Отмена Библии
Добрый день. На прошлой неделе у Новой Гвинеи и в Тибете произошли мощные (магнитуда 6.2-6.9) землетрясения – эпицентры были глубоки и далеки от населённых пунктов, поэтому жертв нет и цунами (в первом случае) тоже. В Индии на церемонии в честь индуистского пророка множество паломников бросилось в воды Ганга, отчего возникла давка – десятки погибших. В тюрьме в Бразилии в битве банд-конкурентов погибли десятки людей: их обезглавили или сожгли заживо. И это не рекорд озверения: при бунте в тюрьме Венесуэлы двоих заключённых вовсе съели. Рыболовецкое судно КНДР вело промысел в водах РФ – при задержании его экипаж стал драться: несколько пограничников РФ пострадали – в ответ корейцев обстреляли (есть жертвы) и в итоге захватили.
Армия Ирака в союзе с военизированными формированиями курдов начала штурм Мосула – мегаполиса на севере страны, захваченного ИГИЛ более двух лет назад: ожидаются десятки тысяч погибших и раненых, а также до миллиона беженцев. Осаждённые обороняются как могут: смертник возле Мосула взорвал себя и заодно 70 иракских военных; в Багдаде и его северных окрестностях ИГ убило примерно такое же число людей – в основном то были шииты. Его союзники-исламисты атаковали египетский КПП на Синайском полуострове – набег отбит, с обеих сторон убиты десятки людей. Продолжаются нападения в Турции: в провинции Анталья шоссе возле Кемера обстреляно ракетами, в Газиантепе полицейская операция сопровождалась взрывами и стрельбой.
ЮНЕСКО приняла резолюцию, по которой Храмовая гора Иерусалима является святыней исключительно для мусульман, а евреи к ней никакого отношения не имеют: т.е. попросту отменила всю Библию. Предвыборная гонка в США всё горячее – в Хиллсборо, штат Северная Каролина, "антифашисты"-демократы закидали зажигательными бомбами штаб "нацистов-республиканцев", за что удостоились лично от Трампа титула "животных, представляющих Хилари Клинтон". Третьи дебаты кандидатов в президенты прошли рутинно – преимущество Клинтон сохраняется. Спокойнее политика Европы – зато в ней грядут ожидаемые последствия Brexit: намечается новый референдум в Шотландии о независимости от Британии – и шансы сепаратистов на успех весьма велики.
Иллюстрация: Артём Попов
Экономика "высокого давления"
Денежные рынки. Центральные банки Бразилии и Индонезии понизили базовые ставки на 0.25% до 14.00% и 4.75% соответственно: инфляция у этих стран замедлилась до минимумов за несколько лет, а их экономики всё ещё остаются слабыми – поэтому власти хотят их всячески поддержать. ЕЦБ оставил всё как было – оснований для дальнейшего смягчения политики вроде нет, а для ужесточения в нынешних условиях нужны особенно веские причины: которых, разумеется, также нет. Ожидаемо ничего не стали менять монетарные власти Канады, Турции и Чили. Протокол октябрьского заседания Резервного банка Австралии весьма скромен – всё по-прежнему, хотя и ожидается небольшое торможение экономики; причин менять политику в обозримом будущем не отмечено.
Глава ФРС США Джанет Йеллен выступила с любопытной речью на конференции ФРБ Бостона, посвящённой вялому восстановлению экономики от "великой рецессии" – она заявила, что в этой самой вялости виноват слабый глобальный спрос, тогда как раньше находились внешние локомотивы роста (в последнее время это был Китай), которые вытягивали мир в очередную экспансию. Теперь этого нет – потому начальница Феда полагает, что принципы монетарной политики стоит изменить: лучше тормозить ужесточение, чтобы подержать экономику в состоянии "высокого давления", которое может породить долгожданную инфляцию. Схожие мысли выразил её заместитель Стэнли Фишер (о рынке труда) – и это снова затуманило перспективу поднятия ставки в декабре.
Из прочего можно отметить тяжбу казённого инвестиционного фонда Ливии, созданного ещё Каддафи, с банками Goldman Sachs и Societe Generale – последние обвиняются в том, что "некорректно управляли" деньгами, принеся фонду убыток, а себе доставив профит: суд Лондона отверг претензии Триполи – заявив, мол, если Голдман заработал на вас 222 млн. баксов, а у вас от его мудрых советов образовался лосс в 1 млрд. с гаком, то это вполне нормально, поэтому оставьте ваши претензии. Ливийский официоз грустит – зато российский радуется: агентство Fitch повысило прогноз рейтинга РФ с "негативного" до "стабильного" – наш Минфин тут же похвалил себя, любимого, сообщив, что прежде всего именно его трудами и был достигнут столь грандиозный успех.
Валютные рынки. Ведущие курсы менялись слабо, как и второразрядные – форекс успокоился и пока не видит оснований для крупных движений в любую сторону; стабильности способствовал и дефицит текущих макроэкономических новостей – но в ближайшие недели таковых будет много, потому рынок задвигается проворнее. Пока же активно лишь евро – оно припало ко всему вокруг.
Фондовые рынки. Биржи акций довольно спокойны – их колебания не драматичны, хотя местами заметны. В любом случае, им далеко до полётов 6 мая 2010 года, когда Доу за 5 минут упал на 600 пунктов – как показало расследование, главным виновником драматичных событий был лондонский трейдер Навиндер Сингх Сарао, который манипулировал рынком, имитируя сделки и вызывая искусственные колебания рынков: в тот день он заработал почти 1 млн. баксов, а в целом такая практика принесла ему около 40 млн. за пять лет; теперь всё кончено – его выдадут США, где махинатора может ожидать до 380 лет тюрьмы (это, конечно, вряд ли, но накажут его наверняка).
Две китайские госкомпании, Sinochem и ChemChina, хотят объединиться для создания крупнейшего в мире химического монстра (годовая выручка 100 млрд. долларов) – в самих фирмах сведения опровергли, но те похожи на правду, ибо лежат в русле политики оптимизации казённого бизнеса в КНР. Ширятся сокращения персонала Deutsche Bank – убытки и штрафы заставят его уволить 9 тыс. человек вдобавок к ранее объявленным 10 тыс.: это означает усыхание штата на одну пятую. Samsung подсчитал потери от неудавшегося Galaxy Note 7 – они составят 2.5-3.0 млрд. долларов и по прибыли, и по выручке. Схожие проблемы Volkswagen заставят его урезать траты на 10% в год.
Набирает ход сезон отчётов в Штатах. Bank of America порадовал ростом прибыли и выручки круче ожиданий аналитиков – правда, в основном благодаря уменьшению выплат по штрафам; тогда как основной бизнес страдает из-за околонулевых ставок процента. То же у Morgan Stanley – вообще, финансисты выступили красиво, однако лишь в сравнении с тем же кварталом годом ранее: тогда рынки были плохи – создав низкую базу. Goldman Sachs хорош – все показатели резко взлетели, значительно опередив радужные прогнозы: светлые времена вернулись? Johnson & Johnson не блеснул в потребительском секторе – но его выручили лекарства и медицинские приборы.
Последние помогли и General Electric – но провал энергетики и авиации уронил продажи паче чаяний. Весьма похожи результаты Honeywell – в целом неплохо, а от выручки ждали большего. Меж тем, у IBM выручка падает 18 кварталов подряд – сейчас только на 0.3%, но и это всё же минус. У Intel плюс, но затраты на реструктуризацию разбухли до 2.3 млрд. баксов. Лосс AMD хуже ожиданий: акции обвалились; показатели Verizon упали – новых клиентов мало. Microsoft хорош благодаря взлёту облачных сервисов; числа Yahoo окрепли из-за изменений в методике расчёта. Профит Netflix вдвое выше чаяний, хотя приток подписчиков идёт тяжко – и акции взлетели на 20%.
Источник: Barchart.com
Товарные рынки. Число активных буровых в США ускоряет рост – уже +22.5% за полгода: и это рекорд более чем за 6 лет – правда, на добыче это отразится чуть попозже (процесс инерционный). Газпром и ЕС близки к разрешению претензий последнего к первому – штрафов, видимо, удастся избежать, но придётся менять правила игры: отныне будет невозможно запрещать одним странам перепродавать газ другим – что резко урежет способность Газпрома вздувать цены для отдельных покупателей, "наказывая" их за некие прегрешения против политики властей РФ.
Цены на нефть и газ стабильны – и довольно высоки в реалиях последнего времени. Промышленные металлы неоднозначны: железо и алюминий крепнут, медь и платиноиды слабеют; драгметаллы чуть оправились от предыдущего обвала. Подуспокоились и зерновые, прервавшие череду падений; бобовые и корма всё ещё слабы – зато рапс и растительное масло устремились вверх. Сахар и кофе по-прежнему дороги – но цитрусовые стали дешеветь, а какао активно валится; ещё круче это делают мясо и молоко – и в целом рынок слаб, хотя он и отошёл от низов прошлой зимы.
Грустная стабильность
Азия и Океания. Свежая серия китайских данных в целом не показала каких-то заметных сдвигов в трендах последнего времени. ВВП в июле-сентябре вырос на 1.8% в квартал и 6.7% в год – пока всё по-прежнему: за последние 25 лет годовой темп был хуже лишь однажды – в начале 2009 года. Источники сохраняющихся плюсов очевидны – это, прежде всего, казённые траты: в целом за январь-сентябрь они прибавили 12.5% в год – тогда как доходы бюджета выросли лишь на 5.9%. За тот же период инвестиции в основной капитал выросли на 8.2%, причём государственные компании нарастили вложения на 21.1%, а частные – лишь на 2.5% (месяцем ранее и вовсе был рекордный минимум +2.1%). Инвестиции в недвижимость более вялы (+5.8%) – но снова ускоряются.
В центре экспансии жилищный рынок, чей пузырь раздувается безумным темпом – средняя цена квартиры в 70 крупнейших городских агломерациях КНР в сентябре подскочила на 2.1% в месяц, доведя годовой рост до рекордных 11.2%. Лидируют Хэфэй (+46.8% в год) и Сямынь (+46.5%); за ними идут Шэньчжэнь (+34.1%), Шанхай (+32.7%) и Пекин (+27.8%). Отношение цены к доходу достигло фееричных 18-20 крат, означающих полную недоступность жилья: иначе говоря, пузырь раздут чисто спекулятивным спросом, подогретым казёнными стимулами кредитов. Власти в ужасе – они спешно вводят ограничения на покупку второй-третьей квартиры, но эти меры запоздали. Да и свернуть процесс уже боязно – ведь без него экономический рост усохнет наполовину.
Вот поэтому кредитная накачка даже ширится – в сентябре объём выданных свежих займов опять взлетел, так что его годовое увеличение достигло 16.2%; общий объём финансирования (включая эмиссию облигаций и акций, кредитование небанковских организаций) показало максимум за полгода. Это, в свою очередь, ускорило широкие денежные агрегаты – М2 прибавил 11.5% в год. Реальные показатели производства не столь радужны – промышленное производство в сентябре неожиданно замедлилось до +6.1% в год, причём в добывающем секторе стагнация (+0.1%). Розница продолжает расти мощно – в начале осени +10.7% (9-месячный пик) в основном благодаря взлёту стройматериалов (+14.2%) и автомобилей (+13.1%): власть стимулирует частное потребление.
В Японии отраслевой расклад в августе был строго противоположен китайскому: индустрия росла, стройка валилась, а услуги пребывали в состоянии стагнации. Рост промышленного производства составил 1.3% в месяц и 4.5% в год – последняя величина максимальна с марта 2014-го, однако вся радость, похоже, вызвана лишь календарным фактором (лишними рабочими днями), который уже в сентябре испарится; более важно, что это лишь второй годовой плюс за 14 месяцев – да и спад в отгрузках не выглядит оптимистично. В Австралии вяло подрастают опережающие индикаторы и продажи новых автомобилей: впрочем, и вялый рост завёл последние на рекордный пик. Занятость и безработица падают одновременно (последняя лучшая за 3 года) – рабочая сила сокращается.
Европа. Выпуск строительного сектора ЕС в августе сократился на 0.5% в год: хуже всех Польша (-21.8%) и Словения (-14.5%); хороши Нидерланды (+13.6%) и Швеция (+12.0%). CPI еврозоны за сентябрь подтвердили как +0.4% в год – это максимум с июня 2014-го; без топлива, еды, сигарет и алкоголя темп прибавки прежний (+0.8% в год). А в Британии бурный рост: в целом потребительские цены +1.0%, без топлива и еды +1.5% - обе величины наибольшие за 2 года; ещё мощнее пухнут цены производителей – где 3-летний пик +1.2%. Причина в рухнувшем после Brexit стерлинге: импорт вздорожал – а внутри страны производится мало товаров конечного потребления. Сурово растёт в цене британское жильё – средний дом стоит уже 309.1 тыс. фунтов (почти 400 тыс. долларов). Но рынок труда уже не столь весел – а рост зарплат поддерживает лишь та же инфляция. Перестала расти и розница – впрочем, её взлёт в июле обеспечил мощный плюс за квартал в целом.
Америка. Промышленное производство в США в сентябре выросло лишь на 0.1% в месяц – после падения на 0.5% в августе это не впечатляет; годовая динамика мрачная (-1.0%), особенно в добывающих отраслях (-9.4%), хотя не блещут также обрабатывающие (0.0%) и коммунальные (-0.4%); загрузка мощностей во всех секторах ниже, чем была год назад. Индекс ФРБ Нью-Йорка в октябре нежданно опустился на 5-месячное дно далеко в негативной зоне: причину найти нелегко, ибо все ключевые компоненты улучшились, хотя остались в минусе – как при этом мог ухудшиться итог? То же у ФРБ Филадельфии (только он в плюсе) – компоненты стали лучше, а итог хуже: загадка.
Внешние притоки в ценные бумаги США внушительны – но казначейки в августе не пользовались спросом: иностранные вложения в них сократились на 51.5 млрд. долларов благодаря Китаю (-33.7 млрд.), Японии (-10.6) и Британии (-5.1); значимо увеличили свои портфели лишь Германия (+6.9) и Южная Корея (+4.3). Потребительские цены в сентябре прибавили 0.3% за месяц и 1.5% за год (2-летний максимум) – как и ожидалось; данные за май-август пересмотрены чуть вниз – виноваты компоненты рецептурных лекарств и медицинских услуг, для цен по которым в ряде штатов страны по не вполне понятным причинам некоторое время использовались некорректные данные.
В сентябре новостройки внезапно упали на дно за полтора года – виноват обвал многоквартирных домов (-38% в месяц); прочее стабильно – рост замедлился везде, даже в ранее самом оптимистичном показателе объёма строящихся домов: тот превосходит годовое среднее значение как никогда хило за последние 5 лет. Вторичный рынок подрос, но лишь до прошлогодних чисел. Индекс рынка жилья Национальной ассоциации домостроителей в октябре немного снизился против значения сентября (лучшего за 11 лет), но остался высоко; настораживает лишь то, что самый реалистичный компонент обзора (действительный приток покупателей на рынок) держится в области спада.
Туда же неожиданно отправилось доверие потребителей – его индикатор по версии Мичиганского университета на годовом дне и возле двухлетнего минимума: текущая оценка неплохая – но существенно ухудшились ожидания. Возможно, этот провал отражает в том числе и проблемы спроса – во всяком случае, хилая розница весьма показательна. Впрочем, все подобные трудности в США далеко не столь мрачны, как у большинства других ведущих стран континента: например, в Бразилии продажи ретейлеров снизилась на 5.5% в год – и это ещё неплохо, ведь недавно было -10%.
Россия. В сентябре промышленное производство снизилось на 0.3% в месяц и 0.8% в год – причём последняя величина худшая за 8 месяцев: календарные радости закончились – и вернулась суровая реальность. В целом за июль-сентябрь выпуск сжался на 0.1% в год – тогда как во втором квартале было +1.0%; на графике хорошо видно, как производство упало в начале 2015-го – и с тех пор вяло стагнирует возле достигнутого тогда дна (которое находится примерно на уровне выпуска 2011 года). Добывающая индустрия хороша (кроме сегмента стройматериалов), как и энергетика; обрабатывающие отрасли куда хуже – там в сентябре -1.6%, а в целом за квартал -1.0% (в апреле-июне было +0.9%). Ещё раз подчеркнём, что все радости августа были вызваны лишь двумя лишними рабочими днями (против того же месяца 2015-го) – без них спад был бы даже хуже сентябрьского.
Источник: Росстат
В отраслевом раскладе выделяется неожиданное торможение пищевой промышленности – прежде всего из-за слабости хлеба, муки, молочки и морепродуктов (включая рыбу). И ещё удивительнее провал кожевенной индустрии (-16.2% в год) вследствие падения производства обуви (-4.9%), сумок и чемоданов (-63%). Изрядно просели издательство и полиграфия (-7.6%); сократились и нефтепродукты (-1.7%). Химию выручают аграрные ядохимикаты – а потребительский сегмент (бытовая химия, фармацевтика) весьма слабый; заметно притормозил также выпуск резины и пластмасс. По-прежнему в провале стройматериалы (кирпич -12.3%, цемент -9.4%, бетонные изделия минус 10-20%), мебель (-7.6%), металлургия (-5.4%) и выпуск металлических изделий (-7.9%). Машиностроение растёт лишь благодаря бытовой технике и агрегатам для сельского и лесного хозяйства – всё прочее (печи, краны, двигатели, станки, подшипники, электротехника, электроника) печально.
Полной неожиданностью стало резкое торможение сельского хозяйства – там лишь +1.7% в год (в августе было +5.9%), несмотря на рекордный урожай: животноводство не блещет (молочка упала); к тому же все показатели отрасли за прошлый год пересмотрели вниз, причём сразу на 0.6%. Продолжает обновлять многолетние минимумы стройка – в минус ушёл и ранее сильный ввод жилья. Грузооборот транспорта окреп из-за мощного роста трубопроводов; розница освежает минимумы за много лет (но годовой минус поджался из-за эффекта базы); платные услуги снова снижаются. Торговый профицит худший с апреля 2009-го – и до 15-летнего минимума уже рукой подать. Потребительские цены замедлились – но цены производителей ускорились; спад в реальных доходах минимален за полгода, а реальная зарплата даже растёт, причём лучшим темпом с начала кризиса; безработица стабильна – и чуть ниже прошлогодней. По нашей оценке, ВВП в сентябре снизился на 2.5-3.0% в год – та же динамика и за третий квартал в целом: не ужасно – но и весёлого мало.
Хорошей вам недели!