Поразительно, почти невероятно!
На открытии индексы немного снизились после выхода некоторых неблагоприятных для рынка экономических новостей, но откат не явился неожиданностью. Рынок созрел для фиксирования прибыли, и экономические новости оказались всего лишь оправданием. А поразительным оказался разворот рынка в сторону роста после появления нового очага заболевания сибирской язвой в Нью-Йорке. Dow на этой новости упал еще на 125 пунктов до уровня 9193 при общей величине снижения в 215 пунктов, но затем снова начал расти и набирал силу до самого закрытия. Несмотря на множественные случаи заболевания сибирской язвой в различных точках страны, "бычий" настрой рынка был очевиден. Не забывайте, что сейчас октябрь, но, похоже, никого это не волнует!
Удивительно, что может сделать для "бычьего" настроя всего пара позитивных квартальных отчетов. Списанные в утиль бумаги теперь возглавляют парадные колонны, а их приверженцы выстраиваются в очередь на отправку ордеров на покупку. За последние две недели котировки Broadcom поднялись с $18,50 почти до $32. В пятницу акции Nvidia взяли старт с $24 и закрылись выше $40. Акции Cisco выросли с $11 до $17. Акции Juniper поднялись с $9 до $21. Вернулись хорошие времена? Или это всего лишь убийственный ложный тренд, который вышибет последний доллар из тех, кто решился поставить последние доллары со своего личного пенсионного счета?
А теперь, чувствуя ваше восхищенное внимание, я постараюсь немного опустить вас с небес или, по крайней мере, попытаюсь убедить вас, что не стоит строить слишком радужных надежд. Две недели назад я советовал открывать длинные позиции выше уровней 9050/1550 за день до того, как индексы прорвали эти уровни. Хотелось бы сказать, что я знал, что это произойдет на следующий день, но гарантий не было. Я знал, что это должно скоро случиться, и хотел, чтобы наши читатели были готовы к такому развитию вне зависимости от конкретного дня. Я был уверен, что индексы начнут расти, поскольку настрой рынка склонялся в "бычью" сторону. Не было ожидавшейся массы корпоративных предупреждений. Плохие новости были уже учтены, а на рынок начинали оказывать влияние патриотические настроения приближающейся войны.
Новости, которые все ждали, просто не появлялись на биржевых телеканалах. Джон Чеймберс (John Chambers) больше не жаловался на плохое состояние бизнеса и не пытался понизить ожидания инвесторов. Майкл Делл (Michael Dell) выкупал обратно свои акции, а от обоих ожидались предупреждения. Ни один из них не предупредил. Оба подтвердили прогнозы по прибыли. Сюрприз! Да, вышли очередные предупреждения Corning и Nortel, но, похоже, больше это никого не волновало. Инвесторы изголодались по хорошим новостям. Можно представить их сидящими перед экранами с программой CNBC с заткнутыми ушами, чтобы отгородиться от постоянного жужжания негативных новостей. Они были похожи на пересекающего песчаную пустыню человека, мечтающего только о стакане воды. Все мысли этого путника сосредоточены на воде, а не на милях окружающего его раскаленного песка. Если у него появится вода, пески не отступят, но освежающий глоток даст ему сил пройти еще несколько миль по пустыне. Мы, инвесторы, умирали от жажды хороших новостей, и несколько глотков на прошлой неделе просто опьянили нас.
Cisco, Dell, Juniper, Sonus, YHOO, MOT, LRCX, NETA, DCLK, SSTI – эти недавние изгои технологического мира удивили всех нас лучшими по сравнению с ожиданиями прогнозами. И даже не лучшими по сравнению с ожиданиями финансовыми результатами, а просто положительными прогнозами в этой пустыне отчаяния. Остальные сектора также росли, включая сектор биотехнологий, брокерский, жилищного строительства и нефтяной, в то время как бумаги таких оборонительных секторов, как золото и здравоохранение, несли потери. Это говорит о том, что инвесторы стали лучше переносить риск и ожидают нового подъема технологических бумаг.
Вы может сказать, что ничего особенного в этом нет. Позвольте вам напомнить, что мы ведем войну и не только за морями, но и на территории США, Ежедневно ФБР предупреждает о надвигающихся терактах, включая явные случаи биологического террора. Одного лишь осознания того, что два выявленных очага заболевания сибирской язвой, появившихся несколько недель назад, могут оказаться не единственными, достаточно, чтобы страх перед террором поселился в голове каждого инвестора. Возможно, это только два выявленных очага, а это пугает. В пятницу поздно вечером появилось сообщение о еще одном возможном случае заболевания в Рино, а подобное письмо было направлено и в New York Times. Оба письма были отправлены из Флориды. Антиамериканские демонстрации за рубежом ширятся, а коалиция начала давать трещины. В результате нарастающего давления в регионе Узбекистан закрыл воздушное пространство для самолетов США.
Многие инвесторы показывают себя очень отважными людьми, способными игнорировать непрерывный поток негативных новостей. К сожалению, не все инвесторы проявили такую способность. По сведениям TrimTabs.com, из инвестиционных фондов за неделю, закончившуюся 10 октября, было выведено $3,2 миллиарда. Не все инвесторы игнорируют негативные новости. Многие из них ждали разворота на перепроданности, чтобы уйти с рынка.
В пятницу утром появились экономические новости, которые притупили влияние позитивных квартальных отчетов, опубликованных в четверг вечером. Показатель индекса цен производителей вырос на 0,4%, что вдвое превзошло единодушные оценки. Хотя показатель не имел решающего значения, для инвесторов он оказался очередным шоком, обозначив рост цен при падающей экономике. Свидетельство падения экономики после ударов по ВТЦ было очевидным в отчете о розничных продажах, показатель которого в сентябре упал на 2,4%. Больше всего упали розничные продажи одежды – на 5,9%. Похоже, потребители действительно приспосабливаются к новым реалиям, тем не менее, индекс уверенности американских потребителей, рассчитываемый Мичиганским университетом, несколько вырос до 83,4 по сравнению с прошлым месяцем. Хотя он и является вторым из самых низких значений за последний год, любое улучшение ситуации вдохновляет. Однако, впереди нас ждут массовые увольнения. В последующие 60 дней будут уволены 300000 работников, о чем было объявлено ранее. По иронии судьбы составляющая индекса, отражающая ожидания потребителей, значительно возросла с 73,5 в предыдущем месяце до 77,9. Это означает, что потребители считают, что все самое худшее позади, а ситуация в целом находится под контролем. Отсутствие новых разрушительных ударов и снижающаяся частота повторных показов падающих башен позволили появиться положительному взгляду на происходящие события.
Предстоящая неделя будет решающей для неизбежного оздоровления. Две недели назад я говорил, что предстоящая неделя будет как раз тем временным отрезком, когда происходит обычный октябрьский обвал рынка. Оказалось, что при закрытии в пятницу мы были далеки от любых опасений по поводу обвала рынка. Основные фондовые индексы уверенно росли до самого закрытия, не опасаясь возможного появления в выходные каких-либо новостей, способных утопить рынок в понедельник. Вот такое "бычье" противодействие и является самым страшным ночным кошмаром для "медведей". Арт Кашин (Art Cashin) сказал, что самым ярким доказательством неминуемого роста была биржевая лента. Она отказывается признавать реальность и вести себя в соответствии с ожиданиями "медведей" и ученых мужей. Ожидание дальнейших сюрпризов с положительными квартальными отчетами на этой неделе пересиливает опасения октябрьского обвала. Это и хорошая и плохая новость. Когда люди ждут наихудшего, как на прошлой неделе, любая положительная новость может вызвать подъем рынка. Когда люди ждут положительных сюрпризов, отсутствие таковых или негативный сюрприз могут оказаться еще более разрушительными. Посмотрите на этот график Dow за сентябрь-октябрь 1999 года. Кажется знакомым?
А теперь перескочим во времени на несколько недель вперед и посмотрим, что произошло.
Положительные сюрпризы квартальных отчетов, которых все ожидали, не смогли пересилить некоторые глобальные экономические проблемы. Не думаю, что кто-либо будет возражать, что сегодня у нас нет серьезных глобальных и экономических проблем. Имеется также "бычий" настрой в ожидании положительных сюрпризов, когда в начале этой недели начнется массовое появление квартальных отчетов. IBM, INTC, MSFT, SUNW, NVLS, RFMD, RMBS, TLAB, AOL, APPL, BRCM, CDWC, CLS, EMC, EXTR, SYMC, TXN, NT и около 300 других компаний, включая более половины компонентов Dow, опубликуют квартальные отчеты на этой неделе. Если и грянет гром, то именно на этой неделе. На этой неделе истекают также сроки опционных контрактов, и волатильность будет просто огромной. В пятницу индексы опускались до 1650 и 9200, соответственно, а S&P доходил до 1075. На основании господства в пятницу негативных новостей, думаю, можно уверенно считать эти уровни уровнями поддержки. Если мы смогли начать рост от этих уровней в пятницу днем на новости о биологическом теракте, думаю, они удержатся и в понедельник, если до этого времени не произойдет теракт большего масштаба.
Полагаю, вы сочтете мой настрой осторожно "бычьим". Я думаю, поразительно, что рынки не просели в пятницу еще больше. Однако, я вынужден умерить свой "бычий" настрой низкими объемами, но низкий объем на снижении рынка – положительный фактор. Только 1,3 миллиарда акций торговались на NYSE и 2,1 миллиарда в системе Nasdaq. Количество снизившихся в цене акций превысило число выросших в цене, но это и следовало ожидать при фиксировании прибыли после трех недель роста. Все варианты игры в колонке редактора на эту неделю рассчитаны на повышение и были отобраны с учетом преимуществ, предоставляемых неделей истечения сроков опционных контрактов и низкими ценами опционов. Что касается стратегии биржевой игры, думаю, следует играть на повышение, пока рынок не убедит нас в обратном. Я ожидаю закрытия длинных позиций к четвергу, поскольку большинство основных квартальных отчетов будет опубликовано до закрытия торгов в четверг. Даже самый "бычий" сценарий развития ситуации предусматривает очередной откат рынка перед выходными, а "медвежьи" сценарии включают и более худшее развитие ситуации. Не забывайте, если нам предстоит обычный октябрьский обвал, произойти он может в течение пяти дней, начиная с этого четверга. Будьте готовы закрыть позиции и отойти в сторону, если ситуация подскажет такой шаг.
Определенно, входите пассивно, выходите агрессивно!
Джим Браун, редактор
Картинки
1925 – основной уровень сопротивления. 1830 – второстепенный уровень сопротивления. Уровень 1700, служивший сопротивлением в четверг, в пятницу также оказался сопротивлением. Nasdaq остановился на максимуме четверга чуть выше 1700 и настроен на дальнейший рост в понедельник, если новости не изменят настроение инвесторов.
21 сентября 1999 г. Начало падения на 700 пунктов. Хороший рост после сентябрьского падения на квартальных отчетах, включая вторую неделю октября. Не кажется ли эта картинка знакомой?
Сопротивление на уровне 9600 является следующей целью. Вероятно, преодолеть его будет трудно в краткосрочной перспективе, если только квартальные отчеты не будут лучше ожиданий. Пятница оказалась для Dow замечательным днем, поскольку ему удалось развернуться в сторону роста после падения на 213 пунктов и закрыться с потерей всего 66 пунктов за день на новостях о двух новых очагах заболевания сибирской язвой в США. Это дает возможность роста до уровня 9600 к среде, если новости не будут этому препятствовать. Уровень поддержки.
21 сентября 1999 г. Начало падения на 700 пунктов. Еще одно падение на 700 пунктов. Сюрпризы негативных квартальных отчетов и просто отчеты без всяких сюрпризов объединились и сбросили Dow к новому минимуму. Не ждет ли нас подобное развитие событий и в этом октябре?