Откуда деньжата?
Валютный рынок на 11.10.2001
Таблица результатов торгов за предыдущую сессию.
| Параметр | Значение | Изменение |
| Курс ЦБ РФ | 29.50 | -0.02 |
| USDRUB_UTS | 29.5016 | -0.0089 |
| Объем торгов (тыс.$.) | 99,638 | +29,789 |
| USDRUB_TOM | 29.5375 | +0.0075 |
| Объем торгов (тыс.$.) | 8,240 | -2,995 |
| Остатки на корсчетах в ЦБ (млн.руб.) | 70,947.6 | -2,705.7 |
|
||
Источники: Центральный банк РФ, ММВБ.
В среду на валютном рынке обменный курс рубля к доллару США снизился на 2 копейки. Единая торговая сессия открылась по курсу 29.515 рублей за доллар. Сразу же после открытия котировки устремились вниз и к 10:53 мск нашли дно на отметке 29.4985 руб./долл. Здесь рынок развернулся и начал корректироваться вверх, но серьезного подъема не получилось – на уровне 29.505 цены остановились и после нескольких минут раздумий вновь пошли на понижение. В районе 11:18 мск котировки стабилизировались на отметке 29.501 рублей за доллар, после чего за 3-4 минуты до закрытия произошел еще один ценовой всплеск вверх. В итоге последняя сделка прошла по курсу 29.5016 руб./долл. Средневзвешенная цена составила 29.5033. Объем торгов на ММВБ вырос до $99.64 млн.
Дневная сессия с расчетами tomorrow открылась по курсу 29.525 рублей за доллар. Рынок стоял на этом уровне приблизительно до 13:30 мск, после чего котировки подскочили вверх до 29.54 руб./долл. Попытка игроков зафиксироваться на данной отметке так же оказалась безуспешной, т.к. за час до закрытия цены незначительно соскользнули вниз. В результате последняя сделка прошла по курсу 29.5375 рублей за доллар. Средневзвешенная цена составила 29.5387. Объем торгов сократился до $8.2 млн.
Вчера произошло очередное снижение размера остатков на корсчетах в ЦБ. На этот раз на 3.67%, до 70.95 млрд. рублей (по Московскому региону данный показатель продемонстрировал 5.02% падение до 38.78 млрд. рублей). Тем не менее, ставки по кредитам overnight на межбанковском рынке практически не изменились, составив 6-8% годовых.
Весь вчерашний день валютный рынок метался между “двух огней” - ухудшающейся ситуацией с рублевой ликвидностью банковской системы страны и дешевеющим долларом США. Именно поэтому динамика последних утренних торгов была столь неровной, а активность операторов заметно увеличилась. Вместе с тем, несмотря на низкий объем остатков и упавший на 2 копейки обменный курс, в целом среди игроков преобладают настроения на продолжение восходящего тренда – на внебиржевом рынке котировки держались в районе 29.53-29.54 руб./долл.
Таким образом, если сегодня остатки на корсчетах хотя бы стабилизируются на достигнутых уровнях, не говоря уже о росте, цены на единой торговой сессии поползут вверх. Следовательно, при нейтральном изменении рублевых резервов кредитных организаций обменный курс способен увеличиться на 1 копейку. При более радикальном росте остатков курс ЦБ “потяжелеет” на 2-3 копейки. Активность игроков при этом практически не измениться по сравнению со вчерашними показателями и достигнет $90-97 млн.
Рынок корпоративных ценных бумаг на 11.10.2001
Таблица результатов торгов за предыдущую сессию.
| Индекс | Значение на закрытие | Изменение (%) |
| RTSI | 183.88 | +2.96 |
| DJIA (USA) | 9,240.86 | +2.08 |
| NASDAQ (USA) | 1,626.26 | +3.57 |
| S&P500 (USA) | 1,080.99 | +2.29 |
| NIKKEI-225 (Japan)* | 10,243.77 | +2.80 |
| DAX (Germany) | 4,613.19 | +3.15 |
| FTSE 100 (UK) | 5,153.10 | +2.86 |
| Oil North Sea Brеnt (нояб.) | 22.01 | +0.59 |
|
|
||
* на 9:30 мск
Источники: РТС, Лондонская фондовая биржа, Yahoo-Finance, группа бирж Deutsche Bourse.
Таблица результатов торгов за предыдущую сессию.
| Акция (ММВБ, МФБ) | Значение на закрытие (руб.) | Изменение (%) | Рекомендации* |
| AFLT | 8.11 | +1.93 | нейтрально |
| EESR | 2.687 | +4.06 | нейтрально |
| GAZP | 12.95 | +0.38 | продавать |
| LKOH | 286.5 | +3.03 | продавать |
| MSNG | 0.922 | +1.60 | нейтрально |
| NKEL | 304.0 | +5.32 | продавать |
| RTKM | 15.7 | +5.22 | продавать |
| SBER | 930.01 | +2.33 | продавать |
| SNGS | 6.87 | +4.59 | нейтрально |
| TATN | 12.55 | +1.41 | продавать |
| YUKO | 101.9 | +1.98 | нейтрально |
|
|
|||
* - данные рекомендации относятся к среднесрочной тенденции.
Источники: информационная система SmartTrade .
Вчера российский рынок корпоративных ценных бумаг продемонстрировал существенный рост котировок. На момент закрытия индекс РТС вырос на 2.96% до 183.88 пунктов. Активность игроков при этом взлетела до $17.83 млн. На ММВБ РАО ЕЭС подскочило вверх на 4.06% до уровня 2.687 рублей за акцию. Объем торгов на бирже составил 493.5 млн. бумаг. На МФБ Газпром смог подняться наверх лишь на 0.38% до отметки 12.95 руб./акция. Одновременно активность операторов сократилась до 224 тыс. бумаг.
Значительный рост цен акций российских предприятий по результатам торгов в среду оказался достаточно неожиданным для участников. Дело в том, что, вопреки традициям, котировки наиболее ликвидных отечественных “фишек” в среду упорно двигались вверх, несмотря на порой совершенно негативные сообщения, поступающие из вне. После же начала подъема американского фондового рынка россиян просто охватила покупательская лихорадка (см. графики ниже). И это после практически двухдневного подъема. При этом необходимо заметить, что стремительный рост цен в России сопровождался столь же значительным повышением объемов торгов.
Складывается впечатление, что восходящий тренд 10 октября в РФ был вызван притоком на рынок дополнительных и весьма значительных денежных средств. Причем, похоже, преимущественно из-за границы, т.к. вчера инициатива в игре на повышение, как, впрочем, и рост активности операторов, переместились с ММВБ в РТС. Все остальные факторы, которые вчера использовались игроками для продолжения покупки российских корпоративных ценных бумаг, имели эффект лишь приятного дополнения, реально мало влияя на общее состояние рынка (окончание транспортировки п/л “Курск”, намерением ОПЕК снизить квоты, повышением рейтинга С.-Петербурга, принятием Советом Федерации Земельного Кодекса ).
Внутридневной график котировок по РАО “ЕЭС России” на ММВБ (на закрытие)
График котировок SPY - индексной акции (tracking stock) на индекс S&P500 (на 18:00 мск)
Теперь остается выяснить, откуда “дует ветер”. Сейчас средства в России для проведения финансовых инвестиций могут появиться из нескольких источников. Во-первых, российские предприятия, располагающие значительным свободными, или неучтенными, ресурсами (а таких постепенно становиться все больше), начинают готовиться к закрытию годовых балансов и переводят эти средства в другие активы.
Во-вторых, после последних политических событий вокруг трагических событий 11 сентября в США роль России на международной арене резко возросла. При этом страна демонстрирует завидные и уверенные темпы экономического роста при стабильной внутриполитической обстановке. Отсюда – возросшая инвестиционная привлекательность страны в глазах иностранцев.
В-третьих, продолжающихся ввоз в РФ той валютной выручки, которая до этого всеми правдами и неправдами из страны вывозилась на протяжении последних 10 лет. Т.е., другими словами, результаты последних торгов на фондовом рынке – это наглядный переход количественных изменений в качественные. Теперь от притока “родных долларов” досталось всем: и прямым инвестициям, и портфельным, и госбумагам, и акциям, и валютному рынку. В ноябре ожидается буквально бум на рынке корпоративных облигаций.
Если это действительно так, то еще по крайней мере несколько дней Россию ждет продолжение восходящего тренда. Тем более, что последние макроэкономические данные по США создают для такого сценария чрезвычайно благоприятную почву (не растут оптовые запасы при одновременном увеличении оптовых продаж, постепенно растет количество компаний высокотехнологического сектора, сообщающих о стабилизации объемов продаж или даже их повышении). В противном случае все вновь вернется к традиционному сценарию – ориентации практически исключительно по динамике фьючерсов на ведущие фондовые индексы США.
Сегодня перед открытием торгов в России внешняя обстановка располагает к продолжению игры на повышение. Америка закрылась на редкость позитивно, что привело к аналогичной реакции почти на всех остальных фондовых рынках по всему миру – и в Европе, и в Латинской Америке, и в странах Азиатско- Тихоокеанского региона. Кроме того, осторожно пытаются расти цены на нефть в Лондоне. Наконец, на 9:45 мск сами фьючерсы хотя и находятся в нейтральных положениях, тем не менее лежат в плюсах.
Поэтому сегодня после открытия индекс РТС двинется вверх. Вчера он уверенно перешагнул вверх сильное сопротивление на 183 пунктах. Теперь что-либо серьезное стоит ожидать лишь на 190 пунктах, хотя нельзя исключить кратковременного “топтания” возле промежуточного рубежа на 185. Первая поддержка буквально бастионом стоит на 181 пунктах. К середине дня более вероятно, что индекс достигнет 186-187 пунктов. В современных условиях давать более точные прогнозы – смахивает на астрологию, т.к. пока не понятны все основные факторы, влияющие на поведение операторов. Кроме того, неясно, как участники будут реагировать на изменение настроений инвесторов в США.
На ММВБ РАО ЕЭС в результате последних торгов так же пробило многие сильные уровни сопротивления. Теперь ближайшее из них находится в районе 2.7 рублей за акцию. Далее – 2.73. Хотя действительно серьезный рубеж лежит лишь на 2.77 руб./акция. Ближайшая поддержка – на 2.65. Далее идет целый частокол: 2.63, 2.61, 2.58, 2.55. Сегодня в первой половине дня бумаги энергохолдинга предпочтут продолжить рост. Если позволят внешние факторы, то котировки к 14:00 мск стоит ожидать в районе 2.75-2.77 руб./акция. При неблагоприятных внешних обстоятельствах рынок может остановиться возле 2.71- 2.73 рублей за акцию.
На МФБ Газпром чувствует себя наиболее неуверенно. Тем не менее, при уверенном подъеме котировок остальных российских “голубых фишек” он вряд ли сможет устоять от соблазна сходить наверх. В таком случае первое сопротивление на 13.1 руб./акция с высокой долей вероятности может быть пробито уже в первой половине дня и к 14:00 мск рынок войдет в привычный коридор 13.1- 13.8, остановившись в районе 13.2-13.3 рублей за акцию. Ближайшая поддержка по- прежнему находится на отметке 12.8.
Рынок государственных ценных бумаг на 11.10.2001
Кривая доходности – это доходность к погашению как функция срока облигаций до погашения.
Последние торги на рынке государственных долговых обязательств привели к ценовой коррекции вниз. В результате средняя доходность долгосрочных инструментов с учетом бумаг 26 серии выросла на 36 базисных пунктов до 16.64% годовых. В то же время без учета 26 серии средняя доходность увеличилась лишь на 8 б.п. до уровня 16.18% годовых. Объем торгов на ММВБ вернулся на среднемесячные уровни III квартала 2001 года – 314.24 млн. рублей.
Столь заметное падение цен на рынке ГКО-ОФЗ стало следствием двух факторов: продолжающегося снижения размера остатков на корсчетах и значительного подъема котировок днем ранее. Поэтому в ходе торгов появились игроки, решившие зафиксировать прибыль. Кроме того, пока над всеми рынками гособязательств развивающихся стран висит “домоклов меч” надвигающегося дефолта в Аргентине. Вчера агентство S&P в очередной раз снизило долгосрочный суверенный рейтинг этой страны с "В-" до "ССС+", при этом прогноз рейтинга остается “негативный”.
Помимо вышесказанного, неясной остается и ситуация на нефтяном рынке. На данный момент уровень цен на нее таков, что не позволяет говорить о появлении в бюджете РФ доходов сверх запланированных. Более того, эксперты не исключают дальнейшего падения, что в состоянии заметно снизить привлекательность госбумаг России. Правда, вместе с тем, продолжают появляться факторы, способствующие привлечению на этот рынок игроков на повышение. Вчера агентство Fitch повысило долгосрочный валютный и рублевый рейтинги Санкт- Петербурга с "ССС+" до "В". Совсем недавно данную процедуру пережила Москва. Таким образом, на международной арене доверие к России продолжает повышаться, что является достаточно сильным “бычьим” сигналом.
На основании вышесказанного можно предположить, что сейчас рынок госдолга нашел для себя равновесное состояние в районе тех ценовых уровнях, на которых встал вчера. Следовательно, в ближайшие дни средняя доходность длинных выпусков будет держаться возле 16.5-16.6% годовых плюс/минус 3-10 базисных пунктов. Активность участников вряд ли способна заметно вырасти до 16 октября, когда в Аргентине будут обнародованы результаты выборов в Конгресс и станет известно о дальнейших планах правительства страны по погашению долгов. Более вероятно, что объемы сохраняться около последних значений, т.е. в районе 270-320 млн. рублей.