8 800 200 32 35
  • Лицензированный брокер с 2000 года

Тристан и Ангела

Сергей Егишянц

01 авг 2015 в 00:00:00 Просмотров: 5304

Добрый день. На минувшей неделе в центре европейской части России опять гремели грозы и лили дожди – молнии убили и поранили нескольких москвичей, а тучи исторгли в один только понедельник аж 40% месячной нормы осадков: такое уж нынче лето – снова задержки авиарейсов, затопления улиц и даже деревья на путях. А на Японию налетел тайфун – он лишь краем задел страну, потому обошлось без особых последствий – пришлось лишь перенести кучу полётов. В Казахстане легковушка врезалась в грузовик – 9 погибших, которые все сидели в первой машине: гаишники в основном интересовались, как удалось запихнуть эту толпу в скромный Mitsubishi Lancer – ибо самим людям помочь было уже нечем. В Перу туристический автобус по ходу демонстрации достопримечательностей цивилизации инков завалился в реку – десятки пострадавших. Ещё повадились падать легкомоторные самолёты – да прямо на жилые дома: подобные случаи имели место в Токио (погибли и летуны, и простые земляне) и Калифорнии (а вот тут жертвой стал лишь пилот – больно велики сады у американцев, даже самолёту есть где упасть, не задев поселян). Наконец, в Италии на заводе пиротехнических артефактов взорвались профильные изделия – есть жертвы.

Взрывы звучат и в других частях света – только уже не из-за дефектов китайщины или пофигизма средиземноморщины, а по злой прихоти человекоубийц. В Индии в горячем штате Пенджаб некие боевики-исламисты напали на полицейских участок, а также оздоровительный центр и автобус; на севере Камеруна террористы из "Боко Харам" взорвали бар; их коллеги из "Аш-Шабаб" подорвали автомобиль близ отеля в сомалийской столице Могадишо – во всех случаях десятки погибших. ИГ орудует нынче в Египте (взрывы звучат постоянно – особенно на Синае), а также в Турции – после терактов в последней местные военные принялись бомбить позиции исламистов в Ираке и Сирии. Заодно под раздачу попали курдские леваки – которые в ответ изрядно оскорбились и, в свою очередь, стали подрывать турок; как обычно, в дело влезли США (ака каждой бочке затычка), торжественно объявившие войну Рабочей партии Курдистана – не вполне понятно, какой смысл во всём этом, если теперь ситуация стала только хуже. В Афганистане власти переговариваются с талибами, отчего последние поутихли – однако и без них "веселья" достаточно: на свадьбе сына местного муллы гости вдруг принялись яростно палить друг в друга – в итоге десятки погибших и раненых.

Премьер Британии Кэмерон решил ускорить референдум о пребывании страны в ЕС, назначив его на 2016 год – впечатлила "солидарность" евро-политиков при угрозе выхода Греции из еврозоны: хочет утвердить пребывание англичан в Союзе как можно быстрее. Бундесканцлерин отдыхала от трудов праведных по укрощению строптивых афинян в Байрёйте на ежегодном вагнеровском фестивале – давали "Тристана и Изольду": в антракте Меркель закусывала, но под ней сломался стул, и фрау шлёпнулась под стол – не смутилась, взяла новое седалище и продолжила трапезу, выказав стойкий нордический характер. Президент США Обама посетил родину предков – в Кении сплясал африканский танец с местным коллегой и спел песню: штатовская публика вовсю зубоскалит. Ещё веселее австралийцам – их власти хотят пересмотреть итоги Олимпиад 1980 и даже 1948 года, где их атлетов якобы обделили золотом: мол, новые технологии доказали. А местный шахтёр, релаксируя после тяжёлой работы, за 1600 осси нанял в агентстве проститутку – последней, однако, вдруг оказалась его же собственная супруга, как видно, тоже не теряющая даром времени вне семейной жизни: после жарких обвинений муж решил подать в суд на треклятое агентство за злостный обман клиента – мол, заказывал молодую красавицу, а прислали старую мымру, мошенники!

Обвалы и сигналы

Денежные рынки. Агентство Fitch повысило рейтинг Исландии – прогноз стабилен; показатель Бельгии подтверждён – однако прогноз негативен. Другое агентство, S&P, сохранило рейтинг Бразилии, ухудшив прогноз со стабильного до негативного. Переговоры "Тройки" кредиторов с Афинами возобновились после принятия последними пакета ранее согласованных законов – но возобновились не сразу: не привыкшие к таким напрягам греки устроили себе сиесту для небольшого расслабления – как награду за все пережитые треволнения. Кстати, перспективы там весьма неясные – например, МВФ уже отказывается участвовать в процессе: де, пока грекам не спишут часть долга, это бесполезно – немцы в ярости. И у самих эллинов всё совсем не гладко – бунт в Сиризе усиливается, грозя Ципрасу отставкой: премьер созвал партийный референдум в это воскресенье, а партия – экстренный съезд в сентябре; вот только досрочных выборов Греции и не хватало!

Центральные банки Анголы и Бразилии подняли базовые ставки на 0.50% до 10.25% и 14.25% соответственно; их коллеги из Мексики, Израиля и Египта оставили без изменений ключевые параметры своих денежных политик – всё это ожидалось экспертами, поэтому никакой реакции не вызвало. Предсказуемо было и снижение ключевой ставки Банка России лишь на 0.50%, до 11.00% - всплеск инфляции в июле, вызванный поднятием коммунальных тарифов, не оставил особого выбора; ухудшение позиций рубля также намекает на то, что времена слабого роста цен позади – на таком фоне ЦБ, разумеется, не готов мчаться впереди паровоза. Пресс-релиз констатирует слабый спрос и общую вялость экономики – что ограничит рост цен: согласно оценке Банка России, через год инфляция составит 7% (против нынешних почти 16%) – это возможно, но если рубль вслед за нефтью пойдёт валиться (а это неизбежно в случае крупного спада сырьевых рынков), то эти чаяния так и останутся нереализованными: импорт попросту снова потянет цены вверх.

Всё внимание рынка было направлено на заседание ФРС. Изменения в пресс-релизе минимальные – чуть оптимистичнее оценён рынок труда, исчезла фраза о стабилизации цен на энергоносители (предполагая пессимистичный взгляд на восстановление инфляции), оценки экономики в целом не улучшились. Во фразе "некоторое улучшение занятости позволит поднять ставку" раньше не было первого слова – это намёк: Фед удовлетворит и скромный прогресс в секторе. Прогноз ставки пока прежний: шансы на повышение в сентябре оцениваются чуть ниже 50%. Пресс-конференции не было, поэтому недоумение рынков не развеяно – значит, все ближайшие полтора месяца (до следующего заседания) экспертам придётся ловить свежие сигналы Йеллен и её коллег. Пока же сигналом (ястребиным) рынок счёл более высокий, чем думали, чистый индекс цен потребительской корзины (PCE) во втором квартале – да и вообще продолжил предвкушать скорое ужесточение. Но затем стало известно, что прибавка стоимости рабочей силы в апреле-июне минимальна за все 33 года наблюдений (около нуля к январю-марту) – а это уже противоположный сигнал ФРС.

Валютные рынки. В начале недели конкуренты отыграли часть потерь против доллара – однако ненадолго: вялый пресс-релиз Фед был почему-то воспринят в ястребином духе – и бакс продолжил укрепление. Рубль был мрачен всю неделю, поскольку нефть продолжала валиться; Банк России в ответ даже перестал покупать валюту на рынке – однако это не помогло.

Фондовые рынки. В понедельник биржа Шанхая рухнула на 8.5% - это худшее дневное падение с февраля 2007-го; индикатор 30-дневной волатильности оной биржи взлетел на пик аж с 1997 года. Во вторник диарея усилилась, однако грозный окрик свыше позволил индексу отыграться, финишировав с небольшой потерей (а ведь в середине торгов было -5%). Тем не менее, спад на 10% за два дня заставил власти возобновить прежние махинации – они позволили рынку успокоиться, но не более того; надо заметить, что успеху мероприятий способствовало ещё то, что рынок всё же не достиг новых минимумов – иначе паника могла быть куда более мрачной. Прочие мировые биржи вели себя спокойнее – после вялого меморандума ФРС они даже повеселели; впрочем, у них свои заботы – например, судя по отчётам штатовских корпораций, чьи акции входят в индекс S&P-500, за второй квартал и прибыль, и выручка у них в целом упали против того же периода годом ранее.

Нефтяники грустны: у BP лосс, провалы в прибыли у Exxon Mobil, Chevron и Royal Dutch Shell – последние в попытке урезать издержки уволят тысячи людей. Мрачен DuPont – профит и продажи уронили крепкий бакс и слабый агрорынок (он подрывает спрос фермеров на химическую отраву); из-за этого концерн снизил и прогноз своих показателей на год в целом. Не блеснула International Paper – профит не так плох, но выручка уступила чаяниям аналитиков. Нейтральны фармацевтики – у них всё упало, но если у Merck числа совпали с ожиданиями, то Pfizer обрадовала выручкой; и обе компании чуть подняли прогнозы на год. Недурны показатели Ford, несмотря на вынужденное ухудшение чаяний о Китае: зато его продажи внутри США выглядят хорошо. Как и у табачника Altria Group – прибыль и выручка повысились, прогноз на год в целом также стал приятнее. Зато у Procter & Gamble этот прогноз сильно подкачал, хотя показатели не так и плохи – акции упали.

Выступили также социальные сети и иже с ними интернет-разводильщики. У Twitter по-прежнему лосс, но ниже ожиданий; убыток и у Yelp – заодно понижен и прогноз на год; LinkedIn тоже в минусе (причём растущем) – за это акции тут же уронили на 11%; наконец, у Facebook профит упал – зато выручка подскочила. Из остальных новостей отметим перетряску на медиарынке в Британии: японская Nikkei приобрела за 1.3 млрд. газету Financial Times; на продажу выставлена и вторая звезда той же группы – журнал Economist. Mitsubishi уходит из США – завод закрыт под аккомпанемент сетований на слабые продажи: ну правильно – доллар ныне дорогой, а йена дешёвая, так что выгоднее всё производить в самой Японии (даже если потом продавать в Штатах). А пока конкуренты тормозят, в мировые лидеры по продажам автомобилей выбился Volkswagen – немцы в первом полугодии сумели обогнать Toyota, хотя планировали добиться этого лишь в 2018-м.

Товарные рынки. Слабые показатели КНР вкупе с нежданным ростом числа активных буровых в США (данные Baker Hughes) заставили нефть упасть пуще прежнего – при этом Brent пришла уже к поддержке около 52-53 долларов за баррель, пробой которой открывает путь к минимумам зимы (45/48), а то и ниже. Между тем, фундаментально ничто не изменилось – да, предложение всё ещё выше спроса, однако последний потихоньку подрастает (хоть и медленнее чаемого), зато текущие цены уже неприемлемы для многих производителей. Штатовские сланцевики живы за счёт хеджирующих деривативов – но их обычно покупают (или продают) с датами экспирации не позже года от текущего момента: обвал стартовал как раз год назад, т.е. до сих пор эти фирмы по сути продавали нефть по 100 баксов за бочку – но теперь эта подушка постепенно станет исчезать; возможно, отчасти этим вызван спад добычи в последние недели – нынче она на минимуме за 2 месяца.

Нефть

Источник: Trading Economics

Есть и другие немаловажные моменты – например, хотя добыча у саудитов растёт, их экспорт снижается, поскольку они вводят всё новые НПЗ внутри страны: стало быть, предложение сырой нефти из Саудовской Аравии на мировом рынке даже уменьшается. Иран пока в ауте – и реально способен будет что-то изменить в общем раскладе только в будущем году. Короче, мы воспринимаем происходящее на рынке как психиатрическую спекуляцию, не слишком-то адекватную ключевым в этом сегменте факторам – так же было и прошлой зимой. Обоснованная цена Brent по-прежнему видится в диапазоне 70-80 долларов за баррель – поэтому, как и раньше, перспективы рынка можно воспринимать согласно принципу "чем ниже упадём, тем выше после этого взлетим". Кстати, природный газ в США нынче почти не меняется в цене – пусть последняя и достаточно низка.

Крепость бакса снова прибила зерновые, бобовые, корма и особенно растительное масло – которое даже показало новые низы (как и овёс): сравнительно силён лишь рис – ну и ещё более-менее держится рапс. То же можно сказать о фруктах и какао – зато хлопок и древесина слабеют, а кофе и сахар обновляют многолетние минимумы едва ли не каждый день. Весьма тускло выглядит мясо – да и молоко снова вернулось к низам. Слабы также промышленные и драгоценные металлы – хотя у них пока передышка в падении; однако последняя его волна была могучей – поэтому отсутствие зримых отскоков есть признак скорее ещё большей слабости. Индексы товарных рынков чрезвычайно мрачны – по сути, они на дне за весь цикл сравнительной дороговизны, т.е. с 2002 года.

Театр абсурда

Азия и Океания. Очередным маркером слабости Китая стали данные по прибыли промышленных фирм в июне: -0.3% в год после +0.6% в мае; в целом за первое полугодие спад достиг 0.7% - впрочем, надо отметить ключевую роль добывающих отраслей в мрачном общем итоге (-58.8%, в том числе нефть и газ -68.4%). В Японии после могучих взлётов и падений в марте-мае (из-за скачков базы в прошлом году) в июне всё успокоилось и опять стало унылым: например, PPI сферы услуг остался на уровне мая, отчего годовой рост поджался до 0.4%; CPI замедлился до +0.4% в год, а без свежей еды он и вовсе +0.1%. Выпуск индустрии вырос на 0.8% в месяц и 2.0% в год после -2.1% и -3.9% в мае – власти констатируют "флуктуации без определённого направления"; стройка повеселела. Розница упала на 0.8% в месяц и выросла на 0.9% в год – причём крупные ритейлеры и вовсе ушли в годовой минус (на 0.3%); расходы домохозяйств рухнули (-2.0% в год, в мае было +4.8%); безработица подросла. Разрешения на строительство в Австралии и Новой Зеландии в июне заметно уменьшились, деловое доверие в стране киви худшее за 6 лет. В Южной Корее в июне улучшилось промышленное производство – но розница ослабла. Ситуация в регионе сложная.

Европа. ВВП Австрии в апреле-июне вырос на 0.3% за квартал и 0.4% за год – инвестиции и экспорт падают, внутренний спрос слаб. Экономика Испании расширилась на 1.0% и 3.1% - рекордно с начала 2006-го и конца 2007-го соответственно. ВВП Британии прибавил 0.7% и 2.6% – последняя величина худшая за полтора года; индустрия +1.0% к январю-марту, услуги +0.7%; но стройка стагнировала, а аграрный сектор потерял 0.7%; июльский обзор Конфедерации промышленников тоже не радует – баланс заказов углубился в минусовую область, достигнув дна с июля 2013 года. У экономики Швеции +1.0% и +3.0% - последняя величина лучшая за 4 года, но инвестиции пали. Деловое доверие в Бельгии и Италии немного ухудшилось в середине лета – по мотивам жарких споров по Греции; а Германии всё нипочём – индекс IFO нежданно вырос; экономический барометр Швейцарии от KOF взлетел на годовой пик, вернувшись к "норме" после зимнего провала. И в еврозоне экономические настроения и деловой климат подскочили – последний лучший за год.

Цены на импорт в Германии ускорили спад (-0.5% в месяц и -1.4% в год), в чём виновата нефть: энергоносители подешевели на 23.9% в год, а всё прочее подорожало на 2.6%. Цены потребителей слабы по всему региону: в июле их динамика стала хуже июньской. В Британии по-прежнему цены на жильё и ипотека пухнут; кредитная активность еврозоны невзрачна (займы частному сектору лишь +0.1% в год). Потребители мрачнели из-за греческих событий – опять-таки кроме Германии, которой на всё наплевать. Хотя не совсем на всё: уже второй месяц подряд у неё растёт число безработных – однако уровень незанятости остаётся на 34-летнем дне; в Италии 7-месячный пик безработицы. Блекло выглядит и частный спрос: индикатор потребления Швейцарии вялый; траты французов тормозят; розница Германии вдруг просела; в Испании в ней худший годовой прирост за 7 месяцев, а в Швеции – за 6; слабы покупки в Норвегии; баланс продаж Британии в июле сжался; только греки активно закупались (солью и спичками?). Экономика Старого Света не блещет.

Америка. Минторг США провёл очередную ревизию показателей системы национальных счетов – в основном изменения коснулись периода с 2012 года, но кое-что скорректировано аж с 1976-го. Рассуждения о "новых данных" и "улучшенной методологии", конечно, хороши, но на деле имеем всегда одну и ту же картину: последний ревизуемый год слегка поднимают (в частности, первый квартал сего года изменился с -0.1% до +0.2%), а предыдущие два существенно понижают – такая предсказуемость статистиков наводит на некоторые (не слишком для них лестные) размышления. В апреле-июне официоз выдал +0.6%, несмотря на спад инвестиций бизнеса – с поправкой на махинации (их нынче особенно много: "интеллектуальные продукты" летят вверх, "приписная рента" тоже сильна, "гедонистические индексы" распространяются вширь) картина опять унылая: реальный душевой ВВП упал на 0.3% в квартал и 1.1% в год – последний показатель валится 10 лет без передышки, и с пика начала 2000-го он утратил более 20%; в минусе также внутренние частный и совокупный спрос; реальная зарплата на одного занятого на дне с конца 1958-го (-30% от вершины 15-летней давности); траты домохозяйств худшие за 32 года (-25%) – короче, весёлого мало. И ещё хуже дела у Канады – в мае пятый подряд помесячный минус, а годовой рост сжался до 0.5%: это означает -0.6% на душу населения – а с учётом махинаций с дефлятором и вовсе будет около -3%.

Зарплата

Источник: Минторг США, независимые оценки инфляции

Промышленный выпуск Аргентины в июне вырос на 0.9% в год – максимум за 2 года. Заказы на товары длительного пользования в США подскочили из-за инфляции и самолётов – годовые изменения плохи: в первом полугодии -2.0%, без транспорта -1.8%, чистые капитальные заказы -3.4%, машиностроение и компьютеры по -9.1%. У PMI Markit в июле мини-прогресс – что подтвердили региональные индексы ФРБ Далласа и Ричмонда (последний на 9-месячном пике), но занятость в обоих случаях продолжает ухудшаться; схожая картина в PMI Чикаго – рост общего индекса (он на пике за полгода), однако занятость остаётся в зоне спада. В Канаде PPI слегка выправился – но годовой спад в силе (-0.9%). Цены на жильё в США от S&P/Case-Shiller перестали расти – с учётом реальной инфляции там худшая месячная динамика с осени 2011-го (-0.7%). Логично – за такие деньги мало кто готов покупать: вот и незавершённые продажи домов просели. Доверие потребителей от Conference Board пало на 10-месячное дно: особо резко просели ожидания; ослаб и показатель Мичиганского университета (хотя не так брутально). Снова мрачнеют недельные числа продаж в сетях ритейлеров – короче, и в Новом Свете экономика выглядит весьма невзрачно.

Россия. Согласно МЭР, в июне ВВП снизился лишь 0.1% в месяц и 4.2% в год (в мае было -0.4% и -4.8%), остановилось ухудшение уровня жизни, в том числе безработицы. Всё это с учётом сезонного фактора – а как насчёт календарного? Мы уже отмечали, что из-за двух лишних рабочих дней в июне сего года годовая динамика искажена вверх – отражено ли это в числах официоза? Похоже, нет – по нашей оценке, спад ВВП составил 6.5-7.0% в год, а с поправкой на календарь – 8.5-9.0%. Правда, это ниже, чем в те же периоды 2009-го – но там-то была совсем другая база предыдущего года, на фоне которой всё и было ужасно: у Росстата во втором квартале 2008-го экономика взлетела на 7.9% в год – неудивительно, что год спустя спад составил 11.2%; сейчас же эти показатели равны +1.3% и -4.4% - а в целом за два года баланс выходит такой же. Рекомендуем читать ежемесячные мониторинги МЭР – они весьма содержательны и пространны. Демография в июне уныла: рождаемость отросла, но смертность круче; за полугодие естественная убыль более чем удвоилась к тому же периоду год назад. В июле деловая активность поджалась – в обрабатывающих отраслях уверенность бизнеса обновила дно: спрос слаб. Автозаводы идут на каникулы; иностранный бизнес просто уходит – очередным примером стала Hewlett-Packard, закрывшая завод под Питером.

Деяния власти привычны. Пассажиры рейсов, отправленных на запасные аэродромы, много часов сидели в самолётах: пограничники не хотели напрягаться. Жительница Крымска 7 лет доказывала, что не погибла при наводнении: бюрократия сопротивлялась и лишь сейчас сдалась. Прокуратура заявила об утере почти 300 тыс. уголовных дел: "местонахождение неизвестно". Тузы ФСБ поимели мегабаксы на спекуляции землёй на Рублёвке – им можно. Санкционную еду сжигают, оппозицию валят на выборах, фонды закрывают, уличения в госизмене множатся. Facebook хотят запретить за смайлы: де, пропаганда педерастии; желают заставить рестораны иметь 50% меню "традиционной русской еды". Ваяют казённый "патриотичный медиахолдинг" на базе имеющегося и уже патриотичного – но частного: нынешних владельцев "очень просят" продать его за треть реальной цены – мило. Дети в лагере травмировали друг друга: за это из библиотеки изъяты "Мастер и Маргарита", "Собачье сердце", "Собака Баскервилей", "Отель Бертрам", "Тысяча и одна ночь" и т.д. – мол, с этих книг народ звереет. Но реальная его реакция на театр абсурда иная: за полгода отношение к США и ЕС зримо улучшилось; видимо, вскоре ненависть к Западу и любовь к власти иссякнут вовсе. Так же было и в 2008/09 годах, но "они ничего не забыли и ничему не научились"…

Лодка

Иллюстрация: Артём Попов

Хорошей вам недели!

Динамика цен за прошедшую неделю



Система Orphus

Сегодня читают

Cегодня The View From The Tower
Cегодня МагнитЦена отбивается от важного уровня поддержки недельного интервала
Cегодня Утренний обзор
Вчера Утренний обзор
23 мая 2018 The View From The Tower

Отзывы и комментарии

Система Orphus

Заполните заявку и откройте брокерский счет

Проведём бесплатную консультацию с финансовым экспертом в офисе или по телефону
8 800 200 32 35





я даю согласие на обработку персональных данных и получение информационных рассылок




123317 г. Москва, Пресненская набережная д.8, стр.1 комната 12

© 2000-2018 ITinvest онлайн брокер. Акционерное общество «Инвестиционная компания «Ай Ти Инвест». Все права защищены законодательством. Лицензия профессионального участника рынка ценных бумаг №045-07514-100000 от 17.03.2004 на осуществление брокерской деятельности.
Rambler's Top100 Яндекс.Метрика
Вход в личный кабинет Закрыть

В связи с плановыми работами с 10:00 4 ноября до 23:00 6 ноября 2016 года закрыт доступ к торговым системам ITinvest для всех видов терминалов (SmartX, мобильные, SmartCOM) и личного кабинета. Подробности здесь

Войти в личный кабинет