8 800 200 32 35
  • Лицензированный брокер с 2000 года

"Сильный и скоординированный ответ"

Очередное сборище финансовых властей Семёрки, состоявшееся в прошлые выходные в Марселе, привычно завершилось ничем

17 сен 2011 в 00:00:00 Просмотров: 7121

English version

Добрый день. Очередное сборище финансовых властей Семёрки, состоявшееся в прошлые выходные в Марселе, привычно завершилось ничем: констатировав замедление глобального роста, сильные мира сего важно пообещали дать "сильный и скоординированный ответ", обеспечивающий "рост, который улучшит консолидацию бюджетов" – разумеется, это невозможно, поэтому никаких деталей такого чудесного "ответа" не приводится. В Японии выгнали министра торговли Хасиро – тот мало того, что позволил себе неосторожные выражения (например, назвал зоны эвакуации вокруг АЭС Фукусима "городом смерти"), так ещё и пошутил с журналистами на темы радиации: это было так "уместно и своевременно", что новый премьер Нода немедленно изгнал юмориста из Кабинета и извинился за его выходку. Меж тем, рейтинги Обамы валятся: как показал опрос CNN/ORC, недовольных уже 55%, а сильным лидером считают президента лишь 48% американцев – оба показателя худшие за весь период пребывания Барака в Белом Доме. Согласно исследованию Bloomberg, 72% жителей США считают избранный страной путь неверным – и лишь 9% надеются, что второй волны рецессии не случится.

Бастуют даже мытари

Денежные рынки. На минувшую неделю пришлись две памятные годовщины: разорения Lehman Brothers 15 сентября 2008 года, запустившего коллапс мировых рынков, и выхода Британии из Европейского валютного механизма в Чёрную среду 16 сентября 1992 года после спекуляции фондов Сороса по фунту против дойчемарки. Ничего сравнимого по драматичности с этими событиями не случилось – но ситуация продолжает достаточно быстро ухудшаться. Это заставляет центробанки впасть в кому, не обращая внимания на инфляцию – очередные образцы политики "ничего не меняем" явили Швейцарский национальный банк и Резервный банк Новой Зеландии. Штатовские регуляторы под шумок саботируют закон Додда-Франка в части ужесточения регулирования финансового сектора – к середине октября должны быть готовы свежие правила, но на сей момент нет даже черновых предложений на сей счёт: похоже, Уолл-Стрит в последние месяцы неплохо подмазала нужных людей в регулирующих структурах – но дела на рынках нынче плохи, так что это самим же олигархам может выйти боком, если кое-кого из них снова, как и в 2008 году, придётся спасать (за казённый счёт, разумеется). Посмотрим, что скажет Фед в ближайший вторник – думается, сразу запустить QE3 будет почти невозможно.

Демонстративный уход Юргена Штарка с поста главного экономиста ЕЦБ в знак протеста против покупок облигаций евро-периферии всполошил рынки – впрочем, немцы сразу нашли замену: место выбывшего займёт замминистра финансов Йорг Асмуссен – одна из ключевых фигур во всех основных действиях Германии с начала кризиса, включая помощь Греции. Последняя снова буксует – парламент Австрии высказался против расширения стабфонда ЕС; свободные демократы (младшие партнёры в правящей коалиции Германии) хотят провести партийный референдум, чтоб заблокировать любые новые планы внешней помощи и т.д. Дефицит греческого бюджета в январе-августе вырос на 22% к тому же периоду прошлого года; попытки начальства ещё сильнее урезать расходы натыкается на ярость народонаселения – иногда комичную: на сей раз забастовали… сборщики налогов. Власти Греции обиженно заявили, что им помогает весь мир, но Россия и Китай уклоняются от сей святой обязанности: и как им только не стыдно! Рынок уже всё решил об Элладе: доходности её 10-летних бондов достигли 25% годовых, 2-летних – 70%, а годовых – 110%; эти величины примерно равны российским числам образца лета 1998 года; вероятность дефолта Греции оценивается в 98% - в общем, тут всё ясно.

Греция

Иллюстрация: Артём Попов, Ай Ти Инвест

Ясно это и ключевым игрокам еврозоны: хотя Меркель и Саркози в очередной раз возмущённо отвергли возможность выхода Греции из еврозоны, на практике германское правительство уже готовит план помощи своим банкам при банкротстве властей Афин – комментируя утечки в том духе, что-де "ну мы же должны подготовиться ко всем возможным сценариям". Но Греция не так страшна, как более крупные страны еврозоны – у тех дела не блестящи, несмотря на покупки их облигаций ЕЦБ. Ставки по 10-летним бондам Италии достигли нового пика в 5.70% годовых; мощные погашения и выплаты купонов (свыше 21 млрд. евро в прошлый четверг) заставили тем не менее римское правительство выйти на рынки и разместить свежих бондов ещё на 18 млрд.: итоги аукционов плохи – даже при рекордных процентах спрос был весьма слаб. Италия бросилась за помощью к КНР – и была вежливо послана подальше: китайский официоз заявил, что "более важно, чтоб Италия помогла себе сама" – логично. Испанские проценты заметно ниже итальянских – но и тут агентство Fitch предупреждает о возможности снижения рейтинга.

Доходность

Источник: TradingEconomics.com

Moody's срезало рейтинги французских банков Societe Generale и Credit Agricole; и рынок даже возрадовался этому сообщению – ибо ходили слухи, что та же участь постигнет и BNP Paribas. Но дела последнего всё равно плохи – анонимный топ-менеджер дал понять, что банку не дают долларовых займов, и ему приходится лихорадочно искать выход, "иначе нам крышка"; официоз опроверг эти сведения – но ему никто не поверил. Как никто не поверил и главе Банка Франции Нуайе, вещавшего о выдающейся силе французских банков – мол, у них великолепные рейтинги и нет нужды в дополнительном капитале; а падение акций банков на биржах "логически не объяснимо". Однако это всё пропаганда – а реальность выразил ЕЦБ, которому, конечно же, известно бедственное положение банков еврозоны: в минувший четверг он экстренно ввёл дополнительную программу снабжения банков ликвидностью – прежде всего, долларовой. Отныне денежных аукционов с фиксированной ставкой станет больше – кроме 7-дневных кредитов появятся и 30-дневные; открыты своп-линии с ФРС США, Банками Англии и Японии, а также Швейцарским национальным банком. Официоз сразу пропел осанну мудрости центробанкиров всея Европы – но независимые эксперты мрачны: например, бывший глава Сингапура Ли Куан Ю открытым текстом заявил, что спасти еврозону уже нельзя – вполне возможно, он прав.

Валютные рынки. Швейцарский национальный банк, сохранив нулевую целевую ставку, снова пообещал защищать отмеченную ранее нижнюю границу кросс-курса евро-франк 1.20 – для чего он готов скупить неограниченный объём европейских денег; злые языки не преминули напророчить ШНБ скорое накопление триллионных ресурсов инвалюты. На форексе на минувшей неделе дешевели доллар и фунт – хотя и не сильно; снижению бакса способствовала вышеупомянутая свежая программа снабжения ликвидностью в еврозоне. Евро-доллар, упав ниже 1.35, затем подскочил выше 1.39; любопытно, что этот курс лучше всего отслеживал динамику свопов кредитного дефолта – причём не греческого, а итальянского: весьма характерно. Евро-йена показала минимум с лета 2001 года; австралийский и канадский доллары недалеки от паритета с американским коллегой; фунт чувствовал себя скверно против всего вокруг.

Евро

Источник: SmartTrade

Фондовые рынки. Ведущие биржи корректировали падение, надеясь на свежие вливания ликвидности – думается, это ненадолго. Итоги августа неутешительны: так, в Японии инвестиционные фонды получили совокупный лосс в 3.1 трлн. йен (40.8 млрд. баксов) – свыше 5% от их активов. Goldman Sachs закрывает свой крупнейший фонд Global Alpha, получивший изрядные убытки на падении рынка в августе. Нежданные проблемы посетили швейцарский банк UBS – его трейдер с многообещающим именем Квеку Адоболи наторговал убытка на 2 млрд. долларов: кажется, он неудачно поспекулировал сложными деривативами. Вне финансового сектора тоже трудности: спрос валится, заставляя корпорации сокращать персонал и урезать ожидания – так, Cisco Systems снизила прогноз выручки на ближайшие 3 года; скорее всего, в отчётах за третий квартал мы увидим подобные предупреждения у многих корпораций по всему миру.

Товарные рынки. Нефть росла – в немалой степени благодаря падению её запасов в США. По сути стояли на месте промышленные металлы – зато драгоценные летали будь здоров: золото не стало штурмовать прежние верхи, а вместо этого нырнуло к 1760 долларов за унцию; серебро пало ниже 40. Зерновые, зернобобовые, корма и растительное масло активно дешевели (кроме риса, стоящего у верхов) – неожиданно выяснилось, что глобальный спрос на эти товары довольно-таки активно сокращается; впрочем, климатические факторы подрывают и предложение – так что едва ли падёж будет чрезмерно глубоким. Обратная картина по мясу, которое принялось агрессивно дорожать; молоко замерло в середине своего диапазона последних 4-5 месяцев. Остальные сельхозтовары в основном стоят на месте – кроме заметно подешевевшего какао.

Дураки и терпилы

Азия и Океания. Опережающие индикаторы ОЭСР валятся 4 месяца подряд – в июле они потеряли ещё 0.5%; более явным стало замедление в США и России; ухудшение в Британии, Германии, Франции, Италии, Канаде, Китае, Индии и Бразилии усилилось. Японское производство за июль пересмотрели вниз – годовой спад составил 3.0%. Прямые иностранные инвестиции в КНР в августе замедлились – но годовая прибавка в 11.1% порадовала бы любую иную страну. Настроения крупных фирм Японии в третьем квартале улучшились – но отыграли только треть обвала второй четверти; прогнозы оптимистичны, хотя рейтинговые агентства отмечают отставание от намеченных темпов восстановления экономики после землетрясения. Оно и видно – уже в середине лета зарплаты, активность в сфере услуг и цены на корпоративные товары ушли в минус. В Новой Зеландии снижаются деловая активность, настроения потребителей и продажи в обрабатывающей промышленности; деловое доверие в Австралии в августе было худшим с апреля 2009 года. Торговый профицит Австралии остался на месте; в КНР он в августе почти уполовинился – но остался солидным, хотя импорт взлетел до исторического пика. Инфляцию за второй квартал в Австралии пересмотрели вниз, а новостроек на Зелёном континенте стало меньше на 4.7%; займы китайских банков выросли – но денежные агрегаты уже замедляются.

Европа. Промышленное производство в Швейцарии во втором квартале возросло на 3.6% - но после обвала на 9.6% в январе-марте это не слишком впечатляет. В Италии в июле выпуск упал на 0.7% в месяц и 4.6% в год, причём потребительские товары просели на 7.0% к июню; а ведь уже в июне производство упало на 0.8% к маю. В целом по еврозоне отмечен рост на 1.0% в месяц – исключительно по причине взлёта Германии на 4.1%: остальные видные страны выдали спад. Баланс текущих операций Франции в июле показал заметное ухудшение против июня – то же самое случилось и в еврозоне в целом; внешнеторговые балансы еврозоны и Британии остались на прежних уровнях – для последней это, между прочим, исторический максимум дефицита. Цены производителей и цены на импорт в Швейцарии в августе обвалились на 1.2% в месяц и 1.9% в год – дорогой франк ведёт к дефляции: именно этого и боится ШНБ. Потребительские цены Испании остались в августе на уровне июля и выросли на 2.7% в год; в Италии случился рост на 0.4% и 2.3%; во Франции – на 0.6% и 2.4% (причём последняя величина максимальна с октября 2008 года); а в целом по еврозоне инфляционная прибавка равнялась 0.2% к июлю и 2.5% к августу 2010 года. CPI Британии подскочил на 0.6% в месяц и на 4.5% в год; более вменяемый индекс розничных цен распух уже на 5.2% к августу прошлого года.

В Британии рынок жилья слаб – цены в минусе, а число продаж на одного риэлтора минимально с июня 2009 года. Занятость в еврозоне в апреле-июне ещё росла (+0.3% к январю-апрелю и +0.4% ко второму кварталу 2010 года) – но вся эта коррекция отыграла лишь немногим больше пятой части падения 2008-2009 года: 900 тыс. рабочих мест из почти 4 млн. утраченных. Число безработных в Британии в июле росло самым быстрым темпом с 2009 года; в августе полку получателей пособий по безработице прибыло – но в нынешние времена лишние 20.3 тыс. в месяц скорее радуют, чем огорчают (к примеру, месяцем раньше прибавка составила 33.7 тыс.) Номинальные зарплаты британцев без учёта переменчивых премий в среднем в мае-июле были выше прошлогодних на 2.1% - а даже официальная инфляция, как сказано выше, много больше, а реальная и вовсе где-то в районе 7.5%. Согласно британскому подразделению глобальной рекрутинговой фирмы Manpower, индикатор склонности английских компаний нанимать персонал падает 4 квартала подряд – и уже достиг минимума за всю историю обзора с 2005 года; причём банки, которые лишь полгода назад были в авангарде найма, теперь активнее других увольняют своих работников. Отсюда падёж спроса: розница в августе пала на 0.2% к июлю до уровня августа прошлого года – а с учётом подлинной инфляции, конечно, имеет место заметный минус.

Америка. В августе промышленный выпуск в США вырос на 0.2% к июлю; данные июня понизили на 0.3% от прежней оценки. Оптимизм малого бизнеса от NFIB показал шестое подряд месячное ухудшение; экономический оптимизм IBD/TIPP в сентябре чуть отскочил от рекордного минимума августа. Деловая активность в зоне ФРБ Филадельфии падала менее активно, чем в августе – но, как ехидно заметили аналитики, рост с –30.7 до –17.5 не вызвал массового вылета пробок из бутылок шампанского; индекс ФРБ Нью-Йорка ещё снизился – обвалился компонент занятости, а новым заказам поплохело ещё в августе. Цены на импорт пали на 0.4%, на экспорт – выросли на 0.5%: видимо, торговый дефицит в августе припал. Цены производителей остались на уровне июля; потребительские цены взлетели на 0.4% в месяц и 3.8% в год (пик с сентября 2008 года) – реально годовая прибавка достигла 7.0%; без продовольствия и топлива вышло +0.2% и +2.0% (на самом деле +5.2%) – максимум с ноября 2008 года. Согласно RealtyTrac, в августе отъём жилья у американцев активизировался: +7% в месяц, в том числе +55% в Калифорнии. Потребительские настроения от Bloomberg в конце августа остались вблизи минимума с 2009 года; аналогичный индекс Мичиганского университета в первой половине сентября чуть отполз от многолетнего августовского дна. Первичные обращения за пособиями по безработице подскочили на 11 тыс., а повторные упали на 12 тыс. – вот только предыдущее число при этом пересмотрели вверх на 21 тыс.: и эта дурная история повторяется каждую неделю.

Реальная почасовая оплата труда в августе сжалась на 0.6% в месяц (худшая динамика с июля 2008 года) и 1.9% в год – если же учесть статистические гм… аберрации, то эти показатели составят –1% и –5%: нехилый падёж спроса, однако. Что сразу и отразилось на тратах: розница не изменилась, показатель июля пересмотрен вниз на 0.2% - и это номиналы, т.е. расходы в долларах без учёта инфляции, которая, как сказано выше, была заметной. Возьмём продажи на душу населения, учтём реальную инфляцию – и выйдет, что показатель упал на 0.5% после снижения на 0.1% в июле; годовая динамика ушла в минус (на 0.2%); локальный пик коррекции был ещё в феврале – оттуда продажи упали на 2.7% и уже достигли дна с июля прошлого года; глобальная вершина случилась в декабре 1999 года – с неё реальные покупки на душу населения свалились уже на 30% с лишним, т.е. почти в полтора раза. Таково подлинное снижение спроса – а Бюро переписи населения сообщило, что число людей, живущих ниже уровня бедности, достигло к концу 2010 года рекордных 15.1% населения: то ли ещё будет! В июле опять был отток внешних денег из облигаций США; приток в длинные бумаги низок (но Китай опять нарастил портфель) – всему виной игры вокруг потолка госдолга, который отказывался поднимать Конгресс. Но когда это всё же было сделано, штатовский дефицит взлетел – и в августе он достиг 134.2 млрд. долларов (в полтора раза больше, чем год назад); доходы казны за год выросли на 3.2% (т.е. слабее инфляции – иначе говоря, реальные поступления в минусе), а расходы – на 19.2%.

Розница

Источник: Бюро переписи населения США

Россия. Промышленное производство в августе выросло на 0.2% в месяц и 6.2% в год – слабовато с учётом прошлогодней жары, создавшей эффект низкой базы; обрабатывающий сектор распух на 7.1% к августу 2010 года – половина пришлась на автомобили (+46.4% в год). Зерна на конец лета собрано на 44% больше, чем в 2010 году – но меньше, чем в не слишком удачном 2009. Дорогая нефть по-прежнему слабо помогает казне – её профицит в августе составил жалкие 0.1% ВВП. Рубль падает – официоз пеняет на ухудшение платёжного баланса. Денежная база по состоянию на 1 сентября выдала годовой спад на 1.3% - худшая динамика с осени 2009 года: поздравим Банк России с блестящим успехом! С учётом годового (а сейчас даже меньше) лага между ценами и базой, к выборам инфляцию придавят – но дальше-то что? А дальше будет очередное повышение коммунальных тарифов: власть решила отложить этот акт до середины года – после чего с возмущением отвергала идею, будто это сделано специально из-за выборов. Съезд Правого дела прекратился в громкую коммунальную свару – как это всегда и бывает у тутошних лже-правых; в итоге олигарх Прохоров потребовал вернуть недавно вложенные им в партию деньги – что тоже вполне привычно для благодетелей куршевельского розлива.

Россиянское начальство озаботилось вредностью социальных сетей в интернете и решило туда внедриться ради сопротивления проискам ЦРУ. Медведа все поздравляли с днём рождения – дружно сообщая президенту, какое же он ничтожество; последнее поздравление пришло с Кипра, где любимый Зенит эффектно оскандалился в первом матче футбольной Лиги чемпионов. А вершиной начальственного маразма стала встреча Путина с участниками праймериз ЕдРо: пенсионер Баженов шокировал премьера, завещав квартиру ему пополам с президентом (а чтоб нагрузка с бюджета упала); активистка Молодой гвардии Аршинова рассказала о мебели в общежитиях – и в порыве обожания даже сообщила, что родилась в том же городе Дрездене, где тогда служил Путин (тот едва отбился от подозрений в отцовстве пылкой дамы); токарь Трапезников поведал о зарплатах "в конвертах" – после чего у него с премьером состоялся спор на тему, дураки или терпилы получатели этих денег; в заключение сам Путин поведал, сколь полезно общение с народом – ведь без него "сбивается мушка". Выдвижение в президенты шута Охлобыстина лишь дополнило картину быстро нарастающего под выборы феерического маразма.

Мушка

Иллюстрация: Артём Попов, Ай Ти Инвест

Хорошей вам недели!

Динамика цен за прошедшую неделю



Система Orphus

Сегодня читают

21 сен 2018 ЦБ обещал не возобновлять валютные покупки до конца года
20 сен 2018 Укрепление рубля против доллар и евро: до 65 рублей за доллар и 76 рублей за евроУровень волатильности на развивающихся рынках снижается
20 сен 2018 Привлекательность российских евробондов на фоне санкционных рисков. Сравнительный анализ от ITI CapitalС начала прошлой недели мы наблюдаем тактический рост перепроданных активов развивающихся рынков, в частности России и Турции.
20 сен 2018 The View From The TowerВ среду рынки США демонстрировали смешанную динамику, S&P 500 (+3,64, 0,13%) и Dow Jones (+158,8, 0,61%) выросли из-за повышения доходностей US Treasurys, что в значительной степени поддержало акции финансового сектора.
20 сен 2018 Бюджет ждёт рост дивидендов Сбербанка на 55%Американские индексы завершили среду в плюсе, кроме высокотехнологичного NASDAQ.

Отзывы и комментарии

Система Orphus

Заполните заявку и откройте брокерский счет

Проведём бесплатную консультацию с финансовым экспертом в офисе или по телефону
8 800 200 32 35





я даю согласие на обработку персональных данных и получение информационных рассылок




123317 г. Москва, Пресненская набережная д.8, стр.1 комната 12

© 2000-2018 ITinvest онлайн брокер. Акционерное общество «Инвестиционная компания «Ай Ти Инвест». Все права защищены законодательством. Лицензия профессионального участника рынка ценных бумаг №045-07514-100000 от 17.03.2004 на осуществление брокерской деятельности.
Rambler's Top100 Яндекс.Метрика
Вход в личный кабинет Закрыть

В связи с плановыми работами с 10:00 4 ноября до 23:00 6 ноября 2016 года закрыт доступ к торговым системам ITinvest для всех видов терминалов (SmartX, мобильные, SmartCOM) и личного кабинета. Подробности здесь

Войти в личный кабинет