8 800 200 32 35
  • Лицензированный брокер с 2000 года

Убийство входит в привычку

ЕЦБ намекает на грядущее монетарное смягчение

Сергей Егишянц

10 мая 2014 в 00:00:00 Просмотров: 5639

Добрый день. На минувшей неделе самым мрачным проявлением природной стихии стал оползень в афганской провинции Бадахшан – сошедший после мощных ливней селевой поток похоронил в себе около двух с половиной тысяч людей: всех жителей одного крупного села и его окрестностей. На этом фоне погодные катаклизмы (типа майского снега в Москве) смотрятся как досадные мелкие неприятности. Техногенные катастрофы тоже имели место – сотни людей пострадали в метро Сеула от столкновения двух поездов: умная электроника дала сбой, отчего поезд врезался в коллегу, уже стоявшего в этот момент на станции – к счастью, системы безопасности сработали как надо, поэтому серьёзно повредились только два человека – у одного переломы, у другого инсульт от переживаний. Об Украине писать подробно нет нужды – там ситуация развивается по сценарию, худшему из описанных в предыдущем обзоре: говоря словами Агаты Кристи, "убийство входит в привычку" – поэтому десятки погибших за каждый день уже не воспринимаются как что-то ужасное. Ожесточение со всех сторон усиливается перманентно – а реакция на смерть противника становится всё более злобной; пока катастрофа локализована – но количество её очагов увеличивается; последние инициативы Кремля дали шанс "остановиться на краю" – хотя повергли в шок "патриотическую общественность" (а мы предупреждали). Кстати, в январе-марте экономика Украины сжалась на 2.0% в квартал (с учётом сезонности) и 1.1% в год – лишь слегка хуже, чем в России (-0.5% и +0.9%); реально, разумеется, и там, и тут всё заметно мрачнее, но от такой поправки картины станут ещё более похожи – думается, второй квартал будет печальней, особенно для Украины.

Твиттерный понос

Денежные рынки. Прошлая неделя была богатой на заседания центробанков – даже если считать только сравнительно заметные в экономическом смысле державы, их было больше десятка. Как и ожидалось практически всеми, самые сильные из них – ЕЦБ, Банк Англии и Резервный банк Австралии – ничего в своих монетарных политиках менять не стали: однако хилая инфляция и дорогое евро давят на ведомство Марио Драги – так что в июне там возможны какие-то движения (хотя с учётом сложной бюрократии ЕС всё это, разумеется, вилами по воде писано). Оставили всё как прежде также денежные власти Норвегии, Чехии, Польши, Румынии, Малайзии, Индонезии, Южной Кореи и Филиппин – в общем, политика "ждём и наблюдаем" ныне самая популярная; впрочем, филиппинский центробанк кое-что сделал – подняв норму резервирования для банков. Глава ФРС США Джанет Йеллен выступила в Объединённом экономическом комитете Конгресса: она снова отвергла все разговоры о пузырях и приписала слабость экономики в первом квартале погоде – впрочем, проблемы строительства вызывают её опасения, а бравурная трудовая статистика не обманывает (безработица слишком застойная; многие заняты неполно, а постоянной работы нет).

Отметим агентство S&P – поднявшее прогноз рейтинга Португалии с негативного до стабильного. Между тем, протекающие на кредитно-денежных рынках процессы сами по себе весьма любопытны – особенно интересно, что в разгар всеобщего оптимизма о восстановлении ведущих экономик мира и бурного роста стоимости акций денежная публика по-прежнему настроена довольно-таки скептически и активно покупает казначейские облигации, отчего доходность последних ощутимо завалилась. В США тут полугодовой минимум (это по 10-летним бумагам), однако особенно эффектна евро-периферия, где ставки пока повыше, что и привлекает глобальных спекулянтов – их приток отправил проценты к рекордным низам, причём впереди всех скачет Испания, существенно обогнавшая Италию (а происходит такое впервые с начала кризиса). Что и логично: по официальным данным, доля нерезидентов, владеющих мадридскими казначейками, за последние полгода увеличилась с 35.5% до 41.0% - злые языки, впрочем, уже задаются ехидным вопросом, сколь быстро свежепритекшие деньги побегут обратно при следующей волне кризиса. Жалкие злопыхатели, раскачивающие лодку – которая уверенно плывёт к тихой гавани успеха и процветания!

Испания

Источник: Trading Economics

Валютные рынки. Вышеописанные процессы перетока капиталов в бумаги евро-периферии вкупе с некоторыми другими обстоятельствами объясняют особенности позиционирования глобальных спекулянтов на валютном рынке – по доллару у них чистая короткая позиция, причём её размер близок к пику за год с лишним (но вообще-то это опасно – в случае закрытия части позиций может случиться резкая коррекция). Отсюда и протекающие нынче на форексе процессы: доллар в очередной раз припал – причём запустил этот процесс взлёт евро, который случился во вторник утром: ему помогли российские банки, продолжающие избавляться от бакса в пользу конкурентов – ну а за европейской валютой (достигшей максимума за 2.5 года около 1.40) вскоре последовали прочие (йена отросла к 3-недельному пику, а фунт – даже к 5-летнему). Всё это вызвало ожидаемую реакцию, особенно в ЕС: французы заверещали, и даже наказанный социальными работами Сильвио Берлускони подал голос – мол, если ЕЦБ и ЕС не изменят политику в отношении страдающих стран Старого Света, то тем лучше покинуть еврозону. Это, конечно, пока маловероятно – но старый повеса далеко не одинок в таком мнении: при новой волне кризиса оно может стать популярным – впрочем, до этого ещё далеко (видимо, не меньше года). Возбудился и ЕЦБ: Марио Драги на пресс-конференции после очередного заседания обругал дорогое евро – и заявил, что его ведомство готово принять меры уже через месяц; в ответ евро пало ниже 1.38. Рубль вырос к баксу до вершины за 3 месяца: рынок утверждается в мысли, что Кремль не будет непосредственно влезать в украинские дела, ограничиваясь влиянием извне – и это , конечно, радует спекулянтов.

Фондовые рынки. По той же причине отрос и российский фондовый рынок – явно урезав отставание от развивающихся коллег; глобальные биржи были вялы – но не стоит забывать, что они и так стоят на пиках (кроме КНР). Из отчётов корпораций выделим британские банки – их главные показатели неоднозначны (у Lloyds рост прибыли, у Barclays и HSBC – спад), но все урезают траты, в основном увольнениями (Barclays сократит ещё 15 тыс.): штука в том, что спрос на кредиты по-прежнему низок, особенно у фирм – им выгоднее размещать свои облигации и таким способом привлекать сторонние деньги. Похожие трудности у всех финансовых мега-компаний – так, штатовский страховщик AIG отмечает проблемы по всем направлениям (у всех подразделений хорошо если стагнация, а чаще падёж дохода): добавляется лишь одна специфическая вещь – слишком много трат на компенсацию ущерба от природных катастроф; та же картина у германского Allianz – но выручка росла. Отчёт Societe Generale ужасен: всё пало в разы сильнее ожиданий рынка – как пояснил банк, большая часть потерь пришлась на российские трудности из-за кризиса на Украине; проблемы с продажами в России и Украине также у  Imperial Tobacco, Carlsberg и Gedeon Richter. Приятнее выглядят данные германского Commerzbank – но и от него аналитики ждали большего.

ConocoPhillips завершила отчёты нефтяных фирм – показав самые хорошие показатели в отрасли: чистая прибыль пала лишь на 1% в год – у конкурентов всё гораздо хуже. Pfizer огорчил выручкой – и предложение по покупке AstraZeneca пока отвергнуто, хотя торги продолжатся. Однако и без того сделки в секторе активны: Merck продаёт потребительский бизнес германскому Bayer – тот, в свою очередь, намерен избавиться от выпуска пластиков и химикатов. Рост прибыли отметил германский концерн Siemens – но аналитики ждали заметно лучших чисел, к тому же выручка снизилась: в ответ компания объявила реструктуризацию, в рамках которой вместо нынешних четырёх подразделений будут созданы аж девять – вот тут-то жизнь и наладится, утверждает руководство. Числа Walt Disney хороши – но не все фабрики грёз радостны: во вторник истёк мораторий на продажу крупных пакетов акций Twitter их первыми владельцами – несмотря на заверения в верности фирме, те сразу стали сбрасывать бумаги; за день те рухнули на 18% - а всего с декабря потеряли 60% (т.е. пали в 2.5 раза), установив рекордный минимум цен. Очередной раунд патентной войны Samsung и Apple привёл к суду: его вердикт предписал корейцам выдать американцам 119 млн. долларов – а яблочники оштрафованы лишь на 158 тыс.; продолжение, конечно, последует.

Твиттер

Источник: Barchart.com

Товарные рынки. Нефть продолжает географические игры – теперь Brent слабела (хотя под конец недели быстро восстановила прежние позиции), а WTI крепчала: в целом, однако, сохраняется прежний диапазон. Природный газ в США опять дорожал; промышленные металлы сильны (особенно палладий и совсем сумасшедший никель), кроме алюминия; драгметаллы мрачны – подскочив в предыдущие 2 недели, они теперь упали из-за некоторого успокоения ситуации на Украине. А вот еда продолжает расти: у пшеницы новый максимум, кукуруза близка к тому же; масличные дорожают – но бобовые немного успокоились. Притихли также сахар и какао – но кофе, фрукты и хлопок по-прежнему сильны. А сильнее всех молоко и мясо – и особенно говядина. Ничего нового на товарных площадках не происходит – в целом они по-прежнему весьма сильны.

Не санкции

Азия и Океания. Индексы деловой активности (PMI) Китая смешанны – официоз рисует благостную картину: индикатор сферы услуг вырос с 54.5 до 54.8 – хотя новые заказы прибиты (50.8, без изменений к прошлому месяцу), а зарубежная их часть слабеет (51.0 после 51.7). Согласно HSBC, в этом секторе отмечается ослабление (51.4 против 51.9) – а в производстве четвёртый месяц спада (48.1) на фоне мрачности главных компонентов. Торговый профицит не особо велик – скромны и годовые плюсы экспорта-импорта (+0.9% и +0.8%): впрочем, аналитики ждали минусовых показателей – хотя предсказывать их трудно, ибо власти продолжают давить фальшивые сделки, которыми маскируются капитальные операции. Признаки сдувания пузыря недвижимости всё ощутимее – но если этот процесс станет необратимым, то о 7.0-7.5% годового роста ВВП нельзя будет и мечтать: даже официальное враньё установится на отметке 5-6% - или ниже. Пока же на слабость спроса внутри страны указывает инфляция: в апреле потребительские цены упали на 0.3% в месяц и выросли лишь на 1.8% в год – это не только меньше ожиданий (+2.1%) и чисел марта (+2.5%), но и 18-месячный минимум; цены производителей снизились на 2.0% в год – круче прогноза (-1.8%), но слабее марта (-2.3%), однако это всё-таки уже 26-й подряд месяц дефляции в этом секторе.

В Японии в марте опережающие индикаторы продолжили падение, достигнув годового минимума; в апреле PMI сферы услуг ожидаемо обвалился с 52.2 до 46.4 после повышения налога с продаж – ясно, что в мае будет коррекция в развившемся пессимизме, но вопрос в том, что дальше: самыми показательными в плане состояния экономики Страны восходящего солнца обещают быть летние числа. У Австралии в рецессии все сектора – и даже строительство: что любопытно, его жилищная часть (особенно многоквартирные дома) пухнет даже с ускорением – а вот всё остальное валится со страшной силой. Разрешения на строительство в марте упали на 3.5% в месяц (после февральских +5.0%) – но годовая прибавка осталась огромной (+20.0%). Торговый профицит слабеет; розница прибавила явно меньше ожиданий (продажи в универмагах валятся) – и только трудовой отчёт радовал, хотя и в нём всё непросто (занятость растёт, безработица не падает; процессы схожи с США – неполная занятость доминирует). ВВП Индонезии замедлился на фоне спада добывающей промышленности и экспорта; активность сферы услуг Индии валится уже 10 месяцев; в ЮАР производство на дне за 3 года. В Турции крепнет инфляция: CPI +9.4% в год – 2-летний пик (одежда и обувь +13% лишь за месяц), PPI +13.0% (2.5-летняя вершина); а промышленность слабеет.

Европа. В марте промышленность валилась везде: у Франции выпуск -0.7% в месяц и -0.8% в год; у Испании -0.5%, но +0.6%, у Британии -0.1%, но +2.3%; у Италии -0.5% и -0.4%; у Швеции -3.8% и -4.5%, а заказы рухнули на 11.2% к марту 2013 года; у Германии этот показатель внезапно обвалился на 2.8% в месяц, хотя сохранил годовой рост (+1.5% - но ведь было +6.5%) – внешний спрос потерял 4.6% в месяц, особенно плоха еврозона (там -9.4%); а немецкое производство потеряло 0.5% вопреки прогнозам роста. Напротив, апрельские PMI сферы услуг повсюду хороши: в Британии 58.7 пункта, в еврозоне 53.1 (причём у Испании 7-летний пик 56.5) – и составной индекс на вершине за 3 года; подкачало лишь немецкое строительство (12-месячный минимум 49.7) – да показатель доверия инвесторов еврозоны (Sentix) тоже внезапно просел на фоне третьего подряд ухудшения ожиданий. Во Франции торговый дефицит снова возрос из-за всплеска импорта (чиновники ругают дорогое евро – а стоило бы обратить внимание на свою паразитическую социальную систему); напротив, в Великобритании пассив баланса снова уменьшился благодаря увеличению экспорта; профицит Германии продолжил слабеть – экспорт и импорт внезапно упали. Цены производителей еврозоны валятся – хотя из-за эффекта базы (вызванного разными датами Пасхи в этом и прошлом годах) годовое снижение в марте чуть замедлилось (-1.6% после -1.7%); падают и цены в магазинах Британии (-1.4% в год – двенадцатый подряд минус). В Испании за апрель число получателей пособий по безработице упало на рекордную величину – и за год оно уменьшилось на 6.1% (в том числе среди молодёжи – на 12.4%): впрочем, отчасти тут тоже виновата Пасха – хотя и не сильно (она повлияла на помесячную динамику – но годовая реальна). Евро-розница порадовала в марте – несмотря на внезапный провал в Германии; но в целом частый спрос остаётся слабым.

Америка. В США в январе-марте упала производительность труда и выросла стоимость рабочей силы – впрочем, всё это фуфло (поскольку входящие туда показатели дутые), а реален хилый рост повремённой оплаты труда: -0.1% в квартал и +0.9% в год – с учётом фальсификаций официозной статистики последняя величина должна быть равной 2.0-2.5% со знаком минус. В Бразилии в марте промышленное производство упало на 0.5% в месяц и 0.9% в год – опять же отчасти виноват эффект базы, но лишь отчасти. Сфера услуг в той же стране слабеет – и вообще, составной PMI по всем отраслям находится в зоне стагнации (49.9 в апреле); некоторое ухудшение тут и в Канаде – хотя экспансия сохраняется; а США даже ускоряются (55.2 после 53.1) на фоне взлёта новых заказов (58.2) – однако невыполненные заказы валятся, и занятость сильно замедлила темп роста (51.3 вместо 53.6), чего нельзя сказать о ценах (60.8). Торговый дефицит Штатов чуть уменьшился в марте (вырос экспорт нефти, газа и самолётов) – и эксперты заговорили о пересмотре вверх динамики ВВП за январь-март: это возможно, хотя вряд ли улучшение будет особо мощным – но на апрель-июнь все сулят уже бурный рост (на 1% в квартал – по нынешним временам супер).

В Канаде торговый профицит почти обнулился (экспорт вдруг завалился), а разрешения на строительство в марте внезапно ушли в минус (-3.0% за месяц и -5.5% за год) – однако новостройки в апреле взлетели на добрую четверть; трудовой отчёт Страны кленового листа отчасти похож на штатовский от предыдущей недели – только тут нет страховочного второго обзора внутри этого исследования, поэтому число занятых просто сократилось, а изгнание свежей порции безработных из рабочей силы лишь сохранило уровень безработицы на прежнем уровне (уронив, как и у соседей, долю рабочей силы в населении). Настроения мексиканцев весной ухудшились (с учётом сезонного фактора) – и туда же неожиданно проследовали американцы: индекс экономического оптимизма IBD/TIPP свалился с 48.0 до 45.8. Потребительский кредит всё толще – но экспансия ограничена: за последний год 53% роста пришлось на студенческие займы и ещё 42% - на автомобильные (т.е. лишь за эти два вида дали в сумме аж 95%!). Недельные числа продаж в сетях магазинов в США опять стали слабеть (пасхальные радости позади) – частный спрос хилый и тут.

Россия. В апреле PMI производственного сектора от HSBC чуть подрос (48.5 после 48.3) – но остался в зоне спада уже шестой месяц подряд (у новых экспортных заказов восьмой месяц, у занятости – десятый); в сфере услуг ухудшение ширится (46.8 вместо 47.7), а исходящие цены на пике почти за 3 года; составной индекс по всей экономике на 5-летнем дне – так что спад продолжается. Девальвация не ухудшила положение российских банков – отношение иностранных активов и пассивов остаётся солидным, а резервная наличность (на случай паники вкладчиков) даже укрепилась. Зато из-за слабости рубля раскручивается инфляция – за апрель потребительские цены добавили ещё 0.9%, доведя годовой рост до 7.3% (в начале мая последний увеличился ещё на 0.1%): до конца сего года такая ситуация в целом, наверное сохранится – хотя осенью эффект базы прошлого года может помочь успокоить годовой рост цен. Пока же мощнее всех растут сливочное масло (+24.3% в год), молочка (+19.1%), фрукты-овощи (+14.4%) и сахар (+14.1%); в услугах, как всегда, лидирует коммуналка (+11.3%), особенно газ (+14.9%) и электричество (+12.9%), а также детские сады и ясли (+16.3%). Широкая денежная масса (М2) в начале весны замедлила годовой прирост до минимума с конца 2010 года – подтверждая спад экономики слабостью кредита; появился даже свежий вид преступлений – злоумышленники во Владивостоке заставили жертву оформить в банке кредитную карту, тут же снять с неё деньги и отдать им (однако их быстро поймали).

Ограбление

Иллюстрация: Артём Попов

В остальном всё по-прежнему – идут вялые бодания по санкциям: Microsoft обещает не блокировать Windows в России (ну ещё бы!), китайцы зазывают наши банки к себе, США мешают нашим банкам исполнить свои же законы по предотвращению отмывания денег и уклонения от уплаты налогов – а по звонку их Минфина бизнесмены стали отказываться от посещения экономического форума в Питере (за ними последовали немцы); ну и т.д. Неофициальный сбор Евросовета по новым мерам против России закончился ничем: идею более глобальных санкций жёстко отвергли те страны, где могут серьёзно пострадать крупные фирмы (Австрия, Люксембург, Кипр), реципиенты русских туристов (Испания, Португалия, Греция, Болгария, Мальта) – и государство, чьи власти политически симпатизируют России (Венгрия). Всё это ожидаемо – как и противоположная позиция германской бундесканцлерин: Ангела Меркель не любит лично Путина и игнорирует настойчивые призывы тамошнего бизнеса не делать резких движений – застарелую комсомольскую глупость нельзя вытравить ничем, поэтому временами фрау исторгает даже совсем негодные реплики (про Парад победы, пусть даже в Крыму, ей стоило бы молчать всегда и везде). В лагере ястребов также Франция (ну это не лечится в принципе) и отчасти Италия – но пока сил пробить свою волю у них нет. Видимо, ничего серьёзного нас не ждёт на этом фронте – как и следовало думать; гораздо важнее, однако, что будет на самой Украине – а там пока всё зыбко и в целом скверно…

Банки

Источник: Банк России

Хорошей вам недели!

Динамика цен за прошедшую неделю



Система Orphus

Сегодня читают

Cегодня The View From The Tower
Cегодня Утренний обзор
Cегодня Сколько ещё будет расти нефть?Еженедельная аналитическая программа о рынках
18 мая 2018 The View From The Tower
18 мая 2018 Утренний обзор

Отзывы и комментарии

Система Orphus

Заполните заявку и откройте брокерский счет

Проведём бесплатную консультацию с финансовым экспертом в офисе или по телефону
8 800 200 32 35





я даю согласие на обработку персональных данных и получение информационных рассылок




123317 г. Москва, Пресненская набережная д.8, стр.1 комната 12

© 2000-2018 ITinvest онлайн брокер. Акционерное общество «Инвестиционная компания «Ай Ти Инвест». Все права защищены законодательством. Лицензия профессионального участника рынка ценных бумаг №045-07514-100000 от 17.03.2004 на осуществление брокерской деятельности.
Rambler's Top100 Яндекс.Метрика
Вход в личный кабинет Закрыть

В связи с плановыми работами с 10:00 4 ноября до 23:00 6 ноября 2016 года закрыт доступ к торговым системам ITinvest для всех видов терминалов (SmartX, мобильные, SmartCOM) и личного кабинета. Подробности здесь

Войти в личный кабинет