Боевые дельфины и свобода слова
Добрый день. На минувшей неделе украинские дела в целом шли по-прежнему – как и следовало ожидать, женевские договорённости по "деэскалации" ничего не изменили: просто теперь обе стороны обвиняют друг друга в их нарушении и во взаимных "провокациях" – всё очень предсказуемо. Меж тем, экономические сигналы с Украины поступают смешанные – с одной стороны, промышленное производство выглядит очень скверно: в марте -6.8% в год (это уже 22-й месяц падения – т.е. завал идёт почти 2 года, начавшись задолго до Майдана и всех последних событий), а в обрабатывающих отраслях -8.1% (металлургия -11.1%, машиностроение -17.4%, потребительские товары длительного пользования -27.6%) – хуже всего (годовой спад в целом по индустрии более 10%) обстоят дела в Донецке, Харькове, Киеве, Виннице, Хмельницком, Херсоне, Сумах, Черкассах и Полтаве (в порядке убывания величины падения), зато Крым в плюсе, а лидируют Одесса и Кировоград. С другой стороны, сельское хозяйство в изрядном плюсе – как и розница; грузоперевозки растут по объёму, но падают по обороту (т.е. плечо уменьшается) – в общем, экономика там, конечно, в минусе, но не "ужас-ужас" (российское машиностроение, кстати, падает схожим темпом). Чего нельзя сказать о деяниях киевской хунты, отличающихся отменным идиотизмом – то харьковского бомжа нарекут российским шпионом, то разместят противотанковые ежи на пляжах Одессы и т.д.; "спецоперация против сепаратистов" грозит вызвать вмешательство России – хотя, может, в том её и цель? Не отстают американцы – решили в рамках черноморских учений проверить боевых дельфинов и морских львов: севастопольский океанариум готовит ответный удар, ибо советский и затем российский флоты тоже отдали дань подготовке животных – будет забавно. Куда менее забавен крупный дефицит воды на востоке Крыма: по сути, её там сейчас почти нет вовсе – и это явно более актуальный вопрос, чем запуск казино в курортной зоне (впрочем, кому как).
Иллюстрация: Артём Попов
Все стороны привычно обвиняют друг друга в разнузданной пропаганде и подрыве свободы слова – местами являя тому весьма занятные примеры: так, Радио Свобода в апреле изгнала с важного поста, отстранила от эфира и отправила в неоплачиваемый отпуск небезызвестного когда-то журналиста Бабицкого – последний имел неосторожность не осудить действия властей России в Крыму (и всё! в остальном он вполне оппозиционен), и этого оказалось вполне достаточно для сурового наказания; чешская газета "Лидове новины" (напомним, означенная радиостанция находится с некоторых пор в Праге) напечатала статью с характерным заголовком "Имел неверный взгляд на Крым. Уволен" – славно, однако, относятся в "логове империалистической пропаганды" к почтенным кадрам (у Бабицкого четверть века непрерывной работы). Власти США озабочены не этим – они ищут новые объекты санкций: теперь им вздумалось найти и заморозить "миллиарды Путина", о которых так много пишут СМИ – интересно, они и вправду считают, что оные миллиарды до сих пор неподвижно лежат на счетах в легко доступных костлявой руке Казначейства банках Швейцарии, или просто имитируют бурную деятельность, дабы показать, что не сидят сложа руки, а энергично борются с кровавой гебнёй? Впрочем, даже такие санкции кое-кого впечатляют – агентство S&P урезало рейтинг России до "предмусорного" уровня и грозит новыми карами: ну-ну. Между тем, у кровавой гебни появляются всё новые союзники в мире – теперь бретонцы требуют от властей Франции автономии: эдак скоро всю Европу раздерёт на лоскуты. При прежних лидерах такого не было – но те далече: скажем, Сильвио Берлускони за все прегрешения выписали социальные работы в доме престарелых – где он нынче бодро махает метлой. К чемпионату по футболу в Бразилии китайцы изготовили более тысячи поддельных Кубков мира, выдавая их за официальные реплики: местная кровавая гебня их, однако, заловила – экий подрыв свободы бизнеса, однако!
Агент Обама
Денежные рынки. Банк России повысил ключевую ставку на 0.5% до 7.5% годовых – разумеется, причиной стали проблемы рубля (который, впрочем, далёк от прежних низов) и отток капитала из-за Украины. Резервный банк Новой Зеландии второй раз подряд поднял базовую ставку – на 0.25% до 3.00% годовых. Остальные сколь-нибудь значимые центробанки ничего менять не стали – так поступили монетарные власти Турции, Мексики и Таиланда. Протокол последнего заседания Банка Англии ожидаемо бессодержателен – никто в правлении не думает об ужесточении денежной политики (о смягчении в условиях растущего на глазах пузыря могут думать только маньяки), хотя пороговые значения безработицы уже достигнуты; с другой стороны, инфляция всё слабее – так что поднимать ставки как-то нелогично. Весьма любопытно выступил бывший член правления Банка Японии Мияко Суда – он дал понять, что хотя экономика явно тревожится из-за повышения налога с продаж, пока никаких действий от центробанка ждать не стоит; но если спад затянется и запахнет реальной рецессией, то акции могут быть чрезвычайно мощными – вроде очередной эпической программы эмиссии; это при том, что то же повышение налога уже подбросило инфляцию выше чаемых властями 2%. Между тем, даже слухи о скором запуске ужесточения в США, которые вроде как подбросили рыночные проценты, не сумели остановить негативные тенденции для ведущих банков – большая четвёрка (Bank of America, J.P. Morgan Chase, Citigroup и Wells Fargo) в январе-марте поимела 10-летний минимум процентного дохода; у всего сектора в целом тренд тот же – и поэтому сильно тянуть с реальным ужесточением монетарной политики тоже нельзя.
В Европе ширится падение доходностей гособлигаций периферии (в Испании рекордные низы) и усиливается прогресс финансового здоровья банков – в той же Испании, где после взрыва ипотечного пузыря ситуация хуже, чем где бы то ни было, доля плохих кредитов стала снижаться: хотя к прошлому году динамика пока мрачная – но перелом тренда вроде наметился. Интересно, кстати, что у нашего Россельхозбанка доля займов с просроченными платежами выше, чем в среднем по Испании – видимо, российский аграрный сектор хуже любого пузыря в Европе. Зато у последней есть крупные проблемы госбюджетов – страдавшая от всех бед периферия, хотя и резко поправила своё положение, всё равно вынуждена платить гигантские суммы за обслуживание накопленных долгов: в среднем на уплату процентов идёт 10% трат казны – это слишком много (втрое больше, чем у благополучных стран региона) и со временем может начать сказываться. Пока, однако, там царит благодушие – греки, например, уверены в ненужности новых траншей помощи: сами, мол, займём, сколько нужно – ага, это при госдолге уже в 180% ВВП; идея супер. Агентство S&P, кроме России, срезало ещё и рейтинг Франции (правда, там прогноз стабильный) – зато оно повысило показатель Кипра с позитивным прогнозом; Fitch подняло острову прогноз (заодно поощрив Италию): видимо, это теперь новый финансовый лидер Старого Света. Планы ЕЦБ ввести негативные ставки по депозитам банков у себя заставили банки намекнуть на аналогичные меры к их клиентам – вкладчики явно не будут рады: им придётся уводить деньги со счетов и вкладывать их в рисковые активы, что усилит финал раздувания пузыря – и в итоге закончится общим крахом; похоже, последний и впрямь (как мы и ожидали в начале года) придётся уже на 2015 год.
Валютные рынки. Форекс остался вялым: доллар лениво колебался у значений предыдущей недели, не выказывая намерений пойти куда-то далеко – отметим лишь фунт, который обновил 4.5-летний максимум против бакса. Рубль тоже вёл себя неактивно – хотя зашевелился после очередного обострения на Украине и немного припал; повышение ставки Банка России ему помогло – но в целом за неделю всё равно вышел минус. В остальном же рынок уже впал в летнюю спячку: но, быть может, до настоящего сезонного сна он ещё сможет взбодриться – хотя бы ненадолго?
Источник: SmartTrade
Фондовые рынки. Ведущие индексы Европы и Америки не хотели серьёзно корректироваться – и лишь украинские дела снова их огорчили: в любом случае восхождение, начавшееся с 2009 года, продолжается. Отчёты снова показали идиотический оптимизма рынка – нейтральные и даже негативные показатели наталкивались на общий энтузиазм: любые попытки упасть порождали набег толпы спекулянтов, дружно скупавших всё вокруг. Так, показатели Halliburton примерно соответствовали ожиданиям аналитиков – но акции подскочили; та же история случилась и с United Technologies – и особенно проявилась в случаях Netflix и Amazon: онлайн-мусор нынче дорожает шизофреничнее конкурентов (акции Netflix за год и 5 месяцев взлетели в 9 раз); это касается и Facebook – но у той хотя бы показатели вышли лучше ожиданий. Превзошла их и Apple – особенно по продажам айфонов: однако главным двигателем оптимизма спекулянтов стало объявление о дополнительном выкупе акций на 30 млрд. долларов – после этого не взлететь в небеса было нельзя. Забавна позитивная реакция на откровенно плохой отчёт от McDonald's (всё упало, причём хуже прогнозов) – стоило лишь его главе уверить публику, что всё будет хорошо, та принялась яростно скупать бумаги продавца отравы; то же и у Starbucks – только там сыграл роль выкуп акций.
Источник: Barchart.com
Прибыли Dow Chemical и General Motors превзошли ожидания, а выручки уступила им – но акции выросли; в такой же ситуации с Procter & Gamble, напротив, цена упала – хотя негатив там вызван лишь неблагоприятной динамикой валютного курса. Числа AT&T рынок принял сначала весело – но скоро разобрался, что всё непросто, и просел. Показатели Verizon и Altria Group примерно совпали с ожиданиями рынка – как и у Microsoft: однако тут рынок возрадовался и подбросил акции, пусть и не очень сильно. Данные Boeing и Caterpillar можно признать и впрямь позитивными – но там как раз ответ рынка был сравнительно умеренным. Определённо мрачно были приняты лишь отчёты Ford, 3M и Philips – у них всё ухудшилось настолько мощно, что игнорировать эти числа было никак нельзя. Отметим взрыв сделок по слияниям, поглощениям и взаимным приобретениям подразделений, коими дружно разразились практически все крупнейшие фармацевтические концерны мира – и кого они собрались лечить? В целом сезон отчётов получается вполне обычный – за одним исключением: в отличие от прошлых кварталов, сейчас самые чувствительные для ушей и сердец спекулянтов компании выдают показатели, заметно превышающие те, которых те ожидали – и это сулит ещё не один припадок всеобщего бурного оптимизма на рынке, не так ли?
Товарные рынки. Нефть WTI во вторник изрядно пала от закрытия спекулятивных длинных позиций – их накопилось слишком много (7-месячный пик нетто-лонга у фьючерсов), реакция была ожидаемой; но Brent по сути не падала – хотя вскоре может сделать это, однако нам кажется, что конец года она будет встречать в районе 130-150 баксов за баррель. Американцы продолжают мычать и телиться, несмотря на свои угрозы "наказать Россию" – Обама опять заморозил запуск Кейстоунского трубопровода, по которому нефть из Канада должна потечь в Техас и (потенциально) в Мексиканский залив, где её бы радостно встречали танкеры: реально под бредовым "экологическим" предлогом (какая угроза природе от трубы? на фоне легальной добычи углеводородов из сланцев, что много вреднее и опаснее) процесс торпедируется – как и возможности экспорта газа (Штаты упрямо не хотят даже начинать строить вывозные терминалы, оставляя только ввозные); озабоченная публика уже открыто зовёт Обаму "агентом Путина" – отчего Барак приходит в немалое раздражение. Столь же "успешными" обещают стать прожекты Испании заместить российский газ алжирским, для чего у неё есть свободные мощности по приёму (отсюда и интерес – в кризис всем хочется заработать!) – но проблема в том, что: а) для нужных Европе объёмов Алжиру нужно строить новые газопроводы от месторождений к побережьям (на что никто не даёт денег); б) и в Европе тоже придётся проводить свежие трубы от Испании вглубь континента; в) полученный газ будет в полтора раза дороже российского – облом! Газ в США дорожает, промышленные металлы тоже (особенно бешеный никель, у которого 14-месячный пик), драгоценные валятся (но украинские дела удержали золото). Еда и корма всё дороже (кроме риса) – особо сильны кофе, молоко и мясо: короче, тут всё по-прежнему – так что во втором полугодии будет всплеск инфляции в мире.
О вреде меломании
Азия и Океания. Промышленный выпуск Сингапура продолжает уверенно расти: в марте +6.1% в месяц и +12.1% в год. Предварительная оценка индекса деловой активности (PMI) производственного сектора экономики КНР по версии HSBC/Markit в апреле чуть окрепла в сравнении с мартом (48.3 пункта после 48.0), однако осталась ниже отметки 50, разделяющей рост и падение – там она пребывает уже 5 месяцев подряд; новые заказы и производство припухли – но остались в зоне спада. Опережающие индикаторы за март выглядят гораздо приятнее – однако мы уже не раз отмечали, что всю статистику Conference Board следует воспринимать осторожно: она чересчур оптимистична – причём это касается не только Азии, но и Америки, откуда родом компания. В Японии в феврале опережающие индикаторы обвалились на 4.1% в страхе от повышения налога с продаж; совпадающие индикаторы тоже не блистали (-1.7%) – текущая активность начала снижаться уже в конце зимы. Торговый дефицит в марте оказался рекордным за всю историю (-1.7 трлн. йен с учётом сезонного фактора) – за последние 12 месяцев он увеличился вчетверо: и тут повлияло ожидание налога (вздувшее импорт), но и в целом за 2013/14 финансовый год пассив баланса огромен (13.75 трлн. – рекордный пик и +70% к предыдущему году) – импорт пухнет намного быстрее экспорта, так что в этой части политика удешевления йены потерпела полный провал.
Власти, однако, довольны – и полагают, что новый год принесёт им чаемую инфляцию выше 2% в год: зачем? – а чтоб была! Впрочем, цены на корпоративные услуги пухнут не спеша – в марте они прибавили 0.7% к тому же месяцу прошлого года, как и в феврале, так что пока динамика вялая; то же в потребительских ценах (+1.6% в целом и +1.3% без свежей еды) – но тут, судя по числам Токио за апрель, через месяц будет мощный всплеск из-за повышения налога с продаж и низкой базы год назад. А ещё власти Страны восходящего солнца "укрепляют" свой гигантский пенсионный фонд (чьи активы превышают 1.25 трлн. долларов) – стимулируя его вкладывать деньги не в малодоходные облигации, а в более рисковые активы: весьма своевременная идея – вершины фондового и товарного рынков ожидаются не позднее будущего года; после этого начнётся мощное падение у них – а с ними и у пенсионных накоплений японцев. ВВП Южной Кореи в январе-марте возрос на 0.9% в квартал и 3.9% в год – но ключевые компоненты слабы, а весь плюс принесли строительство, "инвестиции" в интеллектуальную собственность и экспорт. В Австралии в январе-марте инфляция замедлилась (поквартально – годовая динамика ещё ускорялась из-за низкой базы годом ранее); новозеландцы всё активнее тратят деньги с кредитных карт – хотя их баланс растёт гораздо медленнее (+4.3% в год против +8.1%): кутёж взаймы всем сладок и приятен!
Европа. В Британии в апреле баланс индустриальных заказов (согласно Ассоциации промышленников) неожиданно ушёл в минус (т.е. о снижении доложило больше опрошенных, чем о росте) – но это мелочь: ожидания будущего таковы, что там все ведущие показатели на пиках кто с 1990-х, а кто и с 1973 года – таковы, в частности, общие ожидания активности бизнеса. Напомним, что тот самый 1973 год подвёл черту под почти четвертьвековым непрерывным ростом ВВП – и отметился теми же болячками, что процветают ныне: тогдашний глава Минфина консерватор Энтони Барбер с помощью большого дефицита казны на фоне неадекватно низкой ставки Банка Англии учинил в стране экономический бум типа "пузырь", что быстро обернулось крахом рынка и кризисом экономики – похоже, история учит лишь тому, что ничему не учит власти Лондона (зато в ипотеке уже признаки стагнации). Выпуск в строительном секторе еврозоны в феврале замедлило рост до 0.1% в месяц и 6.7% в год (после +1.6% и +8.0% в январе) – зато апрельские PMI взмыли на вершину за 3 года: как обычно, спасибо Германии и неспасибо Франции – к тому же возможна аберрация, ибо составной индекс почему-то превзошёл и производственный, и сферы услуг (обычно он стоит где-то между ними – что и логично), а такое возможно лишь при каком-то нереальном взлёте строительства. Немецкий деловой климат по версии IFO улучшился – но лишь из-за вдруг нахлынувшего оптимизма о будущем; настрой французских промышленников ухудшил спад внешнего спроса; торговый профицит Швейцарии вырос благодаря фармацевтике и продажам часов в Китай. Евро-потребители потихоньку веселеют – особо радует их спад безработицы: испанцам, например, март нарастил оптимизм – занятость растёт активно; но всё не так просто – так, у финнов тут провал. Розница Британии растёт мощно: в марте +0.1% в месяц (после +1.3% в феврале) и +4.2% в год; в апреле баланс продаж взлетел – а его прогноз на май вообще лучший за 3.5 года.
Источник: Евростат
Америка. В марте заказы на товары длительного пользования подскочили – но их годовой рост не выше реальной инфляции. Индекс национальной активности ФРБ Чикаго упал – но лишь потому, что за февраль показатель пересмотрели резко вверх; региональный индикатор ФРБ Ричмонда порадовал (итогом и компонентами) – но это реакция на потепление после суровой зимы, а ожидания будущего уже мрачнеют; обратная картина у ФРБ Канзас-Сити (сейчас падёж, но прогноз лучше). PMI от Markit за апрель не оправдал чаяний аналитиков – но всё же остался высоко (55.4 в производстве и 54.2 в сфере услуг); та же картина в опережающих индикаторах – но везде, повторимся, виноват сезонный фактор. А в строительстве его пока нет – откуда вытекают одни огорчения: рост цен (по данным официоза) замедлился до 13-месячного минимума (+6.9% в год); продажи новостроек в марте вдруг рухнули на 14.5% в месяц и 13.3% в год (последняя величина худшая за 3 года), так что абсолютное значение пало на 8-месячное дно, а отношение спроса и предложения достигло пика за 2.5 года – причина в ценах (медианная +12.6% в год, средняя +11.3%), в нынешних условиях неподъёмных для покупателей. Умереннее дорожает вторичное жильё – посему его продажи не так мрачны (-0.2% в месяц, -7.5% в год), хотя и они опустились на дно с лета 2012 года: характерно, что объём покупок вспух лишь в дорогом сегменте (свыше 1 млн. баксов) – все прочие активно рушатся. Думается, во втором квартале сектор недвижимости чуть оживится – но это, видимо, будет его прощальная гастроль перед стартом нового спада. Настроения бразильцев в апреле были худшими за 5 лет – зато жители США пока оптимистичны. В Мексике росла безработица, а розничные и оптовые продажи мощно падали; в Канаде они, напротив, росли – хотя с поправкой на реальную инфляцию и рост населения там тоже годовые минусы; штатовские числа недельных продаж в сетях магазинов не вдохновляют – в общем, частный спрос остаётся слабым.
Источник: Национальная ассоциация риэлторов США
Россия. Продажи автомашин в марте выглядели гораздо лучше, чем зимой – всего -0.4% в год: тут явно лидирует Нисан (+26%), а в отстающих ходят Лада (-8%), Рено (-8%) и особенно Форд (-33%) – последний из-за этого останавливает конвейер всеволожского завода уже надолго, а заодно сокращает персонал и переводит остающихся работников на односменный режим. Сальдо финансовых результатов российских фирм в феврале выглядит мрачно: нетто-профит в 1.5 раза ниже, чем в прошлом году, и вдвое – чем в позапрошлом (и это номинально, т.е. с учётом инфляции всё ещё хуже); лоссы убыточных организаций мощно пухли (в целом – в 2.3 раза в год, в обрабатывающей промышленности – в 3.7 раза, а, к примеру, в трубопроводных прокачках – аж в 35 раз). Инфляция после девальвации выросла до стабильных 0.2% в неделю – разумеется, это слишком много. Долговой рынок у нас по-прежнему парализован – попытка разместить гособлигации на 10 млрд. рублей провалилась: заявки пришли по неприемлемым ценам. В апреле индекс предпринимательской уверенности остался на прежнем (весьма низком) уровне, хотя оценка спроса чуть улучшилась; но мнения по общей экономической ситуации в добывающей и обрабатывающей промышленности в целом продолжали ухудшаться. Очередные отзывы банковских лицензий породили "терроризм": держатель мега-суммы векселей разорённого регионального кредитора вломился в его офис и даже взял персонал в заложники (ненадолго, впрочем). Но есть и радости: грузинские виноделы потеснили на нашем рынке испанских коллег и почти настигли итальянцев (впереди одни французы) – хотя это вряд ли надолго. Новые законы вызвали всплеск числа физлиц, спекулирующих на фондовом рынке (за январь-март сразу на 20%) – само по себе это не особенно радужно, но как одно из средств хоть немного урезать влияние на торги пугливых нерезидентов сойдёт.
Власти решились было вернуть зимнее время – но Медвед стоит насмерть: ему, видите ли, надо, чтоб вечером было посветлее (удобнее для развлечений) – как люди идут на работу или ведут детей в садики, интересует слабо. Зато всем интересен следующий посол США в России – после съехавшего Макфола Госдепартамент в видах обиженного троллинга Кремля решил заслать некоего Теффта, славного рвением в устройстве оранжевых революций и прочими подвигами в ходе своего служения в Литве, Грузии (он был послом там во время войны 2008 года) и Украине (там он тоже был весьма активен и в 2004 году, и в 2013-м). То, что персонаж сибарит и коллекционирует дорогой антиквариат, не криминал – хотя на это его может подловить любая спецслужба; то, что он большой ценитель педерастов, не ахти какая новость (борцы за права натуралов ныне причислены к тоталитаристам) – проблема в том, что он… меломан. Будучи послом в Киеве, он доложил начальству, как страшно жить: "Особенно невозможно слушать их гимн – это как пытка! Они как затянут хором: "Ще не вмерла Украйна" – и такое впечатление, что тебя живьём отпевают. Нападает гнетущая душераздирающая тоска, и порой кажется, что от этого завывания в округе дохнут мухи. Слушать этот вой до того невыносимо, что порой думалось: легче было бы умереть". Но это ж наш клиент! – минорных песен тут хоть пруд пруди: они прекрасны для аборигенов – а Теффту от них одна мука. Поскольку в Москве малореальны массовые попрыгунчики под лозунгом "Кто не скачет, тот москаль" (вот чему бы он порадовался!), надо угостить господина посла всем спектром малороссийских песен от Анатолия Соловьяненко – когда пациент будет готов, добить великорусским "Вокализом" Рахманинова в исполнении московской одесситки Галины Олейниченко: тут его и хватит кондратий! – а Обаме останется лишь медитировать о загадочной русской душе.
Хорошей вам недели!
Динамика цен за прошедшую неделю
