8 800 200 32 35
  • Лицензированный брокер с 2000 года

Демократия и скотч

Банк Японии превзошёл самые смелые прогнозы

06 апр 2013 в 00:00:00 Просмотров: 6475

Добрый день. Минувшая недели подарила центру России некое подобие ранней весны – как и год назад, последняя не спешит, хотя и не очень запаздывает: климатической нормой для рубежа марта и апреля является ноль градусов в среднем за сутки. Март оказался весьма холодным – озорно перекрыв февраль по среднемесячной температуре (что вообще-то нонсенс): он был на 4.6 градуса холоднее нормы (третье место по холоду для этого месяца за последние 65 лет) – да ещё и в 2.05 раза снежнее. 1 апреля погода выдала финальную шутку в виде мощного снегопада, из-за чего пал многовековой рекорд высоты снежного покрова для второго месяца весны – но затем всё же тепло начало вступать в свои права. Критикам теории потепления заметим, что, даже несмотря на весенние аномалии, в целом за прошедшую часть года температура вполне нормальна – т.е. март лишь компенсировал ненормальное тепло января и февраля. Надо заметить, что аномалии погоды были заметны в доброй половине мира – заметно подорвав позиции тех экспертов, что связывают такие неприятности с тихоокеанскими феноменами Эль-Ниньо и Ла-Нинья: на сей раз пока нет ни того, ни другого – а катаклизмы, тем не менее, налицо. И если россиянские (и не только) коммунальщики будут вести себя и дальше сообразно последним своим трендам (т.е. пофигизму, переходящему в раздолбайство), то следующими катаклизмами станут массовые затопления тающими снегами – а затем и мощные грязевые ванны для народонаселения; если учесть, что на участках сошедшего снега ещё и обнаруживается подозрительное отсутствие асфальта (тоже, видать, растаял, стервец!) – то много не очень новых, но крайне содержательных впечатлений ждёт и автомобилистов.

Политические стихии были не столь бедственны, как погодные. Озлившись на очередные манёвры США и Южной Кореи, вождь КНДР Ким Чен Ын приказал нацелить ракеты на Вашингтон – обитатели последнего, однако, посмели дерзко усомниться в способности чучхейских артефактов успешно преодолеть такое расстояние; сеульские чиновники тоже посмеялись – не выказав испуга. В будущее воскресенье пройдут выборы президента Венесуэлы взамен почившего Уго Чавеса – оппозиция критикует власть за неразумное субсидирование Кубы: за это "преемник" Чавеса Николас Мадуро обозвал лидера оппозиции Энрике Каприлеса "наследником гитлеровских гонений на евреев" – на редкость "уместно", поскольку Каприлес по происхождению как раз таки еврей  (хотя и наполовину); ещё Мадуро заявил, что, когда молился в храме, вокруг него трижды облетела птичка – это было благословение Чавеса! Разумеется, не обошлось без креатива и от исламистов – сейчас они озабочены избытком свободы в подведомственных землях: в Египте прокуроры хотят наказать телеведущего за пародию на президента Мурси, которого тот изобразил фараоном – причём бедолаге вменяют оскорбление… ислама; жителя Кувейта упекли за решётку на 2 года за критику (не более! оскорблений не было) главы государства в твиттере; а саудиты решили в качестве упреждающей меры пускать своих граждан в оный зловредный твиттер исключительно по паспорту – и изучают способы блокирования прочих интернет-сервисов. Но вообще-то глупым исламистам стоило бы поучиться у президента демократической Эстонии Тоомаса Ильвеса – тот в начале года, озаботившись возможными посягательствами со стороны русских хакеров, принял радикальную меру и заклеил скотчем веб-камеру на своём компьютере: мол, хакнут нас враги, а мы им вместо чаемого подглядывания покажем фигу с маслом – на редкость мудро и предусмотрительно!

КНДР
 

Иллюстрация: Артём Попов

Монетарная агрессия

Денежные рынки. Банк Японии, как многие ожидали, должен был активизировать политику монетарного ослабления – но то, как это было сделано, превзошло все самые смелые прогнозы: первое же заседание центробанка под руководством нового главы Харухико Курода ознаменовалось радикальным расширением эмиссии по всем направлениям. Прежде всего, Банк Японии запустил программу выкупа на рынке казначейских облигаций разных сроков – объём покупок составит в ближайшие 2 года около 7 трлн. йен ежемесячно: это почти столько же, сколько приобретает ФРС США – при том, что населения у Японии в 2.5 раза меньше, чем у Штатов. Заодно будут скупаться и бумаги торгующих акциями фондов (ETF) – и в целом к концу будущего года портфель центробанка вспухнет более чем вдвое (с 89 до 190 трлн. йен только по гособлигациям): это, в свою очередь, удвоит и денежную базу страны (со 138 до 270 трлн. йен). В сопроводительном меморандуме Банк Японии отменил прежний принцип, ограничивавший скупки долгосрочных бондов – и сделает упор на 6- и 8-летних бумагах; план назван "политикой количественного и качественного смягчения" – которая будет вестись до тех пор, пока инфляция не достигнет 2% в год. Всё это было особенно неожиданно, если учесть, что уже прежние акты вызвали заметной распухание денежной базы – так, уже под конец марта она оказалась на 19.8% толще, чем год назад, хотя в феврале было лишь +15.0%: особенно мощно взлетели резервы банков – тут вообще получилось +75.0% в год, куда уж больше, казалось бы! Да и премьер-министр Синдзо Абэ накануне заседания центробанка аккуратно заявил, что вовсе и не требует от центробанка "безрассудных актов" для переламывания перманентной дефляции – а вот поди ж ты. Разумеется, такой всплеск монетарной агрессии породил могучий взлёт оптимизма на рынках – и особенно, что естественно, в самой Японии.

Банк России оставил учётную ставку на прежнем уровне 8.25% - как все и думали: продолжается борьба с инфляцией – от которой в экономике, судя по всему, скоро камня на камне не останется; глава центробанка Игнатьев разразился гениальной речью в стиле "налево пойдёшь – инфляцию разгонишь, направо пойдёшь – экономику угробишь, поэтому лучше стоять на месте и не двигаться". Напротив, у ЕЦБ и Банка Англии идёт борьба с дефляцией – отчего проценты тоже не меняются, но при этом держатся около нуля (0.75% и 0.50% годовых соответственно). Ничего не изменил и Резервный банк Австралии – не только утвердивший базовую ставку на рекордном минимуме 3.00%, но, как и прежде, продолжающий грозить возобновлением монетарного смягчения "при необходимости". Думается, основной причиной, удерживающей центробанк от немедленной акции, стали числа исследования RP Data-Rismark – из них вытекает, что в январе-марте цены на жильё в крупнейших городских агломерациях Зелёного континента подскочили на 2.8% в квартал: это рекорд с мая 2010 года, доведший годовую прибавку до 4.7% - и виновата в этом пузыре дешёвая ипотека, которую сделала таковой неадекватно низкая ставка. А из прочих центробанков отметим ещё таиландский – он тоже оставил без изменений свою денежную политику: базовая ставка подтверждена на уровне 2.75% годовых. За пределами монетарной политики, бессмысленной и беспощадной, выделим банкротство крупного калифорнийского города Стоктон (свыше 300 тыс. жителей): запутавшись в щедрых тратах, он оказался на мели – и теперь, приходится кидать держателей его обязательств, поскольку без этого акта город попросту не мог бы платить пенсии и зарплаты муниципальным служащим, да и прочие насущные расходы стали бы невозможны.

В Европе всё по-прежнему – в центре внимания Кипр: там бурлят страсти – среди которых хранят хладнокровие только местные жители, ворчащие на всё вокруг, но чувствующие, что лично их всё это касается слабо. Официоз изгаляется над крупными вкладчиками, каждый день меняя мнения о масштабе их потерь – то им дадут 40%, то 20%, то вовсе ничего: Остап Ибрагимович позавидовал бы – хотя стоит напомнить, чем закончились такие его издевательства над Ипполитом Матвеевичем, когда товарищ Бендер урезал тому долю до полупроцента. Как обычно, вокруг эпической борьбы мельтешат стайки ушлых спекулянтов – познакомившись с крутыми мерами регуляторов, они нашли в них дыры и стали предлагать простенькие схемы вывода зависших денег с депозитов (за немалую мзду, разумеется – откат в среднем около 20%): простейший способ обойти запрет на вывоз денег за границу – это раздать их мелкими партиями (разрешёнными для таких транзакций) добропорядочным местным жителям, которые и изобразят перевод якобы своих средств на якобы свои же зарубежные счета. Власти готовятся к обвалу экономики и бегству денег из падшего рая – для поправки ситуации они заморозили пенсии, подняли налоги и хотят открыть казино, несмотря на протесты православной церкви. Российские туристы едут на Кипр пуще прежнего – чего нельзя сказать о бизнесе: последний, разочаровавшись почти во всей Европе (ЕС превентивно запретил и Латвии принимать русские деньги), нашёл утешение разве что в Андорре – но едва ли эта мелкая страна сможет вместить в себя все миллиарды российского бизнеса. Юг Европы делает свои выводы из кипрского кризиса – испанцы уже грозят прекратить бюджетное ужесточение, переключившись на стимулирование экономического роста: видимо, тем же вскоре займётся и Италия. Клиенты банков тоже озабочены – банки вынуждены поднимать проценты по крупным депозитам, дабы вкладчики не разбегались: после кипрского казуса безопасность вкладов под большим вопросом.

Валютные рынки. Форекс в начале квартала был не слишком энергичен – только йена принялась было отыгрывать прежний рост, когда японские власти дали понять, что не станут добиваться ослабления родной валюты любыми средствами и в неразумно короткие сроки. Однако затем случилось вышеописанное заседание центробанка – и йена быстро рухнула к прежним низам. Недостаточная мягкость ЕЦБ, подтверждённая его главой Марио Драги, заметно укрепила евро. Рубль отреагировал на некоторое подорожание нефти (которое случилось в начале недели) достаточно нестандартно – он припал: тому причиной внутренние проблемы экономики России вкупе с перманентным оттоком капитала, который продолжается, несмотря ни на какие Кипры (в первом квартале, по данным центробанка, утекло ещё 26 млрд. баксов), и бегством спекулянтов; а когда ещё и нефть стала валиться, рубль ослаб основательнее – впрочем, пока всё это не выглядит страшно.

Рубль

Источник: SmartTrade

Фондовые рынки. Подорожавшая йена подорвала позиции Токийской биржи, чей индекс Nikkei снизился с пика на 7% – впрочем, он слишком бурно рос, так что передышка назрела; однако ведомство Куроды в среду (на слухе) и четверг (уже по факту) резко развернуло ситуацию – одним мощным ударом биржа вернулась к прежней вершине. В пятницу завалилась биржа Гонконга – её огорчили слухи о новых случаях птичьего гриппа в стране. В Штатах индексы растут практически безоткатно – во всяком случае, локальные коррекции выглядят жалко, а индикаторы волатильности ведущих индексов бьют рекорды малости. Весь этот оптимизм, конечно, активизировал приток капитала со всего мира – Европа в кризисе, страны БРИК уже неинтересны и т.п.; ситуация напоминает 1999 год, когда шёл тот же процесс (особенно после азиатского кризиса и российского дефолта) – однако не стоит забывать и то, чем всё закончилось в 2000/02 годах. И в любом случае какая-то коррекция на рынках всё же должна быть – а вот глобальный разворот в ближайшее время представляется крайне маловероятным: больно мощные идут потоки горячих денег.

А корпорации дружно бегут в Азию: так, у Volkswagen персонал на жёлтом континенте за последние 5 лет вырос от 30 до 70 тыс. человек – тогда как в Европе за тот же период число работников почти уполовинилось; ещё важнее, что важнейшим для глобальных корпораций (включая тот же Volkswagen) стал азиатский рынок сбыта – вот и Apple поспешно стала каяться в ответ на суровую критику китайских товарищей за пренебрежение к местным потребителям (краткие гарантии, ремонты вместо замен и т.п.) Другие фирмы заняты иными делами – так, главе Facebook Марку Цукербергу, выписавшему себе при IPO крупные опционы на акции, придётся заплатить подоходный налог в 1 млрд. долларов, хотя эти акции он пока не продавал: штатовские законы расценивают это уже как доход – то, что он пока не реализован, их ничуть не волнует; самое смешное, что в предыдущие 2 года Facebook не заплатила ни цента в счёт налога на прибыль и даже получила субсидию за то, что платила зарплату топ-менеджерам акциями – но теперь пришёл час расплаты. Куда меньше повезло Dolce & Gabbana – им в Италии присудили штраф в 343 млн. евро за хитрые схемы уклонения от налогов: модники бурно протестуют – но их шансы на успех минимальны.

Товарные рынки. Нефть и природный газ снова упали; металлы улетели вниз: алюминий снизился к 7-месячному минимуму, медь, золото и серебро – до 8-месячного, причём золото резко свалилось с 1600 в 1540 долларов за унцию, но затем так же резко отскочило к 1570, тем самым отыграв добрую половину падения. Ещё мрачнее вели себя зерновые (кроме риса, который даже чуть подрос): за пару дней пшеница, кукуруза и овёс рухнули на 12-15% - достигнув дна с весны-лета прошлого года. Мясо отскочило от низов – но не более того; сахар, кофе и какао очень слабы; фрукты и хлопок, напротив, дорожают – зато древесина делать это перестала. В целом рынок по-прежнему выглядит слабо – и если нет каких-то специфических локальных факторов, то он валится.

Пшеница

Источник: Barchart.com

Ёкнуло!

Азия и Океания. В марте индексы деловой активности (PMI) в КНР выросли по версиям официоза и HSBC – и в производственном секторе, и в сфере услуг: это неудивительно, потому что в феврале эти показатели обычно испытывают сезонный спад, а затем восстанавливаются. Цены на жильё подскочили, ибо многие спешили купить, пока не вступили в силу новые ограничения центробанка, правительства и городов – надо думать, в апреле-мае подешевеет. Квартальный обзор Банка Японии "Танкан" показал улучшение настроений крупных фирм – которое, как полагают, продолжится; однако реальные действия корпораций идут вразрез с вроде бы позитивным настроем – например, планы инвестиций в основной капитал на этот финансовый год (начавшийся 1 апреля) говорят о спаде в 2.0%, хотя лишь 3 месяца назад прогнозировался рост в 6.8%. Опережающие индикаторы в феврале подскочили ещё на 2.6%, а в марте заметно улучшился также PMI в сфере услуг Страны восходящего солнца – однако реальные показатели экономики не так хороши: торговый баланс остаётся в явном дефиците, доходы работников за последние 12 месяцев снизились на 0.7%, а продажи автомобилей на внутреннем рынке и вовсе обвалились за тот же период на 15.6%.

В Австралии в марте производственный PMI по версии AiG снизился до 44.4 пункта (это зона рецессии) – причём новые заказы уже в области депрессии (39.4), загрузка производственных мощностей уменьшилась до 10-месячного минимума 71%; зато в сфере услуг произошло небольшое улучшение (49.6 против 48.5 месяцем ранее). Торговый дефицит Зелёного континента в феврале сузился; продажи новостроек пали (-5.3% в феврале после +4.2% в январе); разрешения на строительство выросли – но лишь в дешёвом сегменте (стоимость одобренного жилья упала). Розница подскочила в номинальном выражении – а с поправкой на инфляцию радоваться особо нечему (в торговых центрах падение даже без учёта цен). ВВП Турции дал в октябре-декабре нулевой рост; в марте инфляция подскочила, а PMI стал сжиматься. Последняя неприятность постигла также Индию и ЮАР – зато в Южной Корее улучшение. Но всё это мелочи в сравнении с Монголией, этой мировой рекордсменкой по темпу роста экономики: её ВВП взлетел в 2011 году на 17.8%, а в 2012 – ещё на 13.6%; капитализация местных фирм за пару лет подскочила более чем в 15 раз – мировые лидеры облизываются, прицениваясь к богатым ресурсам потомков Чингисхана. Вот так-то!

Европа. В феврале продолжился спад промышленного производства в Прибалтике – причём Латвия уже вышла в минус и в годовой динамике, но Эстония пока держится. Промышленные заказы Германии подскочили на 2.3% в месяц – но годовая их динамика нулевая. PMI производственного сектора еврозоны в марте ухудшился (у Ирландии нежданный 13-месячный минимум); некоторое улучшение отмечено в Швеции и Норвегии – зато внезапные провалы случились в Польше, Чехии и Швейцарии; в Британии мини-рост оставил показатель в зоне рецессии (новые экспортные заказы валятся 15 месяцев подряд) – да и строительство там же, вопреки чаяниям улучшения; впрочем, в Германии этот индикатор пал на 13-месячное дно 41.9. В сфере услуг огорчила Швеция (47.3 после 54.6) и плоха Франция (уже 41.3), свалившая еврозону в целом (46.4); зато Британия радует (52.4 против 51.8). В Германии в марте годовой рост потребительских цен остался на уровне марта; в еврозоне он немного уменьшился (с +1.8% до +1.7%) – но аналитики ждали большего; зато цены производителей замедлились до скромных +1.3% в год – впрочем, в Австрии тут уже -1.3% в год; по данным Торговой палаты, розничные цены Британии в марте даже ускорились (с +1.1% до +1.4%, причём еда вздорожала на 3.5% в год). Английская ипотека опять огорчила – заявок меньше ожиданий, общая активность невелика. Безработица в Италии в феврале нежданно уменьшилась благодаря статистическим игрищам – занятость тоже сократилась. Продолжает расти безработица в еврозоне – лидеры прежние: Греция (в декабре 26.4% - хотя это меньше, чем в ноябре) и Испания (26.3%) – зато в марте в последней стало меньше обращений за пособиями. Покупки автомобилей в Германии продолжают валиться (в марте -17% в год); розница заметно просела в Эстонии и Румынии – хотя годовая динамика там пока в плюсе; в минусе Норвегия, Чехия, Венгрия и еврозона (-1.3%, а реально там спад на 4-5%) – частный спрос в Европе по-прежнему слаб.

Безработица

Источник: ОЭСР, Евростат

Америка. В США в феврале промышленные заказы взлетели на 3.0% в месяц после -1.0% в январе – но если убрать волатильный транспортный компонент (+21.8% после -17.7%), то останется +0.3%; к тому же в показателе не учтена инфляция – а она даже по официальным данным в феврале составила 1.4% в месяц (это PPI обрабатывающей промышленности); душевые заказы с учётом реальных цен остались в минусе в годовой динамике (-0.7%). Индексы ISM в марте резко ухудшились везде: в производстве 51.3 против 54.2 в феврале (новые заказы 51.4 после 57.8, выпуск 52.2 вместо 57.6), в сфере услуг 54.4 против 56.0 (заказы 54.6 после 58.2, занятость 53.3 вместо 57.2), в регионе Нью-Йорка 51.2 против 58.8. Но это касается не только Штатов – особенно в промышленности: у Канады 49.3 после 51.7, у Мексики 52.2 против 53.4, у Бразилии 51.8 вместо 52.5 – заодно в стране диких обезьян обвалилось и производство (в феврале -2.5% в месяц и -3.2% в год). Торговый дефицит в Штатах в феврале уменьшился благодаря продолжающемуся сокращению импорта нефти – последний отметил свежий 17-летний минимум, и процесс переключения на внутреннюю добычу тут в самом разгаре. В Канаде торговый баланс показал нежданный изрядный дефицит – и отчасти по той же причине: могучему южному соседу требуется всё меньше импортной нефти.

Расходы на строительство в США выросли в феврале на 1.2% - но после спада на 2.1% месяцем ранее это не слишком впечатлило. Экономические настроения по версии Dow Jones ухудшились, а согласно IBD/TIPP – наоборот: в обоих случаях показатели остались в зоне пессимизма. Продажи автомобилей в марте уменьшились на 0.7% в месяц, но выросли в годовой динамике: хороши немцы и американцы – а японцы не блещут. В недельных данных продаж в сетях магазинов годовая прибавка по-прежнему явно уступает реальной инфляции. Занятость в частном секторе от ADP вышла намного хуже прогнозов – и хотя числа февраля пересмотрели вверх, январский показатель опустили на столько же вниз, так что мартовское разочарование вполне реально. Недельные числа безработных пересмотрели за 5 предыдущих лет, а теперь опять скачок вверх – ну не может Минтруда корректно учесть сезонный фактор. Официальный трудовой отчёт разочаровал: рабочих мест прибавилось мало – а спад уровня безработицы вызван очередной чистой рядов рабочей силы: из неё за месяц выкинули ещё полмиллиона бедолаг; отношение численности рабочей силы к взрослому населению отметило новый минимум с конца 1970-х – а ухудшение индикаторов застойности безработицы подтверждает негативность трендов на рынке труда в США. Да и в Канаде тоже – там занятость неожиданно свалилась сразу 54.5 тыс., а уровень безработицы вырос на 0.2%.

Занятость

Источник: Бюро трудовой статистики США

Россия. Росстат оценил рост ВВП в октябре-декабре как +2.1% в год: у нас вышло около нуля, т.е. расхождение в 2-3% сохраняется; в целом за 2012 год +3.4% - львиную долю которых обеспечил сектор финансовых услуг (+14.3% в год), вообще услуги выглядят явно лучше производства. МЭР оценило инфляцию за март в +0.5% в месяц и +7.2% в год – но Росстат поправил его: лишь +0.3% и +7.0% - в любом случае всё так же лидирует сфера ЖКХ. Согласно HSBC, в марте PMI промышленности снизился с 52.0 до 50.8 – хотя этот показатель имеет мало общего с реальностью нашей экономики. По данным Банка России, за 2012 год внешний долг РФ вырос на 17.2% до 631.8 млрд. долларов – особенно постарались банки (+23.2% до 201.6 млрд.), но отметилось и государство (в том числе сам центробанк). Министр финансов требует у банков снизить ставки по кредитам; парламент принял очередные "ювенальные" законы – всё привычно. Как всегда, блистал премьер: поздравил в твиттере с 1 апреля (фраза "Мало обладать остроумием – нужно ещё уметь избегать его последствий" в устах начальства звучит своеобразно); своей риторикой вверг в смущение публику на рельсовом заводе (на вопрос, "не ёкнуло ли что-нибудь" при виде 100-метровых рельсов, ответил "не просто ёкнуло, приятно стало"); на собрании по дорожной безопасности отдал дань мании величия ("Никакой демократии быть не может. Здесь один начальник – это я") – не так прекрасно, как "отлить в граните", но тоже неплохо. Подчинённые достойны шефа: министр образования обматерил своего зама ("Ты чё, ох...л? На меня смотри!") – проникнитесь интеллигентной лексикой! Нарзан тоже ораторствовал – но потом эффектно сгорел "Грозный-Сити", и он примолк. Короче, в своём репертуаре власть – но оппозиция помогает ей: например, зачем-то вылез Горбачёв, требуя новую перестройку – вспомнив первую, все возмутились и опять решили, что лучше уж жулики и воры, чем непризнанные миром гении. О коих в своё время удачно написал Игорь Губерман:

Знаю старцев, на жизненном склоне
Коротающих тихие дни
В том невидимом облаке вони,
Что когда-то издали они.

Медвед

Иллюстрация: Артём Попов

Хорошей вам недели!

Динамика цен за прошедшую неделю



Система Orphus

Сегодня читают

Cегодня The View From The Tower
Cегодня Утренний обзор
Cегодня Сколько ещё будет расти нефть?Еженедельная аналитическая программа о рынках
18 мая 2018 The View From The Tower
18 мая 2018 Утренний обзор

Отзывы и комментарии

Система Orphus

Заполните заявку и откройте брокерский счет

Проведём бесплатную консультацию с финансовым экспертом в офисе или по телефону
8 800 200 32 35





я даю согласие на обработку персональных данных и получение информационных рассылок




123317 г. Москва, Пресненская набережная д.8, стр.1 комната 12

© 2000-2018 ITinvest онлайн брокер. Акционерное общество «Инвестиционная компания «Ай Ти Инвест». Все права защищены законодательством. Лицензия профессионального участника рынка ценных бумаг №045-07514-100000 от 17.03.2004 на осуществление брокерской деятельности.
Rambler's Top100 Яндекс.Метрика
Вход в личный кабинет Закрыть

В связи с плановыми работами с 10:00 4 ноября до 23:00 6 ноября 2016 года закрыт доступ к торговым системам ITinvest для всех видов терминалов (SmartX, мобильные, SmartCOM) и личного кабинета. Подробности здесь

Войти в личный кабинет