Евро-прорыв

Приглашаем читателей посетить наши форумы по российскому имировымрынкам. Читайте также анонсы предстоящих на неделе событий и прогнозы основных экономических индикаторов в наших календарях по российскому и мировым рынкам.

Прошлая неделя началась на фоне опасливых ожиданий экспертов: громкие отставки в американском руководстве не могли пройти бесследно. Впрочем, рынок быстро обратил свои взоры на собственно финансово-экономические процессы, благо и там было немало интересного. Первыми отличились, как обычно, японцы: уже в ночь на понедельник стало известно, что они придумали новый план оживления банковской системы. Для этого предполагается пустить банки в небанковские виды финансовой деятельности, что до сих пор им было категорически запрещено. Порадовавшись этим идеям, токийская биржа слегка подскочила, но быстро поняла, что ничего особо интересного по большому счёту всё же не случилось – и вернулась обратно к уровням пятничного закрытия.

Однако большинство экспертов с нетерпением ожидало прежде всего развития событий вокруг кадровых перестановок в США – тем более, что газета Washington Post уже в понедельник привела подробные сведения о том, кто скорее всего будет назначен на освободившиеся посты. Впрочем, официальные лица до поры хранили молчание, а назойливые вопрошания журналистов парировались сразу же. Так, замминистра финансов Японии Курода, когда его спросили об отставке О’Нила, хладнокровно ответил: “Ну и что?” - после чего сей чиновник посчитал вопрос исчерпанным. Американские власти, однако, достаточно быстро подтвердили все ходившие слухи о персоналиях, так что аналитики смогли уже спокойно предаться размышлениям о том, кто отныне будет определять экономическую политику администрации Буша.

Собственно, ничего сенсационного не произошло – реальные силы, стоящие за властями США, не меняются уже лет 15-20, а то и больше. По существу дела, это крупнейшие транснациональные корпорации, которым и принадлежит реальная власть в стране в период начиная с президентства Рейгана. Сам бывший министр финансов О’Нил принадлежал к той же среде – он долгое время возглавлял алюминиевый гигант Alcoa. За некоторое время до этого он работал в экономической команде президента Форда, причём его коллегами тогда были другие небезызвестные ныне лица – вице-президент Чейни и глава ФРС Гринспен. Именно Гринспен и порекомендовал Бушу пригласить О’Нила – но теперь хор голосов, требовавших отставки незадачливого министра финансов, стал уж слишком сильным, так что президент отправил его подальше.

Его последователем станет Джон Сноу, выходец всё из той же команды птенцов гнезда бывшего президента Джералда Форда, при котором он работал генеральным прокурором. В последнее время Сноу трудился в корпорации CSX, которая специализируется на железнодорожных грузоперевозках. Надо полагать, решающим аргументом в пользу именно этого кандидата стало его пожертвование в размере 12,000 долларов на президентскую кампанию Джорджа Буша – мал золотник, да дорог оказался. Надо полагать, Сноу, как представитель промышленных “олигархов”, будет лоббировать ослабление доллара, так необходимое резко депрессивному производству. Но чтобы он не сильно зарывался, главным экономическим советником президента вместо Лоренса Линдси становится Стефан Фридман, который в первой половине 1990-х годов был сопредседателем правления инвестиционного банка Goldman Sachs.

Другим сопредседателем тогда был ставший впоследствии у Клинтона министром финансов Роберт Рубин. И многие наблюдатели называют Фридмена “вторым Рубином”, на что есть немалые основания. Понятно, что, в противоположность промышленникам, инвестиционным банкирам нужен как можно более сильный доллар: он позволяет привлечь массу денег иностранцев, которые в таком случае помимо спекулятивного дохода получают ещё и прибыль от положительной курсовой разницы. Рубин был самым яростным сторонником сильного доллара в администрации, и во многом благодаря его усилиям американская валюта дорожала в 1995-2000 годах со страшной силой: курс доллара по отношению к йене вырос с 80 до 148, а по отношению к немецкой марке – с 1.34 до 2.38 (то есть на 80-85%). В России осведомлённые лица тоже помнят Рубина: именно в бытность его министром финансов в июле 1998 года МВФ “сенсационно” предоставил России большой кредит (вернее, обещания кредита), под который был устроен выпуск валютных облигаций с правом свободного обмена на них наших ГКО. Андеррайтером того выпуска – совершенно случайно, разумеется – стал родной Рубину и Фридману Goldman Sachs. Ну а почти сразу после этого случился дефолт…

Вернёмся, однако, к нашим баранам. В понедельник было ещё много разных заявлений, влиявших на поведение рынка. Так, главный экономист ECB Отмар Иссинг умудрился за 2 часа опровергнуть самого себя: сначала он уверил всех в реальности дальнейшего снижения ставок, но почти сразу после этого выказал серьёзную озабоченность слишком высокой инфляцией в ЕС. Явил себя народу и гуру мирового рынка облигаций Билл Гросс из компании PIMCO, который напророчил на 2003 год блестящее будущее германским бундесам и одновременно весьма скромно отозвался о шансах вырасти у американских бондов. Это вызвало рост курса евро по отношению к доллару – тем более, что и фондовый рынок Америки благополучно улетел вниз на 2-4%. Особо активному сливу акций технологических компаний способствовало снижение аналитиками прогноза финансовых результатов IBM – ну и банкротство UAL добавило мрачности. Закончился день идиотскими фразами из доклада МВФ, который с упрямством безнадёжно заевшей пластинки требует от всех любыми средствами убить бюджетный дефицит. На сей раз объектом критики Фонда стал министр финансов Великобритании Гордон Браун, который, однако, без лишних объяснений послал МВФ по известному адресу – и, что характерно, никто не возмутился.

Вторник был богат разнообразными событиями. Большинство из них случилось вечером и было прогнозируемо. Ожидания германского бизнеса, исчисляемые институтом ZEW, как и ожидалось, продолжили своё помрачнение, почти достигнув символической отметки в ноль пунктов. Реакция рынка была минимальной, ибо все ждали заседания ФРС США по ставкам. Оно, однако, было тоже вполне предсказуемым: ставки остались на прежнем уровне, равно как и характер монетарной политики. Вообще же меморандум Фед был до крайности бессодержательным: по сути в нём была заключена единственная мысль – сами, мол, не знаем, что происходит и чего ждать, потому сидим и ждём. Снижение оптовых запасов и продаж подтвердило застойность нынешнего состояния экономики США, а главное – неуверенность как бизнеса, так и потребителей. О том же свидетельствовало и заявление штатовского Национального бюро экономических исследований (NBER) о том, что оно так и не может понять, закончилась ли реально рецессия 2001 года или она всё ещё продолжается.

Единственным однозначным событием стало резкое увеличение дефицита торгового баланса Великобритании – но даже это сподвигло лишь фунт завалиться на 1%, на чём активность участников рынка и завершилась. Фондовый рынок США подрос на 1-2%, но никакой уверенности в развороте наметившейся тенденции к падению не прослеживалось. Из событий ночи на среду отмеченным быть заслуживает разве что речь министра экономики Японии Такенака, которого достало ползучее сопротивление его реформам со стороны ведущих банков – и он заявил, что теперь все сроки ужесточения требований к банкам заметно сокращаются. Впрочем, японцы были бы не японцами, если бы воздержались слишком уж надолго от поминания всуе своей валюты: вот и на этот раз в телевыступлении для CNBC премьер Коизуми прошёлся по валютному рынку. Речь его была обычной: лучше бы курсы вели себя стабильно, но он “был бы готов понять снижение йены, учитывая проблемы в японской экономике”. Йена попыталась было с испугу упасть, достигнув уровня 124 по отношению к доллару – но и только: доллар решительно был не склонен расти в принципе.

День и вечер среды были отмечены разве что пессимистичными прогнозами разных структур. Экономический рост в США, Японии и ЕС будет в 2003 году ниже, чем раньше многие надеялись – ну так это не сюрприз: все знают, что ранние оптимистичные ожидания были скорее пиаровским ходом, чем выверенным аналитическим прогнозом. Агентство S&P решило продемонстрировать свою крутость, пообещав снизить суверенный рейтинг Германии с его нынешнего максимального уровня AAA – дескать, беспокоит их бюджетный дефицит. Германским чиновникам явно хотелось посоветовать эсэндпишникам не чесать гондурас во избежание беспокойств – но в итоге они предпочли срочно отрядить главного экономиста Отмара Иссинга на исправление ситуации. Иссинг, который ещё в понедельник говорил по принципу “и нашим, и вашим”, решил, видимо, что можно сказать только “нашим” - и кукушечьим тоном пропел экономике ЕС “многая лета”. Серьёзные эксперты, которым с некоторых пор глубоко наплевать и на рейтинговые агентства, и на высоких чиновников, только покрутили пальцами у висков, взирая на эту комедию. А фондовый рынок закрылся примерно по нулям – все ждали новостей конца недели.

Внимание рынка было приковано к ежемесячному бюллетеню ECB и розничным продажам в США. ECB ожидания оправдал: среди массы общих фраз в его докладе содержалась сухая констатация ситуации – оценка экономического роста в уходящем году была снижена вдвое. После этого европейские фондовые биржи слетели на пару процентов. Розничные продажи в Штатах вышли даже лучше ожиданий, что помогло фондовому рынку США закрыться примерно по нулям. Но остальные известия были плохи – причём все они стали неожиданностью. Прежде всего, КНДР неожиданно объявила о возобновлении своей ядерной программы. И тут же стало известно, что, по мнению США, Ирак не только производит химическое оружие (вопреки его декларации), но и снабжает им великую и ужасную Аль-Каеду. Абсурдность последнего обвинения была очевидна даже самым зомбированным из американских аналитиков – но толку от этого мало: коль скоро выходят такие меморандумы, руководство США твёрдо намерено любой ценой обрушиться на ненавистного ему Саддама, так что война стала ещё на шаг ближе.

В итоге резко подросли нефть и золото – и упал доллар, причём евро подошло вплотную к своему летнему максимуму 1.02. А в пятницу днём единая европейская валюта прошарашила этот уровень и вырвалась на оперативный простор – в районе 1.0260 она не была аж с января 2000 года. Судя по нижеприведённому графику, ближайшее большое сопротивление евро располагается на уровне вершины январской, 2000 года, коррекции – то есть 1.0420 (красная горизонталь). Более глобальный уровень сверху – это 1.0920 (синяя горизонталь), куда курс отскакивал осенью 1999 года.

Источник: SmartTrade

Интересно, что на падение бакса не повлияло даже неожиданное снижение дефицита платёжного баланса США – хотя оно и было минимальным. Тем не менее, стоит помнить, что из-за этого оценка ВВП США в третьем квартале может быть пересмотрена ещё дальше вверх. С другой стороны, число первичных обращений за пособиями по безработице резко взлетело вверх, хотя министерство труда США поспешило объяснить сей взлёт “трудностями очистки от сезонных колебаний”. Меж тем, японским событием номер один стал обзор деловой активности и ожиданий бизнеса, известный под названием “Танкан”. Основной индекс вышел лучше ожиданий, но оценка динамики инвестиций японских фирм, напротив, огорчила рынок: снижение составило 6.8%, что многовато. Негатив перевесил позитив, и Nikkei в пятницу упал в восьмой раз подряд – такого он себе не позволял с осени 2000 года.

В пятницу рынками уверенно овладела мрачность. Напрасно мичиганский индекс потребительских настроений в США выходил лучше прогнозов (на уровне 87.0 вместо ожидавшихся 85.0) – на рынке господствовало ощущение “спасайся, кто может!”, и всё валилось. Доллар основательно завалился, достигнув не только 1.0260 против евро, но и 1.5910 против фунта – и только швейцарский франк выдержал атаку, не пробив летний максимум. Вечером ралли устроила йена, прилетевшая почти к 120.00. Американский фондовый рынок уверенно пал (на 1.0-2.5%), зато золото показало трёхлетний максимум выше 330 долларов за тройскую унцию. В целом за неделю ведущие мировые фондовые индексы снизились на 2.5-4.5%, причём общее настроение было почти беспросветно мрачным. Среди прочего, не осталось незамеченным снижение аналитиками рекомендаций по акциям таких гигантов, как Intel и AMD.

Ниже можно видеть дневной график индекса NASDAQ Composite. Как видно, график сверху ударился в скопище уровней: там и 50%-ный откат (в логарифмической шкале, зелёная горизонталь) от всего падения с января по октябрь 2002 года, и 200-дневная скользящая средняя (коричневая), и верхняя граница синего канала.

Источник: SmartTrade

А если взглянуть на недельный график (см. ниже), то любители делать умозаключения из картинок японских свечек сразу увидят в выделенном овалом фрагменте могучее “медвежье поглощение”, которое сулит неплохое движение вниз.

Источник: SmartTrade

Своеобразным шоком стало для рынка пятничное заявление Coca- Cola: подтвердив свои прежние прогнозы на текущий и будущий годы, компания после этого просто послала аналитиков подальше. Она сообщила, что ей надоело давать предварительные прогнозы своих результатов – так что больше она этого делать не будет. Дескать, прогнозируйте сами – а дальше вскрытие покажет. Самое интересное, что сражённые такой наглостью участники рынка даже загнали акции Coca-Cola в небольшой плюс. Подтвердившиеся известия о кандидатуре на пост главы SEC не вызывала большого энтузиазма у независимых аналитиков, зато порадовала финансистов: крупный деятель финансового бизнеса Уильям Доналдсон, 71-летний основатель инвестиционного банка Donaldson, Lufkin & Jenrette и бывший начальник NYSE уж конечно станет вести более умеренную политику по отношению к проштрафившимся банкирам, чем его предшественник Харви Питт. Предположение небезосновательное: ворон ворону глаз не выклюет, а тяжеловес Уолл-стрит не станет мочить в сортире своих коллег, следуя американской поговорке “если ты сегодня почешешь мне спину, то завтра я почешу спину тебе”.

Из событий начала будущей недели можно отметить промышленный отчёт из США – возможно временное улучшение производственной статистики. В тот же день (вторник) должен состояться пресс-брифинг General Electric, посвящённый прогнозам финансовых результатов компании за четвёртый квартал. А кроме этого, по расписанию должны будут выйти отчёты нескольких серьёзных фирм: технологических монстров Micron и Oracle, а также трёх из шести крупнейших инвестиционных банков США – Morgan Stanley, Goldman Sachs и Lehman Brothers. Всегда интересен индекс ФРБ Филадельфии, отражающий динамику деловой активности в самом экономически развитом регионе США (Пенсильвания, Нью-Джерси и Делавэр). ВВП США вряд ли будет сильно пересмотрен, хотя из-за улучшения статистики платёжного баланса возможно повышение оценки роста. Неамериканских новостей немного – отчёт о рынке труда и розничные продажи в Великобритании, а также германский индекс института IFO и общеевропейский уровень промышленного производства. Впрочем, по нынешним временам основные события происходят вовсе не в заранее намеченных данных, а в каких-то неожиданных новостях – вот их-то и будет ждать рынок.

Основные данные, выходящие на будущей неделе:

• 17 декабря (вторник): в 17.15 - промышленное производство и загрузка производственных мощностей в США в ноябре;
• 18 декабря (среда): в 12.00 - декабрьский индекс деловой активности в Западной Германии от института IFO; в 12.30 - ноябрьский отчёт о состоянии трудового рынка в Великобритании;
• 19 декабря (четверг): сразу после полуночи - отчёт Oracle; в 12.30 - розничные продажи в Великобритании в ноябре; в 14.00 - промышленное производство в ЕС в октябре; до открытия регулярных торгов в США - отчёты трёх крупнейших инвестиционных банков (Morgan Stanley, Goldman Sachs и Lehman Brothers); в 20.00 - декабрьский региональный индекс деловой активности в США от ФРБ Филадельфии;
• 20 декабря (пятница): в 16.30 - окончательная оценка ВВП США в третьем квартале.

Более подробная информация содержится в календаре по мировым рынкам .

Опубликован актуальный обзор по мировым рынкам , посвящённый деятельности ФРС США и процентным ставкам вообще.

Динамика цен за прошедшую неделю

Индекс	Биржа	Цена закрытия	Изменение, %	Тренд
S&P-500	NYSE	889.48	-2.49	Падение
NASDAQ Composite	NASDAQ	1362.42	-4.22	Падение
FTSE-100	LSE	3878.10	-3.37	Падение
DAX-30	Deutsche Boerse	3207.53	-4.07	Падение
Nikkei-225	Tokio SE	8516.07	-3.92	Падение
US 10-Yr Bonds (Yield)	Index	4.06	-0.03	Падение
Нефть (Brent Crude Oil)	IPE	27.21	+6.87	Боковой
Золото	London fix	325.75	+1.98	Рост
Серебро	London fix	4.74	+1.93	Боковой
Платина	London fix	602.00	+1.01	Рост
Палладий	London fix	239.00	-2.63	Падение
EURUSD	FOREX	1.0240	+1.40	Рост
USDJPY	FOREX	120.53	-2.44	Боковой