8 800 200 32 35
  • Лицензированный брокер с 2000 года

Экстремист Даллес

Сергей Егишянц

13 июн 2015 в 00:00:00 Просмотров: 5045

Добрый день. На минувшей неделе сильное (магнитуда 6.0) землетрясение произошло в Малайзии – десятки погибших, в основном, среди альпинистов: эпицентр был как раз в районе популярной у них горы. Южнокорейцы страдают от Ближневосточного респираторного синдрома – есть жертвы, много инфицированных, тысячи людей на карантине, иностранные туристы массово избегают полётов в Сеул; корейские корпорации принимают ответные меры – например, Hyundai раздаёт сотрудникам респираторы и градусники. Подведены печальные итоги катастрофы китайского теплохода на реке Янцзы – почти 450 погибших: таковы последствия внезапно налетевшего смерча.

Мексиканские наркобароны обстреляли вертолёт штатовских пограничников – похоже, погорячились: с США шутки плохи. Полиция Парижа заловила группу алжирцев, хотевших взрывать церкви, пока же промышляющих убийствами. Семёрка заседала в Баварских Альпах – как обычно, исторгнув набор благих пожеланий и погрозив пальцами Кремлю, лидеры гордо разошлись. Правящая партия выиграла выборы в парламент Турции – но лишилась большинства, так что мечты Эрдогана о президентском режиме рассеялись. Зато сбылись грёзы киевских чоловiколюбов: правда, гей-парад побили правосеки – но лиха беда начало, и толерантность победит, ведь це ж Европа!

Пузыри и крокодилы

Денежные рынки. Греческие дела идут прежним чередом – после долгих отнекиваний афинские власти наконец представили новый план реформ: но при ближайшем рассмотрении он в точности совпал с прежним – только изложен другими словами и более туманными выражениями; главы ЕС криво усмехнулись – и принялись намекать на то, что уход Греции из еврозоны не будет таким уж большим бедствием: очень мило. Агентство S&P в ответ снизило рейтинг Эллады; оно же подняло рейтинг Ирландии. ЦБ Таиланда оставил денежную политику прежней; Банк Кореи снизил ставку на 0.25% до 1.50% - сетуя на низкую инфляцию и злобный вирус; Резервный банк Новой Зеландии срезал процент на 0.25% до 3.25% - и дал понять, что продолжение следует. ЦБ Исландии повысил ставку на 0.50% до 5.75% - компенсировав отмену контроля за капиталом. ЦБ Кении поднял процент на 1.5% до 10.0% – недавно то же сделал его сосед из Уганды: неужто перегрев рынка крокодилов, добываемых в озере Виктория? – ну а что, этот пузырь был бы ничем не хуже других.

На предстоящей неделе заседает ФРС США – и покуда эксперты прикидывают вероятность старта цикла ужесточения уже в сентябре (а если так, то на это должны быть какие-то указания либо в тексте июньского меморандума, либо в сопроводительной пресс-конференции Джанет Йеллен), в дело неожиданно вмешался МВФ: резко понизив прогноз экономического роста в Штатах, он призвал Фед воздержаться от поднятия ставки как минимум до первой половины будущего года – чем вверг аналитиков в глубокую задумчивость; ещё глубже они стали медитировать после аналогичного шага Всемирного банка – вот мы и поглядим, что на самом деле решит крупнейший ЦБ мира. Очередное собрание (в понедельник) проведёт также Банк России – рынок ждёт нового сокращения базового процента: скорее всего, ещё на 1.0% до 11.5% - уверенный спад инфляции в последние месяцы мог бы вызвать и более решительные шаги, но наш ЦБ к ним, увы, не склонен.

Что же касается самих рынков, на них (после небольшой паузы) продолжилось увеличение доходностей гособлигаций ведущих мировых держав – отчасти из-за ощущения достигнутого дна в инфляционных показателях, отчасти вследствие ожиданий грядущего монетарного ужесточения (по крайней мере, в США); но в основном это движение просто корректирует прежний дикий вал покупок казначеек – проценты упали так низко, что попросту игнорировали риски, которые должны быть всегда учтены ценой. Сам же рост ставок весьма умеренный – скажем, в Штатах доходности 10-леток ещё с эпохи Гринспена (т.е. уже почти 30 лет) опускаются внутри коридора; до его верхней границы ещё далеко – потому периодически раздающиеся панические комментарии удивляют: ну да, и на этом рынке тоже возможен пузырь – но пока нет серьёзных оснований трубить тревогу.

США

Источник: Trading Economics

Валютные рынки. Доллар ещё отступил от основных конкурентов: даже фунт, ранее стоявший на месте, в конце концов вырос. Главным бенефициаром стала йена, с низов подскочившая сразу на 3% после небольшого спича главы Банка Японии Харусико Курода, который слегка покритиковал чрезмерно бодрый падёж родной валюты; затем в дело вмешался министр экономики Акира Амари – заявивший, что рынок "неверно понял" центробанкира и расти йене не с чего: всё как в лучших традициях той эпохи, когда токийский ЦБ жонглировал форексом, как хотел. Новозеландский доллар обвалился до 5-летнего минимума после снижения ставки родным ЦБ. Рубль отчасти отыгрался за последние неудачи – благо нефть снова принялась намекать на желание подорожать; текущие уровни российской валюты, судя по всему, в целом устраивают власти, поэтому в ближайшее время особых мер против настоящих тенденций никто предпринимать не собирается.

Фондовые рынки. Экономическое замедление вкупе с греческими страхами (не все в мире такие пофигисты, как рулящие ЕС немцы) заставило ведущие мировые биржи остановить прежде доминировавший рост – впрочем, откат весьма скромен, а китайцы и вовсе продолжают бить рекорды едва ли не каждый день. Из корпоративных новостей отметим новые проблемы банков – в последнее время они перманенты, поэтому подоспела свежая волна реструктуризаций и "оптимизаций": в Deutsche Bank уволилось прежнее начальство, утомлённое чередой скандалов и штрафов; в HSBC грядёт перестройка – штаб-квартира, видимо, переедет в Азию, заодно распродаётся часть подразделений, а в оставшихся будет уволено ещё 25 тыс. человек. Веселее McDonald's – не полагаясь на "смену стратегии" в виде продления поджарки булочек на 5 секунд (об этом в прошлом обзоре), он решил привлечь сильных мира сего: теперь там будет работать аж бывший пресс-секретарь Белого Дома Роберт Гиббс – идея, видимо, в том, что его экс-коллеги из администрации потянутся в Мак, а там и сам Барак Баракович заинтересуется, не всё ж Дунькиными пончиками баловаться!

Товарные рынки. Нефть снова двинулась на север: если это серьёзно, то цели вполне могут быть выше ранее нами намеченных – в зонах 76/81 по Brent и 69/75 по WTI, причём достичь их нужно ещё летом; пока, впрочем, утверждать неизбежность этого сценария рано – но он определённо уже вышел на авансцену. Природный газ в США тоже бодро отскочил вверх от недавних низов – снова оказавшись выше 100 долларов за 1000 кубометров. Промышленные металлы чуток повеселели – за исключением палладия, продолжившего сползание; а драгметаллы вяло колебались в прежних диапазонах. Кое-какое оживление и на рынке еды: зерновые, бобовые и корма пытаются немного окрепнуть; растительное масло делает это ещё решительнее – а у рапса и вовсе годовой максимум. Позитивные усилия заметны у кофе и фруктов; какао и древесина остаются сильными – и только сахар выглядит безнадёжно слабым. Значительно более вяло торгуются продукты животноводства – впрочем, у говядины всё неплохо, зато свинина чуть ослабела; молоко в общем без изменений – да и в целом рынок можно охарактеризовать так же, и последние скачки тут ничего не изменили.

Экономика должна быть экономной

Азия и Океания. Китайские данные за май слабы. Торговый профицит велик – но причина лишь в обвале импорта на 17.6% в год (нефть -11.0%); экспорт сжался слабее – на 2.5%, причём плюс есть только по Америке, тогда как Европа и зарубежная Азия в минусе; в целом за январь-май экспорт стагнировал (+0.7% к тому же периоду год назад), а импорт рухнул (-17.3%) – очень показательны числа взаимной торговли с РФ (-36.7% и -27.6% соответственно). Потребительские цены упали на 0.2% в месяц и выросли на 1.2% в год; у цен производителей 39-й подряд годовой минус (-4.6%): и оба показателя близки к слабейшим значениям с конца 2009-го. Промышленный выпуск чуть ускорился от многолетних низов апреля (+6.1% после +5.9%), как и розница (+10.1% после +10.0%); инвестиции в основной капитал мощно тормозят – и особенно быстро валятся вложения в здания и сооружения. При том кредит и широкие денежные агрегаты ускоряются на фоне свежих стимулов – на экономике это сказывается слабо, зато пуще прежнего раздувает и без того огромные пузыри.

ВВП Японии за январь-март пересмотрели вверх до +1.0% в квартал и -0.9% в год: последний минус вызван высокой базой годичной давности – перед повышением налога с продаж активность во всех секторах экономики резко возросла, дабы затем мощно упасть. Неоднозначны заказы в сфере машиностроения в апреле: в целом -1.1% в месяц и -20.9% в год (в том числе внешний спрос -7.0% и -43.5%), но за вычетом волатильных компонентов +3.8% и +3.0% - хотя и там ожидается спад во втором квартале (на 7.4% и 1.7%). Промышленное производство чуть подняли от исходной оценки (до +1.2% и +0.1%) – непонятно, как возможен плюс на фоне спада загрузки мощностей; валится и активность сферы услуг; индексы экономических наблюдателей стоят на месте – но в зоне экспансии; доверие потребителей ухудшилось – вырос страх безработицы. Цены производителей падают на 2.1% в год, банковский кредит растёт на 2.6%; широкие денежные агрегаты в мае ускорили годовой рост – но это произошло, видимо, в основном из-за расширения операций кэрри-трейд.

В Австралии снижение базовой ставки вызвало бурные колебания индексов настроений: в мае они подскочили, в июне свалились. Деловое доверие NAB в конце весны достигло 9-месячного пика – правда, добывающий сектор подаёт всё более слышные сигналы бедствия (китайский спрос сдувается – а без него не растёт кокос); схожие тренды и у настроений потребителей от Westpac – в мае +6.4% в июне -6.9%. Колеблется и рынок труда – в апреле провал, в мае взлёт, хотя в основном он сосредоточен в сфере неполной занятости. Неизменно лишь вспучивание ипотеки, особенно спекулятивной ("инвестиционной"): объём растёт в среднем на 4-5% в месяц. Из данных других стран отметим ВВП Турции – тот замедлился, но превзошёл прогнозы: основу роста составили, однако, взлетевшие покупки в кредит – чем это заканчивается, мы видим на примере РФ (и не только её). Общая ситуация в регионе неустойчива и склонна к ухудшению на фоне слабости экономики КНР.

Европа. ВВП еврозоны в январе-марте подтвердили как +0.4% в квартал и +1.0% в год: круче всех подскочили казённые траты – хотя радовали также потребители и капиталовложения бизнеса; зато внешняя торговля была невзрачна – это при таком-то дешёвом евро. Промышленное производство в мае было блекло: неплохи Германия, Нидерланды и Швеция; слаба Финляндия, мрачнеет Италия и огорчила Франция, особенно обрабатывающим сектором – да и в Британии он вдруг свалился, хотя индустрия в целом выглядит лучше; у еврозоны в целом невзрачные +0.1% и +0.8%. Доверие в обрабатывающей промышленности Франции по версии ЦБ крепнет; прогноз ВВП в апреле-июне сулит +0.3% после +0.4% в первом квартале; а доверие инвесторов еврозоны от Sentix опустилось на дно за 4 месяца – сильно настораживает третий подряд месяц ухудшения оценки в Германии.

Торговый баланс немцев хорош из-за падения импорта: это говорит о слабости внутреннего спроса; улучшилось сальдо и в Британии – но там по-прежнему дефицит, причём весьма могучий. А на инфляционных фронтах расколбас: в Швейцарии потребительские цены упали на 1.2% в год – чего не было с июля 1959 года; слабы показатели и в Британии; зато в остальной части Старого Света продолжается укрепление – дефляция цен производителей и оптовиков уменьшилась, усилился рост потребительских цен. Однако этого нельзя сказать о частном спросе – тот всё ещё невзрачен даже в Британии, где раньше было получше: согласно её розничному консорциуму, уже в мае (т.е. после ухода фактора насовпадения дат Пасхи разных лет) покупки в сетях ритейлеров остались на уровне прошлого года – причём продажи еды в явном минусе (в целом за весну -1.4% в год).

Швейцария

Источник: Trading Economics

Америка. Похожий на Европу ценовой раздрай отмечается и в Новом Свете: в Бразилии CPI в мае показал +0.7% в месяц и +8.5% в год – последнее число максимально с конца 2003-го; напротив, у Мексики -0.5% и +2.9% - годовая динамика слабейшая за всю историю наблюдений. В США взлёт цен на экспорт и импорт и PPI: последний подскочил на 0.5% в месяц, а если брать только товары – то на 1.5%; но годовая динамика по-прежнему в минусе – уж больно мощно упала нефть. Оптимизм малого бизнеса (версия NFIB) потихоньку крепнет – но до пика декабря не дотягивает, а ведь тот был лишь на среднем многолетнем уровне. Зато пухнет потребительский кредит – правда, числа апреля искажены фактором Пасхи: подождём позднейших значений. Промышленное производство в Мексике в апреле ужалось на 0.1% после такого же по размеру роста в марте. Неоднозначна канадская стройка: так, в апреле разрешений на строительство выдано больше на 11.6% в месяц и 26.0% в год (их число на 8-месячном пике) – но по частным односемейным домам +4.1% и -3.2%, зато цены взлетели в среднем на 15% в год; новостройки скачут вверх-вниз каждый месяц.

В США сохраняются разногласия по занятости между Минтруда и ФРС: первое после эффектного общего отчёта порадовало ещё и рекордно высоким числом открытых вакансий (JOLTS); зато вторая продолжает выдавать невзрачные значения индекса условий рынка труда – и хотя тот вернулся в плюс после двух месяцев минуса, его среднее значение последних 12 месяцев худшее за 2 года, а если не случится бурного роста, то скоро будет 5-летнее дно. Настроения потребителей, по версии Мичиганского университета, летом значительно улучшились; оптовые продажи наконец обогнали запасы – но это апрельские данные, искажённые Пасхой: подождём майских – тем более, что коммерческие продажи не показали даже этого сезонного мини-всплеска, а покупки в сетях ритейлеров по-прежнему слабы. Розница в мае подтвердила "кривизну" штатовской статистики – показано +1.2% в месяц, но там есть волатильные компоненты (автомобили, бензин и стройматериалы), не учтены цены (и искажения инфляции официозом) и рост населения: если всё это принять в расчёт, то реальные чистые душевые продажи дадут -0.1% после 0.0% в апреле – почувствуйте разницу!

Россия. В мае дефицит федерального бюджета составил 2.5% ВВП (год назад был изрядный профицит); за январь-май вышло -3.7% (было +1.4%) – пассив перевалил за триллион рублей на фоне провала нефтегазовых доходов, но пока всё в пределах чаяний и даже чуть лучше. Как мы и предполагали, к лету инфляция почти обнулилась – и, значит, её годовая динамика будет быстро улучшаться: к началу осени до 14-15%, под конец года, видимо, 10-12% (в 2014-м было +11.4%). Цена улучшения – рост рубля и сжатие совокупного спроса: последнее отзывается рекордным обвалом розницы и крупными проблемами региональных бюджетов – многие на грани дефолта, а Новгород даже успел эту грань перейти (правда, это было ещё зимой). Зато соотношение иностранных активов и пассивов у банков лучшее за 13 лет; в то же время годовая динамика денежной базы ушла в минус впервые с осени 2009-го; широкий агрегат М2 с учётом сезонности дал 3 помесячных минуса подряд; кредиты физлицам на уровне прошлого года, чего не бывало уже 5 лет – и т.д.

Как следствие, опирающиеся на кредит траты валятся – например, автомобили (хотя темп их спада чуть уменьшился); другие сектора (скажем, одежда и обувь) уже подают признаки жизни – хотя у них лишь компенсация прошлого провала. На большее рассчитывать сложно при текущей политике, где причудливо сплелись суровый либерализм и карго-культ СССР. Оный культ навёл начальника Минфина Силуанова на ностальгию об "экономной экономике" эпохи Брежнева – предлагается несколько лет "не жировать" (кому?); либерализм же подсказал, как эту экономность организовать – в основном с помощью суровой "оптимизации" бюджетных секторов, особенно образования и здравоохранения. Медицинские "реформы" уже породили огромные лаги в приезде скорой помощи – но власти уверяют, что "всё в пределах нормы", а Минздрав сулит оставшимся без врачебной помощи деревням "лечение по скайпу": странно, ведомство-то возглавляет отнюдь не Медведев, но креатив уже прёт бурным потоком – видимо, у нас всё начальство "инновационное".

А у низов едет крыша – иногда своеобразно: в Питере арендатор квартиры вдруг стал выкидывать из окна мебель – прибывшего участкового избил, а затем съел… планшет и помер (глотать битое стекло неполезно). Вице-премьер Рогозин поручил "обеспечить демографический бум" возле космодрома Восточный: это чтобы молодые специалисты не разбежались после финиша стройки – но карго-культ карго-культом, а во времена БАМа народ обеспечивали хотя бы изрядной зарплатой (пусть на фоне скотского быта); но нынешнее начальство уверено, что сойдёт и простой инстинкт. Ещё занятнее идёт борьба с экстремистами – суд Свердловской области причислил к последним… Аллена Даллеса за вредоносный "план" его имени: давно известно, что сия писуля есть фрагмент дурной советской беллетристики – но поди ж ты. На очереди, видимо, Маргарет Тэтчер: "её идея" про 15 млн. желательных жителей России – фейк ещё более явный (уже не из беллетристики, а из чистого агитпропа), но и это вряд ли остановит заведённую машину воинствующего маразма.

Суд

Иллюстрация: Артём Попов

Хорошей вам недели!

Динамика цен за прошедшую неделю



Система Orphus

Сегодня читают

21 сен 2018 ЦБ обещал не возобновлять валютные покупки до конца года
20 сен 2018 Укрепление рубля против доллар и евро: до 65 рублей за доллар и 76 рублей за евроУровень волатильности на развивающихся рынках снижается
20 сен 2018 Привлекательность российских евробондов на фоне санкционных рисков. Сравнительный анализ от ITI CapitalС начала прошлой недели мы наблюдаем тактический рост перепроданных активов развивающихся рынков, в частности России и Турции.
20 сен 2018 The View From The TowerВ среду рынки США демонстрировали смешанную динамику, S&P 500 (+3,64, 0,13%) и Dow Jones (+158,8, 0,61%) выросли из-за повышения доходностей US Treasurys, что в значительной степени поддержало акции финансового сектора.
20 сен 2018 Бюджет ждёт рост дивидендов Сбербанка на 55%Американские индексы завершили среду в плюсе, кроме высокотехнологичного NASDAQ.

Отзывы и комментарии

Система Orphus

Заполните заявку и откройте брокерский счет

Проведём бесплатную консультацию с финансовым экспертом в офисе или по телефону
8 800 200 32 35





я даю согласие на обработку персональных данных и получение информационных рассылок




123317 г. Москва, Пресненская набережная д.8, стр.1 комната 12

© 2000-2018 ITinvest онлайн брокер. Акционерное общество «Инвестиционная компания «Ай Ти Инвест». Все права защищены законодательством. Лицензия профессионального участника рынка ценных бумаг №045-07514-100000 от 17.03.2004 на осуществление брокерской деятельности.
Rambler's Top100 Яндекс.Метрика
Вход в личный кабинет Закрыть

В связи с плановыми работами с 10:00 4 ноября до 23:00 6 ноября 2016 года закрыт доступ к торговым системам ITinvest для всех видов терминалов (SmartX, мобильные, SmartCOM) и личного кабинета. Подробности здесь

Войти в личный кабинет