лидерах пожары, уносящие множество жизней – а также неведомых ценностей, как в полыхавшем Министерстве обороны. Презренные ценности волнуют нынче и вождей ИГИЛ – дешёвая нефть подсушила их кормовые угодья, отчего боевикам задерживают зарплаты; впрочем, отчасти это возмещают энтузиасты, вербующие добровольцев через соцсети – и не только для ИГ, но и для Талибана и т.д.

В политике громкой новостью стало офшорное расследование, выяснившее, что у политиков всего мира есть тайные счета в "налоговых гаванях" – и кто бы мог подумать! Реакция на разоблачения стандартна: где-то скандалы-отставки, а в РФ, как всегда, она смахивает на реплику середины прошлого века – "ну что будэм дэлать? завидовать будэм!". Опросы общественного мнения в Британии показывают небольшое преимущество сторонников выхода из ЕС – хотя среди не определившихся больше тех, кто склоняется к сохранению статус-кво; с другой стороны, у проевропейской молодёжи явка на всякие голосования обычно низкая – в общем, время до референдума 16 июня будет жарким. И не только у англичан – 26 июня, видимо, пройдут досрочные выборы в Испании: прежние создали такой расклад, который не позволяет создать никакой правящей коалиции.

Монетарный бред

Денежные рынки. Резервный банк Индии, как и ожидалось, срезал базовую ставку на 0.25%, доведя её до 6.50%; одновременно он ещё сильнее уменьшил процент по операциям РЕПО и, напротив, поднял его по сделкам обратного РЕПО – тем самым он сузил коридор ставок, по которым ЦБ берёт и даёт банкам деньги, с прежних 2% до 1%; кроме того, он уменьшил и нормативы хранения резервных сумм – так что теперь финансовый сектор сможет более гибко управлять своими обязательными резервами. Денежные власти Австралии и Польши не стали ничего менять в ключевых параметрах своих монетарных политик – как то и предсказывалось аналитиками.

Протокол последнего заседания ФРС США не подарил экспертам никаких выдающихся откровений – и изначально всё выглядело так, что жаркие дебаты по дальнейшему ужесточению упёрлись в непонимание будущего глобальных рынков и своей экономики: проще говоря, члены правления Феда не уверены, что активный рост ставок в США не вызовет череду обвалов там и тут – а это, в свою очередь, бумерангом ударит и по экономике. Столь же туманен протокол ЕЦБ – тут, напротив, обсуждался темп смягчения политики и опять же царила неопределённость: немцы и так уже недовольны чрезмерно облегчённым курсом Банка, боясь инфляции и пузырей – но что делать-то?

В Японии пока ничего не опасаются – хотя идиотизм проводимой нынче политики там виден ясно как нигде. Доходность 10-летних гособлигаций при последнем размещении составила рекордные минус 0.07% (минус! по 10-леткам!) – спрос огромен: а почему? Потому что банкиры, скупавшие бумаги выше номинала, надеются продать их ещё дороже – кому? Да Банку Японии – ибо его план количественного смягчения так велик, что у него просто нет выбора, кроме как покупать все облигации по любой цене. Итог? – казна по сути занимает у ЦБ, а тот ей за это ещё и приплачивает; на это можно было бы пойти, если бы для экономики был толк – но та по-прежнему слаба. Бред!

Станок

Иллюстрация: Артём Попов

Валютные рынки. Ведущие курсы менялись слабо – кроме йены, которая продолжала расти против всего вокруг; отчасти её вздул вышеописанный ажиотажный спрос на японские активы – но в большей степени это закрытие прежних позиций кэрри-трейдеров: участники всех пирамид обычно бывают уверены, что этот лохотрон продлится вечно – но однажды к ним приходит его величество облом, после чего наступает суровая расплата. Весьма невзрачен и фунт перед лицом Brexit – да ещё и агентство S&P грозит за выход из ЕС срезать стране рейтинг. Понятно, что хуже всего в таких условиях должно быть кросс-курсу фунт-йена – и действительно, за неполный год он упал с вершины почти на четверть, опустившись к уровням 3-летней давности. Рубль, вопреки всему державшийся, всё же отреагировал на падение нефти – но очень вяло (цена нефти сжималась до 2500 рублей: Минфин на грани обморока): неадекватность денежной политики (надо полагать, ведомой политическими властями: сам ЦБ едва ли способен на подобный бред) становится всё очевиднее…

Йена

Источник: Barchart.com

Фондовые рынки. Ведущие индексы утратили прежний оптимизм, поскольку, несмотря на безумие "вертолётной" денежной политики у всего мира, никакого прогресса ни в экономике, ни в финансовой системе не отмечается. На ближайшей неделе стартует сезон корпоративных отчётов за первый квартал сего года – аналитики опять ожидают погодовых минусов для прибыли и продаж: это будет уже третий подряд спад у первой и четвёртый – у последних. Из прочих новостей отметим BP, чья эпопея выплат за аварию 2010 года в Мексиканском заливе, похоже, близка к финишу: последним штрихом стало соглашение с властями пяти штатов о штрафе в 18.7 млрд. долларов – и теперь общая сумма платежей достигнет 53.8 млрд., на чём, судя по всему, процесс и завершится.

А ещё стало поступать немало сообщений о том, как власти ставят палки в колёса корпорациям, жаждующим слияний и поглощений. Так, нашумевшее соединение Halliburton и Baker Hughes может не состояться, поскольку Минюст США (вслед за европейскими регуляторами) решил подать в суд на эту сделку как нарушающую конкуренцию – компании пытаются найти выход (например, продавая часть активов и тем самым меняя свои структуры), но пока безуспешно. А Pfizer отменил покупку Allergan (стоимость которой оценивалась в 160 млрд.), после того, как Обама решил изменить законодательство, чтобы закрыть фирмам возможность уклоняться от налогов с помощью покупки иностранной компании и ухода в её юридсдицкию: экое покушение на свободу бизнеса!

Товарные рынки. Цены на нефть, не сумев покорить сопротивление на длинных графиках, стали сползать: утрачено почти 40% завоеваний января-марта, но обвала нет и даже случился подскок на упавших запасах в США. При этом число активных буровых продолжает падать – но на добыче это сказывается слабо (сжатие последней почти прекратилось), а слухи о чудотворной заморозке добычи ведущими производителями, разумеется, оказались сильно преувеличенными. Природный газ в Штатах подорожал до 75 долларов за 1000 кубометров: дёшево – но было-то недавно аж 60.

Энтузиазм промышленных металлов угас, но драгоценные удержала на плаву слабость фондовых рынков – впрочем, до недавних пиков им далеко. На аграрном рынке крепчают рапс, бобовые и растительное масло; корма и зерновые дешевеют – особенно плохи кукуруза (она около 7-летнего минимума) и рис (возле 10-летнего). Возобновилось падение ключевых товаров в сегменте Softs – это сахар, кофе и какао; впрочем, цитрусовые и древесина остаются достаточно крепкими, а хлопок стабилизировался. Успокоились и мясо с молоком – а в целом всё по-прежнему, т.е. уныло.

Грустная экономика

Азия и Океания. Валютные резервы КНР в марте неожиданно вспухли – но это лишь один месяц: в октябре 2015-го они тоже увеличились – а затем последовала новая волна головокружительного падения – поглядим. PMI сферы услуг Китая по версии Markit в марте вырос вслед за показателем индустрии; проблема, однако, в том, что во всех отраслях экономики КНР продолжает сокращаться занятость, причём скорость этого процесса нарастает и уже достигла пика с января 2009-го, т.е. с самого худшего момента острой фазы последнего кризиса. Настораживает и слабость такого же показателя Гонконга – в целом по экономике PMI упал до 45.5 (область тяжёлой рецессии): в последние годы хуже он был лишь однажды, в августе 2015-го – сразу после краха китайских бирж. Напротив, в Индии картина вполне радужная – активность сферы услуг на 3-летнем максимуме, в прочих частях экономики тоже всё неплохо: у индустрии 8-месячный пик – новые заказы хороши.

Грустнее сектор услуг Японии (годовое дно 50.0) и Австралии (49.5): занятость не блещет. Объявлений о вакансиях Зелёного континента в марте прибыло лишь на 0.2% (после -1.2% за февраль). Отсюда застой спроса: розница в конце зимы перестала расти, а годовая прибавка (+3.4% без учёта цен) худшая с осени 2013-го. Разрешений на стройку в феврале стало больше, но годовой спад по-прежнему могуч (-9.0%); PMI сектора слаб (45.2 – дно за 13 месяцев). Реальные заработки японцев выросли на 0.4% в год – но вся прибавка пришлась на единовременные выплаты (премии, сверхурочные и т.д.), а они не будут долгими. Индексы экономических наблюдателей и доверия потребителей в марте отошли от 15-месячных минимумов февраля – и только. Опережающие индикаторы валятся 4 месяца подряд – в феврале они утеряли ещё 2.0% в месяц и 3.9% в год, совпадающие тоже пали: показатели уже на дне примерно за 3 года – как видим, не помогает и мощная эмиссия.

Европа. Выпуск индустрии Испании в феврале замедлил провал энергетики; зато прочие отрасли растут бодро. Промышленное производство Швеции тоже тормозило, как и заказы индустрии; ещё грустнее немцам и французам: выпуск и заказы упали, отчего годовые прибавки слабеют. Совсем плохо Британии – годовой спад (-0.5% в индустрии в целом, -1.8% в обрабатывающих отраслях) худший за 2.5 года. Отсюда и замедление PMI этих стран и еврозоны в целом: в последней у услуг 14-месячное дно, причём значение явно слабее исходной оценки: виноваты резкие спады Франции и Италии. PMI розницы ушёл ниже 50; тормозят строительные индексы Германии и Британии (у последней минимум за 3 года). Доверие инвесторов еврозоны от Sentix в марте слегка отползло от дна февраля – однако оценка текущей ситуации продолжает мрачнеть, а ожидания пока позитивны только благодаря дискуссиям о новом облегчении ЕЦБ и голубиному спичу главы ФРС Йеллен.

Торговый дефицит Франции худший за 1.5 года, а в Британии он у исторического антирекорда – экспорт сжимается, импорт расширяется; только в Германии баланс крепок. PPI еврозоны упал на 4.2% в год: худшая динамика с осени 2009-го – виной эффект высокой базы год назад (тогда нефть стала подрастать); цены магазинов Британии сжались на 1.7%, зато её жильё вздорожало на 10.1% (пик за 1.5 года). Безработица в еврозоне снизилась до 10.3%, лучших с августа 2011-го – впрочем, этот показатель каждый раз пересматривают: в последнее время в основном вверх из-за слабости в Италии. А вот рынок труда Испании силён – число безработных продолжает снижаться и уже достигло 6-летнего минимума; но потребители там мрачнеют (их доверие худшее за 16 месяцев) из-за политического тупика, грозящего новыми выборами уже в июне. Розница Франции и еврозоны за февраль подросла и пока остаётся в годовом плюсе – но в целом частный спрос в регионе вяловат.

Америка. PMI сферы услуг США по всем версиям в марте выросли – но поскольку в феврале они достигли дна за 2.0-2.5 года, это ни о чём не говорит; настораживает слабость компонента занятости. Промышленные заказы в феврале сжались на 1.7% в месяц и 3.0% в год; без учёта волатильного транспортного сектора имеем четвёртый подряд помесячный минус (седьмой за восемь месяцев, десятый за последний год), а годовой спад за январь-февраль достиг 3.4%. Торговый дефицит в феврале вырос до полугодового пика (47 млрд. долларов) – импорт сильнее экспорта из-за крепости доллара и слабости глобального спроса; в целом же оборот внешней торговли валится.

Индекс экономического оптимизма, согласно IBD/TIPP, в марте опустился на 5-месячное дно; число вакансий по версии официоза (обзор JOLTS) тоже сократилось. Ну а Фед продолжает троллить Минтруда – его индекс условий рынка труда в марте остался в глубоком минусе (февральский так и вовсе был худшим с июня 2009-го), а его 12-месячное среднее значение на минимуме с февраля 2010-го. Продажи автомашин упали на 5.6% в месяц и 3.5% в год – последняя величина слабейшая с августа 2010-го, до того уверенно худшие показатели были только летом 2009-го: с тех пор годовая динамика держалась в плюсе. Плохи и покупки в сетях магазинах: короче, спрос слаб.

Занятость

Источник: ФРС США

PMI Канады вернулись к стагнации; PMI Бразилии улучшились, но остались глубоко в зоне спада: в индустрии 46.0, в сфере услуг фееричные 38.6 (месяцем ранее был рекордный минимум 36.9), в целом по экономике 40.8. Обвал валют постиг многие государства континента – и продолжался до весны сего года: так, курс бакса к уругвайскому песо за последние три года вырос на 80%, причём только за 2015-й прибавка составила 25%, а в январе-марте 2016-го пара увеличилась ещё на 10%; для Колумбии те же показатели равны 85%, 35% и 10% соответственно. Последствия предсказуемы: в марте инфляция в этих странах достигла рекордов с 2003-го и 2001-го (+10.6% и +8.0%).

Россия. Росстат ухудшил оценку годового спада ВВП в четвёртом квартале 2015 года с -3.6% до -3.8%; заодно пересмотрены показатели предыдущих четвертей и даже прошлых лет: в РФ теперь ведь тоже внедрена "прогрессивная методика", чудесным образом увеличивающая экономический рост – на бумаге, разумеется, не в жизни. В любом случае, наши оценки дают падение на 5.5-6.0% - так что масштаб завышения ВВП официозом в целом сохранился прежним. Как и следовало ожидать, наилучшую динамику показало сельское хозяйство, а наихудшую – стройка и торговля.

Мартовский PMI сферы услуг порадовал подскоком на 10-месячную вершину (в отличие от показателя индустрии, который, напротив, был худшим за 7 месяцев) на фоне прибавки новых заказов и замедления спада занятости. Инфляция по итогам марта замедлилась до +0.5% в месяц и +7.3% - последнее число минимально за 2 года. При этом, однако, дальнейшее торможение цен маловероятно – потому что вернулся фактор их прежнего роста: быстрее CPI в целом растут жилищные и коммунальные тарифы (+10.3% и +9.1%): кризис кризисом, а гешефты охраняются как святыни.

Хорошей вам недели!

Динамика цен за прошедшую неделю



Система Orphus

Сегодня читают

Вчера The View From The TowerВ пятницу основные американские индексы откатились после недели восстановления позиций на фоне волны продаж в октябре, поскольку цены на нефть продолжили снижение, и возникли новые свидетельства замедления экономики Китая.
Вчера Развивающиеся рынки остаются под давлениемГлобальный индекс MSCI World за прошедшую неделю вырос на 1,5%. Лучшую динамику продолжили демонстрировать такие сектора как S&P 500 healthcare (+4%), S&P 500 biopharma (+3,7%) и потребительский сектор (+3%).
Вчера Давление на рубль будет краткосрочным. Фундаментальный анализ монетарной политики США и РФМы считаем, что сейчас на ситуацию влияют факторы, которые носят кратковременный и сезонный характер. Главный фактор, способствующий ослаблению волатильности, связан с перспективой подписания новых соглашений между США и Китаем в конце месяца.
Вчера Портфель американских акций «Оптимальный»Потенциальная доходность 23%
Вчера Цена нефти Brent упала ниже 70 долл./баррИндекс МосБиржи в пятницу снизился на 1,44% на фоне падения нефтяных котировок и негативной динамики международных рынков. Индекс РТС потерял 2,93% под давлением снижения рубля к доллару.

Отзывы и комментарии

Система Orphus

Заполните заявку и откройте брокерский счет

Проведём бесплатную консультацию с финансовым экспертом в офисе или по телефону
8 800 200 32 35





я даю согласие на обработку персональных данных и получение информационных рассылок




123317 г. Москва, Пресненская набережная д.8, стр.1 комната 12

© 2000-2018 ITinvest онлайн брокер. Акционерное общество «Инвестиционная компания «Ай Ти Инвест». Все права защищены законодательством. Лицензия профессионального участника рынка ценных бумаг №045-07514-100000 от 17.03.2004 на осуществление брокерской деятельности.
Rambler's Top100 Яндекс.Метрика
Вход в личный кабинет Закрыть

В связи с плановыми работами с 10:00 4 ноября до 23:00 6 ноября 2016 года закрыт доступ к торговым системам ITinvest для всех видов терминалов (SmartX, мобильные, SmartCOM) и личного кабинета. Подробности здесь

Войти в личный кабинет