С наступающими!
Добрый день. На минувшей неделе свежих стихийных бедствий было немного – одним из них стало землетрясение в Хакасии: как и должно быть в сейсмоактивном районе, магнитуда 4.9 и интенсивность 6.0 никаких крупных неприятностей не вызвали – возможны минимальные повреждения зданий и сооружений, жертв нет; впрочем, тот факт, что толчки случились не особо далеко от печально (с недавних пор) известной Саяно-Шушенской ГЭС, заставил местные власти ввести в регионе режим чрезвычайной ситуации – ладно, "лишь бы не было войны". А вот в Сирии война есть – и продолжается: воодушевлённые поворотом настроений США в свою пользу, власти Дамаска перешли в наступление, в частности, у Алеппо – массы убитых и раненых; за 2.5 года войны погибло свыше 100 тыс. человек, а число беженцев перевалило за 6.5 млн. В Йемене войны вроде нет – но недавний теракт в военном госпитале унёс более полусотни жизней: теперь Аль-Каида извинилась – мол, один наш горячий соратник не подчинился указанию начальства и взорвал то, на что покушаться не следовало; по этому случаю террористы даже готовы выплатить семьям погибших компенсации – вот же ж Робин Гуды выискались. В Ливии опять столкновения и взрывы – Бенгази в хаосе и огне; гражданская война разгорается в Южном Судане, недавно обретшем независимость – короче, мир дикарей ведёт себя обычно. Дичают и цивилизованные люди – если, конечно, к ним отнести левацкое быдло: 7 тыс. гопников атаковали в Гамбурге полицию – у последней почти сотня пострадавших. В политике клоунит Берлускони – отменил обычные торжества на вилле Бельведере и даже хочет её продать; его новая пассия (28 лет от роду) так и не дождалась горячо чаемого мотоцикла "Харлей-Дэвидсон" – лишились подарков и соратники по партии; о причинах секвестра гадают все – вроде у Сильвио ещё есть свыше 5 млрд. евро, так чего ж он так разошёлся-то?
Иллюстрация: Артём Попов
Мусорный рекорд
Денежные рынки. После долгих дебатов обсуждение кандидатуры Джанет Йеллен на пост будущего главы ФРС США в Сенате было закрыто – голосование назначено на 6 января: сюрпризов не ждём – скорее всего, преемницу Бернанке одобрят подавляющим большинством голосов. Занятно, что ходили слухи, будто голосование экстренно состоится в середине декабря – из-за чего кое-кто стал опасаться досрочного сложения полномочий Бенни-вертолётчика: мол, пресс-конференцию после декабрьского заседания проведёт – и заявит "я устал, я ухожу"; но этого не произошло – так что всё идёт штатно. Глава ФРБ Далласа Ричард Фишер поведал, что на последнем заседании Комитета по открытому рынку выступал за урезание покупок облигаций на 20 млрд. баксов вместо принятых 10 – но у него нет в уходящем году права голоса, поэтому его мнение не вошло в итоговый меморандум. Протокол последнего заседания Банка Японии показал наличие разногласий по ряду вопросов – а пока идёт вся эта мелкая суета, доходности 10-летних казначеек США пробили психологическое сопротивление в 3% в годовых; у 30-летних уже 4% - и ипотека тоже дорожает.
В остальном рынок ведёт себя вяло – как и положено в предпраздничный период; единственным любопытным всполохом разразился Китай, где опять случились проблемы с ликвидностью – отчего ставки по недельным РЕПО подскочили почти до 10% годовых; Народный банк КНР поворчал-поворчал ("я не вмешиваюсь, разбирайтесь сами") – но всё же влил в финансовую систему 300 млрд. юаней, после чего всё успокоилось, а ставки вернулись к уровням 5-6%. Подводя итоги года, отметим очередной признак глобального мега-пузыря – это рекордный объём эмиссии "мусорных" облигаций: он вырос на 12%, причём в США даже случился небольшой спад (из-за долгих ожиданий сворачивания стимулов) – зато Европа совершила феерический подскок (на 54% против 2012 года); когда пузыри лопнут, уровень дефолтов по этим бумагам, разумеется. взлетит в небеса – и тем доставит немало неприятных минут счастливым обладателям этого мусора. Последними в этом году актами рейтинговых агентств стали решения S&P поднять на 1 пункт уровень Мексики, сохранив ей стабильный прогноз – и улучшить прогноз Украины, которую опять спасла Россия.
Валютные рынки. Форекс замер на предпраздничных торгах – серьёзных поводов куда-то идти в те дни не было, поэтому движения шли крайне вялые, при минимальном обороте. Впрочем, йена к концу недели завалилась до 105 за доллар – особенно после того, как протокол заседания Банка Японии показал растущую озабоченность некоторых членов правления замедлением роста экономики и грядущими трудностями в поощрении инфляции: это может сулить запуск новых эмиссионных программ. По отношению ко всем остальным ведущим курсам просел и бакс – так что евро подошло к 1.39, перебив прежний пик: есть подозрение, что в районе нового года оно может взять и 1.40 – а вот дальше скорее всего его курс полетит вниз, хотя бы до весны. Рубль рос против евро и доллара – поскольку тутошние сырьевые монстры должны были выплачивать НДПИ и акцизы (а их размер весьма немаленький – при сравнительно дорогой нефти); общего тренда это, разумеется, не меняет – но передышка выглядит логичной. Не следует забывать, что перед новым годом и особенно в начале года следующего форекс имеет привычку резко оживляться и зачастую совершать мощные движения (причём нередко в обе стороны – по очереди), поэтому стоит хранить бдительность: на фоне низких объёмов котировкам очень даже удобно агрессивно летать вверх-вниз.
Фондовые рынки. Ведущие биржи продолжают мощно расти – токийский индекс Nikkei обновил 6-летнюю вершину, а его штатовские коллеги на рекордных пиках. Главной интригой в конце года остаётся закрытие декабря для промышленного индекса Доу-Джонса: ему мешает восходящая линия тренда, проведённая по наивысшим ценам месячных финишей 2000 и 2007 годов – в линейной шкале она уже пробита, но в более ценной логарифмической этого ещё не случилось; однако в конце декабря индекс таки улетел выше означенной линии – вопрос, сумеет ли он удержаться там, или его вернут под сопротивление (для декабря оно около 16200 пунктов), хотя уже вряд ли. Из корпоративных событий отметим первые отчёты фирм, у которых финансовый квартал закончился в ноябре – в целом ничего особенного не показала Oracle, но это очень неплохо на фоне опасений экспертов по поводу крупных проблем у таких монстров, как IBM, Cisco и Microsoft (Oracle тоже): считается, что взлёт мобильных девайсов и облачных сервисов подрывает позиции традиционных хай-тековцев – но пока этого не происходит, отчего акции Oracle немедленно взлетели выше пика мая 2011 года. Отчёт Nike тоже скромен и привычен: прибыль чуть выше ожиданий, продажи немного им уступили – как обычно. Занятная новость пришла из КНР – там на волне общей эйфории глобального рынка и раздутого на нём пузыря возникают свежие идеи: например, в Гонконге успешно прошло первичное размещение акций фирмы Fu Shou Yuan, управляющей… кладбищами – цена размещения вышла отличной, но даже она в первый же день вторичных торгов была превзойдена сразу на 66%; повторимся, рынок нынче безумен – вот и очередное доказательство.
Источник: SmartTrade
Товарные рынки. Нефть держится высоко – тому причиной целый комплекс причин, подрывающих предложение: война в Южном Судане лишила рынок 250 тыс. баррелей в сутки, воровство из трубопроводов в Нигерии (повальное и повсеместное) уменьшило выпуск ещё на 350 тыс., бардак в Ливии делает непредсказуемым размер её производства и экспорта (при Каддафи это было более 1.1 млн.) – отсюда и дороговизна. Очередные прогнозы зимних холодов в США взметнули цену на природный газ в диапазон 160-170 долларов за 1000 кубометров – по историческим меркам это по-прежнему очень дёшево, но в последнее время таких величин не было: преодоление близкого пика этой весны отправит котировки к уровням полуторагодичной давности – чему особенно рады добытчики сланцевого газа (этот процесс снова стал рентабельным). Промышленные и драгоценные металлы в основном стояли на месте – кроме алюминия, который опять приближается к многолетнему минимуму. Наблюдатели отмечают вялый спрос на золото – и спекулятивный (от фондов), и физический (в основном, от азиатов): поэтому новые минимумы возможны – причём если удастся надёжно пробить летнее дно (около 1180 баксов за унцию), то процесс может стать бурным; тем не менее, нам по-прежнему кажется маловероятным устойчивый уход цен под 1000 – видимо, где-то между 1000 и 1200 сформируется основание, от которого в течение нескольких последующих лет вероятен мощный рост. Пшеница, кукуруза, рис, рапс, сахар говядина и молоко всё дешевеют, а овёс, корма, свинина, какао и древесина – дорожают; кофе чуть скорректировало прежнее падение, а фрукты – рост; бобовые и хлопок стабильны – в целом же рынок в 2013 году был слабым.
Источник: SmartTrade
Академическая гинекология
Азия и Океания. Конец года в Китае непростой из-за проблем с ликвидностью банковской системы – но не только. Начальство думает о реформах – ведь начиная с 2015 года численность рабочей силы начнёт уменьшаться, а количество пожилых людей, напротив вырастет: это потребует новых механизмов роста экономики. Власти думают и над путями нормализации хаотичных заимствований регионов – пока избран социалистический способ: государство закрыло статистику долга локальных администраций (последние числа за 2010 год) – но на днях проболталась Академия социальных наук. Итак, за пару лет (свежие данные не такие и свежие – на конец 2012 года и в лучшем случае предварительные прикидки на середину года уходящего) задолженность почти удвоилась – взлетев с 10.7 до 19.9 трлн. юаней (с 1.75 до 3.2 трлн. долларов): в свете таких чисел озабоченность Пекина понятна – мы же просто констатируем, что такой способ стимулирования экономического роста ничуть не лучше избранного в развитом мире, а дальнейшая нормализация тут чревата столь же крупными потрясениями, как и в нём. Долги беспокоят и японцев (там они скоро доберутся до 300% ВВП), поэтому власти начинают сокращать дефицит, хотя и скромно – в новом финансовом году в казне ожидается дыра в 8.3% ВВП; теперь поднят налог с продаж с 5% до 8% – и покупатели ринулись в магазины, дабы отовариться до наступления часа Х (1 апреля 2014 года).
Это радует правительство – оно констатирует улучшение спроса (надолго ли? такое искусственное вздутие грозит расплатой уже с апреля) и близость победы над дефляцией. Последнее верно: цены на корпоративные услуги отросли на 0.4% в месяц и 1.0% в год; потребительские цены прибавили 1.5% в год, без свежей еды – 1.2%: оба числа максимальны за 5.5 года – и это настораживает, ибо напоминает, как в 2008 году тоже случилась "победа над дефляцией", вот только то, что происходило дальше, никого уже не радовало. Деловая активность (PMI) на пике за 7.5 года (и в том числе компонент занятости – за 6.5); число новостроек ускоряет рост – однако строительные заказы резко замедлились; безработица осталась на прежнем уровне – хотя ожидалось её снижение. Розница подскочила на 1.9% в месяц и 4.0% в год, но крупные сети слегка огорчили (только +0.6%); к тому же после мощных трат у японцев закончились деньги – совокупные их расходы в ноябре выросли лишь +0.2% в год (с учётом инфляции это минус). Промышленное производство вспухло на 0.1% в месяц и 5.0% в год – не так плохо, но рынок ждал больших чисел: в целом японцы радуют – однако пока что в целом весьма умеренно. Из прочих новостей отметим спад производства на Тайване и в Сингапуре, 8-месячный пик инфляции в Сингапуре и всплеск безработицы в Малайзии.
Европа. ВВП Франции в июле-сентябре подтвердили как -0.1% в квартал и +0.2% в год – инвестиции в основной капитал свалились на 0.6%, чистый экспорт отнял у итога 0.7% (экспорт пал на 1.3%, импорт отрос на 0.9%): большой привет нерушимым "социальным правам трудящихся" – из-за которых напрочь утеряна конкурентоспособность, к вящему удовольствию немцев, испанцев и итальянцев. ВВП Нидерландов вырос на 0.2% в квартал, но упал на 0.7% в год. В октябре в Австрии нежиданно снизилось промышленное производство – причём второй месяц подряд: -0.8% после -0.5% в начале осени. Неприятный сюрприз преподнесло и деловое доверие в Бельгии – оно в конце года просело. Падение цен на импорт в Германии остаётся изрядным (-2.9% в год) – впрочем, тут лидируют энергоносители (-7.3%), так что всё логично; в Испании усиливается дефляция цен производителей (в ноябре -0.9% в месяц и -0.6% в год) – но во Франции она, напротив, слабеет (-0.6% в год после -1.4%). В Британии пухнет пузырь недвижимости – в ноябре объём ипотечных заимствований превысил показатель годичной давности аж на 37%. Настроения итальянцев внезапно ухудшились – зато повеселели финны; швейцарские потребители скупают подарки к Рождеству (+3% в год) – зато новые автомобили, ранее лидировавшие, затормозили (-7% в месяц); во Франции всплеск трат домохозяйств оказался лучшим почти за 2 года (+1.4% в месяц и +1.5% в год), чему причиной сильные холода – из-за которых взлетели продажи топлива и одежды (у последней +3.3% в месяц); безработица в Галлии растёт непрерывно. Дисконты сделали своё дело – впервые с начала кризиса праздничные продажи в Старом Свете растут: впереди Германия, Британия и Испания; проблема в скидках – они столь велики, что прибыли ритейлеров всё равно упадут.
Америка. Скандальная программа Obamacare готовится к работе – под конец года даже сам Обама решил купить страховку, хотя ему это вообще не было нужно: любопытно, что базовый пакет по скромному медобслуживанию в выходные дни обошёлся президенту в 400 долларов – а в среднем по стране полные семейные планы стоят порядка 250-300 баксов в месяц на каждого человека (это в среднем втрое дороже, чем за сопоставимые по объёму услуг страховки в Европе). ВВП Канады в октябре вырос примерно на величину статистических махинаций; экономика Аргентины в июле-сентябре неожиданно ушла в минус даже по официозным оценкам. В США запросы на пособия по безработице за год упали слабо – хотя в этой сфере закрылись многие программы. Заказы на товары длительного пользования в ноябре подскочили на 3.5% в месяц и 9.9% в год – в основном благодаря заказам Боинга с последнего авиасалона (гражданские самолёты в целом +21.8% и +75.2%); а без транспортного сектора вышло +1.2% и +4.9% - с учётом инфляции рост будет совсем скромным, и всё же он есть (из отраслей неплоха ещё и электроника). Индекс национальной активности ФРБ Чикаго в ноябре отрос сильнее ожиданий – но региональные индикаторы декабря в целом не радуют: у ФРБ Канзас-Сити провал с +7 до -3 (отгрузки на полугодовом дне; свалились выпуск, новые заказы и занятость); у ФРБ Ричмонда более-менее пристойно производство (уровень неизменный, но заказы и отработанные человеко-часы слабы) – однако ж сфера услуг слаба (доходы -4 после +8 месяцем ранее, занятость +1 вместо +20, прогноз спроса +1 против +13) и ещё хуже розница (выручка -15 после +33, численность персонала +1 вместо +25); короче, всё не так радужно.
В ноябре в Канаде потребительские цены выросли на 0.2% в месяц и 0.9% в год: конечно, реально CPIувеличился за год минимум на 4%. В Бразилии в декабре неожиданно ухудшились настроения потребителей – зато в Штатах они (по версии Мичиганского университета) остаются очень радужными, так что до июльского 6-летнего пика рукой подать. Продажи новостроек в ноябре снизились – но лишь в сравнении с пересмотренными сильно вверх оценками октября (увеличили также числа августа и сентября): за последний год показатель вырос на 16.6% - несмотря на то, что медианная цена за тот же период подскочила на 10%, а средняя и вовсе взлетела на 17%; тем не менее, объём предложения минимален за полгода – строители не уверены, что спрос останется высоким. Сомнения резонны – объём ипотечного кредитования в конце года обвалился до минимума за 13 лет: стоило лишь ставке по кредитам чуть подрасти (а она по историческим меркам ещё очень низка), как хрупкий спрос сразу надорвался – в течение года сей факт должен отразиться и на показателях рынка недвижимости (первичного и вторичного). В Мексике в ноябре пала безработица; в Канаде в октябре сжались розничные продажи – с учётом реальной инфляции годовая их динамика уже в заметном минусе (а без учёта автомобилей – и подавно); продажи в сетях рителейров в США под праздники увеличивались – но не так мощно, как желали бы видеть эксперты. Реальные располагаемые доходы американцев в ноябре выросли на 0.6% в год – но расходы при этом подскочили на 2.6%: такой расколбас хорошо согласуется с мощным ростом потребительского кредитования – и сулит новое похмелье от очередного кутежа взаймы, пусть и в версии "лайт".
Источник: MBA, Bloomberg, Fitsnews
Россия. Наши статистические ведомства продолжают расходиться во многих важных моментах – так, Росстат за ноябрь даёт помесячную динамику промышленного производство, очищенную от сезонного и календарного факторов, как -0.2%: в то же время у МЭР выходит такой же по величине рост (+0.2%). Зато ВВП по-министерски замедлился до +1.0% в год – к тому же и показатель за октябрь пересмотрели чуть вниз (с +1.8% до +1.7%): как мы и предполагали, сельское хозяйство в ноябре уже пошло вниз (помесячно) – хотя из-за сохранившегося эффекта низкой базы год назад в годовой динамике по-прежнему виден изрядный плюс. Схожая картина по инвестициям в основной капитал – в том числе отдельно по объёму строительных работ. Согласно Росстату, индексы уверенности предпринимателей в декабре активно валятся – как и спрос на их продукцию: динамика последнего на рекордном минимуме; мрачно воспринимается общая экономическая ситуация – фирмы сетуют на высокие налоги и слабый внутренний спрос. Тот и впрямь слабеет: по данным "Ромир", всю осень потребительская активность уменьшалась – такое происходит впервые с 2008 года; более того, ноябрьские покупки много слабее, чем год назад – несмотря на бравурные марши Росстата, у которого розница якобы уверенно пухнет; плохи дела у ресторанов, пивоваров, сетевых супермаркетов; стагнирует спрос на бытовую электронику и падает – на автомобили.
Опросы граждан показывают растущий страх перед инфляцией, безработицей, падением уровня жизни и коррупцией – а заодно и утрату интереса к не иссякающим подвигам солнцеликого (а его рейтинг рекордно плох). Освобождение Ходорковского тут не помогло – на неделю активных разговоров хватило, но и только: как всегда, либерастия разразилась мерзкими воплями не по делу, а патриотическая общественность в очередной раз выказала свою быдлячью сущность – особо оттенённую слоновьим юмором Сечина; на таком фоне сам отсиделец выглядит просто-таки ангелом света – несмотря на задаваемые ему отовсюду вопросы вселенского масштаба и вселенской глупости. Минобрнауки вознамерилось отменить золотые и серебряные медали для школьников – видимо, из экономии: автор припоминает нечто подобное в год его выпуска – когда по случаю перестройки случился анекдотичный дефицит медалей. И то же министерство вместе с аудиторами из PricewaterhouseCoopers освоило 90 млн. бюджетных рублей, составив "Карту российской науки" – из неё президент РАН (теплофизик по специальности) Владимир Фортов с удивлением узнал, что на самом деле является… гинекологом; более того, целый физический институт приписали гинекологии и педиатрии – а математиков из Стекловки объявили… литераторами; боимся вообразить, что бы мы узнали, если б креативным разыскателям отсыпали не 2 млн. евро, а хотя бы 4-5!
Иллюстрация: Артём Попов
Всех наших читателей поздравляем с наступающими праздниками!
***
Следующий обзор выйдет 11 января 2014 года
***
Хороших вам праздников!
Динамика цен за прошедшую неделю
