8 800 200 32 35
  • Лицензированный брокер с 2000 года

Медвежий гольф

Зимний всплеск экономик, вызванный тёплой погодой, сошёл на нет – и в Новый Свет вернулась стагнация

28 апр 2012 в 00:00:00 Просмотров: 6306

Добрый день. В прошлое воскресенье во Франции прошёл первый тур выборов президента – как и ожидалось, с близкими результатами (разница всего лишь 1.5%) во второй тур вышли лидер социалистов Олланд и нынешний глава государства Саркози; единственной неожиданностью стало убедительное выступление главы Национального фронта Ле Пен, получившей 18% голосов и превзошедшей результат своего отца в 2002 году; перспективы второго тура неясны. В США выборы в ноябре – а участники уже известны: Ромни выиграл республиканские праймериз в Коннектикуте, Род-Айленде, Делавэре, Пенсильвании и Нью-Йорке – главный соперник Гингрич грозит "переосмыслить" свои дела из-за неудачи в кокусах; уже идут опросы на финал выборов – у Обамы 53%, у Ромни 43% (всё как ожидалось). Демократы уже ведут кампанию – с переменным успехом: вице-президент Байден летел на предвыборное собрание, но на подлёте к Санта-Барбаре его самолёт столкнулся со стаей птиц – к счастью, без последствий; учитывая место происшествия, напрашивается новый сериал о похождениях незадачливого Джо – он не в первый раз попадает в такие передряги. В гости к таллинцам пожаловал дикий медвед: за ним доблестно гнались местные полицейские и ветеринары со шприцами наперевес, надеясь усыпить зверюгу – но животное не сделало скидок на местную неторопливость, и его следы затерялись; власти ограничились мудрым советом людям запереться в своих домах – обиженный вниманием медвед вернулся в лес. Где поведал сородичам о своих подвигах – и спустя день его собрат решил пообщаться с людьми на севере Эстонии: он неспешно прогулялся по полю для гольфа – и, поняв, что горячие эстонские парни играть с ним не хотят, поразмышлял немного о бренности бытия и задумчиво отправился в лес.

Медвед

Иллюстрация: Артём Попов

Марсианская клюква

Денежные рынки. Прошло очередное заседание ФРС США. Изменений минимум: констатация улучшений на рынке труда стала более вялой и менее убедительной, оценки перспектив экономики звучат чуть радужнее; чуть повышены прогнозы ВВП и инфляции, снижены ожидания безработицы. Зато прикидки по ставкам любопытны – уже 7 членов правления ждут повышения не позже 2014 года (в январе было 5): но тогда вопрос, как же тогда они (кроме одинокого диссидента Лэкера) голосуют за сохранение в меморандуме фразы о нулевых ставках как минимум до конца 2014 года – шизофрения? Банк Японии оставил ставки на месте – но расширил программу покупки активов ещё на 5 трлн. йен. Резервный банк Новой Зеландии оставил ставку на уровне 2.5% - как и ожидалось. Вполне прогнозируема и пустота встречи финансовых властей Двадцатки – они обещают подкинуть МВФ ещё 430 млрд. долларов, чем их креативная энергия и исчерпывается. Кризис ширится – крупные бюджетные проблемы достигли Индии, которой агентство S&P ухудшило прогноз по рейтингу: а ведь тот и без этого невелик – считаясь минимальным инвестиционным. То же агентство срезало рейтинг Испании на 2 пункта – мол, кризис нарастает и просвета не видно.

Это так и в еврозоне в целом: в 2011 году дыра в казне сузилась до 4.1% ВВП против 6.2% годом ранее, чего явно недостаточно – тем более, что госдолг уже превысил 87% ВВП региона. В Испании, чей бюджет вызывает наибольшие страхи, всё внешне терпимо: в январе-марте дефицит лишь 0.8% ВВП – но с учётом бюджетов регионов всё заметно хуже (всего выходит 2.5% ВВП). Британская казна тоже никак не хочет сбалансироваться, несмотря на все усилия властей – в марте опять нехватка денег заметно превзошла чаяния аналитиков. А в Нидерландах просто-таки драма: ещё в прошлом году её власти гордо учили других финансовой дисциплине и грозились выгнать нарушителей из еврозоны – но теперь у них самих неприемлемый дефицит, при попытке урезать который младшие партнёры по правительственной коалиции (правые) жёстко воспротивились "диктату из Брюсселя"; премьер Рютте подал в отставку, так что в сентябре (видимо, 12 числа) в стране пройдут новые выборы. Есть подозрение, что подобная участь ждёт и других, до недавнего времени более-менее благополучных, участников несчастного союза европейских наций.

Валютные рынки. На прошлой неделе форекс превзошёл даже прежнюю свою вялость – несмотря на обилие разных событий (включая заседание ФРС) курсы дёргались совсем уж неохотно, по сути оставшись на месте; исключением стала только слегка подросшая йена – в остальном всё по-прежнему. Впрочем, надо отметить, что этот "стояк" развивался на фоне дальнейшего наращивания спекулянтами нетто-шорта по евро против бакса – а это значит, что потенциально рынок всё же способен в какой-то момент резко пойти против доллара, если эти позиции начнут закрываться.

Фондовые рынки. Очередной эпик фэйл случился на объединённой бирже ММВБ-РТС – в понедельник она впала в кому на 3 часа с лишним; всё это надоело даже регуляторам, которые стали прозрачно намекать на недовольство начальства чрезмерной погоней за профитом в ущерб надёжности процесса. Корпоративные отчёты продолжают выходить – тенденция очевидна: результаты всё хуже – но т.к. аналитики заранее опустили прогнозы ниже плинтуса (очень удачно!), большинство фирм торжественно "превосходят ожидания рынка", чему последний очень рад. Очень хорошо принял рынок числа Amazon, AT&T и Apple – а между тем, радоваться там особо нечему: у первой профит упал в 1.5 раза, у второй выручка слабее ожиданий, а третья добилась взлёта прибыли только благодаря расширению присутствия на китайском рынке – в то же время возникает ощущение, что энтузиазм в мире о модных яблочных гаджетах начинает угасать. На это указывают и многие эксперты – они напомнили, что резкий рост капитализации Apple (на четверть триллиона баксов за 4 месяца) не уникален: примерно такие же взлёты совершили в конце 1990-х Intel и Cisco – однако в последующие 2-3 года цены их акций обвалились в 5 и 10 раз соответственно, так что они и сейчас в разы ниже пиков начала 2000-х. Всякий пузырь рано или поздно сдувается – а тот факт, что тут именно пузырь, вполне очевидно; вопрос лишь, с каких уровней пойдёт завал.

Cisco

Источник: Barchart.com

В потребительском секторе спокойно выступили Altria и PepsiCo, Merck не дотянул до ожиданий выручки, а Starbucks и Procter & Gamble провалились. Промышленным конгломератам сложно: Boeing порадовал резким взлётом прибыли и продаж (на 58% и 30% соответственно) – но прогноз на год разочаровал; неплох отчёт 3M – и прогноз повышен; у United Technologies упали прибыль и выручка – но увеличены вложения в реструктуризацию; Caterpillar, Dow Chemical и International Paper не оправдали прогнозы продаж, Exxon Mobil – профита, Chevron – объёма добычи. Европейские фирмы не радуют: прибыль Royal Dutch Shell упала на 1%, Volvo – на 2.1%, Credit Suisse – на 96%, т.е. в 25 раз (операционная – в 50 раз); зато банки (Barclays, Deutsche Bank и Banco Santander) в порядке – кто бы сомневался! Образец нежданных проблем явила миру крупнейшая розничная сеть Wal-Mart – как сообщила New York Times, её руководство много лет покрывает начальство мексиканского подразделения, обильно практиковавшее взятки: разразился скандал, акционер подал в суд на компанию – и это далеко не всё, ибо по штатовским законам фирма совершила уголовное преступление. Отчёт Walt Disney выходит в мае – но оргвыводы приняты уже сейчас: глава студии Росс ушёл в отставку после того, как снятый на ней фильм "Джон Картер" с бюджетом в четверть миллиарда долларов дал лишь 40 млн. выручки; оно и неудивительно, ведь в ленте рассказано о ветеране гражданской войны в США, который зачем-то оказался на Марсе, где попал в плен к местным дикарям ростом в 4 м, доблестно их победил и даже заодно освободил принцессу с ещё какой-то планеты – такая клюква оказалась слишком развесистой даже для американцев!

Дисней

Иллюстрация: Артём Попов

Товарные рынки. Наконец-то природный газ в США прервал своё безудержное падение – подрос на 10% с рекордных низов; в ответ выказала признаки разворота и нефть – как европейская (Brent), так и американская (WTI); приободрились также промышленные и драгоценные металлы. Скверная погода и дорогая нефть вызвали рост цен на еду в первом квартале – по данным Всемирного банка, они распухли ещё на 8%, усугубив проблемы бедных в развивающихся странах. Сейчас ситуация неоднозначна: из зерновых дешевеют пшеница и кукуруза – зато рис и овёс дорожают; растут в цене также бобовые, растительное масло и корма (прежде всего рапс и соевый шрот); активно валится мясо – но молоко стабильно; дешевеют кофе и сахар – но стала дорожать древесина.

Соя

Источник: Barchart.com

Опричнина

Азия и Океания. В Японии активность всех секторов экономики снизилась – как и опережающие индикаторы (по версии адекватных исследователей); промышленное производство выросло заметно слабее ожиданий (на 1.0% вместо 2.3%), не отыграв даже февральского спада на 1.6%; цены на корпоративные товары находятся в минусе в годовой динамике непрерывно уже 3.5 года – но потребительские цены в плюсе, хотя в апреле они могут снова вернуться в отрицательную зону; продажи в супермаркетах в марте разочаровали – они сократились на 2.4% в тому же месяцу прошлого года, а ведь тогда случилось землетрясение, создавшее эффект очень низкой базы по всем показателям; впрочем, розница в целом ожидаемо подскочила на 10.3% в год – однако месячный спад на 1.2% говорит о реальном положении дел в секторе. Расходы домохозяйств тоже не дотянули до прогнозов; безработица осталась на прежнем уровне; строительная статистика в целом разочаровала – хотя и не слишком сильно; в целом в Японии ситуация очень неустойчивая.

Предварительная оценка китайского индекса деловой активности (PMI) по версии HSBC показала небольшое улучшение (49.1 против 48.3 месяцем ранее) – однако показатель всё-таки остался ниже 50 пунктов, говоря как минимум о стагнации в производственном секторе; опережающие индикаторы от Conference Board растут – но они растут везде и всегда (такие уж оптимисты эти обозреватели), к тому же прибавки в последнее время явно замедлились. В Австралии в первом квартале отпускные цены производителей упали на 0.3%, а потребительские цены, хотя и увеличились на 0.1%, в годовой динамике (+1.6%) достигли дна с осени 2009 года; более того, аналитики уже сулят дальнейшее сжатие, которое способно довести дело до рекордных низов 1999 года – поэтому лишь немногие сомневаются, что центробанк вскоре срежет ставки. ВВП Южной Кореи в первом квартале вышел чуть слабее ожиданий; промышленное производство Сингапура, Тайваня и Таиланда в марте ушло в минус в годовой динамике на 3.2-3.4% – в общем, весёлого мало.

Европа. ВВП Британии в январе-марте сократился на 0.2% в квартал, обнулив годовую прибавку и формально отправив страну в состояние "технической рецессии" (два подряд квартала падения): промышленность сжалась на 0.4%, сфера услуг выросла на 0.1%, а строительство рухнуло на 3.0%. Центробанки Испании и Греции сулят снижение экономик в текущем году: первые ждут –0.4% в первом квартале, а вторые –5% по итогам года (и это будет пятый подряд год падения). Промышленные заказы в Британии сокращаются – зато французы чают роста спроса на товары их обрабатывающего сектора в текущем квартале. Деловое доверие валится по всему континенту – причём в Италии оно пало до минимума с октября 2009 года; огорчили явные ухудшения в Бельгии, Нидерландах и Франции; в еврозоне в целом и настроения, и активность в апреле резко снизились – так что составной PMI достиг 5-месячного дна. Торговый профицит Швейцарии сжался; цены в Испании, Франции и Германии продолжают расти – хотя и чуть медленнее, чем год назад. В Британии кредит в марте распух – однако число одобренных заявок на ипотеку обвалилось до 10-месячного минимума: энтузиазм публики явно угас после отмены льгот на покупку первого дома.

Потребители немного повеселели во Франции и заметно – в Британии по версии Nationwide, однако британский же обзор Gfk показал куда более мрачные результаты; та же Gfk огорчила исследованием доверия потребителей Германии – оно просело; но особенно печальны дела в Италии, где потребительские настроения упали до минимума с ноября 2009 года – что в общем-то и логично, если учесть стагнацию номинальных зарплат в стране на фоне весьма ощутимого роста цен. Уровень безработицы в Испании в первом квартале опять вырос – достигнув уже совершенно космических 24.4%. Индикатор потребления в Швейцарии в марте увеличился благодаря ранней Пасхе; розничные продажи в Испании продолжают слабеть, несмотря ни на какие праздники (уже –3.9% в год); потребительские расходы во Франции рухнули в марте на 2.9% в месяц, полностью отыграв весь рост февраля – из-за чего годовой минус составил 2.0%; в апреле в Британии розничный сектор просел, хотя и сохраняет оптимизм на будущее – но, увы, пустым оптимизмом сыт не будешь.

Америка. ВВП США в январе-марте вырос на 0.5% в квартал и 2.1% в год – так утверждает официоз, хронически недооценивающий дефлятор: реально –0.1% и –0.6% соответственно – а на душу населения выходит –0.3% и –1.4%; совокупный внутренний спрос упал на 0.3% и 0.5%, в том числе частный – на 0.4% в год (и без изменений к предыдущему кварталу). Нежданный рост зарплат в конце 2011 года остался эпизодом – в начале года нынешнего он с лихвой отыгран, и средняя зарплата на одного работника в реальном выражении достигла дна с конца 1961 года; падение продолжается 12 лет – с пика начала 2000 года показатель снизился уже четверть. Американские промышленные фирмы активизируют вывод производств из КНР – причём многие из них возвращаются домой: ожидается, что к концу десятилетия они создадут до 3 млн. новых рабочих мест внутри США. Пока же сектор не блещет: заказы на товары длительного пользования обвалились в марте на 4.2% в месяц (худшая динамика с января 2009 года) – за год они выросли лишь на 1.0%, что заметно ниже инфляции (данные её не учитывают); более того, даже в номинале по компьютерам, электронике, электротехнике и бытовой технике годовая динамика уже ушла в минус.

Национальный индекс производственной активности ФРБ Чикаго в марте ушёл в минус впервые за 4 месяца; апрельский показатель ФРБ Ричмонда вырос – зато индикатор ФРБ Канзас-Сити, напротив, упал. Цены на жильё в феврале от S&P/Case-Shiller чуть подросли (с учётом сезонной поправки – а без неё было –0.8%), но годовой спад велик (3.5%); в Канаде всё наоборот – в месяц –0.2%, зато в год +6.1%; продажи новостроек в Штатах в марте упали на 7.1% в месяц – но показатель февраля пересмотрели сразу на 13% вверх (непонятно, как такое может быть); незавершённые продажи вторичного жилья выросли на 4.1%. Потребители мрачнели по версиям Conference Board, Bloomberg – но Мичиганский университет показал улучшение; массовые увольнения крепнут; обращения за пособиями по безработице пухнут. В Канаде в феврале занятость уменьшилась; оптовые продажи подскочили в ожидании мартовской предпасхальной торговли – но розница внезапно просела. Таким образом, зимний всплеск экономик, вызванный тёплой погодой (статистики не сумели очистить данные от этого фактора), сошёл на нет – и в Новый Свет вернулась стагнация.

Зарплата

Источник: Бюро экономического анализа США, независимые оценки

Россия. Отчёт МЭР за март показал скверную картину: с учётом сезонного и календарного факторов инвестиции упали на 1.1% в месяц, промышленность – на 1.5%, обрабатывающий сектор – на 1.6%, реальные располагаемые доходы – на 0.8%; безработица увеличилась на 0.1%. ВВП упал на 0.6% в месяц и вырос на 3.2% в год – по нашим оценкам выходит +1% к тому же месяцу прошлого года (или +2.5%, если учесть недостачу одного рабочего дня в нынешнем году); за первый квартал МЭР даёт рост ВВП на 4.0% к январю-марту 2011 года – у нас вышло +2% (с учётом лишних дней в високосном 2012 году +1%); разрыв с официозом в 2.0-2.5% сохраняется. Медвед выступил на Госсовете с задачами для своего правительства – эксперты осторожно откомментировали, что сей набор благих пожеланий нереален. По-своему отреагировал на фонтан "дурака с инициативой" новоизбранный президент Путин – он создал госкорпорацию по развитию Сибири и Дальнего Востока, выведя её из-под действия законов и замыкая на себя вместо правительства, т.е. ввёл опричнину; как говорят, возглавит корпорацию Человек Грызлов – злые языки зубоскалят, что-де тот, конечно, "придёт и молча поправит всё", но с такого масштаба ВСЁ он не сталкивался даже на пике своих шашней с Петриком. В качестве компенсации Медведу всучили ЕдРо – т.е. стадо белых медведов возглавит медвед совсем не полярный: патология, однако! Минфин придумал, как облагать роскошь – это недвижимость кадастровой (!) стоимостью свыше 300 млн. рублей, т.е. 10 млн. баксов: таких объектов по всей стране от силы пара сотен – т.е. профанация налицо. Новый креатив и от МВД: отныне задержанного гражданина будут заботливо спрашивать о самочувствии и болезнях – очевидно, это досрочно заработал нургалиевский прожект "Человеколюбие"!

Хорошей вам недели!

Динамика цен за прошедшую неделю



Система Orphus

Сегодня читают

Cегодня Стоит ли ждать кризиса валютной ликвидности?Смогут ли банки аккумулировать достаточно валютной ликвидности и покрыть свои валютные пассивы? В преддверии второго раунда санкций этот вопрос вызывает ажиотаж.
Cегодня The View From The TowerНа фоне недели, менее охарактеризованной торговыми беспокойствами, чем предыдущие, акции индустриального сектора подтолкнули Dow к новому максимуму на закрытии (26743,50, выше на 86,52 пункта или 0,32%) в преддверии крупной ребалансировки в секторе сегодня.
Cегодня Почему Рубль укрепился и чего ждать до конца 2018 года?Еженедельный обзор международных финансовых рынков.
Cегодня Акции РФ не испугались очередных санкцийАмериканские индексы завершили пятницу разнонаправленно. S&P 500 прервал трёхдневную серию роста, однако всё равно завершил вторую неделю подряд в плюсе после того, как установил новый рекорд во вторник. Объёмы были выше трёхмесячной средней на почти 65% на фоне т. н. quadruple witching — дня, когда одновременно экспирируются фьючерсы и опционы на индексы и отдельные акции. Индексы АТР были в плюсе, кроме Сиднея и Гонконга.
Cегодня Почему Рубль укрепился и чего ждать до конца 2018 года?

Отзывы и комментарии

Система Orphus

Заполните заявку и откройте брокерский счет

Проведём бесплатную консультацию с финансовым экспертом в офисе или по телефону
8 800 200 32 35





я даю согласие на обработку персональных данных и получение информационных рассылок




123317 г. Москва, Пресненская набережная д.8, стр.1 комната 12

© 2000-2018 ITinvest онлайн брокер. Акционерное общество «Инвестиционная компания «Ай Ти Инвест». Все права защищены законодательством. Лицензия профессионального участника рынка ценных бумаг №045-07514-100000 от 17.03.2004 на осуществление брокерской деятельности.
Rambler's Top100 Яндекс.Метрика
Вход в личный кабинет Закрыть

В связи с плановыми работами с 10:00 4 ноября до 23:00 6 ноября 2016 года закрыт доступ к торговым системам ITinvest для всех видов терминалов (SmartX, мобильные, SmartCOM) и личного кабинета. Подробности здесь

Войти в личный кабинет