8 800 200 32 35
  • Лицензированный брокер с 2000 года

Лёд и пламень

Сергей Егишянц

14 мар 2015 в 00:00:00 Просмотров: 7234

Добрый день. Центр европейской части России продолжает наслаждаться аномальным теплом, как бы дразня мёрзнущих американцев. Хотя мёрзнут не все – на западе США как раз жарко, чему там не рады: в Калифорнии февраль был самым тёплым за всю историю наблюдений – лишь усугубив проблемы с водой после рекордно сухого января. Упования на Эль-Ниньо провалились – феномен, хотя наконец и возник, подоспел слишком поздно и чересчур слаб. Из прочих глобальных климатических процессов отметим таяние арктических льдов – за последние 40 лет их площадь уменьшилась втрое: учёные шокированы и встревожены. Зато безмятежны китайцы, несмотря на то, что Пекин опять накрыл густой смог (концентрация вредных веществ в воздухе превышала предельно допустимую в среднем в 12 раз): это плата за форсированную индустриализацию. В Казани сгорел торговый центр (десятки жертв), в США поезд столкнулся с грузовиком, , в Аргентине взорвались два вертолёта на съёмках реалити-шоу (погибли видные спортсмены); в Канаде крушение товарного поезда: только в Онтарио с начала года это уже четвёртый случай – однако, тенденция.

В Нигерии свирепствует "Боко Харам": опять теракты, снова сотни жертв; уже соседи, на которых покушаются террористы (Нигер и Чад), утеряли терпение и пошли на них войной – танками и самолётами; в ответ те вступили в ИГ, чая помощи старших товарищей. В Мали боевики расстреляли ООНовцев в ресторане – чтоб никто не усомнился в их принадлежности "религии мира и добра", они орали "Аллах акбар!". Очередные иностранцы пропали в Ливии после атаки ИГ – ну и т.д. ИГ продолжает крушить ассирийские города – теперь порушили Нимруд: древнюю столицу Ассирии, среди прочих, раскапывали Агата Кристи с супругом – там написаны десятки её знаменитых романов. Духовные вожди ИГ предлагают идти ещё дальше – уничтожить египетские пирамиды и сфинкса. На Филиппинах и во Франции арестованы и убиты исламисты; в РФ вайнахов обвиняют в убийстве Бориса Немцова (за сочувствие погибшим карикатуристам); в Оксфорде пришлые пакистанцы за 15 лет изнасиловали свыше 300 несовершеннолетних англичанок – и т.д. Всем всё ясно – но по-прежнему "у преступников нет национальности и вероисповедания": это клиника…

Утром деньги, вечером стулья

Денежные рынки. Центральные банки Южной Кореи и Таиланда срезали базовые проценты на 0.25% до 1.75% годовых; их коллеги из Новой Зеландии оставили без изменений параметры своих денежных политик. Банк России ожидаемо уменьшил ключевую ставку с 15% до 14% - можно бы было и посильнее, учитывая последние инфляционные тренды и ситуацию на рынках. В Штатах ястребы в ФРС всё настойчивее требуют начать поднимать ставку – иначе, мол, будет уже поздно, ибо инфляция сама пойдёт вверх: в этом, кстати, что-то есть – из-за эффекта низкой базы в конце прошлого года цены могут резко раздуть годовую прибавку этой осенью. Посмотрим текст меморандума после очередного заседания в эту среду – возможны важные изменения. Фед учинил стресс-тест банков – по его итогам не особенно хорошо выглядят Goldman Sachs, Morgan Stanley, Bank of America, J.P. Morgan Chase, Deutsche Bank и Banco Santander – sic transit gloria mundi.

На рынке без перемен – штатовские проценты больше не растут; немецкие после запуска евро-QE валятся пуще прежнего. QE подвигло иностранцев (корпоративных) выпускать бонды, номинированные в евро – из того очевидного соображения, что коль скоро львиную долю надёжных бумаг скупит ЕЦБ, у банков и фондов региона будет большой аппетит на иные облигации: им ведь нужны безрисковые вложения – а где они, когда гособязательства сметает центробанк? Меж тем, власти ЕС озабочены Грецией – правящие в ней леваки привычно "берут на понт" оппонентов: те долго не могли в это поверить – но теперь им пришлось признать очевидное. Немцы рассвирепели – и афинские напёрсточники стали метаться: то грозят референдумом, то готовят реформы – но теперь Брюссель взял на вооружение принцип "утром деньги, вечером стулья", и это вполне логично.

Валютные рынки. Бакс продолжает хлестать по мордасам основных конкурентов: евро слетело к уровням первой половины 2003-го, йена – 2007-го, австралийский и канадский доллары – 2009-го, швейцарский франк вернулся к значениям до январской ревальвации – что удержало его и против евро, а то ЦБ уже подготовил уменьшение депозитного процента до -1.5% (ныне он равен -0.75%) в попытке заставить кросс-курс EURCHF придти хотя бы к 1.10. Рубль спокоен – припал на давно назревшей коррекции нефти, но затем снова вырос; валюты других развивающихся экономик тоже в целом притихли после бурных завалов прошлых месяцев – вообще, картина на рынках всё больше напоминает ситуацию 1999-го или даже начала 2000-го: очень любопытно – особенно учитывая тот факт, что доллар нынче растёт быстрее, чем тогда, и вообще максимальным темпом за всю историю форекса, а такой вертикальный взлёт всегда грозит массой разного рода неприятностей.

Фондовые рынки. Это касается и фондовых бирж, которые всё ближе к развороту – впрочем, пока они в испуге от сильного бакса учинили коррекцию: одну из последних перед финишным штурмом и окончательным разворотом вниз – скорее всего, вершины оформятся ещё до лета. Это касается и отдельных акций – особенно Apple, чей рост давно превзошёл разумные ориентиры, но ещё не окончен: где-то по 140-150 они, видимо, остановятся – последующий падёж обещает быть эпичным (т.е. даже не в разы – скорее на порядок). Пока яблочники презентовали "умные часы" – однако сей гаджет был встречен достаточно холодно; то же касается и известия о включении Apple в индекс Доу-Джонса (где она заменит AT&T) после закрытия торгов 18 марта – как ехидно заметили аналитики, после подобных событий акции большинства корпораций вскоре начинали падать, а вовсе не расти, как на то рассчитывала массовка: вполне возможно, так будет и на сей раз.

Товарные рынки. Очередные данные Baker Hughes показали возобновившееся ускорение спада в числе действующих буровых в США (и особенно в Канаде, где в последний год показатель сжался в 2.6 раза) – ещё -6.5% в неделю и -36.1% в год до минимума почти за 4 года; 3-месячная динамика как по нефти отдельно, так и по нефти и газу вкупе (-41.5% и -37.9%) очень близка к историческим антирекордам 2009-го, 1993-го, 1986-го и 1958-го. Дело в том, что избыток нефти (большой – хотя Минэнерго США ждёт стагнации сланцев) уже почти негде хранить – всё переполнено, включая и танкеры, приспособленные для этих целей. Учитывая нахрапистость сланцевых добытчиков (там даже на пике цен были убытки – ибо фирмы спешили скупить всё вокруг на все заработанные или взятые взаймы деньги) и поднявшийся процент по кредитам низконадёжным заёмщикам, проблемы в отрасли неизбежны – к вящей радости зарубежных конкурентов, всё это и устроивших.

Нефть

Иллюстрация: Артём Попов

Очень похожие процессы идут и в сфере добычи железной руды в мире – крупнейшие фирмы вытесняют более мелких конкурентов, которым сложнее пережить низкие цены: последние пали уже до 60 баксов за тонну – вообще, там показатели весьма похожи на нефтяные, только у последних те же числа за баррель, а не тонну. Сейчас, впрочем, и нефть слегка подешевела – коррекция роста давно назрела: хорошей поддержкой для Brent видится зона 52-54. По-прежнему дешёв и природный газ в США; ослабели также промышленные и драгоценные металлы. Снова приуныли зерновые (особенно пшеница и рис), бобовые и растительное масло; корма пока держатся. По-прежнему идут на юг цены на сахар, кофе, фрукты и древесину; прежде оптимистичные хлопок и какао тоже помрачнели. Стабилизировалось молоко; невзрачна свинина – зато говядина окрепла. В целом же рынок опять стал слабеть – хотя правильнее, наверное, говорить про общее усиление доллара.

Скважины

Источник: Baker Hughes

Китайская грусть

Азия и Океания. Китайские данные начала года вышли отчасти странные, отчасти грустные – как обычно в последнее время. Торговый профицит взлетел в небеса – за январь-февраль 120.6 млрд. долларов: экспорт взлетел на 15% в год, импорт рухнул на 20% - даже пекинские статистики предупредили об экзотичности этих чисел, не слишком достоверно отражающих реалии жизни. Новогодняя свистопляска породила ценовой расколбас: CPI ускорился, PPI на дне за 5 лет с гаком. Зато менее подверженные колебаниям праздничного сезона показатели выглядят более предсказуемо: промышленное производство замедлилось до +6.8% в год – минимум с конца 2008-го; инвестиции в основной капитал +13.7% (было +15.9%), розница +10.7% вместо +11.9% (худшие числа за 5 лет наблюдений). На позитивной стороне лишь ускорение роста широкой денежной массы М2 и весомый кредит, но в целом диагноз очевиден: торможение продолжается, отчего грустно всему миру.

ВВП Японии в октябре-декабре пересмотрели вниз до +0.4% в квартал и -0.5% в год – мягко говоря, не блестяще после -0.6% в третьем квартале и -1.8% во втором: расходы бизнеса просели – зато домохозяйства немного приободрились. Машиностроительные заказы слегка повеселели – но это уж слишком волатильный показатель; более стабилен торговый дефицит – хотя его издёргали всё те же китайские новогодние праздники. Индексы экономических наблюдателей стали явно лучше – как и активность сферы услуг, инфляция в силе (несмотря на дешёвую нефть) – но банковский кредит слаб. Как и в Австралии – где сильна лишь спекулятивная ипотека, а прочее валится; оттого потребители грустнеют, да и рынок труда не особенно радует – февраль был лучше января, но в целом картина занятости мрачная. Из данных других стран отметим провал выпуска в индустрии Турции и его ускорение в Индии – а в целом ситуация в экономике региона остаётся непростой.

Европа. В Старом Свете промышленное производство тоже не блистало – помесячный плюс лишь у Франции, но только из-за коммуналки, а обрабатывающий сектор припал; в Британии внезапный спад (-0.1% в целом и -0.5% в обрабатывающих отраслях); в Италии -0.7% в месяц и -2.2% в год, в Финляндии -2.3% и -3.9% (да и заказы в индустрии ушли в минус); в еврозоне -0.1% и +1.2% - последняя величина выше ожиданий из-за пересмотра чисел декабря вверх. Деловое доверие Франции в феврале опять стало снижаться – отчего ЦБ понизил прогноз ВВП за первый квартал (но тот всё равно в плюсе: ожидается +0.3%). А вот доверие инвесторов в еврозоне от Sentix взлетело на пик с лета 2007-го, причём у немцев тут рекордный максимум: оптимизм вызван дешёвым евро.

Торговый профицит Германии в январе разочаровал – не только итоговым сальдо, но и общей динамикой: оборот сжался по всем направлениям. Зато в Британии дефицит резко упал – в основном, благодаря улучшению баланса со странами вне ЕС. Февральская инфляция подала признаки жизни – годовые спады уменьшились не только в еврозоне в целом, но и во всех членах союза, включая южную периферию; вне еврозоны тенденции те же – скажем, рост цен Швеции заметно ускорился. Несколько сложнее ситуация с частным спросом: розничные продажи в Испании упали помесячно (впервые за три месяца) и притормозили в годовой динамике – но та всё же остаётся внушительной (+4.1%); в Великобритании прибавки микроскопичны – они существенно уступили ожиданиям аналитиков. Общая картина тусклая – хотя падёж евро в последнее время помог её скрасить.

Америка. Зато дорогой бакс вредит Штатам. Оптимизм малого бизнеса хуже прогнозов; потребительский кредит рос слабее ожиданий – а тот плюс, что есть, создан федеральным правительством (на него приходится 85% новых невозобновляемых займов); недельные числа покупок в сетях ритейлеров слабы и т.д. Цены производителей опять упали: резко дешевели транспортные, складские и торговые услуги, а также товары на экспорт (привет баксу, чей рост повинен в этом) и для государства – но "нормальные" товары в целом дорожали. Индикаторы рынка труда также не блещут – кроме официозного отчёта, который уже всех достал недостоверностью. Индекс условий рынка труда ФРС показав полугодовой минимум (опять вразрез с числами Минтруда); тренды занятости слабели, даже данные Минтруда по вакансиям слабы; потребители мрачнеют, а страх безработицы худший за полгода; число получателей пособий по безработице растёт 4 месяца (рекорд с 2009-го).

Ещё симптоматичнее рост запасов (оптовых и коммерческих) на фоне спада продаж – отношение этих показателей на пике с лета 2009-го, сигналя о затоваривании складов: это сулит спад производства. Розничные продажи продолжили падать (три помесячных минуса подряд) вместо чаемого роста – с учётом махинаций статистиков душевые покупки опустились на дно за 53 года: реальный частный спрос ускоряет свой спад. Наконец, бюджетные показатели не радуют уже несколько месяцев подряд – пусть пока ненамного уступая ожиданиям: снижаются в последнее время и доходы, и расходы (против того же месяца годом ранее) – короче, посулы процветания от дешёвого бензина оказались ложными, что не мешает аналитикам настаивать на них ("наши книги не врут – так что ждите"). Просели и канадские новостройки – хотя тут возможен эффект плохой погоды. В целом ситуация в Новом Свете ухудшается – пусть официоз и тщится доказать обратное.

Запасы

Источник: Бюро переписи населения США

Россия. В январе в РФ рождаемость снизилась, а смертность выросла – демографы вовсе не удивлены. Процессы в экономике предсказуемы: обвал реальных доходов привёл к падению и в расходах – особенно пострадала еда (почти -20% в год). Впрочем, ещё круче просели автомобили – чего и следовало ожидать: в январе -24% в год (реально -38% - просто массу декабрьских ажиотажных покупок учли только в начале нового года), в феврале -38% - причём люксовые марки даже выросли, ВАЗ просел слабее среднего (-23%), а хуже всего обычным евро-брендам. Пала и ипотека, а ещё круче валится потребительский кредит, сдувая пузырь – короче, спад экономики очевиден, но его масштаб, похоже, в итоге окажется несколько меньше того, чего опасались экономисты.

На этом фоне и Банк России, со своей стороны, мог бы резать ставки поэнергичнее – а не с 15% до 14%, как он сделал: инфляция-то уже 0.2% в неделю, т.е. около 10% в год, так что на февральские 16.7% сетовать нет смысла – они отражают прошлое. Стабилизация нефти и рубля, спад реальных доходов и вялость денежных агрегатов (их годовая динамика худшая за много лет) скорее всего и впредь будут давить на цены вниз, а весной подоспеет более высокая база прошлого года. Вот тут-то и был бы уместен отрицательный (в реальном выражении) базовый процент – дабы взбодрить реальный сектор: но для этого надо кое-кого побудить отставить избитые монетаристские рецепты – а эта задача посильнее Фауста Гёте, учитывая упёртость денежных (и не только) властей…

Хорошей вам недели!

Динамика цен за прошедшую неделю



Система Orphus

Сегодня читают

16 ноя 2018 Время начинать покупать FacebookТехнически мы спустились на поддержку - возможно отсюда стоит накапливать данные акции
16 ноя 2018 The View From The TowerВчера американские рынки акций раллировали на фоне оптимистичных ожиданий касательно решения торгового спора между США и Китаем вслед за новостями, согласно которым Вашингтон воздержится от введения каких-либо дополнительных торговых пошлин
16 ноя 2018 Рубль VS доллар. Рубль ждёт укрепление и вот почемуРубль нашел свой равновесный уровень против доллара
16 ноя 2018 Рубль продолжает укреплятьсяРоссийские индексы в четверг росли, несмотря на смешанный внешний фон. Индекс МосБиржи +0,12%, РТС +1,24%.
16 ноя 2018 Компания Express Scripts может возобновить ростСейчас мы тестируем уровень поддержки и цена уже начала выходить вверх с этого диапазона.

Отзывы и комментарии

Система Orphus

Заполните заявку и откройте брокерский счет

Проведём бесплатную консультацию с финансовым экспертом в офисе или по телефону
8 800 200 32 35





я даю согласие на обработку персональных данных и получение информационных рассылок




123317 г. Москва, Пресненская набережная д.8, стр.1 комната 12

© 2000-2018 ITinvest онлайн брокер. Акционерное общество «Инвестиционная компания «Ай Ти Инвест». Все права защищены законодательством. Лицензия профессионального участника рынка ценных бумаг №045-07514-100000 от 17.03.2004 на осуществление брокерской деятельности.
Rambler's Top100 Яндекс.Метрика
Вход в личный кабинет Закрыть

В связи с плановыми работами с 10:00 4 ноября до 23:00 6 ноября 2016 года закрыт доступ к торговым системам ITinvest для всех видов терминалов (SmartX, мобильные, SmartCOM) и личного кабинета. Подробности здесь

Войти в личный кабинет