8 800 200 32 35
  • Лицензированный брокер с 2000 года

Эпидемия обрушений

Сергей Егишянц

18 июл 2015 в 00:00:00 Просмотров: 5587

Добрый день. Центр европейской части России опять заливало дождями – хотя и не так брутально, как прежде: в Москве за сутки выпала недельная норма осадков – а не месячная, как в конце июля. В Азии жара и засуха от Индокитая (тайские пейзане воюют друг с другом за оросительный канал) до Забайкалья (пожары) и Дальнего Востока РФ – но последний недолго умывался жарой: её сменил тропический циклон – пусть и сильно потерявший в своей силе. Политическая погода в округе неважная – прошлогоднее крушение Боинга над Донбассом снова стали обсуждать, причём Нидерланды и Малайзия настаивают на создании международного трибунала: РФ против, но обосновать своё отрицание сколь-нибудь вменяемыми аргументами не спешит – бред, мол, и всё тут. На Украине опять буза – в Закарпатье схлестнулись СБУ и правосеки: как всегда, после перестрелки всё закончилось взаимными обвинениями в злостной продажности супостата "кровавому Путину".

В РФ эпидемия обрушений зданий: в Ярославле без пострадавших; в Перми двое погибших; в Омске (казарма учебного центра) – 24 жертвы. В военно-морском центре Теннеси устроил стрельбу некто Мухаммед Абдулазиз (ага) – 5 погибших. Франция праздновала день освобождения маркиза де Сада из Бастилии – предотвращены 4 теракта и сожжена 721 машина: маркиз был бы доволен – а МВД гордо заявило, что это вчетверо меньше, чем в год назад. В Тунисе столкнулись два поезда – десятки пострадавших. ИГИЛ взорвало бомбу у консульства Италии в Каире, "Боко Харам" (это тоже ИГИЛ) учинила теракты в Нигерии и Чаде – десятки погибших. В Мексике крупнейший наркобарон по кличке "коротышка Гусман" сбежал из спецтюрьмы – ушёл в душ и исчез: полиция в шоке – штатовская тоже. Во время визита римского папы в Боливию её президент Моралес вручил гостю пародию на Распятие в форме серпа и молота – выражение лица обычно спокойного понтифика при лицезрении сего креатива неописуемо; на свете много дебилов – но чтобы такие, гм…

Униженные и оскорблённые

Денежные рынки. Главным событием тут было выступление главы ФРС США Джанет Йеллен в Конгрессе с полугодовым отчётом – впрочем, ничего нового она не сказала, подтвердив прежнюю позицию ведомства, чей центральный тезис прозвучал так: "Если экономика будет вести себя так, как мы ожидаем, то в какой-то момент уже в этом году экономические условия, вероятно, сделают оправданным повышение базовой ставки, которое положит начало процессу нормализации монетарной политики". Говоря о рынке труда, Йеллен в очередной раз скептически оценила восторги в отчётах Минтруда, вяло констатировав там всего лишь "определённый прогресс"; а ещё ей не нравится слабость зарплат и бонусов – мол, какие-то признаки улучшения видны, но в целом пока всё очень медленно. Центробанки Кении и Уганды продолжают активно повышать ставки: популяция крокодилов в озере Виктория вышла из-под контроля? ЦБ Канады срезал ставку на 0.25% до 0.5% - экономика слаба, дефляция не отступает: всё логично – хотя аналитики ожидали этого шага чуть позже. Денежные власти Индонезии, Чили, Японии и еврозоны ожидаемо не стали ничего менять; при этом Банк Японии стал звучать немного пессимистичнее в отношении перспектив экономики, а ЕЦБ в основном сосредоточился на усилиях по снабжению Греции ликвидностью – с последней там дела плохи, поэтому помощь нужна, а банковские и биржевые каникулы пришлось продлить.

Меж тем, драматические повороты в греческих делах в прошлые выходные достигли кульминации – причём тон задала уже встреча Еврогруппы в субботу. Политики прибыли туда с нескрываемой яростью – которую тут же выплеснули на Ципраса: мол, доколе будете вилять и издеваться? зачем был нужен цирк с референдумом, если теперь вы приняли план, явно хуже отвергнутого там? кто вообще теперь поверит, что вы исполните свои обязательства – а не просто возьмёте наши денежки и опять гордо откажетесь от обещанных реформ? Глава финского Минфина Стубб набросился на коллегу из Афин с криком "Мошенники! Вы уже полвека обещаете и не можете провести никакие реформы!". Попытки шокированного босса ЕЦБ Драги призвать партнёров к терпимости наткнулись на бешенство министра финансов Германии Шойбле: "Я не идиот!" – возопил он, предложив тому пойти поучить жену варить спагетти. В конце концов, его разъярённый парижский коллега Сапен в кулуарах всем "забил стрелку". В ходе личной встрече с Ципрасом бундесканцлерин Меркель методично посылала подальше все его предложения – а когда стало ясно, что соглашения не будет, и политики пошли к выходу, председатель Евросовета поляк Туск преградил им путь, потребовав от всех вернуться обратно. Перспектива превратиться в долгоиграющий конклав, который силится избрать понтифика, не вызвала энтузиазма – и (ура!) компромисс был найден.

Греция

Иллюстрация: Артём Попов

Дело в том, что от недоверия к грекам евро-политики искали гарантий исполнения обязательств – через создание фонда под внешним контролем: Афины проводят приватизацию госактивов на 50 млрд. евро – затем эта сумма помещается на счёт частной люксембургской фирмы и тратится на выплаты госдолга страны. Ципрас наотрез отверг "унижение" – но Меркель и примкнувшие к ней голландцы и финны в таком случае категорически не давали ему ни цента; в итоге сошлись на том, что половина суммы пойдёт на выплату долга, а вторая – на рекапитализацию греческих банков. Кроме того, Афинам придётся подрезать пенсии, облегчить банкротства, ускорить приватизацию, поднять налоги и понизить казённые траты – им даже предложили отменить сиесту: на святое покусились, мерзавцы! За это греки получат 50 млрд. евро, а в целом за три года – 86 млрд.: в общем, капитуляция – неизбежная после неудачных потуг "взять на понт" евро-вождей. И уступка немцев – после всех этих фокусов те были жёстко настроены на изгнание греков из еврозоны (пусть временное), но пришлось пойти на новую помощь; единственно, в чём они отвергли компромиссы – это сумма долга Афин, которая не будет понижена: Берлин согласился лишь на отсрочку выплат – МВФ уверен, что этого мало и нужно списание долга. Греческий парламент одобрил сделку – хотя Сириза фрондирует с подачи неугомонного Варуфакиса: Ципраса спасла проЕСовская оппозиция. Хотя спасла ли? – местные разгильдяи уже бастуют, а анархисты уже взрывают: это клиника…

Валютные рынки. Наиболее характерную реакцию на греческие дела выказало евро – оно почти не упало из опасений выхода Афин из еврозоны, зато когда соглашение было всё-таки достигнуто, курс единой европейской валюты поскакал вниз, а вовсе не вверх, как можно было бы ожидать. И хотя все эти движения были не особо драматичны – сами их направления весьма показательны для понимания того, как рынки воспринимают весь этот цирк. Товарные валюты валятся: у киви дно с 2010-го; у луни – с 2009-го, преодоление которого (до него рукой подать – 1.3065) откроет дорогу уже к значениям 11-летней давности (видимо, так и будет). Йена продолжала вяло снижаться, зато рубль этого делать уже не хотел – даже когда нефть ещё слегка подешевела: похоже, наши власти образумились и уже не готовы отдать рынок на волю "невидимой руки", а держат курс в коридоре.

Доллар

Источник: Trading Economics

Фондовые рынки. Китайские власти расследуют вредоносную деятельность спекулянтов, злостно продававших акции: как посмели, стервецы! В итоге квази-биржа испугалась и стала расти – и тут же куча фирм вдруг обнаружила, что "особых обстоятельств", мешавших торговать их акциями, уже нет: экое чудо! Однако вздох облегчения был недолгим – рынок сразу упал снова, несмотря на оптимистичные данные по экономике: пришлось опять принять меры. Биржи США от таких подскоков и падений избавлены – они просто вертикально взлетели. Громкий скандал разразился в корпорации Toshiba – независимый аудит обнаружил, что все её подразделения фальсифицировали показатели своей работы, в угоду "пожеланиям" начальства завышая прибыли: теперь, похоже, руководству компании придётся искать новую работу – акционеры в бешенстве, власти тоже.

Из отчётов главный интерес к банкам – поскольку их доход нынче в основном спекулятивный, а рынки в апреле-июне бурного роста не выказали, показатели выходят довольно вялые. У J.P. Morgan Chase профит чуть подрос, а продажи слегка припали, но совпали с ожиданиями; у Wells Fargo динамика обратная – да и числа до прогноза не дотянули. Повеселее Bank of America и Citigroup – числа неплохи благодаря передышке в выплатах по искам; ради урезания издержек первый банк каждый квартал сокращает по 4 тыс. сотрудников – их заменяют новые банкоматы и терминалы. У Goldman Sachs профит рухнул как раз из-за новых исков и штрафов по ним; у Blackstone прибыль обвалилась втрое. У всех фирм финансового сектора продажи явно снизились – симптоматично.

Невзрачна Johnson & Johnson: всё на уровне ожиданий, но выручка слабеет. Зато у General Electric она окрепла; недурно выступил и Honeywell – монстры индустрии порадовали. У Intel упали прибыль и выручка, урезан прогноз – но рынок ждал худшего и возрадовался. Как и плохим числам AMD – убыток, обвал выручки в полтора раза: но на следующий квартал запланировано улучшение – ура, спешите покупать! Ещё радужней приняты числа Netflix – снизился лишь профит, продажи и виды на будущее улучшились. А главным бенефициаром оптимизма стала Google: стоило лишь показателям выйти чуть лучше чаяний, как акции подскочили на 10% - при том, что ключевой коммерческий показатель цены рекламы (стоимость клика) падает, причём с ускорением.

Товарные рынки. Сделка "Шестёрки" с Ираном наконец случилась – персы пошли на уступку, от которой ранее отказывались: сохранено эмбарго на поставки оружия Тегерану (тот требовал снять все запреты). Рынок не сильно впечатлился – хотя бы потому, что процесс снятия санкций неспешен: нефть поступит на рынок ближе к 2016 году; все давно полагали договорённость неизбежной – но всё же цены ещё немного снизились. ОПЕК сулит мини-рост спроса на нефть – саудиты выразили готовность покрыть его своей добычей: это более весомая угроза цене – пусть она воспринимается пока не слишком остро. Природный газ в США слегка вздорожал, как и промышленные металлы, немного отлетевшие от многолетних низов; драгметаллы пока слабы. На аграрном рынке вслед за пшеницей и кукурузой стали расти рис, бобы и растительное масло; по-прежнему могуч рапс, а корма, фрукты и хлопок стабильны. Некоторые признаки жизни подали сахар и кофе; какао покорило новые вершины; крепка и древесина. Мясо дешевело, молоко не дорожало – в целом же рынок стабилен, а последний прилив энтузиазма вызван слабыми показателями экономики США: из-за них шансы на скорое повышение ставки ФРС несколько уменьшились – вот рынок и рад.

Почешите Гондурас

Азия и Океания. После длинной серии разочарований июньский отчёт Статбюро КНР наконец-то порадовал. ВВП в апреле-июне вырос на 1.7% в квартал и 7.0% в год – последняя величина совпала с показателями января-марта, а ожидалось замедление до 6.8-6.9%; впрочем, отчасти виновата активность финансового сектора, раздутая диким пузырём – но только отчасти. Инвестиции в основной капитал в первом полугодии прибавили 11.4% к тому же периоду прошлого года – как и за январь-май, но гораздо слабее, чем по итогам первого квартала, когда было +13.5%. В июне промышленное производство возросло на 6.8% в год после +6.0% в мае – это полугодовой максимум; у розничных продаж 4-месячная вершина +10.6% (было +10.1%). Причина радостей, очевидно, в новых стимулах, пуще прежнего раздувающих кредитные пузыри – заимствования укрепились, а у широких денежных агрегатов опять ускорение (М2 +11.8% в год). Торговый профицит подсдулся из-за активизации импорта – чему все рады, ибо это говорит о живости внутреннего спроса в КНР. В то же время оборот внешней торговли всё ещё много ниже прошлогоднего (-6.9%, хотя власти хотят +6.0%) – однако в целом китайские данные порадовали: все вздохнули с облегчением.

Этого никак нельзя сказать о прочих странах в регионе, где картина выглядит мрачно. В Японии в мае промышленное производство сжалось на 2.1% в месяц и 3.9% в год – последнее число худшее за 2 года; ещё быстрее снижается загрузка мощностей (-3.0% и -6.8%). Активность сферы услуг за тот же месяц просела на 0.7%, что оставило в минусе и годовую динамику (на 0.2%) – это при том, что год назад сформировалась очень низкая база из-за шокового воздействия поднятого налога с продаж. Опережающие индикаторы продолжали валиться – и за последние полгода они потеряли уже -0.9%; вяло сползают и совпадающие индикаторы. В Австралии в июне деловое доверие взлетело на пик за 21 месяц (версия NAB) – однако причиной тому стало лишь снижение ставки ЦБ; в июле, видимо, будет минус – как он уже зафиксирован в настроениях потребителей от Westpac: у них -3.2% в месяц и -2.7% в год, а значение индекса худшее за 7 месяцев. ВВП Сингапура упал на 1.2% в квартал и вырос лишь на 1.7% в год (прогнозы сулили +0.3% и +3.2%) – в основном из-за обвала обрабатывающей промышленности (-3.5% и -4.0%). В Индии инфляционный расколбас: по оптовым ценам сохраняется изрядный годовой спад (-2.4%), а в рознице 8-месячный пик (+5.4%).

Европа. Промышленное производство еврозоны в мае нежданно просело на 0.4% в месяц, но выросло на 1.6% в год; выпуск в строительном секторе подрос на 0.3% в месяц и в год после -0.2% и -1.1% месяцем ранее. Индексы экономических настроений ZEW в июле предсказуемо упали из-за греческих событий – при этом, однако, оценки текущей ситуации повсюду (в Германии, еврозоне и Швейцарии) улучшились. Цены производителей и импортёров Швейцарии в июне сжались ещё на 0.1% в месяц, доведя годовой спад до 6.1% - за все полвека с лишним наблюдений слабее было лишь раз, в ноябре 1975-го, да и то совсем рядом с текущим числом (-6.15%). Ухудшение и в Британии – где и потребительские цены вернулись в годовой ноль; сдувался CPI и в других странах (Швеции, Франции, Германии), мини-улучшение лишь в Италии – и ещё круче прогресс Испании; в целом по еврозоне +0.2% в год. Торговый профицит зоны евро в мае сузился сильнее ожиданий. Британский рынок труда внезапно подал сигнал бедствия: занятость уменьшилась впервые с 2013 года – правда, зарплаты ускоряют рост, а это, возможно, связанные вещи. В мае розница везде была слаба (Финляндия -2.0% в год, Нидерланды -1.3%, Швейцария -1.8%) после пасхальных взлётов апреля; но числа июня в Британии (обзор BRC) улучшились благодаря обилию крупных покупок.

Америка. В США продолжает сокращаться дефицит бюджета – причём даже быстрее, чем ожидалось; зато реальная экономика, увы не радует. В июне промышленный выпуск подрос на 0.3% после спада на 0.2% в мае; плюс дали коммунальщики (+1.5%) и добытчики (+1.0%, но -0.8% в год), а в обрабатывающем секторе два подряд помесячных нуля; загрузка мощностей ниже прошлогодней, особенно у добывающих отраслей (84.1% против 90.5%). Оптимизм малого бизнеса от NFIB в июне вдруг брякнулся на 15-месячное дно; индекс ФРБ Нью-Йорка в июле вернулся из минуса в плюс – но ключевые компоненты (новые заказы, занятость) лишь усилили спад; индекс ФРБ Филадельфии остался в плюсе, но заметно сдулся – и его компоненты также ослабли. Чуть помрачнели и потребители: их огорчил лопнувший пузырь в Китае и евро-бодания по Греции. Впрочем, всё это мелочи – вот в Бразилии деловое доверие вовсе худшее за всю историю обзора. Вложения иностранцев в штатовские казначейки в мае ещё чуть припали из-за распродаж от Бельгии и Франции. Нежданный подскок случился в ценах производителей – причём цены товаров за вычетом топлива и еды прибавили 0.4% в месяц и 2.3% в год: последняя величина максимальна аж за 3 года. И ещё круче этот же индикатор у потребительских цен: рост (+1.8% в год) максимален с февраля 2011-го.

Новая методика Минторга внесла хаос в строительные данные – многоквартирные дома взлетели в небеса, а односемейные тормозят: у новостроек превышение текущего числа над годовой средней по первым на 29.8%, по вторым – лишь на 1.5%; у разрешений – на 44.6% и 4.4%; бред какой-то. Индекс рынка жилья NAHB в июле лучший за 10 лет, но главный компонент (приток покупателей) понизился. Продажи обрабатывающей промышленности Канады в мае пали с учётом инфляции на 0.5% в месяц и 2.7% в год; если исключить махинации с ценами, то душевой показатель окажется на 5-6% ниже прошлогоднего. В США коммерческие запасы в плюсе на 2.4% в год, а продажи – в минусе на 2.2%: затоваривание усиливается – отношение запасов и продаж у пика за 6 лет. Розница в июне сдулась (-0.3% в целом, -0.1% без автомашин, -0.4% без бензина) – с учётом искажений и роста народонаселения всё плохо: -1.0% в месяц и -3.3% в год (годовая динамика худшая за 16 месяцев) – величина покупок на душу населения на дне с сентября 1961 года, причём с пика конца 1999-го она уменьшилась уже на 36%. Розница Бразилии в мае упала на 0.9% в месяц и 4.5% в год, худшие с лета 2003-го. Ослабели и недельные числа продаж в сетях ритейлеров США – те кивают на дожди, но с тем же успехом в иные времена они винят отсутствие осадков: просто спрос слаб.

Розница

Источник: Минторг США, независимые оценки инфляции

Россия. Отчёт Росстата за июнь показал спад промышленного выпуска на 0.1% в месяц и 4.8% в год после -0.6% и -5.5% в мае; в обрабатывающем секторе -6.6% в год против -8.3%. Вроде налицо улучшение – но это иллюзия: в мае было на 1 рабочий день меньше, чем годом ранее, а вот в июне – аж на 2 рабочих дня больше июня 2014-го; т.е. майские числа занижены, а июньские завышены – с поправкой на календарный фактор будет спад на 7.0-7.5% в целом и 10.0-10.5% в обрабатывающих отраслях, а это гораздо хуже майских минусов (4.0-4.5% и 6.0-6.5%) и вообще минимум с лета-осени 2009-го; там же и значения за второй квартал в целом (-4.9% и -7.4%) – несмотря на лишний рабочий день в сравнении с апрелем-июнем 2014-го. Добывающая индустрия упала в июне на 0.9% в год – плох природный газ (-10.5%); энергетика стагнирует. Аутсайдеры в обрабатывающих производствах прежние: машины и оборудование (-21.6%) и транспортные средства (-19.9%, в т.ч. легковые автомобили -27.2%). В целом индустрия весьма мрачна, и дела продолжают ухудшаться.

Аграрный сектор в плюсе на 1.6% в год – но он худший за 8 месяцев: молоко ушло в явный минус; лесозаготовки снижаются медленнее, чем в феврале-мае (-2.0%). Строительство валится (-10.0%); впервые за несколько лет в минус ушёл и ввод жилья (и сразу на 7.6%) – старые проекты завершены, а новых никто не начинает: отсюда и общие инвестиции в основной капитал продолжают падать (-7.1%). Грузооборот транспорта сократился на 3.4% - меньше, чем в мае, однако у железных дорог, напротив, худший спад за два года (-2.2%). Розница по-прежнему в завале: -9.4% и в июне, и в целом за квартал; помесячная динамика отражает слабость еды – а прочие товары стали потихоньку оживать. Реальные располагаемые доходы и зарплаты уменьшили годовые спады до -3.5% и -7.2% - однако тут опять же сыграли роль лишние рабочие дни. Но безработица уменьшилась – и хотя это сезонное явление, прирост числа незанятых к прошлому году меньше, чем за май (+8.6% вместо +13.5%); впрочем, у зарегистрированных безработных ухудшение продолжается. По нашей оценке, ВВП в июне упал на 6.5-7.0% в год по факту и на 8.5-9.0% с учётом календарного фактора – последняя величина худшая за 6 лет. За такой же период минимум и у динамики ВВП за второй квартал в целом (спад составил около 7% в год) – напомним, что в худшие моменты 2009-го наши расчёты давали порядка -12%: вот и поглядим, достигнет ли текущий кризис подобных значений.

Федеральный бюджет в июне свели с профицитом в 0.9% ВВП, но в целом за первое полугодие по нему дефицит в 2.6% (год назад был профицит в 2.1% ВВП) – нефтегазовые доходы низки, но пассив сальдо не так велик, как мог бы, оттого, что траты в этом году оплачиваются более скупо, чем в прошлом. Чистый вывоз капитала частным сектором в апреле-июне составил 20.0 млрд. баксов после 32.5 млрд. в январе-марте; с поправкой на разные явления (валютные свопы, изменение резервов и т.д.) будет и вовсе 15.3 млрд. против 23.3 млрд. – никаких ужасов нет и в помине, хотя и радоваться тоже особо нечему. Инфляцию в июле ускорили коммунальные тарифы – и, видимо, за месяц в целом выйдет что-то около +1.0%: год назад было +0.5%, поэтому годовая динамика снова приблизится к +16% - но это временное явление. Общая ситуация в экономике тяжёлая, хотя есть и успехи – у нас теперь безвизовый режим с Гондурасом. На мировой математической олимпиаде школьников сборная РФ заняла 21-е место, не завоевав ни одной золотой медали (Перу – 2, Иран – 3, обе Кореи – по 3, победили США) впервые за 56 лет проведения олимпиад; пора учиться у Гондураса! – ну или хотя бы у Перу. Слава великим реформаторам науки и просвещения! Кретины…

Хорошей вам недели!

Динамика цен за прошедшую неделю



Система Orphus

Сегодня читают

Вчера The View From The TowerВ пятницу основные американские индексы откатились после недели восстановления позиций на фоне волны продаж в октябре, поскольку цены на нефть продолжили снижение, и возникли новые свидетельства замедления экономики Китая.
Вчера Развивающиеся рынки остаются под давлениемГлобальный индекс MSCI World за прошедшую неделю вырос на 1,5%. Лучшую динамику продолжили демонстрировать такие сектора как S&P 500 healthcare (+4%), S&P 500 biopharma (+3,7%) и потребительский сектор (+3%).
Вчера Давление на рубль будет краткосрочным. Фундаментальный анализ монетарной политики США и РФМы считаем, что сейчас на ситуацию влияют факторы, которые носят кратковременный и сезонный характер. Главный фактор, способствующий ослаблению волатильности, связан с перспективой подписания новых соглашений между США и Китаем в конце месяца.
Вчера Портфель американских акций «Оптимальный»Потенциальная доходность 23%
Вчера Цена нефти Brent упала ниже 70 долл./баррИндекс МосБиржи в пятницу снизился на 1,44% на фоне падения нефтяных котировок и негативной динамики международных рынков. Индекс РТС потерял 2,93% под давлением снижения рубля к доллару.

Отзывы и комментарии

Система Orphus

Заполните заявку и откройте брокерский счет

Проведём бесплатную консультацию с финансовым экспертом в офисе или по телефону
8 800 200 32 35





я даю согласие на обработку персональных данных и получение информационных рассылок




123317 г. Москва, Пресненская набережная д.8, стр.1 комната 12

© 2000-2018 ITinvest онлайн брокер. Акционерное общество «Инвестиционная компания «Ай Ти Инвест». Все права защищены законодательством. Лицензия профессионального участника рынка ценных бумаг №045-07514-100000 от 17.03.2004 на осуществление брокерской деятельности.
Rambler's Top100 Яндекс.Метрика
Вход в личный кабинет Закрыть

В связи с плановыми работами с 10:00 4 ноября до 23:00 6 ноября 2016 года закрыт доступ к торговым системам ITinvest для всех видов терминалов (SmartX, мобильные, SmartCOM) и личного кабинета. Подробности здесь

Войти в личный кабинет