8 800 200 32 35
  • Лицензированный брокер с 2000 года

По стопам Герострата

Сергей Егишянц

16 апр 2016 в 00:00:00 Просмотров: 4570

Добрый день. На минувшей неделе у границ Афганистана и Пакистана и возле Камчатки случились мощные (магнитуда 6.8 и 6.2) землетрясения – очаги в малолюдных областях, особых последствий нет. Куда серьёзнее толчки в Японии (магнитуда до 7.0) – есть жертвы и раненые, а также разрушения, хотя и скромные. В Индии царит дикая жара – она убила уже сотни людей, но если, как грозят синоптики, температура продолжит расти до 43-45 градусов, то может повториться прошлогодняя история с тысячами жертв. Жжёт в Индии, однако, не одна погода, но и люди – в индуистском храме на юге страны те решили запустить фейерверки: в итоге пожар с сотнями погибших и раненых. Герострат наших дней прославился и в США – вор-рецидивист осенью 2014 года зажёг лес в Калифорнии: сгорело 40 тыс. га и десятки зданий, эвакуировать пришлось сотни тысяч людей, а пламя полыхало почти месяц – теперь злодея посадили на 20 лет, а главным доказательством было им же самим снятое видео, где поджигатель гордо хвастался сделанным.

КНДР пыталась отметить день рождения Ким Ир Сена запуском баллистической ракеты – неудачно. В Бельгии ширятся аресты после недавних терактов: среди злодеев арабошвед, руандиец и т.п.; толерантные хозяева грустят – мол, мы к ним с любовью, а они нас, эх. В Англии публика требует отставки Кэмерона из-за офшорного скандала – тот музыкой не увлекается, потому вынужден оправдываться налоговыми декларациями. Французов бесит либерализации трудового законодательства – не отдадим, мол, завоеваний социализма! Немцы и испанцы потирают руки – не отдавайте ни за что: а ваши рабочие места заберём мы – что уже и происходит. На первичных выборах президента США фавориты забуксовали – но их лидерство сохранилось. В Бразилии импичмент президентши всё ближе – в воскресенье голосует парламент: шансы на отрешение весьма велики.

Колбаса раздора

Денежные рынки. Банк Англии, Резервный банк Канады и Центральный банк Чили оставили без изменений ключевые параметры своих монетарных политик – как и ожидалось. Зато неожиданно решение денежных властей Сингапура: там формально вовсе нет центробанка и нет базовой ставки – а есть лишь "монетарное управление", которое заседает только дважды в год, когда определяет допустимый коридор колебаний местной валюты. Так вот, на сей раз этот квази-ЦБ запретил родным деньгам расти в цене – мол, те и так слишком подорожали. Агентство Fitch понизило рейтинг Саудовской Аравии – эх, никто не верит в дорогую нефть. Денежные рынки достаточно спокойны – причём как развитые, так и развивающиеся: диких взлётов и обвалов процента нигде нет.

Дно

Иллюстрация: Артём Попов

Российские корпорации успешно занимают за границей, ставки по кредитам внутри РФ тоже слегка понизились – но Банк России упрямо держит ставку, сетуя на страх инфляции. С монетарной стороны угрозы нет, как и от спроса – опасность в рубле, освобождённом самим ЦБ: она будет иметь место всегда – сырьевые цены на мировых биржах скачут изрядно, так что и валюте придётся кувыркаться. Но разве это повод проводить жёсткую денежную политику? – она была уместна в 2015-м, когда требовалось стабилизировать рынки и финансовую систему: но теперь-то она зачем? Похоже, начальство ЦБ тоже почувствовало себя неуютно – во всяком случае, в последнем интервью глава Банка России даёт понять, что скорые снижения ставок вероятны – в добрый путь!

Валютные рынки. Рост рубля не нравится правительству – Минфин недоволен снижением доходов казны и хвалит новые бюджетные правила, которые позволят изымать профит от вздорожания нефти в резервы; но резервы-то не бюджет – толку от них? Такое ощущение, что верхи РФ живут вечной кампанейщиной – 2015-й прошёл под девизом "любой ценой держать казну!", а в 2016-м пошла параноидальная политика всемерного пополнения резервов. Меж тем, усиление нефти укрепило и рубль – впрочем, на всём форексе движения пошли достаточно бодрые: доллар валится – но есть подозрение, что его нисходящая коррекция близка к завершению (для этого нужно бы индексу бакса сходить к 92), и вскоре тренд сменится; и если так, то путь доллару лежит в 105-110.

Доллар

Источник: Barchart.com

Фондовые рынки. Улучшение дел в сырьевом секторе порадовало фондовые биржи, хотя ничего особенного они не показали. Сезон отчётов за первый квартал по традиции открыла Alcoa – сразу шокировав аналитиков спадом выручки на 15% в год: такого никто не ждал – поэтому рынки проигнорировали слегка превзошедшую чаяния прибыль (да и та сжалась в 12 раз) и уронили акции. Профит J.P. Morgan Chase сжался на 7%, а продажи – на 3%; рынок ждал худшего и возрадовался. На уровне ожиданий отчитались Bank of America и Wells Fargo – во всех случаях банки увеличили резервы под убытки по кредитам нефтяникам: среди тех полно дефолтов и банкротств. И только у Citigroup всё упало слабее ожиданий – суровое сокращение издержек помогло удержать прибыль.

Прогнозы аналитиков на профиты фирм невесёлые – особенно мощный обвал (на 20%) ожидается у банков; при этом зарплаты на Уолл-Стрит растут круче, чем где бы то ни было – её боссы защищают такое положение дел, утверждая, что иначе выпускники престижных университетов в финансовый сектор вовсе не пойдут. Тут есть, однако, неувязка – если даже кратно большая зарплата на прельщает гарвардцев и они требуют её дальнейшего наращивания, то, возможно, дело в чём-то другом? Ну ведь, в конце концов, не нищенствуют же все эти люди, гордо отказываясь от работы в банках – значит, идут в другие отрасли, где доходы много ниже: а вот интересно, с чего бы?

Быть может, с того, что сам финансовый сектор исполнен мошенничеств и прочего криминала? На прошлой неделе новые банки согласились уплатить штрафы за докризисные игрища с ипотечными бумагами: Goldman Sachs и Wells Fargo отдадут 6.3 млрд. долларов – общая сумма выплат за эти грешки приблизится к 120 млрд., и это ещё не конец. То-то выпускники престижных университетов держатся подальше от этой клоаки – приходится заманивать сверхвысокими зарплатами, которые, в свою очередь, подрывают прибыли, ибо оборот рынка не растёт, а процент держится около нуля. Вот и маются несчастные боссы Уолл-Стрит – экономя на скрепках и транжиря на персонал.

Впрочем, экономией страдают не только они – отчего проистекают разнообразные приколы. Так, на собрании акционеров почтенной германской корпорации Daimler возник скандал, когда один из держателей её бумаг зашёл в буфет и, подкрепившись дармовыми колбасками, решил ещё немного забрать с собой – но когда он упаковывал еду, на него набросилась другая акционерша, требуя не сметь приватизировать имущество компании. Глава последней откомментировал несколько минут отборной брани в том духе, что-де придётся запасти больше колбасок, раз акционеры так голодны – ну или отказаться от них вовсе: уж больно легко почтенные герры и фрау из-за них теряют лицо.

Товарные рынки. Цены на нефть продолжали расти, несмотря на отсутствие для того фундаментальных резонов. Добыча в Ираке растёт рекордным темпом, Иран тоже отказывается замораживать производство, пока не выйдет на уровень до санкций – да и в РФ выпуск в начале весны продолжал увеличиваться: в таких условиях любые глобальные договорённости в Дохе маловероятны – а если и случатся, то на деле соблюдаться будут едва ли. Ожидаемое обрезание кредита сланцевикам тоже мало поможет – это лишь спровоцирует переформатирование в отрасли: слабые скоро разорятся и будут скуплены крупняком – у которого проблем с заимствованиями нет никаких. Так что в ближайшее время цены, видимо, развернутся вниз – хотя пробой дна уже сомнителен.

Природный газ в США перестал дорожать – оставшись на весьма мрачных уровнях (около 70 баксов за 1000 кубометров). Не особенно возбудил общий падёж доллара и промышленные металлы – зато драгоценные заметно активизировались: серебро так и вовсе пробило верхи февраля-марта, а вот золото пока до прежних пиков не добралось. Аграрный рынок по-прежнему плох – особенно в зерновом сегменте, где ключевые товары (пшеница и рис) продолжают валиться. С другой стороны, дорожали рапс, соя и её производные (мало, шрот и т.д.). Сахар продолжает падать – зато кофе и какао стабилизировались. Успокоились и цены на продукты животноводства (мясо и молоко) – и в целом рынок больше не падает; однако и не растёт – держась на некомфортно низких уровнях.

Високосные радости

Азия и Океания. В январе-марте ВВП КНР вырос на 6.7% в год – и это минимум за 7 лет, а если отбросить единичное дно начала 2009-го, то получится худшее значение с 1990-го; поквартальную динамику власти не дали. Торговый профицит в марте изменился слабо, динамика экспорта и импорта не очень показательна из-за несовпадения дат лунного нового года в этом и прошлом годах: это, к примеру, взметнуло вывоз на 11.5% в год после -25.4% в феврале – но если посмотреть на квартал в целом, то годовой спад экспорта составил 9.6%, а импорт просел на 13.5%. Но при этом ввоз нефти взлетел на 13%, поскольку НПЗ (особенно мелкие и средние) резко нарастили покупки в стремлении максимально воспользоваться низкими ценами на сырьё на глобальном рынке.

Ключевые показатели марта искажены сезонными и календарными эффектами – но кроме них есть и политика властей, вернувшихся к масштабной денежной накачке. Последняя немедленно отразилась на статистике новых займов и широких денежных агрегатов – они снова подскочили, хотя последние сделали это менее охотно, чем можно было предположить. Как следствие, производство в промышленности увеличило годовую прибавку до максимума с декабря 2014-го (+6.8%), ускорились и розничные продажи – хотя и не так активно; пытаются переломить негативный тренд также инвестиции в основной капитал – как внутренние, так и внешние. И тем не менее, об отмене прежних негативных тенденций пока речи нет – о чём свидетельствуют остальные данные.

Потребительские цены в Китае в марте снизились на 0.4% в месяц – это первый минус за 5 месяцев; из-за этого чаемой прибавки годового роста не произошло – он остался на уровне 2.3%, который, впрочем, является максимальным с мая 2014-го: еда продолжает активно дорожать (+7.8% в год после +7.3% месяцем ранее) – в авангарде процесса свинина. Цены производителей возросли на 0.5% в месяц, а их годовой спад поджался до 4.3% - лучшая динамика с января 2015-го. Весьма тревожным признаком слабости экономики стали числа Китайской железнодорожной корпорации – согласно им, в январе-марте объём грузоперевозок в КНР оказался на 9.4% ниже, чем год назад: похоже, торможение в хозяйстве страны куда глубже, чем показывают официозные данные.

В Японии в феврале промышленное производство упало не так сильно, как считалось – зато числа января понизили. Заказы в сфере машиностроения вернулись в минус – впрочем, это крайне волатильный показатель, поэтому его помесячные колебания не слишком показательны. Зато вполне очевидна динамика спроса в станкостроении – он валится темпом более 20% в год. Сжимаются и цены производителей – в марте они были на 3.8% ниже, чем год назад: худшая динамика за полгода – а если отбросить единичное дно сентября 2015-го (-4.0%), то показатель окажется на уровнях конца 2009-го. Широкие денежные агрегаты чуть ускорились после торможения предыдущих месяцев – но банковский кредит продолжает замедляться: +2.0% в год – минимум с осени 2013-го.

В Австралии в марте деловое доверие по версии NAB повторило 9-месячный максимум – улучшились и условия ведения бизнеса; в то же время настроения потребителей, согласно обзору Westpac, продолжают ухудшаться – и помесячно, и в сравнении с прошлым годом. Ипотека отыграла лишь треть потерь предыдущего месяца – это в целом: а сектор спекулятивных (простите, "инвестиционных") займов, напротив, по-прежнему растёт с опережением. Безработица на дне за 2.5 года – но полная занятость поджалась. Ещё отметим Сингапур (чей рост ВВП обнулился) и Индию, где промышленное производство в феврале показало 4-месячный максимум годового роста как в общем (+2.0%), так и отдельно по обрабатывающим отраслям – увы, причина только в лишнем дне из-за високосного года; а вот торможение инфляции (+4.8%: полугодовое дно) уже вполне реально.

Европа. Промышленное производство ведущих стран еврозоны сократилось в феврале – отсюда и логичный спад у региона в целом: в итоге вышло -0.8% в месяц (худшее значение с лета 2014-го) и лишь +0.8% в год. Инфляционные тренды Старого Света ускорились из-за более ранней Пасхи в этом году – оттого в марте цены испытали помесячные подскоки; однако годовая динамика осталась в целом прежней – а оптовые цены Германии даже ускорили спад. Впрочем, есть интересные моменты: так, в Британии потребительские цены прибавили +0.5% в год – пик с ноября 2014-го; в Швеции +0.8% (вершина с июня 2012-го); в Норвегии и вовсе +3.3% (максимум с апреля 2010-го) – а CPI за вычетом еды и топлива даже отметил рекордный пик за все 13 лет наблюдений (+3.4%). Но частный спрос по-прежнему слаб: в Британии розница опять пошла вниз – и не только в ней.

Америка. Как и в других частях света, развитые страны способны учесть календарный фактор при оценке годовой динамики показателей – а вот у развивающихся с этим худо: из-за этого изменения промышленного производства Мексики и розничных продаж Бразилии в феврале резко окрепли – но причиной тому только лишний день в этом году. В Штатах он учтён – и выпуск индустрии валится: особенно слабы добывающие отрасли – там -12.9% в год, худшие за все 45 лет наблюдений. Зато индекс ФРБ Нью-Йорка взлетел на пик за год с лишним – спрос окреп, однако занятость по-прежнему уныла. Розница внезапно упала, если же ещё изгнать махинации статистиков с дефляторами, то реальные душевые продажи будут в минусе на 3.4% в год (худшая динамика за 2 года), а их уровень ныне слабейший за 55 лет. Покупки в сетях ритейлеров вялы; PPI нежданно сократился; рост CPI уступил чаяниям аналитиков; настроения малого бизнеса (от NFIB) на 2-летнем дне; у потребителей доверие худшее за 7 месяцев – короче, общая картина в экономике не радует.

Добыча

Источник: ФРС США

Россия. В марте продажи автомобилей в РФ сократились на 10% в год – заметно лучше, чем было в феврале (-13.4%) и январе (-29.1%), но причиной тому стал лишь эффект базы: год назад покупки в секторе рухнули – так что продолжающееся снижение даже по сравнению с мрачными числами годичной давности трудно воспринимать с оптимизмом. В целом за первый квартал продажи в отрасли обвалились на 16.9% в год – отчего показатели России опустились на пятое место в Европе: по итогам марта они отстали от Британии аж впятеро, от Германии – втрое, от Франции и Италии – почти вдвое. Сам по себе автосектор не критичен – но это симптом обвала общего спроса. А вот инфляция замедлилась до 0.015% в сутки: на этом фоне упрямство ЦБ особенно необъяснимо.

Промышленное производство в марте вернулось в годовой минус, пусть скромный (-0.5%): календарный фактор исчез; в апреле индустрия покажет плюс (год назад в середине весны выпуск обвалился). Обрабатывающие отрасли просели на 2.8% - не считая февральской "високосной" аберрации, это лучшая динамика за год; добывающие сектора крепнут – но коммуналка опять снижается. Из отдельных производств можно отметить прежнюю силу химии и слабость стройматериалов; в пищевой промышленности картина неоднозначная – мясо растёт, а колбасы падают; у молока минус, но сыр в плюсе; мука хороша, а хлеб плох – и т.д. После зимнего подскока станки вернулись к мощному спаду (-27%); там же держатся и автомобили (-26%) – и в целом пока изменений мало.

Вывоз капитала частным сектором (с поправкой на валютные кредиты и своп-сделки ЦБ) сжался вдвое к тому же периоду годом ранее: это отражение спада цен на сырьё и торгового профицита – вывозить стало попросту нечего. Народонаселение стало реагировать на засуху в своих кошельках – согласно Росстату, в январе-марте доверие потребителей было худшим за год, причём до перекрытия антирекорда начала 2015-го осталось совсем чуть-чуть; а далее маячат уже уровни первой четверти 2009-го – которые также рядом. Причём на сей раз личные финансы поют романсы громче, чем в предыдущие разы – а одним оптимизмом ожиданий долго сыт не будешь. Поскольку ничего реально полезного власти делать явно не хотят, остаётся лишь молиться о дорогой нефти…

Хорошей вам недели!

Динамика цен за прошедшую неделю



Система Orphus

Сегодня читают

Вчера ЦБ обещал не возобновлять валютные покупки до конца года
20 сен 2018 Укрепление рубля против доллар и евро: до 65 рублей за доллар и 76 рублей за евроУровень волатильности на развивающихся рынках снижается
20 сен 2018 Привлекательность российских евробондов на фоне санкционных рисков. Сравнительный анализ от ITI CapitalС начала прошлой недели мы наблюдаем тактический рост перепроданных активов развивающихся рынков, в частности России и Турции.
20 сен 2018 The View From The TowerВ среду рынки США демонстрировали смешанную динамику, S&P 500 (+3,64, 0,13%) и Dow Jones (+158,8, 0,61%) выросли из-за повышения доходностей US Treasurys, что в значительной степени поддержало акции финансового сектора.
20 сен 2018 Бюджет ждёт рост дивидендов Сбербанка на 55%Американские индексы завершили среду в плюсе, кроме высокотехнологичного NASDAQ.

Отзывы и комментарии

Система Orphus

Заполните заявку и откройте брокерский счет

Проведём бесплатную консультацию с финансовым экспертом в офисе или по телефону
8 800 200 32 35





я даю согласие на обработку персональных данных и получение информационных рассылок




123317 г. Москва, Пресненская набережная д.8, стр.1 комната 12

© 2000-2018 ITinvest онлайн брокер. Акционерное общество «Инвестиционная компания «Ай Ти Инвест». Все права защищены законодательством. Лицензия профессионального участника рынка ценных бумаг №045-07514-100000 от 17.03.2004 на осуществление брокерской деятельности.
Rambler's Top100 Яндекс.Метрика
Вход в личный кабинет Закрыть

В связи с плановыми работами с 10:00 4 ноября до 23:00 6 ноября 2016 года закрыт доступ к торговым системам ITinvest для всех видов терминалов (SmartX, мобильные, SmartCOM) и личного кабинета. Подробности здесь

Войти в личный кабинет