Магнит: краткосрочная покупка (закрыта)

27 декабря 2018 г. мы закрыли торговую идею по покупке акций ПАО «Магнит» в связи с получением дивидендов и отсутствием триггеров для роста в ближайшее время.

Обновление от 25.10.2018: Продление торговой идеи по Магниту в ожидании дивидендов за 9М18

Мы снижаем целевой уровень до 3 800 руб. за акцию к концу октября (+8-9% к текущим котировкам) и предполагаем дивидендную доходность за 9М18 около 3%.

Несмотря на позитивные изменения в операционных показателях Магнита за 3К18, инвесторов не убедили комментарии менеджмента по поводу первых результатов реализации новой стратегии, отмеченных уже в октябре, и планов на следующий год. Хорошая отчетность конкурента — X5 Retail Group — также снизила интерес рынка к Магниту. На закрытии торгов 25.10.2018 акции Магнита снизились до 3 461 руб. Тем не менее, на наш взгляд, сильные результаты X5 могут привлечь внимание инвесторов к отрасли.

Позитивным триггером для акций Магнита стало сообщение компании о планируемом обсуждении дивидендов за 9М18 на заседании совета директоров 30 октября. Напомним, в начале 2018 г. компания отказалась от выплаты дивидендов за 2018 г. и обещала вернуться к рассмотрению вопроса о дивидендах во 2П18. Ранее компания выплачивала до 60-70% чистой прибыли в виде дивидендов, а в обновленной в сентябре стратегии дивидендная политика не упоминалась. При коэффициенте выплаты 50% чистой прибыли дивиденды за 9М18 могут составить порядка 125 руб./акцию с дивидендной доходностью 3,6%.

Комментарий от 16.10.2018

В ожидании финансовых результатов за 3кв 2018, мы считаем бумаги компании перепроданными и предлагаем краткосрочную покупку акций Магнита с целевым уровнем 4000 руб., потенциал роста — 12%.

Перспективы финансовый отчетности и обновленной стратегии

В понедельник, 22 октября, Магнит объявит операционные и финансовые итоги 3К18.

Пока рано ожидать отдачи от новой стратегии ритейлера, в рамках которой происходит трансформация форматов магазинов. Сегодня всего около 100 магазинов из общих 16 960 штук работают в рамках нового концепта, который компания называет «версия 2.1». Тем не менее, мы ожидаем, что компания прольёт свет на перспективы бизнеса в целом и ожидаемые результаты по магазинам «версии 2.1» в 4К18.

Отдельно взятые результаты пилотного запуска магазинов «версии 2.1» позволяют позитивно оценивать перспективы новой стратегии Магнита.

Во время визита в один из магазинов обновлённого формата, в рамках Дня инвестора, компания раскрыла, что его операционные результаты были не просто позитивными, но и сильно превзошли ожидания менеджмента. За время пилота сопоставимые продажи в супермаркете, где проходила презентация, выросли на 53% (в среднем по всем магазинам «версии 2.1» — на 30%). Дневной трафик увеличился с 1 300 покупателей до 1 800. В то же время, операционные издержки сократились благодаря внедрению касс самообслуживания.

Источник: Bloomberg