8 800 200 32 35
  • Лицензированный брокер с 2000 года

"Радикализация"

Сергей Егишянц

23 июл 2016 в 00:00:00 Просмотров: 4173

Добрый день. На минувшей неделе в Японии произошло землетрясение магнитудой 5.2 – без зримых последствий. Европейскую часть России поначалу накрыла волна жары (местами было +40), а затем подоспели рекордные грозы и ливни: в столице потопы, падения деревьев и т.п.: ничего особенного. Залило и Новосибирск – затоплена станция метро, на городском вокзале возник водопад. Наводнения и на Дальнем Востоке – сейчас в основном в Хабаровском крае; впрочем, катастрофы не случилось. На Тайване сгорел автобус с китайскими туристами – 26 погибших. Ещё ряд техногенных аварий произошёл в России – например, пожары на нефтеперерабатывающем заводе в Уфе и в жилом доме на Ямале: в обоих случаях было около 10 жертв и множество пострадавших.

В Турции случился неудачный "путч полковников" (многих генералов Эрдоган ещё ранее сменил): в итоге 300 погибших и дестабилизация ключевой страны Ближнего Востока. В ответ пошли репрессии против судей, военных, полицейских, педагогов и учёных. Случай необычен – чаще исламисты бунтуют против светской власти, а тут наоборот: даже мятежный имам, якобы стоявший за событиями (что вряд ли), проповедует более умеренный вариант ислама, чем Эрдоган, чьё кредо сурово: "Ислам не бывает умеренным или радикальным. Понятие "умеренный ислам" – это грязная клевета и неуважение к нашей религии". Исламизация Турции продолжится, суля ухудшение отношений с ЕС; напротив, у Кремля есть шанс полностью восстановить связи с Анкарой.

Террорист из Ниццы не находился в поле зрения МВД Франции – потому что был "умеренным" и вдруг "быстро радикализировался": приведённые слова Эрдогана показали наивность представления евро-силовиков об исламистах. В чём убедились также немцы – афганский подросток-беженец напал с топором на пассажиров поезда в Баварии: ИГИЛ тут же подтвердило своё участие. Свежая атака в Казахстане (в Алма-Ате) – страна утратила статус "острова стабильности". "Весело" и американцам: вождь шиитов Ирака призвал атаковать военных США. В самих Штатах продолжается охота чернокожих на полицейских: теперь последних убивал в Луизиане бывший морпех – кстати, ветеран войны в том же Ираке. Иллюзия "конца истории" (по Фукуяме) разваливается на глазах…

Турецкий марш

Денежные рынки. Центробанки Индонезии, Бразилии и ЮАР оставили без изменений ключевые параметры монетарных политик; так же поступил ЕЦБ – в его случае был шанс на смягчение из-за британского референдума, но после того, как сам Банк Англии решил взять паузу, другим учреждениям было бы странно играть на опережение на фоне неопределённости. После путча в Турции заседание его ЦБ вызвало пристальное внимание, но всё прошло штатно: ставка на месте (7.50%), а верхнюю границу коридора (процент, под который банки занимают у ЦБ) ещё раз понизили – на 0.25% до 8.75%. Агентства не стали игнорировать путч – S&P срезало рейтинг страны, его коллеги готовы проделать то же; гособлигации Турции также не пользуются спросом на рынке – в общем, последствия резкой дестабилизации страны очевидны и предсказуемы: и продолжение следует.

Турция

Источник: Barchart.com

Валютные рынки. Сказанное выше верно и для прочих турецких активов – например, её валюта рухнула, хотя потом отыграла часть потерь; но сам факт случившегося и подрыв доверия к стране не позволил лире развить успех (после снижения рейтинга она снова упала) – да и длинные графики курса валюты к доллару намекают на высокую вероятность дальнейшего обесценения. Прочие валютные курсы вели себя сравнительно спокойно: после логичных гэпов в ночь на понедельник ничего катастрофического на форексе не происходило. Юань потихоньку продолжал падать: многолетний минимум уже рядом – но пока от него удалось отскочить. Рубль был силён не в меру (с учётом динамики нефти) – достижение целей политики даётся дорогой ценой потерь казны и экономики; на это указал даже президент РФ – чем впечатлил российскую валюту, но лишь слегка.

Рубль

Иллюстрация: Артём Попов

Фондовые рынки. Стамбульская биржа в понедельник обвалилась на 7% с лишним – а вообще-то могло быть и больше, но глобальные рынки повели себя на редкость равнодушно ко всему происходившему. Да и что им беспокоиться в самом деле? ведь всем уже давно и хорошо известно, что в ответ на любые мировые катаклизмы монетарные власти самых могущественных держав напечатают очередные мегатонны денег и разбросают их с вертолётов, чем купируют проблемы. Поэтому заботиться об избегании рисков частным инвесторам уже нет никакой нужды – оттого ведущие биржи спокойно продолжают расти, устанавливая всё новые рекорды; подобное безумие на рынках может продлиться сравнительно долго – но закончится оно плохо, как уже не раз и бывало.

Прибыль и выручка Bank of America продолжают снижаться – причём доход от торговли облигациями растёт (мир выпускает всё больше обязательств, даже под нулевые и минусовые проценты), тогда как отдача от акций уменьшается. Та же картина у Goldman Sachs – что заметно обесценило в целом весьма красиво выглядящий отчёт, где ключевые показатели выше прогнозов (впрочем, выручка по-прежнему падает). Ожидания аналитиков превысил и Morgan Stanley – однако и у него профит и продажи продолжают падать: просто происходит это не так быстро, как боялись многие. Чуть уступила прогнозу выручка American Express; прибыль недурна – но снижается, как и у конкурентов. В целом финансовый сектор выступил посредственно, но в то же время и не ужасно.

У крупных промышленников ситуация весьма непростая – что показал отчёт General Electric: компания славно поиздевалась над аналитиками, обнародовав аж 4 разных значения прибыли – мол, у нас за последний год были всякие покупки и продажи бизнесов, поэтому хотите считайте всё вместе, хотите берите показатели разных частей порознь. Но если сравнение индикаторов с прошлым годом (и с прогнозами экспертов) из-за этого затруднено, то сам за себя говорит факт, который не искажён чудесами бухгалтерии: объём заказов промышленного подразделения фирмы обвалился в апреле-июне на 16% в год – и это, конечно, диагноз. Не блеснул и Honeywell – его выручка ниже ожиданий рынка, а её прогноз на год в целом пришлось понизить: за это акции изрядно уронили.

У Intel продажи огорчили, а прибыль порадовала. Показатели IBM лучше ожиданий – и всё же это 17-й подряд квартал годового падения выручки; прибыль пала более чем на 20% в год. Падает выручка Microsoft, но она выше чаяний: помогли облачные сервисы. Столь разные фирмы, как AT&T и Starbucks, отчитались схоже: профит ожидаем, выручка слаба, прогноз прежний. Прибыль Yahoo вдвое ниже прошлогодней, но продажи росли. Профит Netflix лучше прогноза, но выручка хуже; новых клиентов в 1.5 раза меньше чаяний – акции рухнули на 16%. Лосс AMD ниже прогноза, выручка выросла: акции дорожали. Британский разработчик чипов ARM продан японскому SoftBank: тот обещает вливания, так что конкурентов (Intel, а теперь и Qualcomm) ждут нелёгкие времена.

Товарные рынки. Число активных буровых в США максимально за 4 месяца, стабилизировалась и добыча нефти – оттого её цена вела себя не слишком оптимистично; похожая динамика и у природного газа. Промышленные металлы повеселее, особенно никель и медь; драгметаллы спокойны – но уже не так радостны, как прежде. РФ взметнула экспорт пшеницы – в ответ её цены рухнули к новым многолетним низам; похожая динамика у кукурузы; рис и овёс стабильны; соя, рапс, растительное масло и корма заметно помрачнели. Успокоились ранее дорожавшие сахар и какао; зато кофе, цитрусовые и особенно хлопок продолжают расти в цене. Мясо агрессивно дешевеет, молоко стабильно – в целом же рынок остаётся прежним: до низов ему гораздо ближе, чем до верхов.

Спад продолжается

Азия и Океания. В Китае в июне цены на новые квартиры продолжили бурно расти: ещё +0.8% в месяц – и уже +7.3% в год (максимум с марта 2014-го). По годовой прибавке лидирует Шэньчжэнь (+47.4%, хотя это меньше, чем в предыдущие 3 месяца), далее Сямынь (+33.6%), Нанкин (+29.7%), Хэфэй (+29.0%), Шанхай (+27.7%), Пекин (+20.3%) и Гуанчжоу (+19.2%). Ситуация на вторичном рынке местами ещё веселее (например, в Пекине +33.4%, а в Хэфее аж +39.7%) – в общем, пузырь снова надули для стимулирования экономики (помогло: за апрель-июнь в сегменте недвижимости +8.8% в год против +6.7% в целом по экономике), но процесс снова вышел из-под контроля, а что с этим делать, никто не знает: власти крепко зажмурились и надеются, что как-нибудь пронесёт. И пока проносит – индикатор делового доверия от MNI на 9-месячном пике: разгадка в доступности кредита – она максимальна за 6 лет; выходит, пузырь займов распространился на всю экономику.

На 4-месячном пике и PMI Японии – впрочем, он всё равно в зоне спада (49.0), а компоненты плохи: экспортные заказы худшие за 3.5 года, а сжатие цен на сырьё и комплектующие – аж с 2009-го. Активность всех отраслей экономики Японии в мае упала на 1%: индустрия и услуги хорошенько просели, а стройка слегка замедлила рост. Опережающие индикаторы Австралии в июне упали на 0.2% после +0.2% в мае; их полугодовая динамика по-прежнему минусовая, но спад притормозил (сейчас -0.14% вместо -0.37% месяцем ранее) – и опять спасибо пузырю жилья. В Новой Зеландии инфляция в апреле-июне осталась скромной: +0.4% и в квартал, и в год. А в Малайзии цены продолжают тормозить: в июне +1.6% в год – минимум с марта 2015-го. Настроения турок ухудшились ещё до путча – причём просели все компоненты. Короче, в экономике региона весёлого мало.

Европа. Производство в строительном секторе еврозоны в мае снизилось на 0.5% в месяц и 0.8% в год, в целом по ЕС -0.7% и -1.1%: лучшая годовая динамика у Швеции (+14.4%), а за ней следуют Румыния (+7.5%), Испания (+3.1%) и Нидерланды (+2.1%); список отстающих куда внушительнее – Венгрия (-26.6%), Словения (-21.2%), Польша (-13.8%), Словакия (-9.1%), Чехия (-8.4%), Болгария (-8.1%), Португалия (-4.8%), Великобритания и Франция (по -3.9%), Италия (-2.6%), Германия (-1.6%). В последней в июле рухнул и индекс экономических ожиданий от ZEW – у него минимум с ноября 2012-го; сходная картина в еврозоне (дно с августа 2012-го): в обоих случаях всему виной Brexit – тогда как оценка реальной ситуации в своей экономике ухудшилась весьма скромно. PMI Германии просел не сильно, а у Франции он даже подрос (хотя остался в зоне спада). А вот Британия рухнула: в индустрии дно за 3.5 года (49.1), в услугах – с марта 2009-го (47.4); но пока что это лишь отражение первого испуга после Brexit – думается, в ближайшее время паника утихнет.

Зато в падении промышленных заказов и продаж Италии Brexit не виноват – это реальные тренды. Профицит баланса текущих операций еврозоны на 3-месячном минимуме, его величина примерно равна 3.3% ВВП. PPI Германии замедлил годовой спад до 2.2% - лучшая динамика за 9 месяцев. Ещё веселее тот же показатель Британии: -0.4% - рекорд почти за 2 года; у её же CPI +0.5% - пик с осени 2014-го. Зато жильё там дешевеет – это сезонное явление, но сейчас оно выражено сильнее обычного, чему виной всё тот же референдум: по данным Rightmove, Лондон просел круче других регионов – хотя его цена по-прежнему заоблачна (636 тыс. фунтов за среднюю квартиру или дом). Занятость в Британии падает с ранней весны, но безработица тоже сжимается (её уровень минимален с сентября 2005-го) – хотя это было до Brexit, после которого всё изменится. Как уже изменилось в рознице: до референдума был всплеск покупок, но летом пришла апатия – и продажи упали. Однако годовая их динамика в плюсе – тогда как в Италии она негативная: частный спрос слаб.

Америка. Индекс национальной активности ФРБ Чикаго окреп из-за занятости и производства; но спрос остался вялым, а 3-месячное среднее значение индикатора держится в минусе. Индекс ФРБ Филадельфии зеркально отразил картину похожего показателя ФРБ Нью-Йорка – в обоих случаях ситуация в июле явно ухудшилась, но если в последнем индексе итог не так плох, как компоненты (которые дружно ушли в минус), то в первом не вполне понятно, откуда вообще регресс: ключевые компоненты резко выросли, а общий результат почему-то упал, да ещё ушёл в минус – методики современных статистиков весьма загадочны. PMI индустрии от Markit на пике за 9 месяцев – выросли производство, новые заказы и занятость. Внешний приток в ценные бумаги США составил в мае 41.1 млрд. долларов; вложения в казначейки ужались – значимый плюс в этом сегменте дала лишь РФ, тогда как Саудовская Аравия, Япония и Мексика зримо сократили свои портфели.

Число новостроек в Штатах за месяц выросло, но за год оно упало; та же тенденция (но ещё круче в конкретных цифрах) прослеживается в разрешениях на строительство; число строящихся домов по инерции всё ещё укрепляется, но уже совсем вяло – в сравнении с 12-месячными средними значениями его плюс ныне худший за 2-4 года; новых проектов всё меньше – в общем, сектор тормозит. Вторичный рынок тоже выглядит умеренно – лишь +3% в год, что, однако, не мешает объёму продаж отметить свежий максимум с февраля 2007-го; цены в плюсе на 4%, а предложение домов остаётся весьма скромным. Подтвердил вялость отрасли мини-спад индекса рынка жилья от Ассоциации домостроителей США – хотя значение показателя по-прежнему внушительное. Продажи в сетях ретейлеров плохи – годовые прибавки почти обнулились: частный спрос слаб и в Америке.

Россия. Росстат выпустил отчёт за июнь. Промышленное производство возросло на 0.3% в месяц (с поправкой на сезонность) и 1.7% в год; в целом за второй квартал вышло +1.0% в год, а за полугодие – лишь +0.4%; очевидно, главной причиной улучшения стал эффект низкой базы – год назад выпуск в индустрии показал худшие значения за последние несколько лет. Добывающий сегмент ускорился до +1.6% в год – спасибо углю (+13.5%) и отчасти рудам металлов (+3.1%), тогда как в ключевых секторах нефтегаза (+0.6%) и стройматериалов (-0.6%) дела обстоят не блестяще. Куда веселее коммунальный сектор: выработка электричества прибавила 1.4%, а тепла – даже 3.7%.

В обрабатывающих отраслях +1.6%, но картина очень неровная. По еде +2.3%: мясо в плюсе, но у колбасы и мясных консервов минусы; растительное масло взлетело, а хлеб и мука просели; более других подскочили табачные изделия (+21.4%). По-прежнему сильна ориентированная на экспорт химия: +6.4%, в том числе в аграрных ядохимикатах +59.2%, в красках и лаках +33.1%; хороши и волокна (+15.1%), бытовая химия с косметикой и парфюмерией в придачу (+14.1%); не столь эффектна фармацевтика (+6.2%), а основная химия и вовсе в минусе (-0.9%). Пухнут резина (+8.1%), пластмассы (+9.9%), а также не связанные со стройкой стекло (+12.8%) и керамика (+1.7%).

Напротив, индустрия стройматериалов падает: кирпич и блоки -14.2%, цемент -8.0%, бетон -7.6%, керамические плитки -6.4%; валятся также металлургия (-4.0%) и производство нефтепродуктов (-1.8%). Хороши одежда (+5.9%), обувь (+6.9%) и древесина (+6.0%); крепнут целлюлоза и бумага (+6.0%), но не готовые изделия из них (в издательстве и полиграфии -7.5%). Машины и оборудование взлетели на 11.0% из-за техники для сельского и лесного хозяйства (+43.6%), но станки падают (-11.0%). Электротехника -3.8%, электроника -20.8%, транспортные средства -25.3% (годовой минимум), мебель -4.2%, оптика в минусе – в общем, ситуация в индустрии пока непростая.

Сельское хозяйство замедлилось, а лесное слегка сжалось; стройка ускорила спад до 9.7%, а объём работ в ней худший за 9 лет – зато ввод жилья повеселел; грузооборот транспорта вырос из-за вернувшихся в плюс трубопроводов. Розница падает (-5.9%), её оборот на дне за 6 лет; и платные услуги в минусе. Всё логично – реальный доход сжимается (-4.8%, за квартал -6.0%); а безработица сокращает лишь сезонность (с прошлого года занятых убавилось). Т.е. спрос падает, валя завязанные на него отрасли (розница, стройка – в их спадах нет даже передышки); на этом фоне рост индустрии неустойчив – особенно при дорогом рубле. По нашей оценке, за июнь ВВП упал на 3.7% в год, а в целом за второй квартал – на 3.5%: грустно? да, но это лучшая динамика за полтора года.

Россия

Источник: Росстат

***

В связи с грядущим отпуском автора, следующий обзор выйдет вечером в четверг, 28 июля

***

Хорошей вам недели!

Динамика цен за прошедшую неделю



Система Orphus

Сегодня читают

21 сен 2018 ЦБ обещал не возобновлять валютные покупки до конца года
20 сен 2018 Укрепление рубля против доллар и евро: до 65 рублей за доллар и 76 рублей за евроУровень волатильности на развивающихся рынках снижается
20 сен 2018 Привлекательность российских евробондов на фоне санкционных рисков. Сравнительный анализ от ITI CapitalС начала прошлой недели мы наблюдаем тактический рост перепроданных активов развивающихся рынков, в частности России и Турции.
20 сен 2018 The View From The TowerВ среду рынки США демонстрировали смешанную динамику, S&P 500 (+3,64, 0,13%) и Dow Jones (+158,8, 0,61%) выросли из-за повышения доходностей US Treasurys, что в значительной степени поддержало акции финансового сектора.
20 сен 2018 Бюджет ждёт рост дивидендов Сбербанка на 55%Американские индексы завершили среду в плюсе, кроме высокотехнологичного NASDAQ.

Отзывы и комментарии

Система Orphus

Заполните заявку и откройте брокерский счет

Проведём бесплатную консультацию с финансовым экспертом в офисе или по телефону
8 800 200 32 35





я даю согласие на обработку персональных данных и получение информационных рассылок




123317 г. Москва, Пресненская набережная д.8, стр.1 комната 12

© 2000-2018 ITinvest онлайн брокер. Акционерное общество «Инвестиционная компания «Ай Ти Инвест». Все права защищены законодательством. Лицензия профессионального участника рынка ценных бумаг №045-07514-100000 от 17.03.2004 на осуществление брокерской деятельности.
Rambler's Top100 Яндекс.Метрика
Вход в личный кабинет Закрыть

В связи с плановыми работами с 10:00 4 ноября до 23:00 6 ноября 2016 года закрыт доступ к торговым системам ITinvest для всех видов терминалов (SmartX, мобильные, SmartCOM) и личного кабинета. Подробности здесь

Войти в личный кабинет