8 800 200 32 35
  • Лицензированный брокер с 2000 года

Декамерон

Сергей Егишянц

21 мар 2015 в 00:00:00 Просмотров: 7841

Добрый день. Погода в центре России отпраздновала годовщину "Русской весны" – тепло побило все рекорды, снег растаял на месяц раньше срока, да ещё и северное сияние возникло: западные спецслужбы подозревают Кремль в низком коварстве. В Тихом океане бушевали шторма – циклон обрушился на Вануату, в столице которой погибло свыше 0.1% населения и разрушилось 90% домов; на периферии многие деревни полностью уничтожены – для страны это сущая катастрофа. В Мьянме десятки людей погибли при крушении пассажирского парома; и ещё больше жертв на юге Бразилии из-за обрушения автобуса в пропасть; в РФ серия ДТП с множеством погибших. ИГ (где, кроме англичан, нашлись французы) теснят войска Ирака – в ответ оно применяет хлор; в Тунисе, Пакистане и Швеции (а что, тоже исламская страна) теракты: их не меньше, чем техно-катастроф.

Власти Египта вознамерились построить новую столицу вместо разросшегося Каира: цена вопроса 45 млрд. баксов. В Таджикистане арестован мошенник, собиравший с народа деньги как "генерал Комитета РФ по борьбе с коррупцией": это вдохновило душанбинского президента создать и свой комитет против коррупции во главе (ну конечно!) с собственным сыном. Согласно переписи населения, в Крыму живут орки, гоблины, эльфы, хоббиты и даже марсиане. Берлускони оправдан по делу несовершеннолетней проститутки: суд счёл, что Сильвио искренне верил в её солидный возраст. В США осудили араба за убийство еврея – первый был футболист, а второй арбитр: он хотел удалить того с поля, за что поплатился. К любимому футболу (и весёлым посиделкам в пиццерии) хочет вернуться и Папа Римский – сказал, что-де за пару лет понтификта изрядно заскучал. В общем, всемирный Декамерон налицо – где б ещё найти того Боккаччо, что его опишет в красках…

Крым

Иллюстрация: Артём Попов

Чем хуже, тем лучше

Денежные рынки. ЦБ Швеции срезал ставку на 0.15% до минус 0.25% и расширил эмиссию; без изменений остались монетарные политики Швейцарии, Норвегии, Турции, Индонезии, Исландии, Чили и Японии – хотя денежные власти последний выразили тревогу о достижимости целей инфляции: с апреля уйдёт эффект низкой базы начала 2014-го (до поднятия налога с продаж), и годовая прибавка CPI грозит уйти в ноль – а цель-то была +2%. Протоколы заседаний ЦБ Австралии, Британии и Японии подтвердили прежние расклады в них. ФРС США, как и ожидалось, изъяло из текста пресс-релиза упоминание "терпеливости" на пути к монетарному ужесточению – но с оговорками: мол, на заседании в апреле поднятие ставки маловероятно – и вообще, хорошо бы начать увеличивать процент лишь тогда, когда рынку труда ещё полегчает, а инфляция ясно выкажет намерение среднесрочно пойти к целевому уровню 2%. Сейчас ничего этого нет, а оценки экономики даже ухудшились ("рост замедлился", "экспорт тормозит"): похоже, неуверенность в будущих шагах сохраняется – на что намекает и снижение членами правления прогноза ставок на этот год.

Препирательства вокруг Греции продолжаются – а пока в стране дефицит ликвидности: сюрприз! В Испании разорился филиал Banca Privada d'Andorra – которого уличили в отмывании денег: без особых последствий. В Штатах госдолг опять упёрся в потолок – снова бодания в Конгрессе, причём теперь республиканцы раскололись; весной-летом казна более-менее полна, так что реальные проблемы возникнут осенью – время у политиков есть. Зато его нет в других делах – Китай создал альтернативу Всемирному банку, куда вложит часть своих гигантских резервов: несмотря на недовольство США, туда сразу устремились их союзники, включая Британию и главные страны еврозоны. И нам бы не мешало – на фоне вредных советов глобальных структур любой выбор хорош: профильный комитет Двадцатки рекомендует при санации банков дербанить их клиентов по кипрскому сценарию – ЦБ и Минфин мягко спорят, а стоило бы грубо послать "экспертов" подальше. Банк России осознал и чрезмерность базовой ставки – её надо было круче резать неделей ранее, но испугались: возможно, стоит сделать это, не дожидаясь планового заседания в конце апреля?

Валютные рынки. После заседания ФРС бакс рухнул с вершины: с 1.05 в 1.10 взлетело евро, которому попенял глава Банка Италии и член правления ЕЦБ Игнасио Виско – видимо, прочие руководители региона тоже опасаются слишком быстрого падения курса, провоцирующего отток капитала, а если вырастет нефть, то и инфляцию. Впрочем, музыка играла недолго – отскок был несоразмерен решениям Фед; теперь рынок в раздумьях. Не склонны были падать к доллару и валюты развивающихся экономик – в том числе юань: ходят активные слухи, что Народный банк КНР стал проводить интервенции, после чего его валюта подскочила до максимума за 4 недели. Рубль вёл себя по-прежнему спокойно – особенно после намёков из ЦБ, что там поторопились с полным освобождением курса и в случае новых потрясений готовы принять административные меры.

Фондовые рынки. Ведущие биржи росли на плохих экономических данных – исходя из нехитрой логики, согласно которой чем слабее показатели, тем больше шансов на затягивание сверхмягкой денежной политики ФРС США. Китайцы ещё намекнули на возможность стимулирования экономики – отчего индекс Шанхайской биржи взлетел на 7-летний пик и недалёк от своих целей; впрочем, как и показатели других регионов мира. Минюст Штатов опять совершил набег на крупнейшие глобальные банки – за манипуляции на форексе им хотят выписать штрафы по 1 млрд. баксов каждому: банки привыкли к постоянным наказаниям – и уже приготовили деньги на выплаты. Из отчётов отметим Oracle – прибыль и выручка намного хуже ожиданий, но прогноз оптимистичен. Опять забастовка у пилотов Lufthansa – они из года в год отправляют родную фирму в убытки.

Китай

Источник: Barchart.com

Товарные рынки. Активных скважин в США всё меньше – согласно Baker Hughes, спад за 3 месяца (-40.6% по нефти и газу) худший с 1986 года; в Канаде всё ещё мрачнее – нефтяные буровые за последний год сократились аж вчетверо. Тем не менее, добыча вроде растёт (не факт: официоз может пересмотреть данные задним числом) – а штатовские нефтяники просят разрешить экспорт; циркулируют намёки на ядерное соглашение с Ираном и увеличение добычи в Ливии; Международное энергетическое агентство пророчит спад цен из-за превышения предложения над спросом. Оттого у WTI новые низы – но Brent от них далека, тем более, что саудиты стали играть на повышение, дав оптимистические оценки и прогнозы, ОПЕК сулит Штатам падёж добычи в этом году – а тут и Фед подоспел. Наш взгляд прежний: чем ниже падём, тем выше отскочим – если будут новые низы, от них вертикально взлетим выше 100; если не будут – тоже отскочим, но пониже.

Остаётся слабым природный газ в США; дешевели промышленные металлы (у никеля новый многолетний минимум) – кроме алюминия; драгметаллы по-прежнему пессимистичны – но из-за ФРС отскочили. На рынке еды стабилизировалась пшеница – зато упали кукуруза, рис, овёс, соя, растительное масло и корма; сильным остаётся только рапс. Валятся также сахар (без остановок), кофе, какао, фрукты, хлопок и древесина. Слабеет молоко – но мясо стабилизировалось. В целом же рынок нынче очень плох – за редкими исключениями, всё активно дешевеет; или скорее доллар дорожает ко всему – причём темпом, уникальным в почти полувековой истории рынка. Долго так продолжаться не может – или весь мир впадёт в дикую дефляцию, и глобальная экономика рухнет, или властям предержащим придётся дружно возобновлять эмиссионные программы: поглядим.

Ценовое торможение

Азия и Океания. В Китае продолжаются резкие колебания экономических показателей за сезон праздников, вызванные несовпадением дат каникул в разные годы: так, прямые иностранные инвестиции в январе выросли на 29.4% в год, а в феврале – лишь на 0.9%; в целом за 2 месяца вышло +17.0% - недурно. Зато цены на жильё валятся непрерывно: в феврале -0.4% в месяц и -5.7% в год. Начальство КНР заверяет всех в своей готовности усилить стимулирование, если торможение станет опасным – при этом что делать с пузырями, и без того раздутыми сверх всякой меры, оно благоразумно не уточняет. Китайские праздники повлияли на внешнюю торговлю Японии – в феврале её оборот с КНР резко упал, отчего сильнее обычного сжался и дефицит; активность всех отраслей экономики выросла помесячно – но годовой спад даже увеличился; опережающие индикаторы по-прежнему мрачны. Как и в Австралии – где они слегка окрепли, но годовая динамика всё ещё минусовая; немного восстановились и покупки автомобилей. Из прочего отметим обвал оптовых цен Индии на 1.4% в месяц и 2.1% в год – последнее число рекордное аж с осени 1976 года.

Индия

Источник: Trading Economics

Европа. В январе производство в строительном секторе еврозоны выросло на 1.9% в месяц и 3.0% в год; схожая картина и в ЕС в целом – годовая динамика лучшая в Испании (+14.4%), Румынии (+12.8%) и Швеции (+11.3%). Индикаторы экономических настроений от ZEW в Германии и еврозоне в марте снова выросли – хотя от немцев ждали большего; после дикого обвала февраля улучшение отмечено и в Швейцарии – но абсолютные значения там явно минусовые. Торговые балансы Швейцарии, еврозоны и ведущих её членов в январе заметно ухудшились – вслед за импортом стал снижаться экспорт; оценить динамику сложно, поскольку Евростат не выдал числа с сезонной очисткой – они недоступны "по техническим причинам"; а сравнение с данными годичной давности в этом плане не особо показательно – с тех пор цены на ввозимое регионом сырьё рухнули.

После ревальвации франка цены производителей и импортёров Швейцарии свалились – месячная динамика рекордная (-1.4%), годовая худшая с осени 2009-го (-3.6%). Потребительские цены стабилизировались после прежнего обвала – хотя у кого как: CPI Украины пиковый с конца 1996-го (+34.5% в год); цены на жильё в Британии явно тормозят – в авангарде Лондон, ранее мощнее всех дорожавший. Зато безработица в Англии продолжает валиться – впрочем, вниз пошла и зарплата (опять), а тамошний ЦБ сетует на дороговизну фунта против евро, грозящую дефляцией. Реальные розничные продажи в Нидерландах и Дании замедлились, в Швейцарии ушли в минус, на Украине рухнули на 22% - с учётом похожей динамики грузоперевозок и индустрии, логично ждать такого же годового спада и у ВВП за первый квартал: но что-то не видно жаждущих спасать Руину…

Америка. В Канаде в январе резко свалились продажи в обрабатывающей промышленности и оптовом секторе; в Бразилии опережающие индикаторы падают быстро (январь -1.7% в месяц, февраль -1.3%). В США в феврале промышленный выпуск вырос на 0.1% после падения на 0.3% месяцем ранее; валились не только добывающие отрасли, но и обрабатывающие – хотя им-то сулили процветание из-за дешёвого сырья и топлива; росла только коммуналка (из-за холодов); загрузка производственных мощностей сжимается – в добывающем секторе она уже ниже, чем год назад, поэтому сведения Минэнерго о якобы растущей добыче нефти вызывают у нас немалые сомнения. В марте припал индекс ФРБ Нью-Йорка – новые заказы ушли в минус; прогноз оптимистичен – но тогда непонятно, почему фирмы зримо урезали планы вложений в оборудование и технологии. Та же картина у ФРБ Филадельфии – ситуация в производственном секторе постепенно ухудшается.

Внешний приток денег в долгосрочные ценные бумаги США в январе ухудшился – однако скупка казначеек идёт всё мощнее (+61.9 млрд. долларов в месяц и +376.6 млрд. в год): основной вклад в этот процесс внесли резиденты Бельгии, Британии и Швейцарии. Новостройки в феврале рухнули – возможно, из-за погоды; но сейчас все строительные показатели явно тормозят – их отношения к своим 12-месячным средним (оно характернее, чем к тому же месяцу прошлого года – от месяца к месяцу всё колеблется) нынче худшие за 2-5 лет. На 8-месячное дно опустился индекс рынка жилья Национальной ассоциации домостроителей – причём приток покупателей далеко в зоне спада. Недельные числа покупок в сетях ритейлеров также невзрачны; розничные продажи Канады валятся – без автомашин они уже в годовом минусе: частный спрос в регионе остаётся слабым.

Россия. Промышленный выпуск упал на 1.6% в год, обрабатывающие отрасли – на 2.8%: опять в силе календарный фактор – в этом году в феврале было на 1 рабочий день меньше, чем в 2014-м; с поправкой на этот момент спад будет около 0.5-1.0% в год – в январе был большой плюс, так что в целом за 2 месяца выходит рост на 1.5-2.0%; точнее сказать сложно, ибо минус 3 рабочих дня за пару месяцев – это слишком много. Но радоваться не стоит: помесячная динамика с сезонной очисткой уверенно отрицательная (январь -1.8%, февраль -0.7%), а годовые изменения ключевых отраслей ужасны: в январе-феврале машиностроение -11.1% (в том числе металлорежущие станки -16.6%), транспортные средства -17.6% (легковые авто -20.6%). С другой стороны, аномальное тепло резко уменьшило спрос на энергию – без этого итоговый минус в индустрии был бы меньше.

Инвестиции в основной капитал ускорили годовой спад с 6.1% до 6.5%, в строительстве -3.2% после -3.5% - но ввод жилья продолжает пухнуть благодаря старым проектам. В сельском хозяйстве +3.2% против +2.8% в январе, в лесозаготовках -2.7% вместо +4.0%. Грузооборот транспорта чуть воспрянул духом (-1.7% после -4.0%) – причём железные дороги даже вышли из минуса в плюс. В рознице ожидаемый коллапс – худшие с осени 2009-го -7.7%, в минусе оказались и услуги. Зато во внешней торговле профицит лучший за 5 месяцев – чему виной крах импорта (-30.4%). Реальные душевые доходы замедлили спад, зато у зарплат он худший за много лет (-9.9%); безработица начала расти – если в январе её уровень был ниже прошлогоднего (5.5% против 5.6%), то в феврале уже выше (5.8% вместо 5.6%). Мы оцениваем ВВП за февраль как минус 4.5-5.0% в год, с поправкой на календарь – минус 4.0%; в целом за 2 месяца спад составил 4.5% и 3.0% соответственно. В марте, видимо, числа будут ещё хуже – а дальше (в отсутствие новых шоков) начнут улучшаться.

В феврале дефицит федерального бюджета достиг 10.5% ВВП (в январе-феврале – 7.4%) – доходы ожидаемо просели, а вот расходы почему-то идут с опережением графика на год в целом. Развитие кризиса предсказуемо: отрасли, опиравшиеся на займы, рухнули – автозаводы встали, их персонал протестует, General Motors сворачивает активность в России (почти полностью). Кстати, сам кредит в годовой динамике уже в минусе в реальном выражении (т.е. с учётом инфляции) – а помесячно он валится уже и номинально. Зато к валютным рискам банки готовы хорошо – отношение их иностранных активов и пассивов максимально за 12 лет. Инфляция резко замедлилась – в марте среднесуточный темп роста цен в 2.5 раза ниже, чем в феврале, и в 4 раза в сравнении с январём: в целом за месяц, видимо, будут те же +1.0%, что и год назад – ЦБ запаздывает с монетарным смягчением, и в апреле придётся навёрстывать, если, конечно, он не хочет угробить экономику вконец.

Хорошей вам недели!

Динамика цен за прошедшую неделю



Система Orphus

Сегодня читают

Cегодня No title
Вчера Повысить ставки: как еще ЦБ может поддержать слабый рубльИскандер Луцко, главный инвестиционный стратег, на FORBES
Вчера Компания Группа ЛСР интересна для покупок от текущих уровней
Вчера The View From The TowerАмериканские индексы завершили пятницу практически без изменений, поскольку финансовый сектор показал рост наряду с доходностями облигаций, в то время как г-н Трамп намерен уже сегодня объявить введение новых пошлин для Китая на сумму 200 млрд долл.
Вчера Облигации турецких банков – самые недооцененные активы в сегменте развивающихся рынковТурецкие банки за последнюю неделю показали динамичный рост в цене +5%. Отсутствие плохих новостей и продолжение агрессивного роста ключевой ставки повышает устойчивость курса турецкой лиры и спрос на обязательства Турецких банков.

Отзывы и комментарии

Система Orphus

Заполните заявку и откройте брокерский счет

Проведём бесплатную консультацию с финансовым экспертом в офисе или по телефону
8 800 200 32 35





я даю согласие на обработку персональных данных и получение информационных рассылок




123317 г. Москва, Пресненская набережная д.8, стр.1 комната 12

© 2000-2018 ITinvest онлайн брокер. Акционерное общество «Инвестиционная компания «Ай Ти Инвест». Все права защищены законодательством. Лицензия профессионального участника рынка ценных бумаг №045-07514-100000 от 17.03.2004 на осуществление брокерской деятельности.
Rambler's Top100 Яндекс.Метрика
Вход в личный кабинет Закрыть

В связи с плановыми работами с 10:00 4 ноября до 23:00 6 ноября 2016 года закрыт доступ к торговым системам ITinvest для всех видов терминалов (SmartX, мобильные, SmartCOM) и личного кабинета. Подробности здесь

Войти в личный кабинет