«Магнит» - впечатляющий рост рентабельности

Вчера фондовые индексы США завершили торги незначительным снижением, так и не сумев полностью компенсировать тот негатив, который пришел к их началу сессии из Европы. В Старом Свете в понедельник рынок акций оказался под давлением из-за роста доходности португальских бондов (17% по 10-летним облигациям). На этом фоне спрос на US Treasuries был высок, а доходность по 5-летним бондам упала к 50-летним минимумам (0,7172%). Снижение акций финансового сектора в S&P-500 на 1% в понедельник отчасти компенсировалось выборочным покупкам акций телекомов и технологических компаний. Как только индекс S&P-500 коснулся отметки 1300 п. на рынке наметилось восстановление котировок. Сейчас заокеанские индексы по-прежнему торгуются в границах растущего тренда.В понедельник инвесторы на европейских фондовых рынках уклонялись от рисков, невзирая на успешно проведенный аукцион по размещению облигаций Италии. С одной стороны сохраняется обеспокоенность ситуацией вокруг неурегулированных долгов Греции. С другой цены на гособлигации Португалии сейчас стремительно падают, показывая динамику, которую в свое время показывали греческие бонды. Невзирая на это валютная пара EUR/USD во вторник утром опять тестирует на прочность уровень 1,32. По итогам прошедшего саммита ЕС 25 из 27 стран присоединились к договору о бюджетной стабильности. Эти договоренности теперь надо ратифицировать в национальных парламентах. Не пожелали принять новые правила игры Чехия и Великобритания. Цены на нефть марки Brent продолжают консолидацию в очень узком торговом диапазоне: 109,9 – 111,9 $/барр. Азиатские фондовые индексы во вторник торгуются в умеренно-позитивной зоне: MSCI Asia +0,38%.Во вторник мы ожидаем увидеть открытие торгов на наших биржах в позитивной зоне. Пусть на низких торговых оборотах, но вчера фондовый рынок Америки продемонстрировал некоторую силу, которая дает повод играть на повышение сегодня утром. На рынках пока бал правят оптимистичные настроения, инвесторы стараются игнорировать негатив. Вчера вечером индекс ММВБ протестировал поддержку на 1492 п., сохранив в силе свое движение в границах растущего тренда. Аналогично, фьючерс РТС в ходе вечерней сессии получил хорошую поддержку от уровня 154 тыс. п. Соответственно, если сегодня утром мы уходим, выше отметки 156 тыс. п., то ничто не помешает нам пойти на тест уровня 158 тыс. п. Из акций сегодня стоит делать ставку на спекулятивный спрос в бумагах нефтяных компаний и металлургов. Дневные торги сегодня обещают быть довольно спокойными, а инвесторы попробуют не омрачать рынок продажами под закрытие месяца. Сегодня в 13-30 в Великобритании выходят данные по объему потребительского кредитования и ипотечных кредитов за декабрь. В 14-00 в еврозоне выходит статистика по уровню безработицы за декабрь. В 17-30 в США выходит индекс стоимости рабочей силы, 4 квартал. В 18-00 в США выходит индекс цен на дома Case-Shiller за ноябрь. В 18-45 выходит индекс деловой активности в производственном секторе Чикаго за январь. В 19-00 ждем публикации индекса доверия потребителей за январь

Значение основных индексов

Лидеры роста

Лидеры снижения

Индекс MSCI

Основные индикаторы

Commodities

Потребительский сектор

«Магнит» опубликовал неаудированные финансовые результаты 2011 года. Выручка компании за год составила $11423 млн., что на 47% выше, чем годом ранее. В рублях выручка увеличилась на 42%, до 336 млрд.рублей. За год компания открыла 1254 магазина. Напомним, что данные продаж и открытий компания уже публиковала ранее.Основные показатели, $ млн.Источник: данные компанииВ 4 квартале 2011 года «Магнит» добился впечатляющего роста эффективности деятельности, прежде всего на уровне валовой прибыли. Валовая рентабельность в 4 квартале составила 26,7%, что на 410 б.п. выше, чем годом ранее и на 180 б.п. выше показателя 3 квартала 2011 года. Валовая рентабельность компании за год выросла с 22,4% до 24,3%. Столько существенный рост в компании объяснили прежде всего улучшением закупочных условий по мере роста оборота, ростом доли прямого импорта в продажах и улучшением управления товарными остатками. Кроме того, в конце года в связи с сезонными факторами повысилась эффективность деятельности гипермаркетов, что наряду с увеличением их доли в обороте оказало положительное влияние на консолидированные результаты.Рентабельность на уровне операционной прибыли и EBITDA также выросла, даже несмотря на увеличение доли операционных издержек в выручке по сравнению с 2010 годом. Рентабельность по EBITDA по итогам 2011 года составила 8,18%, увеличившись на 6 б.п. При этом рентабельность по EBITDA в 4 квартале 2011 года достигла уровня 10,8%, что для продуктового ритейлера, работающего в невысоком ценовом сегменте, является впечатляющим показателем. Мы оцениваем опубликованные компанией результаты как сильные. Напомним, что прогноз менеджмента по рентабельности на уровне EBITDA в 2011 году был на уровне 7,3-7,5%. Таким образом, результаты «Магнита» существенно превысили не только ожидания рынка, но и прогнозы самой компании. В текущем году «Магнит» рассчитывает открыть 800 магазинов у дома, 50-55 гипермаркетов, 550 магазинов косметики и 3 распределительных центра, а также увеличить автопарк на 600 грузовиков. Капвложения предусмотрены на уровне $1,4 млрд.Компания не представила официальный прогноз по выручке в текущем году, однако внутренние планы менеджмента предполагают рост на 25-30% в рублях. Рентабельность по EBITDA при этом может быть в пределах 7,5-8%.

Основные товары, SPOT (LSE, NYSE)

Российский рынок акций

Российские ADR/GDR