Москва, 3 сентября — «Вести.Экономика». Несмотря на многие факторы, играющие против российского рубля, в сентябре отечественная валюта имеет шанс отыграть часть позиций, считает Искандер Луцко, главный инвестиционный стратег ITI Capital.
Почему в последнее время растет доллар США? На наш взгляд, причин несколько. Во-первых, на валютном рынке наблюдается глобальная коррекция курса мировых валют к доллару США.
Кроме того, несмотря на торговые войны и глобальную волатильность, Федрезерв готов к дальнейшему повышению процентных ставок. Предполагается, что соответствующие решения будут приняты на сентябрьском и декабрьском заседаниях Комитета по операциям на открытом рынке. Ожидается, что к концу 2018 г. ставка федеральных фондов будет повышена на 50 б. п. до 2,5%, а в 2019 г. — еще на 0,75 б. п., т. е. до 3,25%.
В-третьих, статистика в США бьют новые рекорды, данные по ВВП за II квартал выросли на 4,2% г/г, индекс доверия потребителей — на 18-летнем максимуме. Четвертой причиной можно назвать бегство капитала из развивающихся рынков в связи с геополитической напряженностью (Турция, Россия и Южная Африка). И последнее — политические риски в еврозоне растут в связи c тем, что новый бюджет Италии, который примут 27 сентября, приведет к еще большему дефициту и росту долговых обязательств, уже превышающих на текущий момент 150% от ВВП.
Тренд сентября — укрепление рубля против доллара и евро: до 66 руб. за доллар и 76 руб. за евро. Мы полагаем, что российская валюта подорожает до 65-66 руб. за доллар за счет того, что Банк России приостановил до конца сентября валютные интервенции. Ранее мы исходили из того, что в сентябре ЦБ будет покупать по поручению Минфина иностранную валюту на сумму $275 млн в день, т. е. совокупный объем интервенций за месяц составит $5,8 млрд, или 7% от среднемесячного объема.
В понедельник, 25 сентября, ожидаются крупные налоговые выплаты (НДПИ, акцизы и НДС) на общую сумму 1,010 млрд руб. Чтобы профинансировать часть этих выплат, на рынке будет продано иностранной валюты на сумму около $5 млрд.
В пятницу, 28 сентября, предстоят крупные выплаты по налогу на прибыль. Для финансирования этих выплат налогоплательщики продадут еще $1,0 млрд. Получается, что всего за несколько дней на рынке будет дополнительное предложение иностранной валюты на сумму $6 млрд, что составляет около 30% среднего трехдневного оборота.
Динамика валюты против доллара, август
Динамика валюты против доллара, с начала года
Так почему до конца месяца следует ожидать подорожания российской валюты?
- Основанием для таких ожиданий являются крупные налоговые выплаты, которые предстоят 25 сентября
- При этом Банк России приостановил операции по покупке иностранной валюты более чем на месяц: это может усилить позитивный эффект от дополнительногопредложения со стороны налогоплательщиков
- Ослабление геополитической напряженности, рост валюты развивающихся рынков
Искандер Луцко,
Главный инвестиционный стратег ITI Capital
Статья полностью: Vestifinance.ru