8 800 200 32 35
  • Лицензированный брокер с 2000 года

Коммунальный рост

Сергей Егишянц

20 фев 2016 в 00:00:00 Просмотров: 8243

Добрый день. На минувшей неделе центр европейской части России залили дожди – с привычными последствиями в виде потопов. На северо-востоке США похолодание со снегом и ветром вызвало изрядные проблемы у людей, самолётов и автомашин. Во Франции Бретань и долину Луары накрыли шторма (скорость ветра до 120 км/ч) и ливни – возникали и мощные волны в окрестных морских заливах и проливах. Ещё более могучие дожди пролились на Индонезию – наводнения и оползни убили десятки людей и заставили сотни тысяч покинуть свои жилища. Таков эффект явления "Эль-Ниньо" – а в южной и восточной Африке оно же породило, напротив, мощную засуху: десятки миллионов людей голодают в Эфиопии, Сомали, Зимбабве и других странах региона.

Их техногенных аварий самая суровая случилась в Индии, где 11 человек погибли в столкновении грузовика и тягача. Взрыв газа в ярославской пятиэтажке обрушил у неё целый подъезд – погибли и ранены люди. В Турции произошли взрывы у военных учреждений, в Мали "Аль-Каида" атаковала базу ООН, в Нигерии "Боко Харам" напала на две деревни, а возле Дербента смертник на автомобиле подорвал себя и полицейских – в каждом случае число жертв и пострадавших исчисляется десятками. Эпидемия внезапных смертей в российском антидопинговом агентстве – сразу два её руководителя, ранее особо не болевших, за неделю скоропостижно скончались: организация пребывает в центре допингового скандала с обвинениями высоких лиц – "совпадение? не думаю".

Успокоение рынков

Денежные рынки. Центральный банк Индонезии урезал базовую ставку и норму резервирования; виновата слабость экономики – как и во многих странах; но в других (с падавшими валютами) инфляция представляет угрозу. Такова Мексика: её ЦБ экстренно поднял ставку – и готов совершить этот шаг снова в марте. В Южной Корее без перемен, но там уже возник один сторонник снижения процента. Протокол последнего собрания ЕЦБ показал озабоченность теми же проблемами – судя по ясным намёкам его главы Марио Драги, в марте последуют новые шаги в сторону монетарного смягчения; более того, там намерены запустить и скупку плохих долгов банков евро-периферии – особенно Италии. ФРС ничем не поразила – протокол умеренно голубиный, не более того: "экономика сильна – но есть риски". Резервный банк Австралии выразил недовольство разными трудностями, а также неясностью валютной политики КНР – де, от будущих движений юаня зависит слишком многое, а они непредсказуемы. Трудно понять и будущее кредитного рынка Китая – там гигантский пузырь, но власти вынуждены его наращивать, иначе всё рухнет тут же: в январе прирост займов рекордный – однако ещё быстрее растёт доля плохих кредитов. Тревожно…

Валютные рынки. Доллар немного отыгрался за последние неудачи – впрочем, особо драматических движений на форексе не происходило. Юань окреп после китайских праздников – правда, это произошло лишь в течение первого дня торгов, а продолжения роста уже не получилось. Подорожание нефти, пусть весьма скромное, порадовало рубль – но и в нём все процессы в целом логичны: едва ли это разворот – скорее коррекция, за которой последует финальный поход на юг как по рублю, и по нефти, стоимость которой и является определяющей для российской валюты.

Рубль

Источник: SmartTrade

Фондовые рынки. То, что вернувшийся с каникул Китай и не подумал падать вслед за глобальными площадками, вызвало прилив энтузиазма у последних – особенно радовалась биржа Токио, чей индекс Nikkei в понедельник взлетел аж на 7.2%, рекордные за несколько лет. Затем и Шанхай вырос – хотя особо бурного веселья там нет. Тем не менее, после ужасов предыдущих недель ныне ситуация заметно успокоилась – надолго ли? Это вопрос – думается, весной полёты возобновятся.

Из корпоративных новостей отметим решение британского банка HSBC отказаться от его прежней идеи переместить штаб-квартиру в Гонконг – не ахти какое вселенское событие, но ещё один звоночек: похоже, долгосрочное будущее "китайского мира" ведущие силы планеты видят во всё более пессимистичных цветах – резонно. Отчёт крупнейшего в мире ритейлера Wal-Mart плох – продажи упали впервые с 1980-го; не помог компании и подъём дивидендов – рынок уронил её акции.

Товарные рынки. Нефть ещё слаба, но всё же отскочила от рекордных низов – её возбудил слух о сговоре РФ и лидеров ОПЕК о сокращении добычи (но сейчас это маловероятно); число активных буровых в США летит вниз пуще прежнего – и уже возле рекордных минимумов, так что падение производства нефти в Штатах (уже наметившееся – там дно с октября) неизбежно. Природный газ обновил минимум ниже 70 баксов за 1000 кубометров. В таких условиях агентство S&P логично срезало рейтинги Казахстана, Омана, Саудовской Аравии и Бахрейна: последний уже "мусорный". Промышленные металлы едва удержались от свежих низов; приугас и энтузиазм металлов драгоценных – резня на биржах утихла, с ней ушла и паническая скупка золота. На аграрном рынке всё как прежде: хлеба, бобы, корма, кофе, какао, хлопок, говядина и молоко слабы; растительное масло, сахар и древесина стабильны; свинина и цитрусовые дорожают – в целом рынок всё ещё плох.

"Проклятая Обама"

Азия и Океания. Торговый профицит КНР в январе расширился – но при этом экспорт и импорт изрядно завалились, просто последний был шустрее (-18.8% в год против -11.2%): такая динамика не радует, ибо говорит о слабости внутреннего спроса – однако первые два месяца года искажены "гуляющей" сезонностью (дата нового года по лунному календарю меняется год от года), поэтому придётся запастись терпением в ожидании более адекватных чисел весны. Спад PPI замедлился, а рост CPI ускорился – в основном из-за эффекта низкой базы, сложившейся год назад, но также и вследствие недавнего ослабления юаня, поднявшего цены на импорт. Приток внешних капиталовложений продолжает замедляться – январская прибавка составила скромные 3.2% вместо 6.4% по итогам 2015 года. Зато новые займы взлетели в небеса – в январе выданы рекордные 2.5 трлн. юаней, отчего суммарная задолженность подскочила до +15.3% в год; ускорилась и широкая денежная масса М2 – как видно, не найдя иного пути, начальство Китая решило снова взнуздать кредит, хотя прекрасно видит, что там и так уже запредельный пузырь (денежный мультипликатор 22, отношение М2 к ВВП около 200%), который непременно лопнет. Но что делать-то? – страшно же…

ВВП Японии в октябре-декабре снизился на 0.4% в квартал и 0.5% в год – оба значения худшие за год: потребление домохозяйств обвалилось на 0.8% в квартал – и хотя капиталовложения продолжали расти (+1.4%), в целом внутренний спрос отнял у ВВП около 0.5%; зато чистый экспорт дал ему +0.1% - видимо, последнее подорожание йены зримо ослабит эту опцию. Обзоры мнений экономистов оценивают шансы на рецессию максимально за 3 года; красноречивы и текущие данные: промышленное производство упало на 1.7% в месяц и 1.9% в год – худшие за 7 месяцев; заказы в машиностроении ушли в годовой минус; экспорт и импорт ускорили спад (уже -13% и -18% в год); активность сферы услуг валится всё увереннее – неудивительно, что и в целом по экономике спад всё круче (он уже достиг уровня в 1% в месяц). В Австралии та же неприятность с опережающими индикаторами Westpac, к тому же снова стала расти безработица; в Новой Зеландии тормозит розница; явное замедление у экономик Малайзии, Таиланда и Тайваня (у последнего годовой минус, а первых спасают пузыри стройки); слабеют розница в Сингапуре и цены в Индии – зато в ЮАР из-за падения рэнда инфляция крепнет. Ситуация в регионе сложная – китайский тормоз мучает всех.

Европа. ВВП Норвегии потерял 1.2% в квартал (худшее падение с осени 2012-го) и вырос лишь на 0.1% в год (минимум за полтора года). Выпуск строительного сектора еврозоны в декабре сжался на 0.6% в месяц и 0.4% в год: в целом в ЕС позитивны Словакия (+24.9% в год), Швеция (+15.2%) и Румыния (+13.9%); а худшие Словения (-9.3%), Португалия (-4.7%) и Франция (-3.6%). Индексы экономических ожиданий ZEW в феврале ослабели везде: в Германии и еврозоне уже минимумы с осени 2014-го, в Швейцарии – с апреля 2015-го. Потребители Норвегии пессимистичны рекордно с весны 1992-го; заметно ухудшилось также доверие бельгийцев и голландцев – у последних годовой минимум, причём не только в настроениях, но и в реальных тратах. Годовой спад PPI Германии возле 6-летнего пика; дефляция в Греции усилилась, а в Британии подсдулась – зато цены на её жильё продолжают расти изрядным темпом (7% в год). И занятость крепнет – хотя на зарплатах это отражается слабо; оттого и розница после провала декабря мощно взлетела в январе – народ не тратился перед праздниками, дожидаясь постновогодних скидок, и тогда уж закупился по полной.

Америка. Несмотря на предновогодний отскок, реальные продажи обрабатывающей промышленности Канады остаются в ясном годовом минусе: в целом -3.0%, без автомашин -4.5%; новые заказы -8% - а если ещё инфляцию оценить реально, то будет совсем плохо. Выпуск в индустрии США в январе вырос благодаря коммунальному сектору (середина зимы была холодна), подскочившему на 5.4% в месяц – но некоторое оживление обнаружилось также в добывающих (0.0% после -2.0% в декабре) и обрабатывающих (+0.5% вместо -0.2%) отраслях; впрочем, говорить о переломе негативного тренда рано. Под конец зимы региональные производственные индексы слегка замедлили спад – но и только: у ФРБ Нью-Йорка и Филадельфии минусы сохранились, причём у последнего (а он намного важнее) все ключевые компоненты – и текущие, и прогнозные – даже ухудшились.

Внешний приток в ценные бумаги США просел перед повышением ставки ФРС – но частные покупки казначеек даже выросли (иностранные центробанки, напротив, сокращали портфели). Новостройки и разрешения на стройку тормозят – но пока в плюсе; индекс рынка жилья Национальной ассоциации домостроителей на 9-месячном дне – он остался в зоне роста, но приток свежих покупателей блекнет. Ухудшение дел в отрасли подтвердило и снижение её цен; дешевели также отпускные цены на товары – но услуги бурно дорожали, подняв PPI в целом. И у CPI нежданный рост – похоже, виноват неверный сезонный фактор (одежда дешевела слабее чаяний Минтруда), но не только: годовой рост на пике за 15 месяцев, а без еды и топлива – за 44. Розница Бразилии валится жёстко: -0.9% в месяц и -11.0% в год; без автомобилей -2.7% (дно за все 16 лет наблюдений) и 7.1% (месяцем ранее был 13-летний минимум -7.8%); в итоге агентству S&P пришлось опять снижать рейтинг вертикально падающей страны – тот уже "мусорный" и даже ниже российского.

Впрочем, даже бразильский "ужас-ужас" меркнет перед весёлым карнавалом Венесуэлы. Проиграв парламентские выборы и уразумев новую реальность нефтяного рынка (зависимость от состояния которого в той стране худшая из всех крупных производителей), президент Мадуро стал действовать. Для начала он девальвировал валюту в полтора раза – впрочем, новый курс по-прежнему в 100 раз выше рыночного; далее, цены на бензин подняты в 15-20 раз – но закупка топлива людьми субсидируется, потому подлинный эффект от этой меры будет скромен. Сии акты сопровождались зажигательным спичем с проклятиями по адресу оппозиции и даже матерными оборотами – видимо, так легче прослыть мачо в агрессивной толпе; вот только реальность "боливарианского социализма XXII века" оттого не меняется – это нищета, дефицит и поножовщина. Коммунизм близко!

Россия. В январе в промышленном производстве +0.4% в месяц и -2.7% в год, наименьший спад с марта – дело в холоде, взметнувшем выпуск коммуналки на 2.5% в год (в декабре было -6.3%); а в добывающей (+0.4% после +0.1%) и обрабатывающей (-5.6% после -6.1%) отрасли прогресс слаб – сталь и стройматериалы валятся, у легковых автомобилей -40.4%; правда, машины и оборудование подросли. Сельское и лесное хозяйство потихоньку растёт; инвестиции и стройка живо валятся (-8.4% и -4.2%, жильё -12.7%). Грузооборот транспорта замедлился до минимума с августа (+0.9%) из-за спада железных дорог (-3.0%: 3-летнее дно) и торможения трубопроводов. Розница предсказуемо сократила спад (-7.3% вместо -15.3% месяцем ранее), ибо исчез эффект высокой базы, возникшей в конце 2014-го. Реальные доходы сжались на 6.3%, зарплата – на 6.1% (в самом деле спад обоих показателей порядка 11%); безработица на пике за 4 года. По нашей оценке, ВВП пал на 5% в год после -6% в декабре – помогли коммуналка и розница (точнее, эффект базы в ней); в этих пределах (минус 5-6%) экономика колеблется уже полгода – после того, как темп сжатия достигал 6.5-7.5% в апреле-июне. Помесячная динамика уныла, но не обвальна – и всё равно весёлого мало.

Монетизация

Источник: Банк России

В январе федеральный бюджет свели с профицитом в 7.4% ВВП: год назад было -4.2% из-за мега-взлёта военных трат (а 2 года назад, т.е. до санкций и т.д., +11.4%). На 1 февраля денежная база возросла на 6.2% в год (максимально за 13 месяцев); кредиты физлицам, хотя и остались в минусе (на 5.8% - антирекорд с апреля 2010-го), всё же больше не ускоряют спад. Отметим, что денежный мультипликатор (отношение агрегатов М2 и М0) в РФ в конце 2015-го достиг рекордной вершины 4.9 – а между тем, в США он тогда же равнялся лишь 3.1; уровень монетизации экономики (отношение широкой денежной массы М2, включающей валютные депозиты в банках страны, к ВВП) в среднем за последние 4 квартала достиг невиданных ранее 62% и уже близок к США (67%): вряд ли это помешает певцам безудержной эмиссии – но здравомыслящим людям видно, что проблемы экономики РФ отнюдь не в дефиците денег (из вышесказанного ясно, что их скорее избыток). Зато начальникам видно иное – депутат, известный по кличке БИНХ, винит во всех бедах коррупцию в Штатах: мол, там она часть политики государства – а в РФ лишь "кто-то кое-где у нас порой". Короче, во всём виновна "проклятая Обама": ну а что, народу-то нравится – можно вещать дальше…

Обама

Иллюстрация: Артём Попов

Хорошей вам недели!

Динамика цен за прошедшую неделю



Система Orphus

Сегодня читают

Cегодня Утренний обзор
Cегодня Золото может возобновить ростЦена находится на важном уровне поддержки
22 сен 2017 ЛукойлЛокальный сигнал на покупку
22 сен 2017 Утренний обзор
21 сен 2017 ЗолотоЦена на важной поддержке дневного интервала

Отзывы и комментарии

Система Orphus

Заполните заявку и откройте брокерский счет

Проведём бесплатную консультацию с финансовым экспертом в офисе или по телефону
8 800 200 32 35





я даю согласие на обработку персональных данных и получение информационных рассылок




123317 г. Москва, Пресненская набережная д.8, стр.1 комната 12

© 2000-2017 ITinvest онлайн брокер. Акционерное общество «Инвестиционная компания «Ай Ти Инвест». Все права защищены законодательством. Лицензия профессионального участника рынка ценных бумаг №045-07514-100000 от 17.03.2004 на осуществление брокерской деятельности.
Rambler's Top100 Яндекс.Метрика
Вход в личный кабинет Закрыть

В связи с плановыми работами с 10:00 4 ноября до 23:00 6 ноября 2016 года закрыт доступ к торговым системам ITinvest для всех видов терминалов (SmartX, мобильные, SmartCOM) и личного кабинета. Подробности здесь

Войти в личный кабинет