8 800 200 32 35
  • Лицензированный брокер с 2000 года

От победы к победе

Ситуация в мировой экономике ухудшается

10 сен 2011 в 00:00:00 Просмотров: 8173

English version


Добрый день. За прошедший с момента написания предыдущего обзора месяц бедуины Киренаики с деятельной помощью белых человеков из Британии и Франции одолели бедуинов Триполитании (у ведущих стран НАТО напряжёнка с деньгами, поэтому они не могли и дальше тянуть резину) – захватив столицу, победители принялись убивать негров, видя в них наёмников ненавистного Каддафи. Российское начальство признало реалии, но пока тутошние монополии пытаются спасти свои инвестиции в Ливии, кое-кто печали не ведает: пресловутый Ганвор, которым владеет друг Путина, гражданин Финляндии и резидент Швейцарии Тимченко, в войну прекрасно сотрудничал с повстанцами – ещё в августе его танкеры бодро курсировали между Новороссийском и Бенгази. В японском Кабинете смена караула: как и задумано, крайне непопулярный премьер Кан ушёл в отставку – после короткой внутрипартийной схватки его место занял бывший министр финансов Йосихико Нода, уступивший свой пост Дзюну Ацуми. За выживание борется премьерша Австралии Гиллард, чьи позиции подорвал скандал вокруг лейбористского депутата-заднескамеечника Томсона – последнего обвиняют в куче разных проступков (в основном финансовых, но также и в чересчур тесном общении с проститутками): оппозиция возбудилась – да и в правящей партии всё больше людей ощущает, что год назад погорячились, заменив своего бывшего лидера Радда на нынешнюю бестолковую Джулию.

Дело Стросс-Кана пришло к логичному финалу – прекратить его попросил прокурор Манхэттена Сайрус Вэнс-младший, устав от непрерывного вранья "жертвы": оскорблённая Диалло сразу вчинила гражданский иск по обвинению в "садистской атаке" – однако пылкий Доминик вместе с семьёй уже вернулся во Францию. На востоке США случилось второе в истории по мощности (для этого района) землетрясение – магнитуда 5.9: эпицентр под штатом Вирджиния, толчки и разрушения ощущались на большой территории, в том числе и в крупнейшей конурбации, протянувшейся от Бостона до Вашингтона через Нью-Йорк и Филадельфию; Капитолий и Пентагон эвакуировали, аэропорты Нью-Йорка закрылись, повреждения претерпел кафедральный собор Петра и Павла в Вашингтоне; вообще. по мнению учёных, в ближайшие 5 лет всех нас ждёт повышенная сейсмоактивность. Не стихают погодные катаклизмы: они поразили Новую Зеландию, где на улицы Окленда выпал снег – такое событие случилось впервые за последние 80 лет. Бушуют не только стихии, но и люди: едва Южный Судан стал независимым, как там произошла очередная локальная война – одно племя пыталось увести у другого стадо коров, что стало причиной кровопролития (погибло более 500 человек). Цивилизованные люди отстают не сильно: например, известный актёр Депардьё смачно пописал прямо на пол самолёта, на котором он собирался лететь в Ирландию – и экипажу пришлось сдать пьяного лицедея в полицию.

Судан

Иллюстрация: Артём Попов, Ай Ти Инвест

Письмо счастья

Денежные рынки. С нетерпением все ждали выступления главы ФРС США Бернанке на ежегодной конференции Фед в Джексон-Хоуле, штат Вайоминг – именно там год назад было объявлено о программе QE2. Но Бенни-вертолётчик изрёк набор банальностей о фундаментальной силе американской экономики – а единственным конкретным моментом было то, что в сентябре заседание Комитета по открытым рынкам продлится два дня вместо одного. Однако протокол последнего заседания расставил всё по местам: ФРС в сентябре обсудит конкретные планы монетарного стимулирования – кто бы сомневался. Введение QE3 не предрешено: инфляционный фон высок, к тому же если в августе даже умеренная идея зафиксировать нулевые ставки до середины 2013 года вызвала протесты аж трёх членов правления, то форсированный запуск новой волны эмиссии способен ещё более накалить обстановку – но четвёртый диссидент в Комитете из 10 человек будет кошмаром для рынка, ведь раскол почти пополам означает полную неопределённость по ключевым вопросам денежной политики на долгий срок. Банк Англии, напротив, вернулся к единогласию – поднять ставки больше никто не хочет, а опустить их страшно, ибо инфляция очень велика (5% в год); схожая картина в ЕЦБ. Центробанк Исландии повысил ставку с 4.25% до 4.50% годовых, глава Резервного банка Австралии Стивенс дал понять, что не станет ни смягчать, ни ужесточать денежную политику (так и вышло); Банки Японии, Кореи, Канады и Швеции тоже взяли паузу – в общем, у центробанков тревожное затишье.

Агентство Moody's снизило рейтинг Японии на одну ступень, сославшись на феерический госдолг и гигантский дефицит бюджета страны; прогноз стабильный. Fitch подтвердило высший рейтинг США и стабильный прогноз – из-за "исключительной кредитоспособности" страны: т.е. по сути сказано, что если будут проблемы, Фед напечатает свеженьких баксов столько, сколько нужно; в то же время агентство грозится обратить взор на Китай, чьи перспективы его не радуют. Наконец, три ведущих агентства подтвердили рейтинг и прогноз Германии. Минюст США расследует методы работы S&P и прочих учреждений этого типа: поскольку методы, конечно, некорректны (вспомним, что творили агентства до 2008 года), там будет чем поживиться – в то же время и агентствам есть что объявить власти США, чей рейтинг завышен против мрачной долговой реальности. Собственно, вся мрачность прекрасно осознана рынками: по ним прошла новая волна паники, которая уронила доходности британских 10-летних гособлигаций ниже 2.5%, а американских и германских – ниже 2.0%; все эти величины суть исторические низы – публика убегает в безопасные активы, которыми по-прежнему считаются казначейские бонды ведущих стран. Напротив, мусорные бумаги, недавно переживавшие расцвет, резко затухли – их предложение в августе оказалось наименьшим с декабря 2008 года. Ещё один признак стресса – рекордные суммы, которые зарубежные правительства и центробанки держат нынче на счетах ФРС США: они превысили прежние пики самых худших моментов кризиса 2008 года.

Ширятся и политические игрища вокруг денежной политики. Республиканский фаворит в президентской гонке, губернатор Техаса Рик Перри, отвечая на вопрос избирателя из Айовы по поводу политики Бернанке, заявил: "Если до выборов этот парень опять начнёт печатать деньги, то не знаю, как вы в Айове, но мы в Техасе станем жёстко на него давить. В некоторых случаях эмиссия в политических целях – это почти измена". Ответ последовал незамедлительно – пресс-секретарь Белого Дома Джей Кэрни сообщил: "Когда вы баллотируетесь в президенты, следует думать, что вы говорите, ведь ваши слова имеют большой вес. Угрозы главе Фед вряд ли можно признать мудрой идеей". Тем не менее, в реальности желающих потрудиться в столь почтенной конторе, как ФРС, что-то не находится – вот, к примеру, Обама предложил на два вакантных места в центробанке профессоров Гарварда и Колумбии Стейна и Клариду: и что же? – последний сразу заявил, что ему и в PIMCO, где он трудится по совместительству, вполне хорошо, и в Фед он не хочет. А ЕЦБ продолжает скупать бонды периферии – под критикой Германии (партия Меркель проигрывает одни земельные выборы за другими): главный экономист ЕЦБ Штарк хочет в отставку в знак протеста; но что делать? – частный спрос на бумаги Испании и Италии (тем более Португалии и Греции) слаб. Финляндия, Австрия, Голландия, Словакия и Словения требуют от Греции залога по займам в рамках программы помощи, иначе не хотят участвовать; прочие страны против – да и евро-структуры дали понять, что требования залога неприемлемы.

Впрочем, с Грецией уже давно всё ясно: доходность годовых гособлигаций взлетела до 65% годовых, а 2-летних – до 55%; стоимость 5-летних свопов кредитного дефолта достигла 30%; эксперты агентства S&P полагают, что Греция объявит дефолт ещё до конца сего года – вполне вероятно. Меркель и Саркози встретились и ничего не решили – помимо идеи учредить "европейский совет" как единое правительство ЕС; ни общие евробонды, ни расширение стабфонда не одобрены. Штатовские регуляторы крайне озабочены тем, что европейские банки имеют серьёзный дефицит долларов – кое-кому даже приходится занимать у ЕЦБ (баксы, а не евро! – через посредство своп-линии ФРС). Швейцарский национальный банк тоже воспользовался свопами от ФРС – и всё же дефицит долларов довёл 3-месячную ставку LIBOR по баксу до 0.33%, максимальных с августа прошлого года. Банкам не хватает ликвидности – в чём они виноваты сами: пока штатовские кредиторы копили кэш и наращивали капитал, европейцы питались оптимизмом властей – и теперь норма капитала у евро-банков вдвое ниже, чем у американцев, а зависимость от оптового рыночного фондирования достигает 45% (против 25-30% в США). Дела у британских банков получше, но ненамного – и сейчас они стали сбрасывать сомнительные активы, уводя их на балансы пенсионных фондов; но вряд ли это кого-то введёт в заблуждение.

В общем, дела плохи почти как в 2008 году – и неудивительно, что свопы кредитного дефолта у крупных банков Италии, Британии и даже Германии пробили тогдашние максимумы, предвещая в самое ближайшее время новый кризис ликвидности в банковской системе. Но если так, то центробанкам снова придётся заниматься денежной накачкой – ценой инфляционного всплеска опять временно спасая финансовую систему. Этому лохотрону не видно конца – что отлично чувствуют уже все вокруг. Автор настоящего обзора на днях получил "письмо счастья" с предложением получить 10.5 млн. долларов от Минфина Нигерии и ООН – вещь вполне обыденная (это давнее и хорошо известное мошенничество), но нынче с ней произошла инновация: если раньше такого рода письма посылались от имени разнообразных нигерийских чиновников, то теперь в поле отправителя стоит весьма издевательская надпись "Mr. Ben S. Bernanke" – вот так-то. И ведь правы мерзавцы: по сути-то их лохотрон отличается от респектабельной практики современных центробанков лишь порядком величины – в остальном всё то же самое. К тому же архитектура мировой финансовой системы нынче такова, что все деньги – и честные, и мошеннические – в конечном счёте производятся именно ведомством мистера Бена Ш. Бернанке: банковская система в параличе – и весь денежный процесс состоит в том, что центробанки печатают деньги, которые затем растекаются на многочисленные ручейки частных оборотов.

Бернанке

Иллюстрация: Артём Попов, Ай Ти Инвест

Валютные рынки. Швейцарский бизнес жалуется на дорогой франк – особенно машиностроение и туризм. В ответ Швейцарский национальный банк увеличивает банковские депозиты на своём балансе со 120 до 200 млрд. франков; сам баланс расширят минимум на 40 млрд. (сумма порядка 8% ВВП страны). Более того, по рынку ходили слухи, что центробанк написал письмо банкам с угрозой ввести налог на "слишком высокий баланс" – и хотя затем слух был опровергнут, осадок остался. Со своей стороны правительство приняло сразу две программы стимулирования – включающие в себя финансирование инфраструктурных проектов, поддержку экспорта и инноваций. Все эти меры привели к тому, что ставки LIBOR по франку ушли в минус (от -0.017% по 2-недельным до –0.010% по 2-месячным) – и свисси пал до 0.8240 к доллару и 1.1970 к евро; впрочем, ухудшение настроений на рынках заставило публику вернуться к франку как убежищу – курсы оттянулись к 0.77 и 1.10. 6 сентября терпение ШНБ лопнуло – он заявил, что готов проводить интервенции неограниченных размеров, считая минимально приемлемым значением евро-франка 1.20 (хотя и это "слишком дорого"). Евро-франк за считанные минуты после объявления взмыл в 1.22, а доллар-франк – в 0.8575; после небольшой паузы взлёт продолжился – USDCHF достиг 0.8850. А вот японские интервенции (общим размером свыше 4.5 трлн. йен) ушли в песок – йена вернулась к прежним верхам и даже пробила их, достигнув 75.95; Минфин выделит 100 млрд. долларов на борьбу с ростом валюты – а пока бизнес усилил вывод производств в развивающиеся страны, ибо издержки внутри страны неподъёмны; ходят слухи, что японцы просят Семёрку (собирающуюся в этот уик-энд) о совместной интервенции. Евро-доллар 3 месяца не выходил из диапазона 1.38/47 – причём львиную долю этого времени он провёл между 1.40 и 1.45; но в минувшую пятницу курс показал новый минимум ниже 1.37.

Франк

Источник: SmartTrade

Фондовые рынки. Ведущие биржи резко просели, резво отскочили и снова припали. Франция, Италия, Испания и Бельгия продлили запрет на короткие продажи акций до конца сентября – впрочем, это не сильно помогает. Последние отчёты за второй квартал неоднозначны: показатели Wal-Mart Stores неплохи – но внутриштатовские продажи припали; Home Depot порадовал – зато Dell огорчил, особенно прогнозом на второе полугодие. Hewlett-Packard сбросит часть бизнеса (планшетники и смартфоны) и разделит прочее (включая выпуск персональных компьютеров, которые теперь сменят брэнд), взамен чего намечается поглощение британской софтверной фирмы Autonomy за 10 млрд. баксов; рынок воспринял эти новости плохо – агентство Moody's сразу срезало прогноз рейтинга HP до негативного. Google решила приобрести Motorola Mobility за 12.5 млрд. долларов – акции последней тут же совершили вертикальный взлёт; логика Гугля состоит в том, что он получит изрядный портфель патентов – и с его помощью защитится от домогательств конкурентов. Стив Джобс всё же ушёл из Apple по состоянию здоровья – акции слегка припали. Федеральное агентство жилищного финансирования США подало иски к основным банкам на сумму 200 млрд. долларов по обвинению в обманном смешении займов разного качества – кажется, награда за ипотечные мошенничества всё же найдёт своих героев.

Особенно плохи дела Bank of America – ходил даже слух (впрочем, позже опровергнутый) о его поглощении банком J.P.Morgan Chase; в любом случае, однако, этот банк сильнее других завяз в ипотечных займах – качество которых, разумеется, ухудшается по мере снижения цен на жильё; цена его акций уже почти вернулась к низам 2009 года. Помощь BofA оказал Уоррен Баффет, вложивший в него 5 млрд. долларов на серьёзных условиях: ему гарантировано 6% годовых дивидендов – это при нынешних-то доходностях на рынках! Тем не менее, Bank of America уволит 3.5 тыс. человек в этом квартале, в целом сокращения могут достичь 40 тыс. Сейчас все банки делают это: UBS уволит 3.5 тыс. человек, HSBC – 30 тыс., Lloyds – 15 тыс., Bank of New York Mellon – 1.5 тыс., ABN AMRO – 2.4 тыс. Это при том, что прибыли банков растут (в апреле-июне +38% к тому же периоду прошлого года) благодаря сокращению резервов, выделенных под плохие кредиты – а что же будет, когда прибыли упадут или, о ужас, пойдут убытки? Массовые сокращения идут и у австралийских сталелитейщиков – а вскоре, надо думать, участь сия не минует прочие отрасли и регионы мира. Но есть и исключение: футбольный клуб Manchester United вернулся в прибыль и собирается провести IPO в Сингапуре – американские владельцы надеются выручить примерно 600 млн. фунтов от продажи 30% акций клуба.

Бэнк оф Америка

Источник: Barchart.com

Товарные рынки почуяли запах вероятной в будущем эмиссии – и завернули наверх. Нефть Brent добралась почти до летнего пика – чего нельзя сказать о заметно отстающей WTI; промышленные металлы тоже возбудились было – но их тормозит ощущение слабеющего спроса у реального сектора. Грандиозные скачки совершало золото: сначала оно выросло до 1913 долларов за унцию, затем рухнуло в 1703, взлетело к 1927, упало в 1793 и опять растёт. Не помогли и два подряд повышения маржинальных требований на бирже CME (на 22% и 27%); а ведь ещё и ходил слух, что Италия и Испания, имевшие проблемы с деньгами, продали часть своих запасов жёлтого металла – но рынок быстро отыграл это и снова вырос. На продовольственном рынке пессимизм: прогнозы Минсельхоза США по урожаю кукурузы и пшеницы оказались чересчур оптимистичными – фермеры считают, что итоги сезона будут куда хуже; на этом росли зерновые и зернобобовые (особенно кукуруза, рис и соя), корма и растительное масло. Напротив, мясо и молоко немного подешевели; упали в цене и фрукты – зато кофе полетело на север; хлопок, сахар и какао в целом стабильны; древесина пытается отойти от недавних низов.

Золото

Источник: SmartTrade

Метод Монте-Карло

Азия и Океания. Ситуация в мировой экономике ухудшается. По мнению нобелевского лауреата Майкла Спенса, спад в ЕС и США скорее всего подорвёт рост в Китае – и, как следствие, ввергнет в кризис все развивающиеся экономики. Пока же властные лекари следуют известным математике "методом Монте-Карло": накачивая глобальную экономику эмиссионным наркотиком, они добиваются от неё лишь случайного блуждания. ВВП Японии падает 3 квартала подряд – в апреле-июне сокращение составило 0.5% к первой четверти и 1.1% к апрелю-июню 2010 года; внутренний спрос ещё жив, внешний подкачал; производственные инвестиции и прибыли мрачны – зато у КНР приток прямых иностранных инвестиций вырос на 19.8% в год. ВВП Австралии во втором квартале подскочил на 1.2% после падения на 0.9% в январе-марте; с тех пор ситуация на Зелёном континенте резко ухудшилась. Японское производство восстанавливается от землетрясения – но экспансия замедляется, а годовая динамика не вышла из минуса (в июле –2.8%); заказы в машиностроении в июле рухнули на 8.2%, перебив июньский рост (+7.7%); правительство ухудшило оценку экономики, а индекс экономических наблюдателей ушёл в зону спада. В КНР в августе промышленное производство замедлилось до +13.5% в год с +14.0% в июле; инвестиции в основной капитал распухли на 25.0% после +25.4% месяцем раньше.

В августе деловое доверие в Новой Зеландии рухнуло; активность в производственном секторе Австралии упала до минимума за 2 года – и хотя сфера услуг на грани роста, строительный сектор уже в депрессии (как и в Новой Зеландии); в КНР индексы PMI колеблются около отметки 50 пунктов, разделяющей рост и спад – показатель сферы услуг достиг 6-летнего дна; японская активность замедляется, корейская и тайваньская – снижаются. Торговые балансы стран региона в июле немного улучшились – но в первые 20 дней августа Япония влетела в дефицит. Японские и австралийские цены стагнировали во второй половине лета; китайский CPI вырос в августе на 6.2% в год после 6.5% в июле (без учёта продовольствия рост ускорился); PPI замедлился с 7.5% до 7.3%. В Австралии продажи новостроек просели на 8.7% в июне и ещё на 8.0% в июле. Японские зарплаты в минусе, безработица растёт; в Австралии всё меньше вакансий, занятость упала, а безработица выросла до пика с октября 2010 года; наём рабочей силы с начала года худший за 8 лет. Японская розница в июле пала на 0.3% в месяц, но выросла на 0.7% в год; расходы домохозяйств просели на 2.1% в год – продажи новых машин на 26% слабее, чем год назад. В КНР розница в августе выросла на 1.4% в месяц и 17.0% в год (в июле было +17.2%).

Европа. ВВП ведущих стран Европы во втором квартале показали мини-рост (+0.2% у Испании и Британии, +0.1% у Германии – минимум за 2 года); у еврозоны +0.2% благодаря внешнему спросу и запасам – без них было бы -0.1%; Швейцария порадовала (+0.4%). Строительной сектор еврозоны в июне пал на 1.8% в месяц и 11.3% в год; строительные заказы в Германии ушли в минус, а тот же показатель Британии во втором квартале рухнул на 16.3% к январю-марту и на 23.2% к апрелю-июню 2010 года, пробив дно 1980 года и достигнув рекордного минимума. Промышленные заказы в еврозоне в июне сократились на 0.7% в месяц, но выросли на 11.1% в год; июльские числа Германии равны –2.8% и +8.7%; Конфедерация британских промышленников отметила улучшение в августе – но оптимизм потребителей в сфере услуг рухнул; производство в Британии в июле опять упало – но германское подскочило, а французское выросло на 1.5% после падения на 1.5% месяцем ранее. Но уже в августе загрузка производственных мощностей во Франции снизилась – как и активность в сфере услуг. В Германии и Швейцарии индекс ожиданий ZEW обвалился до минимума с конца 2008 года; деловая активность (PMI) в еврозоне в августе пала до низов с сентября 2009 года, а в Британии – с июня того же года; экономические настроения мрачнеют. Торговые балансы Германии и Франции ухудшились, балансы текущих операций тоже; лишь в Швейцарии прояснение, несмотря на дорогой франк. Но последний вызвал дефляцию: цены производителей в июле пали на 0.7%, а потребительские – на 0.8%, и ещё на 0.3% в августе; дефляция и в Венгрии, чей рынок займов привязан к свисси.

Заказы

Источник: Национальное статистическое бюро Великобритании

В еврозоне в июле производственная инфляция наступала – а в Британии она растёт непрерывно (уже +6.1% в год); потребительская инфляция чуть отступила – но это сезонное явление, вызванное подешевением продовольствия летом; год назад было примерно то же самое – поэтому темп годового роста меняется слабо. Неспешно снижается годовая прибавка денежной массы и займов в еврозоне – и в Британии, где ипотека стагнирует, а цены на жильё валятся; число новостроек во Франции в мае-июле снизилось, но разрешения на строительство подросли. Потребительское доверие валится во всей Европе: в Италии минимум за 2.5 года, а в еврозоне – с июня 2010 года; настроения британцев крайне мрачны – и немцы движутся в том же направлении. Безработица растёт в Греции, Испании, Голландии и особенно в Британии; в Италии и Франции занятость стабильна, а в Германии она по-прежнему увеличивается – но уже совсем медленно. Розничные продажи стагнировали или снижались по всей Европе – в целом по еврозоне во втором квартале отмечен спад на 0.3% после снижения на 0.1% в январе-марте; баланс британских продаж в августе достиг дна с мая 2010 года – в общем, спрос слаб везде. И стимулировать его нечем: бюджетный дефицит в Греции с начала года оказался на 25% выше, чем год назад (сюрприз!), а в Италии – на 18%; в Британии в июле временное улучшение – и начальство гордо заявило, мол, наша программа экономии сделала страну "убежищем". Надо бы ему показать, как кое-кто тоже не по делу разорялся насчёт "тихой гавани" – и чем это закончилось.

Америка. Состояние экономики США исчерпывающе описал Обама, в одной из речей заявивший "мы находимся в ужасной рецессии" – потом выяснилось, что тут перепутано время глагола, но оговорка вышла уместная. Пришлось президенту выдумать план стимулирования занятости (инфраструктурные проекты, снижение налогов, субсидии штатам и муниципалитетам) ценой 445 млрд. долларов – но т.к. деньги на это обещано взять за счёт сокращения других статей казённых трат, эффект будет скромный. ВВП Канады во втором квартале пал на 0.4% к январю-марту; ВВП США вырос на 0.2% из-за статистических манипуляций – на самом деле душевой ВВП сжался на 0.6% до дна с конца 1988 года; он уже на 17.4% ниже пика, достигнутого 11 лет назад; реальные зарплаты и бонусы пали на 1.3%, а всего с января-марта 2000 года – на 23.5%. Производительность труда сократилась, а затраты на рабочую силу выросли (как и в Канаде) – сочетание, предвещающее спад рынка труда. Промышленное производство в июле выросло на 0.9% из-за возобновления поставок автозапчастей из Японии и жары, вызвавшей спрос на электричество – автомобильный выпуск взлетел на 5.2%, а производство коммунальных услуг подскочило на 2.8%; без этих секторов прибавка составила бы 0.3% - и то спасибо внешнему спросу. Промышленные заказы выросли на 2.4% в текущих ценах – их взметнуло ввысь вздорожавшее в июле топливо; а если учесть настоящую инфляцию и рост населения, то годовая прибавка реальных заказов составит лишь 0.4%. Такая же картина в товарах длительного пользования – взлёт на 4% вызван одномоментными факторами, а ключевой компонент чистых капитальных заказов (невоенные капитальные заказы за вычетом самолётов) даже упал на 1.5% в месяц.

ВВП

Источник: Бюро экономического анализа США

Региональные индексы деловой активности в Штатах в августе выглядят весьма скверно. Показатель ФРБ Канзас-Сити ушёл из плюса в минус; индексы ФРБ Ричмонда и Далласа значительно ухудшили свои и без того негативные числа – особенно просели ключевые компоненты новых заказов, отгрузок и занятости; деловые условия ISM Нью-Йорка припали – оценка текущей ситуации просто-таки рухнула; PMI Чикаго и индекс ФРБ Нью-Йорка испытали спад как в целом, так и в компоненте заказов – зато занятость устояла; самый феерический крах случился с индексом ФРБ Филадельфии, рухнувшим до низов с марта 2009 года – все основные компоненты вертикально обвалились. На таком фоне общенациональные показатели деловой активности едва ли не радуют: производственный сектор ухудшился – но удержался в зоне экспансии; сфера услуг и вовсе выросла – однако занятость пала до низов с сентября 2010 года. Опережающие индикаторы в июле возросли на 0.5% – но этот показатель по-прежнему имеет ничтожную связь с реальностью: в очередной раз его подняли вполне бесполезные в оценке экономических перспектив числа агрегатов денежной массы и спрэд между доходностями гособлигаций разных сроков. Дефицит баланса текущих операций Канады во втором квартале вырос; торговые дефициты Канады и США в июле сократились сильнее ожиданий – помог экспорт. Чистый приток иностранных денег в долгосрочные ценные бумаги США в июне почти обнулился – но любопытно при этом, что Китай раздул свой портфель ещё на 5.7 млрд. долларов до 1.166 трлн.

В июле экспортные цены в США упали на 0.4%, а импортные – выросли на 0.3% (бензин – на 0.6%). Отпускные цены производителей распухли на 0.2% в месяц и 7.2% в год – последняя величина максимальна с сентября 2008 года; не считая продовольствия и топлива, цены увеличились на 2.5% в год (пик с июня 2009 года) – реальные прибавки выше, но статистические приколы занижают инфляцию; по всем товарам (не только конечным) годовая прибавка цен официально составит 11.1% (вершина с сентября 2008 года). Потребительские цены +0.5% в месяц и +3.6% в год (реально +0.7% и +6.9%) – рекорд с октября 2008 года; чистая инфляция распухла на 0.3% и 1.6% (на 0.5% и 4.8%) – максимум с декабря 2009 года; подорожала аренда жилья. В Канаде потребительские цены выросли на 0.2% в месяц и 2.7% в год – но и там присутствуют те же игрища с методикой расчёта. Цены на жильё в 20 крупнейших агломерациях США в июне, согласно S&P/Case-Shiller, упали ещё на 0.1%, так что годовое снижение составило 4.5%. Такая динамика сразу отразилась на качестве займов: по данным Ассоциации ипотечных банков, доля кредитов под залог жилья с просроченными выплатами во втором квартале выросла до 8.44% против 8.32% в январе-марте. Число новостроек в США в июле сократилось на 1.5% – при том, что показатель июня был понижен на 2.6% от прежней оценки; односемейных новостроек стало меньше сразу на 4.9%; разрешения на строительство упали на 2.6%; число реально строящихся домов (как в целом, так и односемейных) в пересчёте на душу населения показало новый исторический минимум. В Канаде число новостроек в августе обвалилось аж на 10% к июлю.

Строительство

Источник: Бюро переписи населения США

Незавершённые продажи жилья на вторичном рынке –1.3%, завершённые –3.5% (односемейного –4.0%); продажи новостроек –0.7%, несмотря на жёсткий пересмотр вниз чисел апреля, мая и июня; общие расходы на строительство –1.3%; индекс рынка жилья NAHB/Wells Fargo в августе остался на крайне низком уровне. Настроения потребителей плохи: индекс Conference Board в августе достиг дна с апреля 2009 года, числа Мичиганского университета – с ноября 2008; ожидания от Bloomberg пали до величин марта 2009 года. Согласно Challenger, в августе намечено на 47% больше увольнений, чем год назад, а планы найма выросли лишь на 8%; онлайн-объявлений о вакансиях всё меньше; тренд занятости пошёл вниз; число рабочих мест осталось на уровне июля, почасовая оплата труда и длительность рабочей недели сократились; впрочем, трудовой отчёт не так ужасен, как выглядит – занятость выросла, а показатели застойности безработицы чуть отошли от худших значений. Число получателей пособий по безработице растёт – хотя каждую неделю объявляется о падении, затем показатель пересматривается вверх; канадский трудовой отчёт за август ещё хуже американского – занятость упала, безработица выросла. Розничные продажи в Канаде в июне выросли на 0.7%, но без учёта автомашин упали на 0.1%; в США в августе продажи новых автомобилей сократились на 1% к июлю; зато месяцем раньше на автосектор пришлась львиная доля приращения частных расходов – а реальные доходы продолжают валиться; внешне солидный рост потребительского кредита отстал даже от официальной инфляции. В общем, перспективы частного спроса в США по-прежнему выглядят мрачно.

Россия. Июльские отчёты Росстата и МЭР различаются: промышленное производство к июню выросло на 0.4% по версии Росстата, но упало на 0.2% согласно МЭР – у двух ведомств разная методика очистки от сезонных факторов; обрабатывающий сектор показал сокращение на 0.4% в месяц; годовой рост составил 5.2% по выпуску в целом и на 5.5% - по обрабатывающей промышленности; прибавка автомобилей упала до 20.3% (несколько месяцев назад она достигала 140%). Инвестиции сократились на 0.9% в месяц, но выросли на 7.9% в год. К июлю 2010 года выпуск в сельском хозяйстве вырос лишь на 0.6% - скверно, ведь из-за ужасной жары год назад возник эффект низкой базы; молоко и яйца в минусе; лесозаготовки в плюсе лишь на 1.0%. В строительстве аналогичный эффект базы, напротив, очевиден: общий объём +17.6% в год, ввод жилья +19.0%; настораживает лишь, что против июня сего года последний показатель обвалился на 31.9%; грузооборот транспорта +0.2% в месяц и +4.4% в год. Потребительские цены остались на уровне июня и выросли на 9.0% к июлю 2010 года; фиксированный набор товаров и услуг подорожал на 11.5% в год; цены производителей –1.0% в месяц и +16.1% в год. В августе CPI -0.2% в месяц и +8.2% в год; коммунальные услуги вздорожали на 13% к июлю 2010 года, а всего с начала 2000 года – в 19 раз, хотя CPI в целом за это время вырос лишь вчетверо. Розница +0.6% в месяц и +5.6% в год; платные услуги –2.6% в месяц и +0.7% в год; с учётом реальной инфляции годовой рост розницы в 3-4 раза слабее официального, а услуги упали на 3-4%.

Но и тот рост продаж, что есть – это кутёж взаймы: займы населению выросли на 26.5% в год. Располагаемые доходы прибавили 0.6% в год, а зарплата – 3.8%; сделав поправку на лукавство инфляции, получим падёж на 3-4% и 0-1% соответственно. Безработица с учётом сезонной поправки возросла с 6.5% до 6.9%. Согласно МЭР, ВВП в июле вырос на 0.4% в месяц и 4.2% в год; по нашим оценкам, годовой рост составил 1.0-1.5% - но год назад в июле было на 1 рабочий день меньше: сделаем календарную поправку – и прибавка достигнет 3.0-3.5%. Росстат выдал ВВП за второй квартал – он понижен до +3.4% в год от предварительных +3.7% (наши прикидки дают плюс 1.5-2.0%); с учётом сезонного фактора вышло падение против первого квартала на 1.3% - худшая динамика за последние 2 года. Дорогая нефть не особо помогает казне – в июле профицит федерального бюджета составил лишь 0.4% ВВП. В иностранных инвестициях виден резкий взлёт торговых и прочих займов сроком до полугода; в то же время прямые инвестиции составили лишь 3.1 млрд. долларов; накопление внешних вложений в точности равно уводу российского капитала за границу. Согласно МВД, в 2010 году и январе-марте 2011 года незаконный вывоз капитала из России составил 5 трлн. рублей. Идёт отток с финансовых рынков: вывод иностранцами денег из российских акций в августе шёл значительно быстрее, чем даже в 2008 году. По данным Банка России, за январь-июль чистый отток частного капитала из России уже сравнялся с показателем всего 2010 года – а ведь впереди ещё выборы.

Продолжаются развлечения власти и аффилированного с нею бизнеса. ВТБ продал китайскому госбанку дом в центре Лондона примерно впятеро дешевле рыночной цены – если верить отчёту банка; а если не верить?.. Счётная палата проверила Газпром – ей не хотелось находить что-то радикальное, но всё же за 2009 года набралось непонятных потерь на 28 млрд. рублей: сущая безделица. Год назад Путин с ветерком прокатился на Ладе Калине по трассе Чита-Хабаровск – а уже сейчас дорогу (совершенно внезапно!) "вспучило"; а ещё премьер с показным изумлением узнал о "слегка" завышенных ценах автодорог. Матвиенка проползла в Совет Федерации обычным для начальства методом: обман, махинации, подтасовки, аресты оппозиционной прессы и задержания нелояльных политиков, незаконная агитация, раздача еды и клоуны на участках – и даже со всем этим голосовать за Вальку-стакан пришло лишь 30-35% избирателей; на посту губернатора её сменит бывший полпред в ЦФО Полтавченко. Цветёт футбол: в суперклуб Анжи приехал нападающий Это’О с зарплатой в скромные для Дагестана 20 млн. евро в год; другого новоявленного игрока того же клуба освистали болельщики на игре сборной – в ответ РФС во главе с Фурсенко решил заменить несознательных фанов на студентов (т.е. подопечных другого Фурсенко), которым бесплатно раздали билеты и проинструктировали на предмет правильного боления: на трибунах от такого изобилия плодов земных сразу возникло благорастворение воздухов. В общем, в нынешней России слово "Фурсенко" – это диагноз, а то и приговор.

Аппетит властей Москвы растёт: будущая столица доберётся до Калужской области – символично, что ближайшим видным калужским населённым пунктом будет посёлок Бухловка. Начальник МВД Нургалиев заявил: "Вот там, за моей спиной, в прошлом, остались взяточничество, злоупотребления служебными полномочиями, коррупция и весь негатив. Нет его сегодня" – без комментариев. Наметилась печальная для власти тенденция: рейтинги правящего тандема валятся; доля считающих, что страна идёт в неправильном направлении, достигла 6-летнего пика, а процент оптимистов приблизился к 11-летнему минимуму. Начальство проснулось: липовые праймериз в ЕдРо сподвигли Путина к идее навязать их и оппозиции; логичное возмущение не помешало придворным борзописцам воспеть хвалу премьерской мудрости и советовать распустить прочие партии – мол, кому они нужны, когда есть замечательное ЕдРо? Путиномедвед порыбачил в Астраханской области; премьер возглавил байк-шоу в Новороссийске и нарушил ПДД в части требования езды в шлемах. На авиасалоне МАКС Путин решил купить мороженое – его зам Иванов попросил и ему купить порцию: "Прижимистый человек Сергей Борисович", – откомментировал премьер – "Ведь вчера получку получил". У Медведа свои ходы – 8 сентября отныне стал Днём финансиста: "а почему не 17 августа?" – резонно вопросила публика. Но инновационный фонтан президента не заткнуть: "Есть идея: я позову… людей, чьё состояние начинается… от миллиарда долларов, и скажу, чтобы все начали преподавать в школах". Да уж…

Учителя

Иллюстрация: Артём Попов, Ай Ти Инвест

Но оставим державных клоунов, жуликов и воров. У Роскосмоса одни неудачи: потерялись сателлиты ГЛОНАСС и спутник связи, грузовой корабль вместо МКС влетел в тайгу Алтая – погибли 10 картин художника Шилова, который надеялся запуском полотен в космос выторговать себе рост благосостояния. Люди гибнут на теплоходах и в самолётах; число аварий и катастроф неприемлемо для более-менее развитой страны. Отметим и начало учебного года – специально для Медведа. Всего у нас 47 тыс. школ: из них 1 тыс. аварийных (Роспотребнадзор запретил работу 900) и куча ветхих; 10 тыс. нужен капитальный ремонт; канализации нет в 25% школ, воды – в 20%, отопления – в 15%; у трети школ не годятся столовые, у половины – медицинские кабинеты, у двух третей – спортзалы. Вместо решения проблем власти издеваются, вводя всё новые стандарты – по ним нужно закрыть 99% школ, у которых нет бассейна, танцевального зала и электронного документооборота; более того, СанПиН 2008 года породил многочисленные отравления детей в школах. В 1990-е годы было закрыто 800 школ, а в 2001-2011 – уже 16.4 тыс., в том числе свыше 2 тыс. за последний год. Если посчитать динамику школ на душу населения, то можно видеть, что в 1970-е везде шло снижение в рамках "укрупнения"; в 1980-е пришла стабилизация; в 1990-е село медленно падало, а город держался; сейчас идёт "оптимизация" – в рамках которой сокращение школ в городах достигло темпа 1970-х, а на селе и вообще в целом в российской провинции нынче просто катастрофа – и не только в образовании.

Школы

Источник: Росстат

Согласно последней переписи, в России 134 тыс. сёл, из которых в 48 тыс. живёт меньше 10 человек; в предыдущие десятилетия умирало в среднем по 1.0-1.5 тыс. деревень в год, но за 2010 год исчезло 3 тыс. Посевная площадь с 1990 по 2010 год снизилась в 1.6 раза, в том числе по зерновым – в 1.5, кормовым – в 2.5, плодовым и ягодным – в 1.7, виноградникам – в 2.4. Поголовье крупного рогатого скота сжалось в 2.9 раза (коров – в 2.3), свиней – в 2.2, овец – в 2.8. Парки техники у сельхозпредприятий ужасны: тракторов стало меньше в 4.4 раза; комбайнов зерноуборочных – в 5.1, кормоуборочных – в 6.0; косилок – в 6.7, жаток – в 9.1; дождевальных и поливных машин – в 14.7; доильных установок – в 7.7. Деградировало само хозяйство: объём внесения органических удобрений упал в 7.3 раза, минеральных – в 5.2; площадь известкования кислых почв – в 20.6, фосфоритирования (к 1993 году) – в 235.3; загипсовано солонцов в 1590 раз меньше, чем 20 лет назад. В большинстве случаев падение в 2000-е ускорилось при полной поддержке власти. В мегаполисных (население 1 млн. человек и больше) городских агломерациях живёт более 40% жителей России – и эта доля быстро растёт; в развитом мире нечто схожее лишь у англосаксов (40% в Британии и Канаде, по 60% в США и Австралии), но плотность населения в их городах впятеро ниже, чем тут. РФ по типу расселения превращается во второразрядную развивающуюся страну – даже не Китай или Бразилию, а Колумбию или Филиппины; плотность населения в Москве выше Шанхая или Рио-де-Жанейро и сравнима лишь с Манилой и Санта-Фе-де-Богота. Верным путём идут суверенные демократы – от победы к победе!

Хорошей вам недели!

Динамика цен за прошедшие 4 недели



Система Orphus

Сегодня читают

Cегодня No title
Вчера Повысить ставки: как еще ЦБ может поддержать слабый рубльИскандер Луцко, главный инвестиционный стратег, на FORBES
Вчера Компания Группа ЛСР интересна для покупок от текущих уровней
Вчера The View From The TowerАмериканские индексы завершили пятницу практически без изменений, поскольку финансовый сектор показал рост наряду с доходностями облигаций, в то время как г-н Трамп намерен уже сегодня объявить введение новых пошлин для Китая на сумму 200 млрд долл.
Вчера Облигации турецких банков – самые недооцененные активы в сегменте развивающихся рынковТурецкие банки за последнюю неделю показали динамичный рост в цене +5%. Отсутствие плохих новостей и продолжение агрессивного роста ключевой ставки повышает устойчивость курса турецкой лиры и спрос на обязательства Турецких банков.

Отзывы и комментарии

Система Orphus

Заполните заявку и откройте брокерский счет

Проведём бесплатную консультацию с финансовым экспертом в офисе или по телефону
8 800 200 32 35





я даю согласие на обработку персональных данных и получение информационных рассылок




123317 г. Москва, Пресненская набережная д.8, стр.1 комната 12

© 2000-2018 ITinvest онлайн брокер. Акционерное общество «Инвестиционная компания «Ай Ти Инвест». Все права защищены законодательством. Лицензия профессионального участника рынка ценных бумаг №045-07514-100000 от 17.03.2004 на осуществление брокерской деятельности.
Rambler's Top100 Яндекс.Метрика
Вход в личный кабинет Закрыть

В связи с плановыми работами с 10:00 4 ноября до 23:00 6 ноября 2016 года закрыт доступ к торговым системам ITinvest для всех видов терминалов (SmartX, мобильные, SmartCOM) и личного кабинета. Подробности здесь

Войти в личный кабинет