8 800 200 32 35
  • Лицензированный брокер с 2000 года

"Таковы правила игры"

Сергей Егишянц

31 янв 2015 в 00:00:00 Просмотров: 8665

Добрый день. На минувшей неделе в Москве случился снегопад со всеми вытекающими для коммунальных служб и автовладельцев последствиями. Мощная снежная буря поразила крупнейшую конурбацию США (Бостон, Нью-Йорк, Филадельфия, Балтимор, Вашингтон) – итог логичен: заторы, отмена авиарейсов, перебои коммуналки и т.п. В Йемене всё запуталось – под натиском шиитов проамериканский режим пал, и военные советники США ретировались, хотя Аль-Каида является врагом и для них, и для новых властей. Талибы убили трёх американцев в Кабуле; в Египте исламисты ругали военных, требуя новой революции – в полицию летели коктейли Молотова, а та в ответ постреляла: в итоге десятки погибших; исламисты отомстили на Синае, убив 27 военных. Бузит и "Боко Харам" в Нигерии – но теперь армия подкараулила и уничтожила десятки боевиков.

Сайт Malaysia Airlines взломали хакеры, которые на главной странице разместили надпись "404 – Plane Not Found": логично. Дальше зашли британские пранкеры, которые позвонили на служебный мобильный Кэмерона от имени директора Центра правительственной связи – премьер быстро раскусил подлог, но спецслужбы теперь выясняют, откуда у зубоскалов доступ к первым лицам государства. На выборах в парламент Греции победили леваки, вместе с партнёрами имеющие достаточно голосов для формирования правительства: лидер коалиции Ципрас возвестил отказ от жёсткой экономии и диктата Тройки – член правления ЕЦБ Кёр ответил словами "вы должны платить, ибо таковы правила игры"; видимо, теперь пойдёт нудный торг об отсрочках платежей по долгу. В Венесуэле протестует оголодавший народ – власть привычно пеняет на Госдеп: неоригинально.

Хождение по граблям

Денежные рынки. Банк России внезапно уменьшил ключевую ставку на 2% до 15% – объяснение таково, что-де инфляция и так упадёт по причине слабого спроса и растущего кредитного обвала. Логично, но ведь такое положение дел было и в декабре – однако процент тогда взметнули ввысь: поднимали-то его не из-за цен, а из-за рубля – между тем, последний и ныне, мягко говоря, не растёт. Захотели помочь реальному сектору? – но для него что 15%, что 17%, в целом примерно одно и то же: запредельное. Поэтому понять логику ЦБ непросто – поэтому рынок испуган: в октябре-декабре он видел растерянность власти, переходящую в панику (оттого 16 декабря у рубля сорвало крышу) – в последнее время всё вроде успокоилось, но теперь пришло новое странное решение.

Нацбанк Дании в третий раз за полторы недели срезал ставку по депозитам – на сей раз до -0.5% годовых. Центробанки Мексики, Таиланда, Малайзии, Шри Ланки, Венгрии, ЮАР и Новой Зеландии оставили проценты без изменений – последний при этом отказался от жёсткой линии, сделав малореальным будущее ужесточение. На это пока не готова пойти ФРС США – несмотря на ухудшение показателей экономики: в пресс-релизе, напротив, говорится об их улучшении (экономика растёт "уверенно", а не "умеренно", как ранее) – так что подъём ставки нереален лишь в ближайшие три месяца, а дальше действия Фед будут зависеть от текущих событий.

Банк Японии надеется на выгоды от дешёвой нефти – удивительно, как разные люди наступают на одни и те же грабли: американцы с европейцами тоже недавно чаяли барышей – а вот поди ж ты, ситуация только ухудшается. Глава ЦБ Японии Курода хвалит евро-коллегу Драги за QE – хождение по граблям так увлекательно! О Греции спорят – и яснее всех высказался министр финансов Германии Шёйбле: мол, вероятность списания долга Афин равна нулю – вот и весь сказ. S&P тоже не молчит – решило пересмотреть рейтинги Эллады с возможным снижением; и то же агентство срезало рейтинг РФ до "мусорного" – как и ожидалось всеми, потому реакция минимальная.

Валютные рынки. Как и ожидалось, большинство шортистов по свисси в середине января потерпели крах – однако теперь их число снова стало расти: после мега-взлёта швейцарского франка это логично. Зато по евро нетто-шорт достиг рекордных значений – это чревато отскоком, что и произошло на прошлой неделе: несмотря на все греческие пертурбации, евро быстро выросло от 1.11 до 1.14 доллара. Заодно доллар припал и к прочим главным соперникам – кроме свисси, которого уронило не только позиционирование спекулянтов, но и суровая речь главы центробанка Швейцарии, обещающего рынку новые акты смягчения монетарной политики. Юань свалился ко дну прошлого года – на очереди минимумы за два с лишним года: американцы весьма недовольны. Рубль припал после снижения рейтинга – и ещё сильнее после заседания ЦБ: дело не в снижении ставки как таковом, а в непонимании логики Банка России – последняя и впрямь весьма загадочна.

Китай

Источник: SmartTrade

Фондовые рынки. От негатива в экономике и твёрдости Фед биржи приуныли – но их развлекло ФБР США: оно арестовало российского банкира, который якобы получил задание "изучать санкции" (достойное занятие для шпиона!) и, что ещё занятнее, "ознакомиться с приёмами высокочастотного трейдинга для обрушения Уолл-Стрит". Эта история, опубликованная в ведущих деловых штатовских СМИ, вызвала там у местных читателей такой хохот, что обамин агитпроп обиженно приумолк – поделом: честно говоря, такой бред чрезмерен даже для "информационной войны". Но есть и другие прорывы – так, на биржу вышел торговец марихуаной: его акции одобрены – можно привлекать капитал и крепить бизнес; всё верно – скоро Уолл-Стрит понадобится много дури.

Уолл-Стрит

Иллюстрация: Артём Попов

Отчёты плохи – за одним исключением: у Apple рекордные продажи айфонов, рекордная прибыль, рекордная выручка, рекордная маржа и рекордный прогноз – злопыхатели, впрочем, считают это однократным успехом. Прочее печально – в Европе слабы Siemens, Philips и Ericsson; в США фирмы винят сильный бакс и дешёвую нефть. Падёж прибыли, выручки и прогноза у Pfizer, Procter & Gamble, Ford, Chevron, ConocoPhillips и Shell – причём нефтяники ужали инвестиционные планы; у DuPont и Amazon мощные профиты, но тощают продажи и прогнозы; у International Paper радует выручка, но не прибыль; у Boeing хорош отчёт и прогноз продаж – но ожидания прибыли сдулись.

Google ныне как анти-Apple – все числа явно хуже прогнозов. Неплохи Amgen и Juniper; привычно весела Facebook – но падёж нормы прибыли насторожил рынок; Altria, AT&T и Yahoo выступили ожидаемо – акции последней взлетели от успешной спекуляции долей в Alibaba. Бумаги Microsoft прибила слабость коммерческого сегмента (Windows, Office, серверные продукты для компаний); Rambus, Texas Instruments, United Technologies и Qualcomm урезали прогнозы после тусклых показателей. Утвердила прежнее видение 3M – но рынок ждал большего. А хуже всех Caterpillar – числа и прогнозы так плохи, что акции рухнули на дно с осени 2011-го. Короче, весёлого мало.

Товарные рынки. Нефть и газ продолжали стоять у низов, несмотря на ширящийся спад скважин в США и сетования генсека ОПЕК Аль-Бадри, мол, если сейчас все перестанут инвестировать из-за дешевизны, то через пару лет цена может взлететь до 200 баксов за бочку; в то же время, глава Goldman Sachs Кон (сам в прошлом нефтяной трейдер) сулит вскоре 30. Нам кажется, что тут низы будут ещё до конца первого квартала – после чего пойдёт довольно бодрый отскок: насколько бодрый, зависит от итоговых минимумов – подождём немного, хотя, может, и ждать не придётся, ибо под закрытие месяца нефть вертикально взлетела. Промышленные металлы слабы – заодно ослабели и драгоценные. В аграрном секторе дорожает рапс и стабильны корма; дешевеют же зерно и бобы. Снова стали слабеть сахар, кофе, какао, хлопок и древесина; фрукты держатся с трудом. Молоко чуть отскочило от низов, но остаётся дешёвым; мясо валится – особенно свинина. В целом рынок не только не даёт сигналов стабилизации, но, напротив, слабеет пуще прежнего.

Летучий медвед

Азия и Океания. В КНР прибыли промышленных фирм в декабре были на 8% ниже, чем год назад – в целом за год вышло -3.3%. Опережающие индикаторы бодро растут – зато статистики заявили, что ВВП страны был завышен, ибо много лет занижался дефлятор: это верно для всего мира, который, однако, не согласен признать махинации, ведь если для Китая они означают лишь уменьшение роста, то для других стран – уход из липового плюса в реальный минус.

В Японии цены производителей и потребителей по-прежнему высоки, а торговый дефицит велик: это несмотря на обвал цен на нефть. Доверие в малом и среднем бизнесе ухудшается, но промышленное производство наконец-то слегка подросло – однако строительство продолжает замедляться или даже падать. Розница тормозит, а опт валится всё активнее – что и логично: доходы и расходы людей сокращаются, а безработица снижается лишь благодаря статистическим махинациям.

Пессимистичен бизнес Австралии, а её опережающие индикаторы слабы – как и вакансии для квалифицированных работников; тормозит инфляция – но не кредит. ВВП Филиппин в конце 2014-го неожиданно подскочил; выпуск в индустрии Сингапура остаётся в годовом минусе – но в Корее он вырос; зато рухнуло её деловое доверие – короче, ситуация в регионе сложна и неоднозначная.

Европа. ВВП Британии +0.5% в квартал и +2.7% в год: хуже чаяний из-за спада индустрии (-0.1%) и стройки (-1.8% - дно за 2.5 года), сфера услуг растёт (+0.8%); за 2014 год +2.6% - рекорд с 2007-го. ВВП Испании +0.7% и +2.0% - лучший темп за 7 лет; в Австрии 0.0% и -0.1% - хуже прогноза. В Германии деловой климат IFO на пике за полгода; потребители оптимистичны максимально за 13 лет: спешат купить, пока не вырос НДС – отсюда рекордно низкая склонность к сбережениям. PPI Испании и Франции пали худшим за 5 лет темпом; CPI Германии и еврозоны были ниже лишь в июле 2009-го, а до того – аж в начале 1987-го; CPI Испании худший за все 60 лет наблюдений.

В еврозоне пухнет наличность, а кредит валится – хотя не так быстро, как прежде; в Британии тормозят цены жилья и ипотека – займы в декабре -12% к прошлому году. Финны и французы мрачны – а итальянцы и англичане веселели; занятость росла у Германии, Италии и еврозоны и падала у Франции; в декабре индекс потребления Швейцарии от UBS вздул спрос на новые авто (+20%): с начала 2015 года на них ввели налог, вот все и спешили купить – спад неизбежен. Взлёт потребления отмечен у французов; розница Швеции тормозит – зато в Германии рост, а в Испании рекорд (+6.5% в год). В общем, дешёвое евро чуть улучшило дела в Старом Свете – но пока не более того.

Америка. ВВП Канады в ноябре упал на 0.2% в месяц и вырос на 1.9% в год: с учётом махинаций у реального душевого показателя будет что-то около -0.5% и -1.5%; добывающая промышленность обвалилась на 1.5% в месяц, обрабатывающая – на 1.9% (реально всё ещё существенно хуже), так что дела тут не блестящи. В США всё веселее – но тоже хуже прогнозов: ВВП в октябре-декабре +0.6% и +2.5% вместо чаемых +0.8% и +2.7%; махинаций, как всегда, много – а без них реальный душевой показатель даст весьма печальные -0.2% и -0.9% (худшая динамика с первого квартала), а ведь надо ещё учесть свежие приколы (обамина реформа здравоохранения вызвала бешеный взлёт трат на это направление и, как следствие, ВВП); короче, радостного мало – с учётом же последних данных худшее, конечно, впереди. Заказы на товары длительного пользования в Штатах в декабре рухнули на 3.4% в месяц, а их годовой рост ужался до 0.9%; чистые капитальные заказы валятся 4 месяца подряд; машины и оборудование за август-декабрь утеряли 9.6%, уйдя в годовой минус.

Индекс ФРБ Ричмонда припал (зарплаты худшие за 5 лет); сильнее пал PMI Милуоки; показатель ФРБ Далласа худший за 20 месяцев (новые заказы – за 4.5 года); PMI Чикаго отрос (дешёвый бензин взнуздал автопром); национальный PMI Markit в производстве минимален за год – сфера услуг лучше. Годовой рост цен на жильё S&P/Case-Shiller тормозил – хотя в последние три месяца был всплеск (+2.1%), что подтвердил Минторг: медианная цена новостроек +8.2% в год, а средняя – аж +14.2%; продажи росли – старые проекты завершают, но свежих мало. Настроения американцев на пике с лета 2007-го (слава дешёвому бензину) – зато в Бразилии они худшие с осени 2005-го; розница слабеет в Мексике – и в Штатах, где эксперты сетуют то на холод, то на тепло: очень удобно. Привычная неспособность Минтруда сделать сезонную очистку в праздники сделала недельные числа безработицы лучшими за 15 лет, но это всего лишь мираж (что сами статистики и признали).

Россия. Росстат выпустил отчёт за декабрь – и там опять есть календарный фактор в виде лишнего рабочего дня (в ноябре, напротив, было минус 2 дня). Промышленный выпуск отрос на 3.9% год, в том числе обрабатывающие отрасли – на 4.1%; с календарной очисткой будет +2.7% и +2.2% против +2.2% и +1.0% месяцем ранее; в целом за год +1.7% и +2.1% - лучше 2013-го (+0.4% и +0.5%) – но у машин и оборудования дела всё хуже (-7.8% после -3.4% год назад). Сельское хозяйство под конец года улучшилось – вообще, показатели последних двух лет были пересчитаны вверх, местами весьма солидно; но есть и то, что нельзя "уточнить" – запас кормов на одну условную единицу скота на начало сего года минимален за всю историю наблюдений, да и вновь ускорившийся забой скота особого оптимизма не вызывает (хоть он и породил рост выпуска мяса). Лесозаготовки снова замедлились – но в целом за год они явно лучше, чем в 2013-м (-0.2% после -4.7%).

Инвестиции в основной капитал остались в минусе – за год -2.5% после -0.3% за 2013-й; ещё резче завал строительства (-4.5% против +0.1%), а ввод жилья, выросший в целом за год на 14.9%, активно тормозил, к декабрю дойдя до -3.2%: старые проекты завершены – а новые запускать никто не спешит. Грузооборот транспорта в декабре завалился на 3.0% в год, причём в минусе все виды, кроме авиации – в целом за год -0.1% после +0.6% в 2013-м. Розница же, напротив, подскочила на ажиотаже после обвала рубля – но еда уже в минусе, а за остальное расплата будет в январе; то же в платных услугах – в обоих случаях в целом за год всё равно зримое замедление. Фиксированный набор товаров и услуг за год подорожал с 10737 до 12035 руб.: +12.1%, но Росстат зачем-то пишет +10.8%: это уже не первый случай – наши статистики не в ладах с простой арифметикой? Гм…

В январе инфляция продолжала ускоряться: цены росли вчетверо быстрее, чем год назад, за месяц прибавив около 2.5%. Оттого валятся реальные доходы и зарплаты: в декабре -7.3% и -4.7% в год – с учётом занижения инфляции официозом всё хуже (-12% и -9%); безработица сезонно подросла. По нашей оценке, ВВП в декабре сжался на 1% в год после спада на 2.0-2.5% в ноябре – с поправкой на календарь будет минус в 1.5-2.0% против -0.5%. За четвёртый квартал -1.8%, за год в целом -1.3% – явно хуже, чем в 2013-м (-0.5%); Росстат даёт за год +0.6% - расхождение обычное. Ясно, что в январе-марте картина будет мрачной (Банк России видит -3.2% в первом полугодии – первый квартал, конечно, хуже) – а что дальше, зависит от политики властей и внешних дел (включая цену нефти). Пока правительство разработало антикризисный план – из него ясно лишь, что власть будет экономить, а бюджет ждёт суровый секвестр, причём не только в этом году, но и в 2016/18.

В декабре дефицит федеральной казны составил 24.2% ВВП (годом ранее – 15.0%), за год бюджет -0.5% ВВП (как и в 2013-м). В начале зимы денежный мультипликатор (отношение М2 к денежной базе) был на 3.6% ниже, чем годом ранее – худшая динамика более чем за 4 года. Всё это, вкупе с хилым рублём, грозит проблемами банковской системе и страховщикам – придётся власти искать новые триллионы. В бизнесе разброд и шатания: АвтоВАЗ сокращает более тысячи "эффективных манагеров", зато к нам приходит долгожданный гость – печально известная фирма Monsanto хочет развернуть производство семян, хотя и заверяет, что (пока?) ГМО её в РФ не интересуют. Зато кое у кого опять бешеный взлёт креативности – на сей раз отличился хабаровский аэропорт, в качестве своего логотипа выбравший изображение летающего медведа: разработчикам советуют дополнить сей образ ушанкой, водкой и балалайкой – тогда текущие тренды в РФ будут соблюдены вполне.

Россия

Источник: Банк России

Хорошей вам недели!

Динамика цен за прошедшую неделю



Система Orphus

Сегодня читают

Cегодня No title
Вчера Повысить ставки: как еще ЦБ может поддержать слабый рубльИскандер Луцко, главный инвестиционный стратег, на FORBES
Вчера Компания Группа ЛСР интересна для покупок от текущих уровней
Вчера The View From The TowerАмериканские индексы завершили пятницу практически без изменений, поскольку финансовый сектор показал рост наряду с доходностями облигаций, в то время как г-н Трамп намерен уже сегодня объявить введение новых пошлин для Китая на сумму 200 млрд долл.
Вчера Облигации турецких банков – самые недооцененные активы в сегменте развивающихся рынковТурецкие банки за последнюю неделю показали динамичный рост в цене +5%. Отсутствие плохих новостей и продолжение агрессивного роста ключевой ставки повышает устойчивость курса турецкой лиры и спрос на обязательства Турецких банков.

Отзывы и комментарии

Система Orphus

Заполните заявку и откройте брокерский счет

Проведём бесплатную консультацию с финансовым экспертом в офисе или по телефону
8 800 200 32 35





я даю согласие на обработку персональных данных и получение информационных рассылок




123317 г. Москва, Пресненская набережная д.8, стр.1 комната 12

© 2000-2018 ITinvest онлайн брокер. Акционерное общество «Инвестиционная компания «Ай Ти Инвест». Все права защищены законодательством. Лицензия профессионального участника рынка ценных бумаг №045-07514-100000 от 17.03.2004 на осуществление брокерской деятельности.
Rambler's Top100 Яндекс.Метрика
Вход в личный кабинет Закрыть

В связи с плановыми работами с 10:00 4 ноября до 23:00 6 ноября 2016 года закрыт доступ к торговым системам ITinvest для всех видов терминалов (SmartX, мобильные, SmartCOM) и личного кабинета. Подробности здесь

Войти в личный кабинет