8 800 200 32 35
  • Лицензированный брокер с 2000 года

Ледовая агентура

Сергей Егишянц

11 апр 2015 в 00:00:00 Просмотров: 11522

Добрый день. Всех наших читателей поздравляем с Пасхой Христовой!

На юго-западе Якутии произошло сильное (магнитуда 6.1) землетрясение – в силу слабой обитаемости территории без последствий; итоги толчков в Китае и на Новой Гвинее хуже – но и там ничего катастрофичного. В Штатах опять катаклизм – в Скалистые горы вернулась зима, отчего дороги обледенели; снегопад усилил эффект: в Колорадо столкнулись десятки машин – без смертей. В Турции поезд близ Измира сошёл с рельсов – к счастью, обошлось мини-травмами. Печальней итоги падения вертолёта на каучуковую плантацию в Малайзии – погибли 6 человек, в том числе видный депутат, помощник премьер-министра и бывший посол страны в США. Ещё худшие последствия принесло падение автобуса в пропасть в КНР – десятки погибших. Машины шалят и в РФ – в Сочи у туристского автобуса отказали тормоза, и он врезался в дерево: есть раненые.

К схожим происшествиям можно отнести и злоключения британской субмарины в Северном море – экипаж так рьяно следил за российскими кораблями, что забыл об обычных природных угрозах: как следствие, при всплытии подлодка ударилась о здоровенную льдину, получив изрядные пробоину и вмятину. Говорят, русские хакеры влезли в сеть Белого Дома и украли… рабочий график Обамы (о ужас!); а на самого державного Барака напали пчёлы прямо у Белого Дома, когда он читал детям сказку. Похоже, кровавая гебня сумела завербовать всех вокруг – включая насекомых и айсберги. Английские СМИ сообщили, что в выборах мэра Лондона хочет поучаствовать бывший градоначальник Нью-Йорка Блумберг – де, британское подданство можно быстро получить в обмен на щедрые инвестиции: в ответ сам Майкл презрительно фыркнул – мол, нашли дурака.

Экс-лидер СССР Горбачёв заявил, что США нужна полноценная перестройка: но, ознакомившись с итогами подобного мероприятия у нас, там почему-то не прониклись энтузиазмом – трусы и ретрограды! В Москве после 6-летнего дорогого ремонта открылся "Детский мир" – и сразу скандал: арендатор "Техника – молодёжи" продавал фигурки нацистских солдат и офицеров Второй Мировой – креативность продавца наложилась на властвующие в РФ истеричный "патриотизм" и шизоидный "антифашизм", отчего возник изрядный шум, не заслуженный сей историей. Военные проложили водоводы в Крым, компенсировав перекрытие Северо-Крымского канала: а в дураках, как обычно, Киев, утерявший доход за поставку воды. В Канаде за критику Киева в соцсетях выгнали из оркестра знаменитую пианистку Валентину Лисицу, уроженку Украины: с учётом её могучей популярности в сети и в реале, это сущий самострел – но рождённый скакать не может думать…

Нефтяной расклад

Денежные рынки. Центробанк Уганды поднял процент с 11% до 12% - видимо, в озере Виктория избыток крокодилов? Банк Англии, центробанк Южной Кореи, Резервные банки Австралии и Индии оставили денежные политики без изменений – при этом двое последних сохранили мягкий настрой, т.е. грозят продолжить снижение ставок в любой момент. Протокол последнего заседания Фед чуть жёстче меморандума – кое-кто всё же хочет поднять ставки уже в июне. Но слабые числа заставили власти с тех пор умерить ястребиность: глава ФРБ Атланты Локхарт ждёт поднятия ставок в июле или сентябре; его влиятельный коллега из Нью-Йорка Дадли, заметив, что исключение из меморандума слов о "терпении" не означает "нетерпеливости" (здесь мудрость!), посетовал на чересчур сильный доллар (по его оценке, крепость бакса уменьшила ВВП на 0.6%) – в остальном он подтвердил "зависимость от данных" и отметил, что когда процент нулевой, его небольшое повышение едва ли стоит расценивать как монетарное ужесточение. Это верно, но есть проблема – после финиша QE стала снижаться не только денежная база, но и широкие агрегаты: М3 ныне даёт +3.8% в год – минимум за 2.5 года; прежде в таких ситуациях Фед смягчал политику, а не ужесточал её – не совсем понятно, как можно в этот раз сделать обратное, ведь это просто опасно. Между прочим, в минус пошли и ЗВР мировых центробанков: а значит, и спрос на ценные бумаги США. Прочее привычно: Греция кормит ЕС обещаниями, Кипр снимает контроль капитала – ну и т.д.

США

Источник: ФРС США, независимые оценки М3

Валютные рынки. Меж тем, доллар снова немного подорожал – до пиков не дошёл, но тренд пока в силе. Впрочем, сейчас все движения хотя нервные, но беспорядочные – кроме рубля, который продолжал феерично расти: однако при текущей цене на нефть он уже слишком дорог – чему виной масса причин (приток внешних денег, продажи ранее купивших валюту и т.д.), в том числе и жёсткая денежная политика: пусть Набиуллина и отвергает её как резон для событий на валютном рынке. Текущий курс евро-рубля уже менее чем в 1.5 раза выше паритета покупательной силы – а при таком раскладе наше производство едва ли способно конкурировать с импортом. Другое дело, если нефть станет дорожать (что вполне вероятно) – но в любом случае "перехлёст" налицо: надо бы принять меры, несмотря на все речи во славу невидимой руки рынка. Кое-какие акции уже сделаны (ЦБ поднял процент для валютных аукционов), и рубль немного отскочил от пиков – значит, власти понимают опасность текущей ситуации для платёжного баланса и бюджета страны.

Фондовые рынки. Ведущие индексы продолжают тусоваться у многолетних или даже рекордных пиков: расти им осталось совсем недолго, но до целей они пока не дошли, хотя китайцы и японцы уже рядом с ними. У нас тоже радости – у индекса РТС 4-месячная вершина: отыгран весь зимний падёж. Начались отчёты за первый квартал – причём первым выступил Samsung, хотя с предварительными числами: прибыль пала в полтора раза, а выручка – на 12%; в сегменте смартфонов дела плохи – но прочие направления скорее живы. Первый американский блин вышел комом – выручка Alcoa разочаровала рынок, акции упали на 3%. Из прочего отметим известие, что Royal Dutch Shell купит BG Group за 70 млрд. долларов – пик слияний-поглощений позади, но кое-что ещё бывает.

Товарные рынки. Соглашение с Ираном уронило было нефть, но вскоре та отыгралась: персы не смогут пока поставить дополнительные объёмы на глобальный рынок – в лучшем случае, они очухаются лишь следующей зимой. Шейхи стали повышать цены для азиатских покупателей – зато в Европе и Америке им это сделать не удаётся. Но спад буровых, стагнация добычи и успехи хуситов в Йемене подбросили WTI, а за ней и Brent – однако продолжающие накапливаться запасы в США вернули цены вниз; впрочем, подробнее о нефти и её будущем поговорим ниже. Природный газ в США остаётся очень слабым; промышленные и драгоценные металлы были довольно пассивны. Зерно, бобы, корма и растительное масло по-прежнему стабильны – но они стоят у низов, не будучи способны от них сколько-нибудь значимо отскочить; сравнительно силён только рапс. Успокоились после недавних падений сахар, кофе, какао и фрукты; хлопок даже стал дорожать – зато древесина дешевеет. Не может оправиться от потерь свинина – в то же время говядина сохраняет прежние завоевания; торги по молоку почти умерли – график сошёлся в точку.

Порассуждаем о нефти – на сей счёт есть масса вопросов и панических мнений: их авторам стоит почитать древние рассуждения Сороса о "рефлексивности" спекулятивных рынков – к таковым в последнее время присоединились и товарные. Из-за вытеснения крупных банков там остались в основном широкие массы, а их девиз прост – "завтра будет как сегодня": поэтому на рынках либо тупой отстой с покупками и продажами по краям диапазона, либо, когда наконец границы пробиты по фундаментальным резонам, тупой безоткатный тренд – уводящий цены вдаль от обоснованных этими резонами значений. Как и в нашем случае: по нефти предложение выросло пуще спроса из-за сланцевой лихорадки в США – но размер превышения (всего 1-2% совокупного потребления) никак не оправдает обвал цен за полгода в 2.5 раза. Короче, на рынке случился явный "перелёт", и теперь потребен отскок вверх: современная ситуация может оправдать 70-80 баксов за бочку – но из-за указанной особенности рынка не исключён уже обратный "захлёст" выше этих чисел.

А вот в 1980-е предложение превышало спрос на порядок круче, чем ныне: и тогда цена Brent пала к 11 осенью 1988-го, но уже в январе 1989-го достигла 18 (+1.6 раза), а в апреле – 22, т.е. за полгода удвоились. И ведь геополитика была куда проще текущей: война Ирана и Ирака стихла летом 1988-го, вход Саддама в Кувейт случился летом 1990-го – да и крах "Восточного блока" усиливал главных потребителей нефти (США, Японии, ЕС), также не способствуя её удорожанию; но, поди ж ты, она всё же подскочила. Так будет и нынче – вопрос лишь в сроке и траектории: подозреваем, что всё пройдёт быстро и без новых низов по дороге, потому что сланцевики слишком слабы финансово и при нынешних ценах начнут массово разоряться. Далее, вскоре прекратится рост добычи – лаг между спадом буровых и сжатием выпуска составляет 3-6 месяцев, а ведь первый процесс стартовал лишь в декабре. Заполненные хранилища – фактор бычий, а не медвежий, как считается: если производителю некуда девать нефть, он урежет добычу, а не будет продавать ниже себестоимости. Посему ждём 70-80 весной-летом; возможен ли иной сценарий? – конечно, ведь есть много разных факторов: но даже если упадём, то затем быстро отлетим, а в итоге уйдём ещё выше.

Унылые перспективы

Азия и Океания. В марте цены производителей и потребителей Китая упали помесячно (на 0.1% и 0.5% соответственно); годовые динамики невзрачны (-4.6% и +1.4%) – но лучше ожиданий. Опережающие индикаторы Японии в феврале упали на 0.2% в месяц, совпадающие – на 2.5%; индексы экономических наблюдателей в марте повеселели – оценка текущей ситуации на годовом пике, ожидания максимальны за 10 месяцев. Торговый дефицит поджался в феврале – тому виной обвал импорта из-за китайских праздников, т.е. это однократная аберрация. В Австралии PMI сферы услуг в марте вернулся от мини-роста к стагнации, ипотека пухнет слабее прежнего, а число объявлений о вакансиях заметно уменьшилось; но розница по-прежнему растёт бодро – в феврале +0.7% в месяц и +3.6% в год. В Индии сектор услуг немного умерил экспансию в начале весны – причём ценовые индексы наибольшие за 7-8 месяцев. Зато на Филиппинах потребительские цены продолжают тормозить: в марте -0.1% в месяц и +2.4% в год (минимум с августа 2013-го), цены производителей выросли на 0.5% в месяц, но за год упали на 5.1% (худшая динамика за 1.5 года).

Европа. Французские статистики ждут от национальной экономики роста на 0.4% в первом квартале и на 0.3% во втором – правда, при этом, по их мнению, безработица будет продолжать расти; деловое доверие пока что остаётся невзрачным – хотя в индустрии есть мини-улучшение. Тем не менее, в феврале промышленное производство не выросло – как в целом, так и по обрабатывающим отраслям отдельно: последние при этом в уверенном годовом минусе. Заказы в индустрии Германии в феврале разочаровали: -0.9% в месяц и -1.3% в год после -2.6% и -0.3% месяцем ранее; внутренний спрос стагнирует – а внешний валится, особенно от еврозоны (-2.1% в месяц); выпуск в индустрии вырос на 0.2% в месяц, но показатели января при этом снизили с +0.6% до -0.4%, отчего годовая динамика ушла в минус. В Британии промышленность сжалась до +0.1% в год; обрабатывающим отраслям получше – но в строительстве уже спад. Единственная отрада среди ведущих стран ЕС – Испания: как обычно в последнее время. PMI сферы услуг в целом хороши: Швеция 57.2, Британия 58.9 (7-месячный максимум), еврозона 54.2 (ведущие страны в явном плюсе).

В еврозоне растёт и доверие инвесторов Sentix (пик почти за 8 лет, а в ожиданиях – за 9 с гаком) – настораживает лишь внезапный завал у немцев; не блещут и ведущие страны вне Европы. Торговый профицит Германии остался неизменным, дефицит Франции чуть поджался, зато в Британии он внезапно взлетел на пик за 7 месяцев. Оптовые цены Австрии продолжают падать; PPI еврозоны впервые за полгода в месячном плюсе; потребительская дефляция смягчается – но цены Швейцарии валятся всё активнее, а в британских магазинах их спад худший с начала обзора отраслевого консорциума в 2006-м (-2.1% в год). В Испании в марте снова рекордный спад безработицы (-63.4 тыс. человека в месяц с учётом сезонности) – за год незанятых стало меньше на 7.2%, а контракты на постоянную работу на полный рабочий день выросли на 28.8%; некоторое улучшение в сфере занятости есть и у греков. Розница в еврозоне в феврале припала на 0.2% в месяц после +0.9% в январе; годовая динамика сильна (+3.0%, было +3.2%) – но не забудем о махинациях статистиков, при устранении которых показатель уйдёт чуть ниже нуля: впрочем, для Европы и это неплохо.

Америка. За океаном всё печальнее: PMI Канады валится, ускоряясь (уже 47.9); схожая картина в Бразилии (47.0 в среднем по всем отраслям); в Штатах рост сектора услуг силён (56.5) – но потихоньку сдувается; лишь Markit продолжает видеть в США ускоряющуюся экспансию – ну-ну. Потребительские цены Бразилии подскочили на 1.3% в месяц (12-летняя вершина, отдельно для марта – даже 20-летняя) и 8.1% в год (пик с конца 2003-го) – всему виной валящаяся валюта. Ускоряется инфляция и в Мексике (особенно PPI) – но, разумеется, далеко не столь впечатляюще. Весной улучшились настроения мексиканцев и штатовцев (от IBD/TIPP); потребительский кредит в США растёт – но лишь в невозобновляемой части (студенческие, автомобильные займы), где 87% суммы даёт правительство; а возобновляемый сегмент (кредитные карты) благополучно валится. Разрешения на строительство в Канаде в феврале опять упали – возможно, виноваты зимние холода: во всяком случае, уже в марте статистика новостроек заметно выправилась.

Суммарное число открытых вакансий в экономике Штатов (обзор JOLTS) в феврале оказалось на 14-летнем пике – смущает лишь, что прежний пик случился в январе 2001-го, когда в стране уже была рецессия: видимо, это сильно запаздывающий индикатор – так что радоваться не стоит. Тем более, что ФРС продолжает троллить Минтруда – у первой есть свой индикатор занятости (LMCI), и в марте он ушёл в минус впервые с июня 2012-го: напомним, что и отчёт официоза не радовал – но там хоть имелся плюс, в который, как видно, Фед уже не верит. При этом трудовой отчёт Канады уже неплох – а ведь нефть лишь чуть отскочила от дна. Оптовые продажи в США по-прежнему валятся, а запасы растут – отношение последних к первым сейчас на пике за 13 лет, кроме краткого всплеска конца 2008-го и первой половины 2009-го: ждём в ответ спада производства. Недельные числа продаж в сетях ритейлеров продолжают расти куда слабее реальной инфляции – в общем, частный спрос в Америке не блещет: такова цена удорожания доллара – зато Европе радость.

Россия. В марте покупки автомашин рухнули на 42.5% в год: всё логично, но дальше помогут казённые стимулы. В апреля цены продолжают замедляться – правда, у Росстата не совпадают числа за недели и месяцы, ибо последние берутся по много более широкой выборке товаров и услуг: из-за этого мартовская инфляция вышла чуть хуже ожидаемой (+1.2% вместо +1.0%), отчего годовой рост CPI достиг 16.9%, рекордных с февраля 2002-го – круче всех дорожали крупы (52.9%), сахар (50.5%), фрукты-овощи (38.0%) и рыба (33.0%); зато активно растёт доступность алкоголя (12.6%) – что бы это значило? Коммуналка затихла (лишь 5.3%), зато мощно выросли жилищные услуги (21.0%) и лекарства (26.2%) – похоже, невидимая рука рынка в РФ весьма прихотлива. Потребительские ожидания в январе-марте ожидаемо опустились на дно с начала 2009-го – но не более.

Чистый вывоз капитала частным сектором с поправкой на свопы и валютные займы упал в январе-марте до 23.4 млрд. баксов – это в 2.5 раза меньше, чем годом ранее, и всего 1/6 от суммы 2014-го. По сведениям из Минфина, дефицит федерального бюджета в марте резко уменьшился – в январе-феврале были гигантские расходы на оборону (больше половины годового плана), но теперь они утихли, а налоговые поступления не так и малы, несмотря на дешёвую нефть. Вакансий мало – но кое-кто уже нанимает (японские автозаводы, скажем), правда, иные увольняют (Ростехнологии, к примеру); кредит сжимается, а у должников едет крыша – в Ростове неплательщик убил директора банка, которому был должен (мы не уникальны – в Милане итальянец в такой же ситуации в суде убил троих, включая судью). Зато у нашего любимого начальства и его достойных отпрысков всё супер – сын видного судьи с Ямала убил белку в парке Питера, оправдываясь тем, что та "приняла боевую позу" и "хотела напасть": у обвинения иное мнение – вот и поглядим, чья возьмёт в суде.

Раскольников

Иллюстрация: Артём Попов

Поговорим об экономике – кое-что в ней уже оживает (например, стройка): это сулит отскок после мощного падения, но не более – в целом за год ВВП упадёт сильнее, чем в 2014-м; а тот, в свою очередь, показал более весомый минус в сравнении с 2013-м. Да, официоз даёт рост в предыдущие два года – но мы делаем поправку на махинации, как и в остальных странах: кстати, грузооборот транспорта хорош как индикатор динамики ВВП (хотя не абсолютно). Выходит, спад пошёл с конца 2012-го, когда не было майданов, санкций, дорогого бакса и дешёвой нефти – почему? А почему нет-то? – кто сказал, что экономика должна расти? Да, она росла в 2000-е – но это было восстановление после обвала 1990-х: взлёт нефти (только за 1999-й она выросла в 3.5 раза) раздул спрос, а незагруженные мощности обеспечили под него предложение. Потенциал процесса был исчерпан уже к предыдущему кризису – из-за которого финиш растянулся на несколько лет (спад 2009-го, рост в 2010/11-м, а в 2012-м уже стагнация): но всё же этот финиш наступил – и что теперь?

Россия

Источник: Росстат, независимые оценки инфляции

А теперь, если ничего не делать, мы будем всё время падать из-за подешевевшей нефти – скорее всего, активно дорожать та уже не станет, т.е. средние цены с учётом инфляции будут ниже пиков 2008-го и 2011/12-го: а зависимость нашей экономики от цен на сырьё огромна на протяжении уже 25 лет – так что удешевление нефти породит и спад ВВП. Грубо говоря, мы вернёмся к ситуации второй половины 1990-х – однако с тех пор страна стала "дороже": социальные обязательства росли, натуральные льготы ушли, коммунальные цены даже у официоза вспухли впятеро сильнее CPI в целом, "кормление" начальств удорожило общественные блага – из-за этого картина в экономике будет даже хуже тогдашней. Политика власти прежняя – "ничего не менять до упора", но рано или поздно что-то делать всё же придётся. Альтернативы имеются – но и они не слишком радужны.

"Либеральная" идея предлагает привлечь внешние инвестиции, для чего нужен "климат" – за вычетом демагогии, это низкие ("конкурентные") издержки: т.е. спад зарплат и социала – что логично, ведь иначе непонятно, что здесь делать инвесторам, когда есть Азия и Латинская Америка. У "патриотов" иная идея – та или иная форма автаркии с ориентацией на немногих идейных друзей в мире и опорой на собственные силы в остальном: но сужение рынка и, как следствие, уменьшение степени разделения труда сулят падение уровня жизни; компенсировать его можно наращиванием основных фондов, однако потребный масштаб огромен, ибо производство намного эластичнее по труду, чем по капиталу – как выяснили американские неоклассики ещё век тому назад, если вы сохраняете неизменный капитал, то для удвоения выпуска нужно раздуть рабочую силу в 2.6 раза, а если наоборот (рабсила неизменна), то для той же цели капитал надо увеличить аж в 13 раз.

Сюда нужно добавить текущие и грядущие войны, мировой кризис и т.п. – и станет ясно, что дела у нас, мягко говоря, непростые. Какой бы ни был в итоге избран путь, он потребует, прежде всего, массовых репрессий в элите ради смены дорогой квазифеодальной системы на вертикаль власти (а её сейчас нет и в помине); далее, нас ждёт многолетний спад частного потребления – скорее всего, к пиковым уровням 2008 года мы не вернёмся очень долго; наконец, явный выход РФ из "цивилизованного сообщества" заставит власть пойти на некие формы "принуждения к труду" (Лука Минский, вон, уже вернул советское наказание за "тунеядство"). Отсюда разумное поведение людей на годы вперёд: стараться экономить, менять рубль на бакс при всяком серьёзном росте первого, лелеять дачи-участки, не иметь дел с околовластными структурами (их ждут масштабные "чистки") и с политикой вообще. Уныло? – ну что ж делать: тучные годы профуканы – и наступают тощие…

Хорошей вам недели!

Динамика цен за прошедшую неделю



Система Orphus

Сегодня читают

Cегодня The View From The TowerНа фоне недели, менее охарактеризованной торговыми беспокойствами, чем предыдущие, акции индустриального сектора подтолкнули Dow к новому максимуму на закрытии (26743,50, выше на 86,52 пункта или 0,32%) в преддверии крупной ребалансировки в секторе сегодня.
Cегодня Почему Рубль укрепился и чего ждать до конца 2018 года?Еженедельный обзор международных финансовых рынков.
Cегодня Акции РФ не испугались очередных санкцийАмериканские индексы завершили пятницу разнонаправленно. S&P 500 прервал трёхдневную серию роста, однако всё равно завершил вторую неделю подряд в плюсе после того, как установил новый рекорд во вторник. Объёмы были выше трёхмесячной средней на почти 65% на фоне т. н. quadruple witching — дня, когда одновременно экспирируются фьючерсы и опционы на индексы и отдельные акции. Индексы АТР были в плюсе, кроме Сиднея и Гонконга.
Cегодня Почему Рубль укрепился и чего ждать до конца 2018 года?
21 сен 2018 ЦБ обещал не возобновлять валютные покупки до конца года

Отзывы и комментарии

Система Orphus

Заполните заявку и откройте брокерский счет

Проведём бесплатную консультацию с финансовым экспертом в офисе или по телефону
8 800 200 32 35





я даю согласие на обработку персональных данных и получение информационных рассылок




123317 г. Москва, Пресненская набережная д.8, стр.1 комната 12

© 2000-2018 ITinvest онлайн брокер. Акционерное общество «Инвестиционная компания «Ай Ти Инвест». Все права защищены законодательством. Лицензия профессионального участника рынка ценных бумаг №045-07514-100000 от 17.03.2004 на осуществление брокерской деятельности.
Rambler's Top100 Яндекс.Метрика
Вход в личный кабинет Закрыть

В связи с плановыми работами с 10:00 4 ноября до 23:00 6 ноября 2016 года закрыт доступ к торговым системам ITinvest для всех видов терминалов (SmartX, мобильные, SmartCOM) и личного кабинета. Подробности здесь

Войти в личный кабинет