Стойкость

Индекс	Мин. за день	Макс. за день	Закрытие	Изменение
РТС	291.93	295.35	294.41	+0.56%
DJIA (USA)	9624.12	9743.05	9625.44	-0.29%
NASDAQ (USA)	1781.73	1824.07	1782.11	-1.69%
LIGHT CRUDE (NYMEX)	19.27	19.68	19.55	-0.23
BRENT CRUDE (IPE)	19.16	19.58	19.52	-0.10

Российский рынок оказался куда более стойким к неблагоприятным внешним факторам, чем я ожидал. Вчера индекс РТС вырос на 1.65 пункта. Активность торгов сохраняется на среднем уровне, объем торгов в РТС незначительно снизился по сравнению с предыдущим днем и составил 19.223 млн. долларов.

Наш фондовый рынок продолжает демонстрировать поразительную стойкость, устойчиво игнорируя внешние негативные сигналы. По итогам вчерашних торгов американский рынок вновь – пятую торговую сессию подряд закрылся в отрицательной зоне. За пять дней падения индекс Dow Jones потерял около 3.0 %, снижение индекса NASDAQ было более существенным – 6.8 %. За этот же период индекс РТС вырос на 2.4 %, при чем рост индекса продолжался четыре торговые сессии подряд (на вчерашнее пятое по счету падение американских индексов наш рынок отреагирует сегодня).

Очевидно, что после столь длительного падения американский рынок должен отдышаться и подтянуть тылы для продолжения дальнейшего продвижения вниз. Я не ожидаю, что за океаном произойдет существенный рост в рамках коррекции, скорее всего американский рынок будет по примеру российского находиться некоторое время в стадии консолидации, которая однако будет не столь продолжительной как у нас. Таким образом, на некоторое время российский рынок окажется свободным от давления по крайней мере одного негативного внешнего фактора – падающего американского рынка. Второй негативный фактор – падение цен на нефть в краткосрочной перспективе так же может быть оставлен без внимания участниками рынка, так как крайне маловероятно резкое падение котировок нефтяных фьючерсов в ближайшее время.

Нейтральный внешний фон (весьма вероятно, что он даже будет носить умеренно-позитивный характер) вроде бы должен способствовать росту российского рынка на следующей неделе. Но я все же считаю, что благоприятный внешних факторов будет недостаточно для возобновления роста, проявившаяся в последнее время самостоятельность нашего рынка пока будет сохраняться. Так что выхода из бокового тренда, по-моему мнению, в скором времени ожидать не стоит. Несмотря на возможную стабилизацию ситуации на американском рынке, я все же считаю, что российский рынок на следующей неделе будет находиться в нижнем диапазоне сложившегося коридора 278 – 301 пунктов по индексу РТС. Пробой нижней границы этого диапазона (на более отдаленную перспективу я сохраняю свой прогноз, что наш рынок ждет довольно существенное падение) произойдет по всей видимости во второй половине февраля, к этому времени, я думаю, будет накоплена необходимая для прорыва критическая масса негативных факторов.

Движение курсов “голубых фишек” носило вчера разнонаправленный характер. Незначительно снизились обыкновенные акции РАО ЕЭС на 0.1%, падение привилегированных акций энергохолдинга было более значительным – 2.79 %. Подешевели вчера так же акции НК “Сургутнефтегаз”, потерявшие 0.43 %. Большинство других ликвидных акций подорожало на 1-2 %, акции ЮКОСа и Ростелекома продемонстрировали очередные максимумы, первый абсолютный, второй годовой.

Обращает на себя внимание существенный рост в ходе вчерашних торгов акций ГМК “Норильский никель”, составивший 4.58 %. Похоже интерес к акциям гиганта цветной металлургии был обусловлен заявлением компании о намерениях сохранить объемы экспорта никеля на внешний рынок в этом году, при этом как ожидается средняя цена поставки никеля за рубеж составит 6500 долларов за тонну вместо 6030 долларов в прошлом году. Благоприятным моментом для акций компании является так же наметившаяся в последние недели стабилизации цен на металлы платиновой группы. Непрерывное снижение цен на палладий прекратилось, а платина даже немного подорожала. Как известно, в структуре доходов ГМК поступления от экспорта платиноидов превышают выручку от продажи никеля (интересно почему в процессе проведенной недавно реорганизации, руководство компании не заменило название на “Норильская платина” или хотя бы на “Норильские платиноиды и никель”, что более точно бы отражало сферу деятельности компании), так что рост акций ГМК выглядит вполне обоснованным.

Впрочем структура распределения акционерного капитала Норникеля внушает определенные сомнения в надежность вложений в акции компании. Так же как в Сибнефти и ЮКОСе, под контролем нескольких акционеров находиться большая часть акций компании, соответственно лишь незначительная часть акций ГМК свободно обращается на рынке. А это, учитывая то, что основной акционер и аффилированные с ним структуры обладают значительными свободными средствами, делает акции компании легко манипулируемыми и зависимыми от текущих интересов фактических собственников компании.

Сегодня я не ожидаю существенных движений на российском рынке, сохраняющаяся неопределенность развития события на западных рынках обусловит продолжение действия бокового тренда. По итогам торгов более вероятен небольшой рост в пределах 1-2 %.