8 800 200 32 35
  • Лицензированный брокер с 2000 года

Монетарный суицид

Сергей Егишянц

28 окт 2016 в 16:00:00 Просмотров: 4298

Добрый день. На минувшей неделе в центральной Италии произошли землетрясения магнитудой до 6.0: есть пострадавшие. На Филиппинах подвели итоги атаки тайфуна на город Тугегарао: четверо погибших, повреждены все (!) дома (а в городе живут 153 тыс. человек), пришлось эвакуировать две трети населения, ущерб велик. В центральном районе РФ обосновался малоподвижный антициклон – из-за этого атмосферное давление било рекорды каждый день: для октября необычная погода. При этом холодно, отчего участились пожары и взрывы газа – самый мощный случился в Рязани (обвалилась часть многоэтажки, есть погибшие и раненые); серьёзный и в Ялуторовске Тюменской области – в последнем разрушенный дом придётся демонтировать совсем (он непригоден для жизни). Был ещё ряд авиационных происшествий: десятки людей погибли в крушении вертолёта на Ямале, есть жертвы в аналогичном случае в Забайкалье, а также при катастрофе лёгкого самолёта с чиновниками ЕС на Мальте. Более всего погибших (свыше 50) при крушении поезда в Камеруне – тот был перегружен и попал на размытый участок, отчего сошёл с рельсов.

Поход иракско-курдских войск на Мосул ширится – а т.к. ИГИЛ об атаке предупредили заранее, оно приняло меры: в городе шли массовые казни (в том числе детей) – при очередной почти тысяча человек лишилась жизни. Военный успех пока невелик, но рано или поздно "силы добра" всё-таки должны победить. Гораздо сложнее побороть терроризм – в Пакистане исламисты атаковали полицейскую академию в городе Кветта – многие десятки убитых; новым атакам подверглась и Турция: на сей раз взрывы сотрясли Анталью и город Генч в провинции Бингёль – как всегда, есть жертвы, а виноваты, очевидно, курды. Жители Европы всё более недовольны вызванным такими вещами притоком беженцев – очередной их приют сгорел в Швеции, властям Франции пришлось ликвидировать донельзя криминализированный лагерь в Кале, ну и т.д. Разгораются страсти по импичменту президента Венесуэлы Мадуро: тот яростно противится и грозит репрессиями; марш возмущённых граждан привёл к стрельбе – и вообще, запахло гражданской войной. А в США выборы всё ближе – и расклад пока прежний: Клинтон сохраняет лидерство, Трамп пока отстаёт.

Бегство из Сити

Денежные рынки. Центробанки Швеции, Норвегии и Израиля оставили на месте ключевые параметры своих монетарных политик. Так же поступил Банк России – ну от него-то не ждали перемен из-за пресс-релиза после предыдущего заседания, где ясно сказано, что до конца сего года новые смягчение политики маловероятны: со здравым смыслом такой подход не соотносится никак – но, по крайней мере, в своих заблуждениях Неглинная вполне последовательна. Остаётся надеяться на 2017-й – по нечётным годам у ЦБ отчего-то пробуждается трезвость, и политика становится более разумной и умеренной. Многочисленные выступления руководителей ФРС США дают понять, что скорее всего ставку повысят в декабре – но дальнейшее ужесточение опять будет идти медленно.

На долговые рынки вышли саудовские шейхи – падение цен на нефть взметнуло дефицит их казны до рекордных за четверть века 15% ВВП, и пришлось занять: размещение облигаций на 17.5 млрд. долларов прошло успешно – спрос огромен, доходность скромна (например, 3.25% годовых по 10-леткам). Агентство S&P подняло прогноз рейтинга Франции с "негативного" (каким он был в последние два года) до "стабильного", но сам рейтинг остался на не лучшем уровне AA. Moody's точно так же улучшило и прогноз по банкам РФ – худшее для них, похоже, позади. Зато британские банки только начинают разбегаться из Лондона в ЕС – разумеется, их глобальные коллеги тем более покидают Сити: кажется, шутки закончились – и начинают проступать суровые реалии Brexit.

Банки

Иллюстрация: Артём Попов

Валютные рынки. Индекс доллара (средний его курс против прочих значимых валют) подскочил до максимума за 8 месяцев – пиков 2015-го он пока не перебил, но уже к ним близок; судя по всему, дорога ему лежит куда-то в район 105-110 – путь изрядный, но не такой уж длинный, поэтому проделать его вполне реально за год или около того. Евро и фунт мрачны – впрочем, последнему немного полегчало, когда Минфин и ЦБ Британии заявили о готовности поддержать стерлинг, а заодно дали понять, что дальнейшее смягчение денежной политики маловероятно. Плохо юаню – его курс против бакса обновил дно за шесть с лишним лет и приблизился к минимуму 2009/10 годов, когда ЦБ Китая держал почти фиксированный уровень, в среднем равный 6.82 за доллар.

Доллар

Источник: Barchart.com

Слабеет и шведская крона – сохранение сильно минусовых ставок отправило её к минимумам за 6-8 лет против доллара и евро: и, похоже, это далеко не конец понижательного тренда этой валюты. Зато рубль крепок – спекулянты закрыли все шорты по нему, так что нетто-лонг по нему взлетел в небеса; очередные налоговые выплаты лишь усилили и без того мощные позиции российской валюты. Разумеется, в их основе лежит политика ЦБ – смысл которой понять ещё сложнее, чем касательно денежного рынка: да, поощрение кэрри-трейда даёт краткосрочное чувство гордости (хотя реально у бюджета и чистого экспорта оттого большие проблемы), но в долгосрочном плане смахивает на суицид – рано или поздно спекулянты разбегутся, обратив рублёвый рынок в развалины.

Фондовые рынки. Сезон отчётов в США в разгаре. Нефтяники не блещут могучими показателями – но и не разочаровывают: прибыли Exxon Mobil и Chevron превзошли ожидания аналитиков, хотя и сократились; а вот выручка не блеснула у обоих компаний. Похожая картина и у химиков – так, DuPont прибыли не получил вовсе, но рынок ждал убытка; продажи лучше ожиданий, прогноз улучшен. Dow Chemical ещё оптимистичнее – её числа превзошли прогнозы. Ещё веселее Boeing – всё выше оценок рынка, прогноз повышен; General Dynamics и United Technologies немного лучше чаяний экспертов. Не столь блестящи прочие промышленные конгломераты: все показатели International Paper не дотянули до ожиданий аналитиков; у Caterpillar очередной провал в выручке – пришлось опять снижать прогноз; последний огорчил также у 3M – но реальные показатели на уровне ожиданий. А вот Texas Instruments их превзошла – её прибыль и продажи возросли.

Хороша General Motors – выручка рекордная из-за всплеска продаж грузовиков в США и мощного спроса в Китае; но она предвидит проблемы в Европе из-за Brexit. У Ford проблемы уже есть – все показатели упали, включая продажи автомобилей внутри США. А Tesla никаких проблем не видит – у неё нежданный профит: акции взлетели. Фармацевтическая фирма Merck не очень сильно, но вполне уверенно превзошла чаяния аналитиков по своим показателям. Чуть менее радужную картину изобразила Procter & Gamble – хотя и её отчёт воспринят позитивно. У McDonald's всё упало – но лишь потому, что волнения в Китае по поводу споров с Японией по островам в Южно-Китайском море привели к погромам в ресторанах сети; прочее неплохо – и в США, и в мире в целом. Хуже дела у Coca-Cola – впрочем, рынок был настроен ещё мрачнее. Как и относительно табачной группы Altria – она отчиталась нормально, хотя её прогноз на год в целом не порадовал.

Как всегда, наибольший ажиотаж вызвал отчёт Apple – хотя на сей раз он получился рутинным: за квартал прибыль чуть превзошла ожидания аналитиков, а выручка слегка им уступила – в среднем получилось примерно то, чего и ждали; при этом в сравнении с тем же периодом годом ранее оба показателя основательно уменьшились (на 9% и 19% соответственно) – весьма показательно, что опережающими темпами снижаются покупки в Китае (-26%). Глобальные продажи айфонов на 1% выше прогнозов – и взгляд в будущее стал чуть оптимистичнее: причина, однако, не в успехе яблочников, а в неудачах конкурентов из Samsung (последние, кстати, тоже отчитались – отметив ожидаемый рынком спад прибыли в полтора раза) – а значит, этот фактор проживёт недолго. Ноутбуки продавались немного хуже ожиданий, а планшеты – чуть лучше; умные часы обвалились почти втрое. В целом по итогам финансового года у Apple упали и прибыль, и выручка – впервые с 2001 года: сейчас всех волнует, это была однократная аберрация – или новый (грустный) тренд.

Немалый интерес вызвали и другие компании околохайтековского направления – и у них ситуация также не отличается уверенным оптимизмом. Выручка Amazon.com совпала с ожиданиями рынка – а вот прибыль оказалась ниже них аж в полтора раза: за это акции интернет-ретейлера наказали немедленным обвалом на 7%. Показатели Twitter вышли немного лучше чаяний экспертов – чем, однако, не слишком взбодрили рынок: многострадальный сервис никак не может выйти из сферы убытков – отчего все потенциальные его покупатели разбежались; компания урезает издержки – и, в частности, активно сокращает персонал; её акции за последние полтора года подешевели более чем втрое. А вот Google, напротив, нанимает работников – за последний год их прибавилось на 10 тыс., так что численность персонала почти достигла 70 тыс. человек. Отчёт отца андроида вышел неплохим – всё выросло: от выручки до платежей за клики – рынок, однако, восторга не выказал.

Из прочих новостей отметим мега-поглощение: сотовый оператор AT&T покупает гиганта медиа и развлечений Time Warner – сумма сделки оценивается в 85.4 млрд. долларов, а ещё придётся взять на себя 23.3 млрд. долгов; таких денег у покупателя нет и близко – т.е. ожидается мощный залп заимствований на рынке, благо низкие проценты позволяют сделать это с комфортом. Много хуже приходится другим компаниям – они вынуждены урезать издержки, поскольку основной их бизнес не блещет здоровьем: так поступает Sharp – её недавно купила Foxconn, и теперь японцы закроют два завода и ограничатся выпуском компонентов для камер айфонов. Проблемы и у Twitter, которую, напротив, никто не купил: оттого грядёт вторая волна массовых увольнений (8% персонала) – впрочем, число сотрудников невелико, потому и количество сокращённых скромно (менее 1000). А Volkswagen душат штрафы – по решению суда в США, размер выплат за "дизельный скандал" только в той стране составят 14.7 млрд. долларов, плюс 1.2 млрд. дилерам и 0.2 млрд. адвокатам.

Товарные рынки. Активность буровых в США повышается с ускорением – уже плюс 28-29% за полгода (лучший темп за 5-6 лет), а общее их число на пике с февраля. Но добыча пока не растёт – поэтому цены на нефть чувствуют себя хорошо; природный газ в Штатах доходил до 130 долларов за 1000 кубометров – но отскочил оттуда в район 120. Промышленные металлы заметно повеселели – да и драгоценные слегка укрепились. Зато зерновые (кроме овса) снова пошли на юг – однако рапс и растительное масло довольно оптимистичны. Продолжают веселиться сахар, цитрусовые и кофе – но какао заметно грустнее. Слегка отлетело от многолетних низов мясо – а молоко остаётся слабым. В целом рынок чуть приободрился – однако ничего кардинального на нём не случилось.

Хилый спрос

Азия и Океания. По данным MNI, в октябре настроения китайских потребителей были лучшими за полгода – тому способствовал прогресс в личных финансах и, как следствие, более благоприятные (по мнению респондентов) условия покупки товаров длительного пользования. А вот взгляды в будущее далеко не так оптимистичны – публика весьма осторожно прогнозирует рост экономики, отчего не ждёт и дальнейшего активного улучшения весомости собственных кошельков.

Торговый профицит Японии в сентябре оказался выше прогнозов – в основном благодаря возросшему экспорту в Европу; в целом вывоз остаётся в годовом минусе (-6.9%), хотя ранее было много хуже; импорт валится быстрее (-16.3%) – но и у него есть прогресс. PMI индустрии в октябре достиг 9-месячной вершины в зоне экспансии (51.7) – впервые с января в плюс вышли новые заказы, внешний спрос и текущий выпуск ускорились, а у занятости и вовсе максимум за 2.5 года.

CPI Японии держится на худшем уровне за 3.5 года (-0.5% в год), а без учёта свежей еды – даже за 5.5 года (те же -0.5%). Расходы домохозяйств слегка улучшились – но остались в явном минусе (-2.1% в год после -4.6% месяцем ранее): за последние 13 месяцев показатель лишь однажды вышел в плюс. И только рынок труда прекрасен – правда, лишь из-за демографических факторов: безработица минимальна за 22 года (3.0%), а отношение вакансий к числу соискателей – за 25 лет (1.38).

Инфляция в Австралии в июле-сентябре взлетела на 0.7% в квартал – это 3-летний пик, причиной которого стали наводнения и иные погодные катаклизмы, вызвавшие резкий подскок цен на фрукты и овощи; годовой рост не впечатляет (+1.3%) – хотя он и круче имевшего место во второй четверти (+1.0%): тот показатель был наименьшим за 18 лет. А вот цены производителей остаются в целом мрачными – по итогам третьего квартала лишь +0.5% в год: это минимум за 6 лет.

ВВП Тайваня в июле-сентябре подскочил на 1.1% в квартал – максимальные с 2009-го: частное и государственное потребление, а также экспорт ускорили рост, а инвестиции вернулись из минуса в плюс; годовой рост экономики (+2.1%) лучший за 1.5 года. Промышленное производство Сингапура выросло в сентябре на 6.7% в год – это пик за 2.5 года: взлетели биомедицинский (+22.2%) и электронный (+15.9%) сектора; с другой стороны, в транспортной отрасли провал (-18.9%).

ВВП Южной Кореи в июле-сентябре увеличился на 0.7% в квартал и 2.7% в год – последняя величина максимальна более чем за год. При этом обрабатывающая промышленность слаба (-1.0% и +0.7%), сельское хозяйство и вовсе в завале (-3.9% в год) – зато крепки услуги (+1.0% и +2.8%), но главный вклад в итоговую радость внесла стройка (+4.4% и +11.3%). Казённые траты пухли мощнее частных – а ВВД (валовой внутренний доход) даже сократился на 0.3% в квартал. Государственная и кредитная накачка долго не проживут – но пока всё неплохо; веселели и потребители.

Европа. Промышленное производство Австрии в августе взлетело из-за фактора календаря (лишние рабочие дни) – как и во всём мире. Такая же история в продажах и заказах индустрии Италии – за август там случился всплеск: разумеется, это ненадолго. Последующая статистика не так эффектна – особенно в Британии, где баланс промышленных заказов в октябре рухнул в окрестности 3-летнего дна; ожидания выпуска ещё недурны – но по занятости они уже стали мрачнеть. Тормозит и широкая денежная масса (М3) в еврозоне – впрочем, кредиты домохозяйствам и нефинансовым корпорациям сохранили прежний темп, замедлились лишь заимствования правительств.

Впрочем, PMI ведущих стран региона радуют – разве лишь сфера услуг Франции загрустила; прочее эффектно – в частности, индустрия Германии и еврозоны в целом на вершине почти за 3 года, показывая внушительные числа (55.1 и 53.3 соответственно); достаточно оптимистичны и показатели сферы услуг (55.1 и 53.7). Максимум за 2.5 года также у делового климата Германии по версии IFO – а вот аналогичный индикатор Франции, напротив, слегка ухудшился в середине осени; а позитивнее всего условия ведения бизнеса в еврозоне в целом – там они на пике за 5 лет. Доверие бизнеса Италии лучшее за 9 месяцев, а Швеции – за 8; есть прогресс и у других стран.

PPI европейских стран замедляют годовой спад, CPI постепенно усиливают рост. Британская ипотека стала подавать признаки жизни – а потребительский кредит растёт лучшим темпом за 10 лет. На вершине за 9 лет настроения французов – но страх безработицы усилился; шведы веселы максимально за 3 года; зато итальянцы и немцы загрустили от проблем глобальной экономики. Безработица Испании минимальна за 7 лет – полпути наверх отыграно. Розница Италии вяло сжимается – как и в еврозоне в целом; в Австрии её годовой рост минимален за 4 года; но в Британии у неё в октябре мощный рост из-за взлетевших покупок одежды, мебели, товаров для дома и ремонта.

Безработица

Источник: Trading Economics

Столь же оптимистичным получился ВВП Британии в июле-сентябре: несмотря на Brexit и последующий испуг, экономика выросла на 0.5% в квартал и 2.3% в год (последнее число лучшее за 1.5 года). Но отраслевой расклад не так хорош: прибавка только в сфере услуг (+0.8% и +3.0%), тогда как прочие отстали – это промышленность (-0.4% и +1.2%, в том числе обрабатывающая -1.0% и +0.4%), сельское хозяйство (-0.7% и -1.4%) и строительство (-1.4% и -0.2%). Тем не менее, показатели Британии оказались заметно лучше прогнозов – впрочем, худшее для страны ещё впереди.

Хорош и ВВП Испании – у него +0.7% в квартал и +3.2% в год: это минимумы за год – но всё ещё очень приличные темпы экспансии. Куда менее позитивна экономика Франции – в целом +0.2% за квартал, а внутренний частный спрос (ВВП без учёта казённых трат, запасов и внешней торговли) не увеличился вовсе; всё это несмотря на эффект низкой базы (в апреле-июне экономика сжалась). Годовая прибавка сократилась до 1.1% - с поправкой на искажения дефлятора это означает минус. Расходы французов сжимаются; в сентябре -0.2%, а в целом за последние полгода у них -1.3%.

Америка. Заказы на товары длительного пользования в США остаются слабыми – плохи машиностроение и металлургия; спрос на невоенные капитальные товары, кроме самолётов, плох (-1.2% в месяц, -3.7% в год). Индекс национальной активности ФРБ Чикаго в сентябре заметно улучшился, но остался в минусе; его 3-месячное среднее значение держится ниже нуля уже 20 месяцев подряд – хуже было в последний раз лишь на пике кризиса (в 2007/09 годах). Региональный индекс ФРБ Ричмонда остался в зоне спада – спрос ухудшился, но занятость окрепла; в то же время индикатор ФРБ Канзаса остался на прежнем (по нынешним временам неплохом) уровне в плюсовой зоне.

Октябрьский PMI Markit в индустрии и услугах радовали годовой вершиной: настораживает лишь ступор занятости и рост цен. Последний виден и в сфере жилья – о чём говорят и официоз, и обзор S&P/Case-Shiller: правда, эти данные стары – они за август. Продажи новостроек неплохи (но хуже прежних оценок) – особенно активны покупатели дорогих домов. Слегка улучшились и незавершённые продажи вторичного жилья – но до пиков им далековато. Доверие потребителей по версии Conference Board ухудшилось, но исследование IBD/TIPP, напротив, показало пик почти за 2 года. В любом случае, частный спрос остаётся слаб – о чём говорит хилая розница и в США, и в Канаде.

Первая оценка ВВП Штатов за июль-сентябрь показала рост на 0.7% в квартал (это максимум за 2 года) и 1.5% в год – однако компоненты обзора далеко не так хороши: больше половины итогового плюса принесли нераспроданные запасы готовой продукции, внешняя торговля, казённые траты и интеллектуальная собственность. Если ещё учесть искажения дефляторов официозом, то картина будет совсем безрадостной: реальный душевой ВВП -0.2% в квартал и -1.9% в год (последний показатель находится в минусе уже 42 квартала подряд) до минимума почти за 30 лет; зарплаты и частное потребление валятся ещё круче; внутренний частный спрос на душу населения сократился на 0.5% и 1.8%, причём годовой спад ускорился – ныне он худший более чем за 3 года. Невесело...

Россия. Свежий обзор ВЭБа (его готовит бывший замминистра МЭР Клепач, ранее занимавшийся тем же в правительстве) констатирует первый за два года поквартальный рост ВВП с поправкой на сезонность – пусть всего лишь на 0.1%; основная радость, однако, пришлась на август – в сентябре, как мы отмечали в предыдущем обзоре, экономические индикаторы в отчёте Росстата помрачнели. Это подтверждает, что в экономике РФ после мощного спада установилась стагнация – она и проявляется в небольших плюсах-минусах, не меняющих общей картины. О том же говорит обзор деловой активности от Росстата – доверие стагнирует, спрос оценён как слабый. Сохранение трудностей у домохозяйств подтверждают косвенные факторы – к примеру, согласно GfK, до 46% выросла доля россиян, выращивающих еду на своих участках, причём для 15% это основной источник продуктов: такая "натурализация" сулит застойно вялый частный спрос – да он уже очевиден.

Хорошей вам недели!



Система Orphus

Сегодня читают

Cегодня Золото может возобновить ростЦена находится на важном уровне поддержки
22 сен 2017 ЛукойлЛокальный сигнал на покупку
22 сен 2017 Утренний обзор
21 сен 2017 ЗолотоЦена на важной поддержке дневного интервала
21 сен 2017 Утренний обзор

Отзывы и комментарии

Система Orphus

Заполните заявку и откройте брокерский счет

Проведём бесплатную консультацию с финансовым экспертом в офисе или по телефону
8 800 200 32 35





я даю согласие на обработку персональных данных и получение информационных рассылок




123317 г. Москва, Пресненская набережная д.8, стр.1 комната 12

© 2000-2017 ITinvest онлайн брокер. Акционерное общество «Инвестиционная компания «Ай Ти Инвест». Все права защищены законодательством. Лицензия профессионального участника рынка ценных бумаг №045-07514-100000 от 17.03.2004 на осуществление брокерской деятельности.
Rambler's Top100 Яндекс.Метрика
Вход в личный кабинет Закрыть

В связи с плановыми работами с 10:00 4 ноября до 23:00 6 ноября 2016 года закрыт доступ к торговым системам ITinvest для всех видов терминалов (SmartX, мобильные, SmartCOM) и личного кабинета. Подробности здесь

Войти в личный кабинет