Власть доллара. Ускорит ли ФРС повышение процентной ставки

Высокие темпы экономического роста в США, позитивная динамика заработной платы и тенденция к ускорению инфляции могут заставить ФРС пересмотреть свой подход к повышению процентной ставки. В этом случае стоит ожидать укрепления доллара.

В среду, 26 сентября, ФРС США примет решение о величине процентной ставки — оно будет обнародовано в 21:00 по московскому времени. На этот раз у нас есть все основания полагать, что рынок уже полностью учел два повышения процентной ставки до конца года.

Инвесторы исходят из того, что изменения в прогнозах и официальные комментарии американского регулятора будут минимальными. Впрочем, не исключено, что довольно высокие темпы экономического роста, позитивная динамика заработной платы и тенденция к ускорению инфляции станут основанием для более оптимистичного базового прогноза и ожидания по ставкам. В этом случае можно будет рассчитывать на укрепление доллара США относительно валют развивающихся рынков.

В августе темпы базовой инфляции в США составили 2,2%, превысив целевой уровень, установленный Федрезервом на 2018 год, — 2%. При этом уровень безработицы по итогам прошлого месяца составил 3,9%, то есть он был даже ниже таргета (4%), а процентная ставка ФРС все еще на 100 базисных пунктов меньше нейтрального уровня.

Большинство членов Комитета ФРС по операциям на открытых рынках (FOMC) полагает, что такое расхождение монетарной политики с макроэкономическими показателями нелогично, поэтому ставку федеральных фондов следует повышать более активно, чтобы привести ее в соответствие с нейтральным диапазоном. Практически все участники рынка ожидают, что сегодня будет объявлено о повышении ключевой ставки, и рассчитывают, что в декабре она достигнет приблизительно 2,5% годовых.

По нашему мнению, официальный комментарий FOMC не претерпит существенных изменений по сравнению с предыдущим, а политический настрой американского регулятора в нем будет охарактеризован как «адаптационный» (accommodative). Мы ожидаем, что терминальная ставка федеральных фондов останется в диапазоне 3,25–3,50%, а уровень безработицы немного вырастет, поскольку ограничительная политика дает определенный эффект. Макроэкономические прогнозы, вероятно, подвергнутся лишь минимальным изменениям.

Продолжение статьи: Forbes.ru