Прошлогодние слухи

Индекс	Мин. за день	Макс. за день	Закрытие	Изменение
РТС	297.83	300.82	298.32	+1.35%
DJIA (USA)	9812.05	9899.72	9863.74	-0.21%
NASDAQ (USA)	1817.13	1844.11	1834.21	-0.67%
LIGHT CRUDE (NYMEX)	21.05	21.80	21.08	-0.73
BRENT CRUDE (IPE)	20.50	21.20	20.60	-0.68

На российском фондовом рынке вчера наблюдался заметный рост котировок. Наибольший рост продемонстрировали курсы акций нефтяных компаний, что и не удивительно – выстрелившие вверх в понедельник котировки нефтяных фьючерсов обусловили повышенный интерес к акциям НК. Росту рынка так же способствовала стабилизация ситуации на западных фондовых рынках. По итогам торгов рост индекса РТС составил 3.97 пунктов, при чем в ходе торгов значение индекса преодолело отметку в 300 пунктов, но закрепится выше так и не удалось – слабое открытие Америки и начавшаяся после бурного роста коррекция на нефтяном рынке оказали давление на рынок. Активность торгов по-прежнему находиться на достаточно низком уровне, в РТС было заключено сделок в общей сложности на 15.872 млн. долларов.

Как я уже упомянул, повышенный интерес проявлялся вчера в акциях нефтяных компаний. Конечно же, основной причиной внимания инвесторов к нефтяным бумагам был резкий рост цен на нефть, но, по-моему мнению, немаловажную роль в росте курсов акций нефтяных компаний в ходе вчерашних торгов сыграл еще один фактор. Лидерами роста вчера стали акции двух нефтяных компаний – Сургутнефтегаза (обыкновенные) и Сибнефти, первые подорожали на 7.14 %, рост курса акций второй составил 3.69 %.

В ходе торгов акции Сибнефти удивили участников рынка более чем 11 % ростом, но к закрытию торгов акции Сибнефти немного скорректировались. Объяснения того, что рост акций Сургутнефтегаза связан с тем, что вчера был последний день перед закрытием реестра акционеров, и их удорожание связанно с желанием некоторых инвесторов купить акции НК в расчете на высокие дивиденды, по-моему мнению, безосновательны – в лучшем случае дивидендная доходность обыкновенных акций составит порядка 1 % от нынешней курсовой стоимости, что никак не оправдывает вчерашний рост акций Сургутнефтегаза. Что касается акций Сибнефти, то их стремительный взлет вообще не находит на первый взгляд никаких разумных объяснений. Но это на первый взгляд, если все же задуматься над тем - а не случайно ли акции этих двух компаний оказались лидерами вчерашнего роста, то на ум сразу же приходит уже подзабытая история прошлого года, когда по рынку циркулировали слухи о намерениях Сургутнефтегаза поглотить Сибнефть.

Похоже, если судить по вчерашней динамике курсов акций этих двух НК, у кого-то из инвесторов уже появилась информация о том, что прошлогодние слухи все же имели под собой какие-то основания, и возможно уже в ближайшее время остальные участники рынка так же узнают о готовящемся слиянии. Вся логика действий акционеров Сибнефти свидетельствует о том, что компанию готовят к продаже. В частности потрясшая всех история с выплатой невиданных для российского фондового рынка дивидендов в прошлом году, после которого вопреки всякой логике компания разместила свои еврооблигации якобы, для того чтобы обеспечить компанию средствами для осуществления капвложений, сразу становится понятной – акционеры Сибнефти вывели из нее имеющиеся свободные средства с тем, что бы Сургутнефтегазу не пришлось увеличивать стоимость поглощаемой компании на эту сумму. В доказательство того, что Сибнефть готовят к продаже так же можно привести произошедшее в прошлом году поглощение Сибнефтью формально независимых от нее трейдерских компаний, в которых оседала значительная часть прибыли от продажи нефти и нефтепродуктов. Заставляет так же задуматься спешка с которой Сургутнефтегаз созывает очередное годовое собрание акционеров – оно запланировано на 30 марта (НК будет первой из крупных компаний, которая проведет годовое собрание акционеров, большинство других пока даже не определили даты на которые будет назначено собрание). Возможно, спешка связанна с тем, что в повестку собрания будут включены вопросы, связанные с поглощением Сибнефти и требующие одобрения собранием акционеров.

Если мои предположения подтвердятся, и Сургутнефтегаза действительно поглотит Сибнефть, я думаю это окажет огромное позитивное воздействие на рынок. Во-первых это слияние хотя бы на время заставит участников рынка присмотреться к другим потенциальным кандидатам на “брак” в нефтяном секторе (например, ТНК и Башкирской топливной компании, ЛУКОЙЛ и Татнефти), что будет способствовать более справедливой оценке ряда НК (в частности Татнефти). Во-вторых, как я думаю по крайней мере около половины суммы оплаты акционеры Сибнефти получат в виде денежных средств (а это по грубым подсчетом от 2.5 до 3.5 млрд. долларов), и если хотя бы часть этих денег окажется на фондовом рынке…

Рост курсов других “голубых фишек” по итогам вчерашних торгов был гораздо более скромным, акции ЛУКОЙЛа прибавили 1.60 %, ЮКОСа – 0.96 %, Татнефти – 1.47 %, РАО ЕЭС (обыкновенные) – 0.67 %, Ростелекома – 0.25 %.

После бурного роста в понедельник вчера котировки нефтяных фьючерсов потеряли большую часть приобретенного в начале недели, чему способствовали ожидания того, что очередной отчет Американского института нефти (API) будет носить “медвежий” характер. Эти ожидания более чем оправдались, вышедший вчера после закрытия основной торговой сессии на NYMEX отчет продемонстрировал значительно большей, чем прогнозировали эксперты увеличение запасов нефти (примерно в 2 раза) и нефтепродуктов за неделю. Так, что начавшееся вчера снижение цен на нефть сегодня должно продолжиться. Однако падение цен под давлением растущих запасов в Соединенных Штатах, я думаю, имеет все шансы скоро прекратиться, так как вероятность развития событий по описанному мной во вчерашнем обзоре сценарию весьма высока.

Американский фондовый рынок, на мой взгляд, находиться в настоящее время в стадии консолидации, готовясь к продолжения падения, которое по всей видимости возобновиться где-то в начале следующей недели, поэтому пока сигналы исходящие из-за океана будут носить нейтральный характер.

Таким образом, внешний фон сегодня имеет умеренно-негативный характер, действие которого, я считаю будет усиленно некоторой перекупленностью рынка.