8 800 200 32 35
  • Лицензированный брокер с 2000 года

Кризисная шиза

Сергей Егишянц

13 фев 2016 в 00:00:00 Просмотров: 5783

Добрый день. На минувшей неделе мощное землетрясение (магнитуда 6.4) произошло на Тайване – свыше 100 жертв, есть разрушения, хотя последние всё же не особенно масштабны. Сход лавин в австрийских Альпах собрал урожай погибших и раненых альпинистов. Как и падение гигантского строительного крана в нижнем Манхэттене – на земле эта махина растянулась на целый квартал. В Баварии лоб в лоб столкнулись пассажирские поезда: в результате сотни жертв и пострадавших. К стихийным бедствиям всё ближе и терроризм – он неизбежен как дождь и снег: в прошлую неделю самые кровавые устроили Талибан в Пакистане и Боко Харам в Нигерии. КНДР запустила баллистическую ракету: в ответ ООН поругалась, чучхейцы оскорбились, США готовят санкции, наш МИД предостерёг от излишних наказаний и мер по защите Южной Кореи – всё как всегда.

В РФ от кризиса озверел не только МИД, перешедший на феню в официальной риторике: лютуют и рядовые граждане – пальба, поножовщина, самоубийства и прочие эксцессы привычны. Правда, есть инновации – так, под Питером гаишники гонялись за делавшим пьяные манёвры БТРом: наконец, тот свалился в канаву, а поддатый водитель объяснил, что "подвозил приятеля". В "Москве-Сити" подрались совладельцы стоматологической клиники, не поделившие закупленное оборудование. У бравого челябинца нашли гранату и взрыватель к ней в мягкой игрушке. В Воронежской области из грузовика сбежал амурский тигр – которого перевозил зоопарк с подходящим названием "Планета обезьян".

Биржевая резня

Денежные рынки. Риксбанк Швеции снизил ставку до -0.50%; ЦБ Филиппин и Чили оставили её прежней. Доходности 10-летних гособлигаций ведущих стран вернулись к рекордным минимумам (США, Британия, Германия, Франция, Австралия), или даже пробили их (Китай, Япония – где 10-летняя ставка ушла в минус, Южная Корея, Канада и т.д.). Напротив, бумаги евро-периферии снова распродают (хотя и близко не так агрессивно, как в 2012-м) – как и бонды развивающихся экономик (но и тут всё не так драматично, как недавно). Оптимистична в последней группе лишь Ирландия, чьи показатели экономики дают двузначные проценты годового роста – в награду агентство Fitch повысило ей рейтинг. ЗВР КНР по итогам января потеряли всего-то 100 млрд. долларов: сущая безделица, ведь ходили слухи про 300 и более. Ситуация крайне напряжённая – давление на ФРС в плане отказа от дальнейшего монетарного ужесточения сейчас весьма и весьма велико.

Глава центробанка США Джанет Йеллен, выступая в Конгрессе с полугодовым отчётом по денежной политике, ответила на эти настроения, ещё немного смягчив акценты в оценках происходящего. Она констатировала низкую инфляцию, проблемы на финансовых рынках, крепость доллара и слабость экспорта – дав понять, что это несколько сдерживает ястребиные планы Феда. Однако же в целом эти планы остаются прежними – потому что "инфляция среднесрочно вырастет к целевым 2%", угроза финансовой стабильности из-за последних потрясений лишь "умеренная", а дешевизна нефти отчасти компенсирует мощь бакса. Посулы ещё более медленного повышения ставки всего лишь следуют ожиданиям рынков (впрочем, те настроены ещё более скептически), не меняя генеральной линии – в общем, рынки остались в целом разочарованы низкой чувствительностью руководства ФРС к неблагоприятным текущим трендам в экономике и на финансовых рынках.

Валютные рынки. Доллару и стерлингу было неуютно; евро-бакс взлетел под 1.14, но активнее всех была йена, которая против доллара подскочила до 114 – чем вызвала изрядное неудовольствие японского официоза: в конце концов в народ полез даже сам премьер Абэ, дабы покритиковать родную валюту за чрезмерное удорожание – та послушно отлетела, но ненадолго и вскоре возобновила падение, дойдя уже до угрожающих 111. Свистопляска на фондовых и товарных биржах не радовала и рубль – пока ничего особенно драматического по нему не происходит, но это пока.

Фондовые рынки. Разумеется, очередная волна рыночной резни не обошла рынок акций – самым эффектным было обрушение Токийской биржи во вторник (на 5.4%); далее процесс продолжился, пусть медленнее – и в целом за неделю индекс Nikkei потерял свыше 11%, несмотря на отсутствие Китая, праздновавшего новый год: а ведь ранее глобальные крахи списывались на падения Шанхая. Впрочем, для ведущих стран (включая Японию) текущие обвалы выглядят скорее как коррекции длинной волны роста, которая продлилась почти 4 года (с 2011-го по 2015-й): если это так, то вскоре движение на север возобновится – и продлится ещё как минимум год-два. Совсем другая картина у менее успешных держав – причём если РФ (индекс РТС) ещё далеко до дна января сего года и конца 2014-го (не говоря уж о 2008-м), то, к примеру, греки уже на минимуме аж с 1989-го.

Подоспели и последствия нефтяного завала – мелкие и средние добытчики США стали разоряться. Сообщения о готовящемся банкротстве Chesapeake Energy уронили её акции – которые тем самым обесценились за полтора года в 20 раз. Ещё "веселее" Linn Energy: те же события обвалили её капитализацию за тот же период более чем в 100 раз. Но, как мы уже отмечали, это не означает коллапса сектора – да, он попал в ловушку чересчур быстрой экспансии: та делалась в кредит, который теперь не дают рефинансировать (ставки для низкорейтинговых заёмщиков подскочили с лета 2014-го в 2.5 раза – с 8% до 20% годовых; у сырьевиков всё ещё хуже) – но это значит, что мелочь обанкротят, а затем её скупит крупняк, чей доступ к финансированию ничуть не пошатнулся.

Акции

Источник: Barchart.com

Страдают, кстати, не только сырьевые компании – проблемы и у новомодного фуфла: например, у героя "интернет-революции" Yahoo, который теперь борется за выживание – его не прочь скупить Verizon, хотя пока он "изучает варианты". Отчёты корпораций пошли на спад – но по-прежнему в целом плохи: например, у Coca-Cola выручка пала на 8%, а прибыль была много слабее ожиданий; числа PepsiCo поприятнее – но прогноз мрачен. У AIG опять проблемы – и приходится умасливать акционеров и инвесторов-шакалов (типа Айкана) вздутием дивидендов и выкупом акций. У Walt Disney взлёт прибыли и выручки – но лишь благодаря новым "Звёздным войнам", а прочее хуже, особенно спад доходов кабельных сетей (подписчиков ESPN стало меньше): и акции упали. Отчёт Cisco Systems на уровне ожиданий, но рост дивидендов и выкупа акций подбросил их цену. Бумаги Twitter рухнули и тут же взлетели из-за неверных чисел в отчёте – в целом же тот спокоен.

Товарные рынки. Нефть и газ остаются слабы – несмотря на могучее ускорение спада числа активных буровых в Штатах, добыча там почти не падает: тому виной отчасти ввод новых месторождений в Мексиканском заливе (они давно готовились, поэтому откладывать их не стали), отчасти выжимание максимума из уже работающих скважин, отчасти увеличение эффективности бурения и снижение его стоимости – тем не менее, вскоре спад производства неизбежен. Впрочем, из этого не следует неизбежность мощного роста цен – сначала могут быть даже новые низы, пусть им уже остаётся не так много времени: разворот должен произойти вряд ли позже весны-лета сего года.

Промышленные металлы невзрачны (причём никель даже обновил многолетние минимумы) – зато драгоценные росли как на дрожжах из-за потрясений фондовых и кредитных рынков: золото взлетело в 1250 долларов за унцию (8-месячный пик) – однако есть опасение, что в случае возобновления аптренда бирж акций, оно может опять пойти вниз, и в этом случае новая волна спада способна оказаться долгой и далёкой. На аграрном рынке без изменений: зерновые, бобовые, рапс, корма, кофе, какао и хлопок продолжают валиться; более-менее стабильны растительное масло, цитрусовые, сахар и древесина; говядина и молоко не блещут оптимизмом – и только свинина дорожает.

На пороге глобальной рецессии

Февральское исследование настроений инвесторов Sentix показало результаты, говорящие о самых мрачных тенденциях в мировой экономике. Основной индикатор еврозоны на 10-месячном дне, причём компонент ожиданий слабейший с осени 2014-го; а в Германии там же и текущие оценки. Показатель США минимален с октября 2012-го; Японии – с ноября 2011-го; остальная Азия чуть отыгралась после многолетнего антирекорда января – но не более; в Восточной Европе дно с осени 2009-го; в Латинской Америке – с конца 2008-го. И в целом по миру индекс слабейший с августа 2012-го – похоже, главные страны (включая США) плавно переходят от стагнации к рецессии.

Азия и Океания. Китайцы всю неделю праздновали свой новый год – поэтому от них новостей не было. Зато японцы трудились вовсю: в январе заказы на станки и схожее оборудование снизились на 17.2% в год (впрочем, в декабре было -25.9%); индекс экономических наблюдателей возле годового минимума; экспорт и импорт валятся с огромной скоростью (-11.8% и -18.9% в год соответственно) – стоило только йене прекратить падать; банковский кредит по-прежнему слаб – как и широкие денежные агрегаты; PPI сжался на 0.9% в месяц и 3.1% в год; реальные зарплаты и бонусы держатся в годовом минусе уже 4 месяца подряд – мрачные оценки Sentix подтверждаются.

В Австралии деловое доверие по версии NAB опустилось на 5-месячное дно, но пока в плюсе. Потихоньку растут объявления о вакансиях; продажи новостроек взлетели на 6.0% в месяц, рекордные за 2 года – причиной тому подскок покупок квартир, тогда как в односемейных домах стагнация. Стабилизация экономики Зелёного континента благотворно сказалась на кошельках его граждан – отчего их настроения под конец лета резко улучшились. ВВП Индии слегка замедлился, но остался мощным (+7.3% в год) – и особенно хороша обрабатывающая промышленность (+12.6%), хотя в начале зимы её состояние заметно ухудшилось. Выпуск валится также в индустрии Филиппин – зато в Турции он в последнее время растёт с ускорением, как и её розничные продажи.

Европа. Промышленность Старого Света ведёт себя неоднозначно. И лучше всех… Греция, где по итогам декабря вышло +5.2% в год – это 9-летний пик роста. Довольно прилично выглядят также Нидерланды и Испания (+2.4% и +3.7%), причём в последней особенно силён капитальный сектор (+7.7%). Некоторый прогресс отмечен в Финляндии, а регресс – во Франции: но в обеих странах в целом прежние тенденции сохранились. В Италии зримое ухудшение: -0.7% в месяц (полугодовой минимум) и -1.0% в год (11-месячный). В Германии очень плохо: -1.2% (дно с августа 2014-го) и -2.2% (с марта 2013-го) – причём капитальный сектор сдувается (-2.6% в месяц). Слаба и еврозона в целом: -1.0% и -1.3% - оба значения худшие за 2-3 года. Невесёлая картинка также и в Британии: -1.1% (минимум с осени 2012-го) и -0.4% (с лета 2013-го); в обрабатывающем сегменте даже -1.7% в год (это шестой подряд минус, а его размер худший с июля 2013-го); годовые провалы особенно очевидны в отраслях машин и оборудования (-13.5%), электроники и оптики (-9.4%).

ВВП Германии в октябре-декабре замедлился до +0.3% в квартал и +1.3% в год (с учётом количества рабочих дней) после +0.4% и +1.7% в предыдущей четверти: сильнее всего выросли казённые расходы, тогда как прибавка частного потребления была куда более умеренной; инвестиции особо хороши в сфере строительства – в то же время закупки оборудования шли гораздо скромнее; экспорт и импорт синхронно уменьшились – общий вклад внешней торговли получился слегка негативным; в целом за 2015 год крупнейшая экономика Европы прибавила 1.4% - также с поправкой на фактор календаря (большее число рабочих дней), без которого вышло бы +1.7%. ВВП Италии и ряда более мелких экономик уступили чаяниям аналитиков; динамика еврозоны в целом тоже не блеснула: эффект дешёвого евро уходит, а стимулы ЕЦБ не могут перекрыть негативных внешних воздействий; по оценке NIESR, явное торможение в начале года произошло ещё и в Британии.

Деловое доверие в индустрии Франции (версия её центробанка) в середине зимы улучшилось, отчего официоз теперь ждёт роста ВВП за январь-март на 0.4% в квартал (в последней четверти предыдущего года по факту вышло +0.2%). Торговый профицит Германии в 2015 году рекордный на фоне исторических пиков экспорта и импорта; в Британии дефицит слегка сократился, но и только – в целом за год изменений в балансе практически никаких, а оборот валится. Норвежская инфляция в январе достигла 3.0% в год, наибольших с лета 2013-го – виновата упавшая крона. Настроения австрийцев слегка улучшились – а ирландцы веселы как никогда за последние 15 лет. Могучие январские скидки сподвигли британцев на крупные покупки – но это сезонное явление, а в целом частный спрос остаётся слабым во всём регионе. Ходят слухи о новых стимулах ЕЦБ – причём в экономике ситуация так плоха, что не исключено даже внеплановое заседание в ближайшее время.

Америка. Промышленное производство Мексики обнулило годовой рост: не считая пары аберраций, это дно за 2 года. Доверие в малом бизнесе США продолжает ухудшаться – индикатор NFIB худший за 10 месяцев: виноват спад в экономике и дорогой доллар – зато последний стимулирует потребительский кредит, который в декабре снова подскочил. У других стран континента валюты, наоборот, валятся – отчего крепнет инфляция: в Чили 5-месячный пик, в Мексике – полугодовой; без учёта еды и топлива в последней стране вершина за год, а у цен производителей – более чем за 3 года. Строительный сектор Канады постепенно начинает сдуваться – поскольку там изрядный пузырь, этот процесс может оказаться весьма болезненным для стройки, банков и домохозяйств.

ФРС продолжает троллить Минтруда – её индекс условий рынка труда в январе опустился на дно за 9-10 месяцев, а годовая средняя слабейшая с марта 2010-го. Оптовые запасы валятся всё быстрее – но продажи сжимаются ещё круче (-4.6% в год: антирекорд за 6 лет), отчего отношение запасов к продажам худшее с мая 2009-го: это подрывает спрос на новые товары, давя на индустрию. В рознице нежданная радость – аж +0.2% в месяц: с поправкой на искажения инфляции душевые покупки остаются возле худших уровней за последние 55 лет – причём спад длится уже больше 16 лет, и за это время реальный объём душевых продаж сократился на 36%. Да и потребители в конце зимы помрачнели максимально за последние 4 месяца (обзор Мичиганского университета).

Занятость

Источник: ФРС США

Россия. МЭР подвело итоги года – они печальны, но трудно излагаемы в цифрах, ибо изменение у Росстата в методике расчёта ВВП сразу вздуло его номинальную величину в 2011/14 годах на 6.7-9.1%: ясно лишь, что сейчас экономика на уровнях 2011 года; весьма занятно, что МЭР открытым текстом обвиняет едовые антисанкции Кремля в глубине падения спроса. Продажи автомобилей за январь показали спад на 29% в год – в целом за год ожидается -4%: не так плохо – но после -35.7% в 2015 году, мягко говоря, не радует. Вообще, частные расходы рухнули – чего стоит обвал розницы на 10%: это при том, что, согласно официозу, траты домохозяйств превысили их доходы (впервые с 1998-го) – нормализация (т.е. приведение этих показателей в соответствие) неизбежна, а она сулит дальнейшее сжатие частного спроса. От которого экономика, разумеется, расти не станет…

Спаду помогают власти – поднимая все налоги (грядёт мощный рост акциза на моторное топливо) и урезая льготы. На то же играет демонстративный снос "самостроя" в Москве – безотносительно юридических вопросов ("бумажки о собственности", мда), это ещё один наезд на малый бизнес и рост безработицы (нашли же время этим заняться!); кроме того, удручает брутальная форма наката начальства – не только тут, но и в сжигании еды, и т.д. На этом фоне повадки самой власти всё неадекватнее: премьер каждый день ездит то на тракторе, то на трамвае; Минобороны потратит на танковый биатлон в Омске сумму, равную годовому бюджету этого мегаполиса; а в рамках карго-культа СССР правительство проведёт в 2017-м в РФ "Фестиваль молодёжи и студентов". Что-то картина всё более напоминает вторую половину 1980-х…

 

Хорошей вам недели!

Динамика цен за прошедшую неделю



Система Orphus

Сегодня читают

Cегодня Рубль пытается укрепиться
Вчера The View From The TowerАмериканские индексы упали вчера, так как беспокойства по поводу ситуации в Турции сохранялись на мировых рынках, S&P 500 и Dow Jones упали четвертую сессию подряд.
Вчера Индексы корректировались после снижения последних сессийАмериканские индексы завершили понедельник в минусе на фоне турецкого кризиса. S&P 500 снизился четвёртую сессию подряд вслед за энергетическими, финансовыми акциями и компаниями сектора материалов. Доллар подскочил до 14-месячного максимума
13 авг 2018 The View From The TowerАмериканские индексы упали в пятницу, из-за углубляющегося экономического кризиса в Турции акции банковского сектора снизились, вызвав выход инвесторов из более рисковых активов.
13 авг 2018 Металлурги из «списка Белоусова» утянули рынок вниз

Отзывы и комментарии

Система Orphus

Заполните заявку и откройте брокерский счет

Проведём бесплатную консультацию с финансовым экспертом в офисе или по телефону
8 800 200 32 35





я даю согласие на обработку персональных данных и получение информационных рассылок




123317 г. Москва, Пресненская набережная д.8, стр.1 комната 12

© 2000-2018 ITinvest онлайн брокер. Акционерное общество «Инвестиционная компания «Ай Ти Инвест». Все права защищены законодательством. Лицензия профессионального участника рынка ценных бумаг №045-07514-100000 от 17.03.2004 на осуществление брокерской деятельности.
Rambler's Top100 Яндекс.Метрика
Вход в личный кабинет Закрыть

В связи с плановыми работами с 10:00 4 ноября до 23:00 6 ноября 2016 года закрыт доступ к торговым системам ITinvest для всех видов терминалов (SmartX, мобильные, SmartCOM) и личного кабинета. Подробности здесь

Войти в личный кабинет