8 800 200 32 35
  • Лицензированный брокер с 2000 года

Кэмероновы мучения

Рынки впали в панику

13 авг 2011 в 00:00:00 Просмотров: 7279

English version

Добрый день. Ярким событием прошлой недели стали массовые беспорядки в Англии, возникшие после того, как полиция застрелила чернокожего бандита – к бузящим неграм присоединились прочие достижения мультикультурализма, а потом все гопники с удовольствием предались разбою и мародёрству. К концу недели ситуация подуспокоилась – но премьеру Кэмерону пришлось прервать отпуск; который и так не ладился – даже итальянская официантка в кафе отреагировала на просьбу кофе в духе советских продавщиц: "вас много, а я одна – вам надо, сами и налейте" – в отместку за испорченные каникулы Кэмерон лишил их и парламент, созвав его на срочное собрание. Да ещё супостаты издеваются: МИД Ливии призвал Кэмерона уйти в отставку из-за потери легитимности от жестокого подавления массовых выступлений граждан (именно под этим предлогом британцы воюют в Ливии и требуют отставки Каддафи), а Иран предложил своих экспертов по правам человека. Отметим идею Японии о столице-дублёре – мол, в случае тяжкого стихийного бедствия управление валится, надо иметь запасной центр: интересно, а запасных чиновников на все важные службы в таком разе тоже ведь надо бы заиметь?

Лондон

Иллюстрация: AP Photo/PA, Lewis Whyld

Скупаем старые велосипеды!

Денежные рынки. 6 августа агентство S&P снизило рейтинг США на 1 пункт – впервые за всю историю этой страны; прогноз сохранён негативным, суля дальнейшие ухудшения – заявлено, что сокращения расходов бюджета недостаточно для взятия под контроль долгового процесса. Это решение тут же породило череду скандалов: демократы обвинили республиканцев, что их упрямство затянуло подъём долгового порога и спровоцировало агентство – а те в ответ кивали на безответственную бюджетную политику администрации. Белый Дом заявил, что S&P ошиблось в своих расчётах на 2 трлн. долларов – агентство парировало тем, что грандиозные планы на 10 лет вперёд ему не интересны, а волнует перспектива 3-5 лет, хотя тогда непонятно, зачем снижен долгосрочный рейтинг, а краткосрочный остался на высшем уровне. Даже инвесторы переругались: Билл Гросс похвалил S&P, а Уоррен Баффетт поругал – за что последнему тут же пришло наказание: то же агентство снизило прогноз рейтинга его компании Berkshire Hathaway – и заодно срезало рейтинги государственных ипотечных агентств Fannie Mae и Freddie Mac. Но другое агентство, Moody's, подтвердило высший рейтинг США, хотя и сохранило негативный прогноз по нему; Fitch выбрало средний путь – оно переоценит показатель США до конца августа. Разумеется, рынки впали в панику – как следствие, спрос на штатовские казначейки лишь вырос, а доходности упали: президент Обама имел глупость прокомментировать это в том духе, что-де рынок по-прежнему считает США носителем высшего рейтинга – за что подвергся заслуженным насмешкам. Оппозиция требовала отставки главы Минфина Тимоти Гайтнера – но тот, ранее собиравшийся уходить, теперь заартачился и отреагировал в духе "не дождётесь".

Предвидя худшее, денежные власти Семёрки учинили экстренное совещание по телеконференции – и постановили "принять все необходимые меры для поддержания финансовой стабильности и экономического роста", включая закачку ликвидности на рынки и валютные интервенции. Были мобилизованы и политики по всему миру: европейцы дружно признались в любви к США (особенно усердствовал французский министр финансов Баруан); заместитель Кудрина Сторчак уверил в неизменности российской политики вложений в штатовские казначейки (но по факту с прошлого октября наш портфель облигаций США похудел уже на треть); поддержку Америке выразили японцы с корейцами – и лишь китайцы отреагировали на всё в духе "а мы предупреждали!" Впрочем, это слова, а дела на рынке – штатовское Казначейство разместило длинных бондов на 72 млрд. долларов: спрос был огромен, резко опустив доходности, так что ставка по 10-летним бумагам показала рекордный минимум для первичного рынка (2.14% годовых, ровно в полтора раза ниже предыдущего размещения) – а объём заявок на покупку перекрыл предложение более чем втрое по 2- и 10-летним бумагам; 30-летние, напротив, вызвали малый энтузиазм. Во вторник прошло заседание ФРС США, которое заменило в меморандуме расплывчатый "длительный период" удержания низких ставок на ясный срок "минимум до середины 2013 года" – вызвав всплеск недовольства оппозиции в Фед: сразу три члена правления (Фишер, Плоссер и Кочерлакота) голосовали против этого решения – такое произошло впервые с ноября 1992 года; чтоб смягчить негативный эффект раскола, диссиденты через день публично выразили респект коллегам по ФРС. Центробанки Норвегии и Южной Кореи оставили ставки на месте – и хотя будущие повышения вероятны, пока на рынках паника, ужесточать политику страшновато.

Паника сразу распространилась на Европу; ЕЦБ пришлось вмешаться – он начал скупку гособлигаций Испании и Италии, дабы сбить продажи, в чём и преуспел: доходности этих бумаг снизились. Причём теперь ставки по бондам Италии выше, чем Испании: рынок озабочен долгом римского правительства более, чем мадридского (в долях к ВВП итальянский долг вдвое выше испанского, к тому же банки Италии в июле заняли у ЕЦБ вдвое больше, чем месяцем раньше). Берлускони заявил, что не уйдёт в отставку до 2013 года – а чтоб задобрить рынки, его Кабинет урежет расходы казны и сбалансирует её не через 3 года, как планировалось, а через 2. Кратким окном благодушия воспользовалась даже Греция, разместившая полугодовых векселей на 800 млн. евро. Идея покупать бонды Италии и Испании встретила оппозицию центробанков Германии, Голландии и Люксембурга – немцы вообще хотят выхода слабых стран (особенно Греции) из еврозоны; член правящей коалиции от СвДП Шеффлер заявил о ведомстве Трише, что "скоро ЕЦБ начнёт за свеженапечатанные деньги скупать старые велосипеды". Страхи рынка перекинулись на Францию – Саркози пришлось прервать отпуск, чтоб провести экстренное заседание Кабинета: решено усилить сжатие расходов – обрадованные агентства подтвердили высший рейтинг страны, и Саркози продолжил отдых. Но вообще дела плохи: даже у немцев свопы кредитного дефолта дороже британских – а проценты по госбумагам выше шведских (впервые за полвека); бывший главный экономист ЕЦБ Отмар Иссинг заявил, что процессы в еврозоне вышли из-под контроля. Во вторник в Париже Саркози и Меркель обсудят, как укрепить еврозону. Инфляционный отчёт Банка Англии мрачен: прогнозы по ВВП снижены, перспективы неясны.

Валютные рынки испытали грандиозные колебания за короткий срок. С конца июля за неполную пару недель австралийский доллар рухнул против американского на 11%, а швейцарский франк – вырос на 12%; падали новозеландский и канадский доллары, а прочие валюты нервно колебались в широких диапазонах. Швейцарское правительство проводило одно экстренное заседание за другим; совещался и центробанк – но лишь для того, чтобы объявить о непринятии каких-либо решений. После заседания ФРС США во вторник доллар-франк обвалился до 0.7060 – и властям Швейцарии пришлось всё же вмешаться: расширена эмиссия, восстановлены своп-операции, а замглавы Швейцарского национального банка Джордан дал понять, что не исключает даже временной привязки курса франка к евро (он пришёл к паритету) – а ведь это по сути означало бы ни много, ни мало как первый шаг в сторону отмены форекса в качестве свободного рынка, т.е. возврата к Бреттон-Вудсу. Наконец, была проведена и интервенция – не совсем прямая (через рынок форвардов), но всё же – в итоге франк отлетел от низов к доллару и евро на 10%. В понедельник США выплачивают купонов и погашают облигаций на 72 млрд. долларов – если это, как обычно, вызовет снижение доллар-йены, то возможна интервенция и тут. А пока советник Народного банка КНР Ся Бинь сулит баксу дальнейшее падение – а бывший глава исследовательского отдела НБК Дзин Сюечен рекомендует диверсифицировать резервы, сокращая долю доллара в пользу евро и развивающихся рынков; пока китайское начальство усилило ревальвацию юаня – его курс к баксу показал новый максимум ниже 6.40.

Франк

Источник: SmartTrade

Фондовые рынки. Фондовые биржи в понедельник рухнули максимально с 1 декабря 2008 года; затем пошли дикие колебания – особенно у банков. Bank of America в понедельник обвалился на 20%, во вторник взлетел на 12%, в среду рухнул на 11%, в четверг подскочил на 7%; динамика Citigroup похожа (-16%, +12%, -10%, +6%), полетали J.P.Morgan Chase, Goldman Sachs, Morgan Stanley, Bank of New York Mellon и Wells Fargo. В целом штатовский рынок всего за 2.5 недели целиком отыграл 10-месячный рост – и опустился ниже уровней начала осени 2010 года, когда Бернанке объявлял о грядущем количественном смягчении: многомесячные усилия Фед разрушены за считанные дни; причём объём торгов огромен, превосходя средние числа вдвое – это в августе-то! На графике Доу видно, как индекс около 11400 пробил нижнюю границу восходящего канала, проведённого по ценам закрытия месяцев (и уровень отката Фибоначчи 23.6% от всего роста с кризисных низов 2009 года); теперь под угрозой более широкий канал, построенный по ценовым экстремумам, и уровень коррекции 38.2% - около 10400; если и этот рубеж падёт, то Доу может быстро придти к последнему бастиону (низы летней коррекции прошлого года и уровень отката 50%) в зоне 9500/9700 – ниже вероятен феерический обвал из-за обилия маржин-коллов незадачливых инвесторов, покупавших вблизи недавних верхов.

Некоторым поводом для оптимизма является вал инсайдерских покупок сейчас – максимальный с 2009 года; но насколько он сможет развернуть рынок – неясно. Пошли мрачные последствия – корейский брокер выбросился из окна офиса от стыда за убытки своих клиентов. Плохо банкам не только в США – проблемы и у французов (особенно Societe Generale и BNP Parisbas): их акции валились почти вертикально; власти Италии "из-за чрезмерной волатильности" остановили торги по акциям банков Intesa Sanpaolo, Unicredit и Mediobanca; властям еврозоны всё это надоело – и они ввели запрет на короткие продажи акций в Бельгии, Франции, Испании и Италии. Bank of America проводит активные совещания с представителями суверенных фондов Кувейта и Катара в попытке (пока тщетной) продать свой пакет акций Китайского строительного банка стоимостью порядка 17 млрд. долларов – в случае неудачи придётся проводить допэмиссию акций, ибо капитала не хватает. В целом же банки агрессивно сокращают персонал: 50 крупнейших кредиторов мира в этом году уволят 101 тыс. человек – а свежие планы добавят к ним ещё 60 тыс. как минимум (это худшая динамика с 2008 года). Из корпоративных отчётов можно отметить позитив Cisco Systems и умеренный негатив Walt Disney – впрочем, сейчас дела давно минувших дней (а всё это данные за второй квартал) уже мало кому интересны.

Доу

Источник: SmartTrade

Товарные рынки. Нефть продолжила падёж предыдущей недели: Brent опустилась к 98, а WTI – к 75 долларов за баррель; затем, однако, последовала коррекция; ОПЕК срезала оценку спроса на нефть в текущем году – и готова повторить этот акт ещё раз. Золото взлетело к 1815 баксам за унцию – и умудрилось даже обогнать платину впервые за много лет: но тут биржа CME подняла на 22% требования к гарантийному обеспечению фьючерсов на жёлтый металл – после чего у того случился умеренный откат. Промышленные металлы колебались у низов первой недели августа – но больше не падали. Сельскохозяйственный рынок, однако, падать не хочет вовсе: мясо, правда, успокоилось – но зерно, бобы, корма, растительное масло, сахар и мясо стабилизировались или даже выросли; молоко и рис вообще показали новые максимумы роста последних лет – и только фрукты резко подешевели, да слабовато выглядит хлопок.

Золото

Источник: SmartTrade

Бриллиантовая рука

Азия и Океания. Опережающие индикаторы ОЭСР в июне ушли в минус на 0.3% к маю – наихудшее снижение в Бразилии (на 1.1%) и Индии (на 0.9%); упали Китай, Британия, Россия, Канада, Германия, Франция, Италия, Япония и США. Деловая активность в Новой Зеландии чуть припала, но осталась в зоне роста; австралийское деловое доверие подросло. Ипотека в Австралии стагнирует, цены на жильё в Новой Зеландии упали, а его продажи сжались на 5.8%. Доверие потребителей в августе в Новой Зеландии выросло, а в Австралии – упало; вакансий на Зелёном континенте всё меньше, а увольнений всё больше – занятость в июне нежданно сократилась, безработица подскочила на 0.2%. В Японии в июне машиностроительные заказы подскочили на 7.7% в месяц и 17.9% в год – внешний спрос валится, но восстановление после землетрясения пока перекрывает недостачу. Активность в сфере услуг в июне выросла – как и индекс экономических наблюдателей в июле; но оценка перспектив пошла вниз; банковский кредит сжимается. Цены на корпоративные товары выросли в июле на 2.9% в год (максимум с октября 2009 года). В КНР инвестиции в основной капитал в январе-июле чуть замедлились, но вложения в недвижимость чуть ускорились; промышленный выпуск в июле вырос на 0.9% в месяц и 14.0% в год – после +1.5% и +15.1% в июне налицо ослабление. Зато торговый профицит достиг 2.5-летнего пика 31.5 млрд. долларов; цены производителей расширились на 7.5% в год (в июне было +7.1%), а потребительские – на 6.5% (+6.4%); официоз, однако, ждёт тут успокоения уже в ближайшие месяцы. Годовой рост денежных агрегатов замедлился (особенно М1 и М2), как и объём новых кредитов китайских банков. Розница выросла на 1.3% к июню и на 17.2% к июлю прошлого года – внушительно, но слабее данных предыдущего месяца (+1.4% и +17.7%).

Европа. ВВП Италии во втором квартале вырос на 0.3% к январю-марту и на 0.8% - к апрелю-июню 2010 года; ВВП Франции остался на уровне первой четверти, а если б не внешний спрос, то упал – частное потребление свалилось на 0.7%. NIESR оценил британский ВВП в мае-июле как +0.6%. Банк Франции констатирует ухудшение делового климата во всех секторах экономики – оно и видно: в июне промышленное производство обвалилось на 1.6% в месяц, обрабатывающий сектор – на 1.9%; за второй квартал в целом снижение к первой четверти составило 0.5% и 0.4%. В еврозоне промышленный выпуск упал на 0.7% против ожиданий нулевого изменения. В Британии производство стагнировало (обрабатывающая промышленность -0.4%), а за квартал отмечено падение на 1.6% - антирекорд с весны 1991 года. Доверие инвесторов в еврозоне от Sentix в августе резко обвалилось, достигнув дна с сентября 2009 года – а компонент ожиданий рухнул до минимума с января 2009 года, т.е. пика кризиса. Во Франции сократился дефицит баланса текущих операций, а в Италии – торгового; в Германии снизился профицит внешней торговли; у Британии рекордный её пассив на фоне сокращения и экспорта, и импорта. У англичан много проблем – борьба с дырой в казне привела к тому, что полицейских не хватает для подавления беспорядков: власти задумались о смене приоритетов в бюджетном секвестре. В июле в Германии оптовые цены просели на 0.6% в месяц (как и в июне), годовая прибавка (8.2%) оказалась минимальной за 8 месяцев; потребительские цены подскочили на 0.5% к июню, ускорившись до +2.6% в год (месяцем ранее было +2.4%). В других странах еврозоны всё иначе: CPI Франции упал на 0.5% в месяц, в Испании – на 1.2%, а в Италии – на 1.7%.

Впрочем, нынче индексы цен – понятие условное: все "инновации", исказившие CPI в США, и в других странах внесены в методики расчёта потребительских цен – причём порой даже следы таких деяний хорошо видны. Так, в Британии издавна применяется индекс розничных цен (RPI) – сейчас он тоже в ходу, несмотря на официальный переход к CPI: с 2000 по 2010 годы CPI вырос на 22%, а RPI – на 31%; это при том, что разница там лишь в корзинах – в CPI не учитываются местные налоги, ипотечные платежи, страхование недвижимости, комиссии агентов и нотариусов и т.д. Но махинации с самим расчётом (геометрическое усреднение, подмены одних товаров другими внутри корзин, вычисление цен на каждый товар и т.д.) имеют место и в RPI – как это сейчас принято у всех в мире. Корректировка этих подлогов даёт весьма занимательные результаты и тут – изучим, к примеру, доходы британцев, тем более, что их статистика есть с очень давних времён: если вычислять их реальную динамику с помощью CPI, то проседание с 2006 года по настоящий момент составит всего 2%; если применить официальный же RPI – то уже 6%; а если очистить инфляцию от махинаций последних десятилетий, то окажется, что реальные доходы британцев были на пике не в 2006, а в 2001 году – и с тех пор упали уже на 24%. Это не просто статистический факт: даже во время наполеоновских войн и континентальной блокады в 1804/14 годах реальные доходы просели лишь на 20% - а круче, чем сейчас, они в последний раз падали в 1761/74 годах (на 27%). Выходит, по последствиям неолиберализм и глобализм вполне сопоставимы с гражданской войной Кромвеля и даже пандемией чумы середины XIV века – и чтоб скрыть всё это, нужно было всего-то "чуть-чуть подправить" инфляцию.

Доходы

Источник: Национальное статистическое бюро Великобритании, независимые оценки

Америка. Канадская статистика смешана: занятость слаба, безработица пала благодаря тем же махинациям с рабочей силой, что практикуются в Штатах; цены и продажи жилья росли; торговый дефицит распух, а деловая активность ушла в зону спада. В США производительность труда в первых двух кварталах сокращалась, а затраты на рабочую силу росли; когда такое бывает несколько кварталов подряд, жди массовых увольнений – собственно, они уже идут. Оптимизм в сфере малого бизнеса сдувается 5 месяцев подряд. Дефицит торгового баланса в июне достиг пика с октября 2008 года: экспорт просел на 2.3% в месяц, а если из него удалить топливо и самолёты – на 3.2%, чего не было с января 2009 года; июньская внешняя торговля отберёт у ВВП за второй квартал 0.1% из тех 0.3%, что дала первая оценка. Индекс потребительского комфорта от Bloomberg пал до весенних низов, а Мичиганский индекс настроений пробил кризисный минимум. В июле упал индикатор трендов занятости; первичные обращения за пособиями по безработице держатся около 400 тыс., означающих сжатие рынка труда. Зато в июне подскочил потребительский кредит и выросли оптовые продажи (на 0.6%, как и запасы). Розница распухла на 0.5% в месяц – в основном благодаря бензину (+1.6%); есть учесть прогноз инфляции и рост населения, то помесячный рост обнулится, а годовой – снизится до 1.0%. Июльский дефицит федерального бюджета меньше прошлогоднего из-за снижения расходов на 10% - последнее явление временное: год назад август начинался с выходного дня, поэтому часть выплат за него была сделана в конце июля – на сей раз такого нет. Федеральная почтовая служба США на грани банкротства – убытки у неё пятый год подряд, и если власти не подкинут денег, почта грозит объявить дефолт; ради экономии вероятно закрытие каждого восьмого отделения.

Настроения

Источник: Мичиганский университет

Россия. По предварительной оценке Росстата, ВВП во втором квартале возрос на 3.4% к тому же периоду прошлого года – наша оценка даёт примерно +2.5%. По состоянию на 1 августа денежная база была лишь на 0.4% выше, чем год назад – ужесточение монетарной политики в таких условиях является признаком идиотизма. Продажи автомобилей в июле выросли на 27% в год – минимальная прибавка за много месяцев: стимулирование иссякает. Институт ИКСИ изучил бюджетные планы правительства на 2012/14 годы – в реальном выражении (с учётом намеченной инфляции) будут расти расходы на оборону (в 1.5 раза) и безопасность (1.4); урезаются траты на здравоохранение (1.2), культуру (1.3), образование (1.4), трансферты регионам (1.5, в т.ч. бюджетные кредиты – в 6 раз), физкультуру (2.1) и ЖХХ (4.5) – последняя величина впечатляет больше всего; и в целом вектор движения ясен. Резко (в 1.6 раза) вырастут траты на обслуживание долга – Минфин хочет за 3 года занять 7.4 трлн. рублей, что утроит госдолг: никаких особых программ не намечено (и вообще, казённые инвестиции урезаются) – просто ожидается изрядный дефицит, несмотря на оптимистичные виды властей на сырьевые цены. Сбор денег на памятник Столыпину принёс нежданные плоды: МЭР хочет повторить вековой давности опыт переселения крестьян в Сибирь – ну-ну. Путин посетил раскоп на месте древнегреческой Фанагории, нырнул с аквалангом – и, о чудо! сразу нашёл на глубине 2 метра пару амфор, живо напомнив сцену с рыбалкой из "Бриллиантовой руки". Он ещё интересовался, нет ли в древних сосудах винца – увы; а ведь, как известно, "за чужой счёт пьют даже трезвенники и язвенники". В общем, скалолазает премьер, ныряет или летает – месседж у него всегда один, и он возвращает нас к тому же фильму: "Как говорит наш дорогой шеф, куй железо, не отходя от кассы!"

Следующий обзор выйдет 10-12 сентября в связи с отпуском автора

Хорошего вам месяца!

Динамика цен за прошедшую неделю



Система Orphus

Сегодня читают

Cегодня The View From The Tower
Cегодня МагнитЦена отбивается от важного уровня поддержки недельного интервала
Cегодня Утренний обзор
Вчера Утренний обзор
23 мая 2018 The View From The Tower

Отзывы и комментарии

Система Orphus

Заполните заявку и откройте брокерский счет

Проведём бесплатную консультацию с финансовым экспертом в офисе или по телефону
8 800 200 32 35





я даю согласие на обработку персональных данных и получение информационных рассылок




123317 г. Москва, Пресненская набережная д.8, стр.1 комната 12

© 2000-2018 ITinvest онлайн брокер. Акционерное общество «Инвестиционная компания «Ай Ти Инвест». Все права защищены законодательством. Лицензия профессионального участника рынка ценных бумаг №045-07514-100000 от 17.03.2004 на осуществление брокерской деятельности.
Rambler's Top100 Яндекс.Метрика
Вход в личный кабинет Закрыть

В связи с плановыми работами с 10:00 4 ноября до 23:00 6 ноября 2016 года закрыт доступ к торговым системам ITinvest для всех видов терминалов (SmartX, мобильные, SmartCOM) и личного кабинета. Подробности здесь

Войти в личный кабинет