Причин не было

Индекс	Мин. за день	Макс. за день	Закрытие	Изменение
РТС	319.49	331.25	319.49	-3.55%
DJIA (USA)	10526.60	10647.09	10611.24	+0.37%
NASDAQ (USA)	1905.93	1946.23	1929.49	-0.01%
LIGHT CRUDE (NYMEX)	23.96	24.43	24.31	+0.47
BRENT CRUDE (IPE)	23.84	24.32	24.24	+0.64

Вчера российский фондовый рынок в очередной раз поразил инвесторов резким и беспричинным изменением котировок высоколиквидных акций. Сложившийся перед открытием вчерашних торгов новостной фон скорее благоприятствовал продолжению игры на повышение, тем не менее российский рынок проигнорировал как растущие котировки нефтяных фьючерсов, так и вышедшие в конце прошлой недели данные, свидетельствующие о стремительном улучшении дел в американской экономике, и с самого открытия устремился вниз.

По итогам вчерашних торгов индекс РТС понизился на 3.55 % при достаточно высокой активности участников рынка. В РТС вчера было заключено сделок на общую сумму в 24.907 млн. долларов.

Вчерашний обвал, не смотря на свою масштабность, в целом укладывается в рамки коррекции после бурного роста с начала месяца, и говорить о том, что он может перерасти в нечто большое, я думаю нет оснований. Благоприятные внешние факторы не позволят рынку упасть слишком глубоко. Я по прежнему считаю, что по крайней мере до середины апреля, когда американские корпорации начнут публиковать отчеты за текущий квартал, угрозы поступления негативной информации с западных рынков нет. Нефтяной рынок в ближайший месяц вряд ли избавится от действия основного фактора способствующего быстрому росту цен – угрозы нарушения графика поставок нефти из Персидского залива в случае начала военной операции США и их союзников против Ирака. Так что, вероятность снижения цен на нефть по крайней мере в краткосрочной перспективе выглядит довольно низкой. Поэтому, по моему мнению, отметка в 300 пунктов по РТС на ближайший месяц станет очень сильным рубежом, преодолеть, который вряд ли удастся.

Справедливости ради надо сказать, что новость, которая могла бы оправдать движение рынка вниз вчера все же была – по рынку распространились слухи о том, что реестр акционеров РАО ЕЭС был закрыт 7 марта. Однако характер этой новости и ее значение не могли бы вызвать такое резкое падение рынка – дивидендная доходность обыкновенных акций РАО ЕЭС вряд ли превысит 1 %. Таким образом, вчерашнее падение было вызвано исключительной начавшейся фиксацией прибыли после существенного роста акций в последнее время.

К закрытию торгов акции РАО ЕЭС потеряли 5.53 %, ЛУКОЙЛа – 3.36 %, Сургутнефтегаза – 3.52 %, Сбербанка – 0.19 %, Мосэнерго – 6.18 %, Ростелекома – 2.84 %, Норильского никеля – 1.11 %, Сибнефти – 2.48 %, ЮКОСа – 7.09 %. Обвальное падение акций ЮКОСа, вызывает некоторое удивление - известно, что быстрый рост акций этой НК носил “нерыночный” характер, основанный на желании основных акционеров увеличить рыночную стоимость компании, воспользовавшись, тем, что на рынке обращается небольшая часть акций компании. Вчерашнее резкое падение акций НК не совсем укладывается в сложившийся механизм ценообразования этих бумаг. Поэтому, скорее всего, сегодня следует ожидать некоторого роста курса акций ЮКОСа, связанного с действиями маркет-мейкеров по подержанию капитализации НК.

Входе вчерашних торгов акции ЛУКОЙЛа вновь продемонстрировали слабость, легко преодолев уровни поддержки, лежавшие на 10-ти и 50-ти дневных экспоненциональных средних и закрывшись на верхней границе понижательного коридора, из которого вышли в ходе предыдущих торгов. Сегодня акции НК вновь могут вернуться в этот коридор, тогда выход из него в четверг можно будет считать ложным.

По моему мнению, наблюдаемая в последнее время слабость бумаг этого эмитента во многом объясняется позицией менеджмента компании. В отличие от ЮКОСа и Сибнефти руководство ЛУКОЙЛа похоже не заинтересованно в настоящее время в росте рыночной стоимости своей компании. Как известно, план приватизации этого года включает в себя продажу 6 % пакета акций этой НК, очевидно, что основным претендентом на его покупку являются структуры аффилированные с руководством ЛУКОЙЛа. Поэтому в такой ситуации рост капитализации компании является не выгодным для потенциальных покупателей пакета акций. По всей видимости, до продажи этих акций вряд ли стоит ожидать поступления каких-либо позитивных новостей от этого эмитента, которые могли бы оказать поддержку акциям компании. Тем не менее, вышесказанное не исключает, возможность краткосрочного спекулятивного роста акций в ближайший месяц.

Как обычно, на российском фондовом рынке были вчера и такие бумаги направление движения которых было противоположным к рынку в целом. Вчера эта роль досталась акциям Татнефти, подорожавшим на 4.38 %.

Очевидная недооцененность акций этой НК на фоне других нефтяных бумаг вылилась вчера в лихорадочную скупку этих акций участниками рынка (объем торгов на ММВБ по акциям НК вчера примерно в 5 раз превысил среднедневные обороты в прошлом месяце), понадеявшимися, что намерения компании выпустить ADR третьего уровня приведут к более справедливой оценке компании. Как оказалось, планы по выпуску ADR еще даже не утверждены, а являются всего лишь на всего одним из возможных вопросов, которые могут быть рассмотрены в ходе намеченного на 28 марта заседания совета директоров Татнефти. К тому же выпуск ADR если он все же будет осуществлен состоится не ранее следующего года. Так, что сегодня акции Татнефти могут потерять значительную часть вчерашнего роста. В долгосрочном плане, несомненно, акции Татнефти имеют значительно больший, чем другие нефтяные бумаги потенциал роста.

Я бы рекомендовал воздержаться сегодня от открытия длинных позиций, так как похоже цели падения по бумагам большинства эмитентов еще не выполнены.

Об открытие российского рынка и о его поведение в первые часы торгов читайте в комментарии “iqRUR: По ходу торгов”, публикуемого на сайте нашей компании в 14.00. Более подробно о перспективах развития ситуации на российском фондовом рынке с точки зрения технического анализа читайте в обзоре “Перед открытием рынка”, выходящем в 10.00. Обсудить затронутые в обзорах темы и задать возникшие у вас вопросы можно на нашем форуме .