Первый полет «благородного орла»

Валютный рынок на 09.10.2001

Таблица результатов торгов за предыдущую сессию.

Параметр	Значение	Изменение
Курс ЦБ РФ	29.52	---
USDRUB_UTS	29.508	нет торгов
Объем торгов (тыс.$.)	68,973	нет торгов
USDRUB_TOM	29.515	-0.011
Объем торгов (тыс.$.)	21,584	+11,233
Остатки на корсчетах в ЦБ (млн.руб.)	77,795.4	-3,985.1

Источники: Центральный банк РФ, ММВБ.

Вчера на валютном рынке не проводилось торгов на единой торговой сессии в связи с проходившим 08.10.01 в США праздником – Днем Колумба.

Дневная сессия с расчетами tomorrow открылась по курсу 29.5101 рублей за доллар США. Далее в течение практически всего дня котировки стояли в районе отметки 29.50 руб./акция. Лишь за 20-25 минут до закрытия рынок незначительно сыграл наверх. В результате последняя сделка прошла по курсу 29.515 рублей за доллар. Средневзвешенная цена составила 29.5019. Объем торгов на ММВБ увеличился до $21.58 млн.

В понедельник остатки на корсчетах в ЦБ продолжили снижение и “потеряли” еще 4.87%, остановившись на уровне 77.8 млрд. рублей (по Московскому региону данный показатель сократился значительно меньше, всего на 1.45%, до отметки 46.05 млрд. рублей). В итоге ставки по кредитам overnight на межбанковском рынке немного увеличились, до 3-6% годовых.

Небольшое снижение котировок, отмеченное в ходе дневных торгов на валютном рынке, было вызвано несколькими причинами. Во-первых, продолжающимся падением остатков. С начала месяца они упали на 16.6%. Во- вторых, началом фиксации прибыли участниками после непрерывного роста цен начиная с 1 октября. В третьих, вчера из-за праздников в США не проводилась утренняя торговая сессия, что лишило рынок определенных ориентиров. Тем более на фоне начала боевых действий в Афганистане.

Сегодня по результатам единой торговой сессии следует ожидать небольшого снижения обменного курса, в пределах 1-2 копеек. С одной стороны, продолжится влияние на настроения участников перечисленных выше факторов. С другой стороны, из-за длинных выходных в США проявится такое явление, как отложенных спрос на валюту, что приведет к определенной поддержке рынка.

Рынок корпоративных ценных бумаг на 09.10.2001

Таблица результатов торгов за предыдущую сессию.

Индекс	Значение на закрытие	Изменение (%)
RTSI	175.83	-0.53
DJIA (USA)	9,067.94	-0.57
NASDAQ (USA)	1,605.95	+0.04
S&P500 (USA)	1,062.44	-0.83
NIKKEI-225 (Japan)*	10,036.08	-1.66
DAX (Germany)	4,495.15	+0.17
FTSE 100 (UK)	5,032.70	-0.07
Oil North Sea Brеnt (нояб.)	21.57	-0.28

* на 9:30 мск

Источники: РТС, Лондонская фондовая биржа, Yahoo-Finance, группа бирж Deutsche Bourse.

Таблица результатов торгов за предыдущую сессию.

Акция (ММВБ, МФБ)	Значение на закрытие (руб.)	Изменение (%)	Рекомендации*
AFLT	8.1	+2.11	нейтрально
EESR	2.52	-0.70	продавать
GAZP	13.0	-2.44	продавать
LKOH	274.4	+1.47	продавать
MSNG	0.901	-0.98	нейтрально
NKEL	266.8	-3.52	продавать
RTKM	14.45	-0.14	продавать
SBER	900.0	-0.56	продавать
SNGS	6.426	-0.46	продавать
TATN	12.04	-1.32	продавать
YUKO	99.5	-0.55	нейтрально

* - данные рекомендации относятся к среднесрочной тенденции.

Источники: информационная система SmartTrade , МФБ.

Последние торги на российском рынке корпоративных ценных бумаг привели к небольшому снижению котировок. На 18:00 мск индекс РТС “потерял” 0.53% и остановился на отметке 175.83 пункта. Активность игроков сократилась до $6 млн. На ММВБ РАО ЕЭС подешевело на 0.7% до 2.52 рублей за акцию. Объем торгов на бирже составил 313.42 млн. бумаг. На МФБ Газпром упал на 2.44% до уровня 13.0 руб./акция. Активность операторов подскочила до 785 тыс. бумаг.

Рынок акций российских предприятий в понедельник был в наибольшей степени подвержен влиянию двух факторов – началу боевых действий США в Афганистане и ожиданиям роста цен на нефть в связи с подобными событиями. Следовательно, резко возросла и без того тесная зависимость котировок отечественных “голубых фишек” от новостей внешнего содержания. Правда, одновременно заметно снизилась активность участников торгов, т.к. в складывающихся обстоятельствах немногие изъявляют желание играть на собственных нервах.

Несколько меньшая корреляция российского и американского фондовых рынков, отмеченная накануне (см. графики ниже), вызвана противоречивыми ожиданиями операторов. С одной стороны, пока неизвестно, как отразится война в Афганистане на американской экономике, которая в последние полгода уверенно скатывалась к рецессии. Цели, поставленные Америкой и ее союзниками в этой войне, не вполне понятны. Кроме того, существует риск разрастания конфликта до масштабов всего Ближнего Востока, что грозит превратиться уже в полномасштабную мировую войну. Да и противник, в отличие от всех предыдущих боевых операций США, не имеет как таковых политических границ, что лишь резко усиливает вероятность превращения начатых 7 октября бомбардировок в затяжное и дорогостоящее, в том числе с точки зрения человеческих потерь, мероприятие.

Что касается цен на нефть, то и здесь традиционный подход не вполне уместен. Разумеется, массовое применение современной боевой техники Соединенными Штатами в Афганистане резко увеличивает потребность в топливе, что является “бычьим” фактором. К тому же эксперты не исключают вероятность того, что США под флагом борьбы с терроризмом попытаются воспользоваться благоприятной ситуацией и нанести аналогичные визиты “ракетно-бомбовой” вежливости по другим странам, входящим в американский список стран – рассадников терроризма: Иран, Ирак, Судан и т.п. Первые из них – крупные экспортеры нефти, поэтому и первые возможные удары авиации будут нанесены по нефтяному комплексу этих государств со всеми вытекающими последствиями.

В то же время реальная опасность втягивания США в масштабный и длительный конфликт на Ближнем Востоке способно не укрепить, а еще более ослабить экономику страны, т.к. это приведет к значительным финансовым и человеческим потерям. Вряд ли государство, более полувека благополучно развивающееся в стороне от всевозможных катаклизмов, готово к таким жертвам. Но главная проблема кроется даже вовсе не в том, что эти жертвы возможны. По всей вероятности, они уже неминуемы, т.к. джихад (или священная война против неверных), объявленный лидерами талибов против Америки, будет вестись по всему миру. Поэтому данный конфликт уже нельзя будет остановить простым выводом войск. Таким образом, Соединенные Штаты “со товарищами” способна спасти только быстротечная (около полугода) и успешная с точки зрения устранения реальных причин терроризма военная кампания.

Внутридневной график котировок по РАО “ЕЭС России” на ММВБ (на закрытие)

Данные получены с помощью торговой системы SmartTrade

График котировок SPY - индексной акции (tracking stock) на индекс S&P500 (на 18:00 мск)

Данные получены с помощью торговой системы SmartTrade

Отсюда и противоречия в поведении цен на российские “голубые фишки”. Наиболее уверенно в ближайшие недели будут себя чувствовать такие бумаги, как Лукойл и Юкос, возможно, Сургутнефтегаз. Они являются крупнейшими отечественными экспортерами нефти. Не сложно предположить, что при расширении боевых действий в сторону Ирана и Ирака в основном Россия и Саудовская Аравия способны на мировых восполнить ту нишу, которую ныне занимают кандидаты на американское “горячее внимание”.

Татнефть – еще одна нефтяная компания РФ, входящая в когорту крупнейших, выглядит значительно менее привлекательно. Во-первых, нефть, добываемая компанией в России, наиболее низкокачественная. К тому же ее запасы в Татарстане сильно истощены, более 70%. Основной резерв дальнейшего развития Татнефти находиться в Иране, который сегодня является далеко не самым удачным местом для инвестиций.

Столь же мрачно пока смотрится и недавний “золотой теленок” игроков на повышение – Норильский Никель. Его экспорт – цветные металлы – на данный момент не входит в список товаров повышенного спроса и в мире, ни тем более в самой России. Основными потребителями палладия, платины, меди, алюминия, никеля и т.п. являются преимущественно отрасли гражданского назначения. А именно здесь и наблюдается основной спад активности.

Хотя все же у РФ есть скрытый и колоссальный потенциал для дальнейшего роста в случае, если война напрямую не затронет ее границ – те капиталы, которые были вывезены российскими предприятиями за минувшие годы. По мене втягивания США в войну в Афганистане будут расти риски, связанные с боевыми действиями (инфляция, гражданское недовольство, прямые материальные и человеческие потери). Это снизит инвестиционную привлекательность долларовых активов. Целесообразно предположить, что часть из этих до сих пор не посчитанных десятков или сотен миллиардов долларов придет в РФ.

Сегодня же перед открытием торгов в России внешняя обстановка располагает к небольшому росту позитивных настроений. Несмотря на предыдущее небольшое снижение котировок в США на 9:45 мск фьючерсы стоят в плюсовой зоне. Кроме того, вчерашнее понижение и Dow Jones, и S&P500 произошло при практически 30% падении объемов торгов. Относительно стабильно пока ведут себя цены на нефть в Лондоне. И в дополнение – по результатам последних торгов смогли скорректироваться наверх большинство фондовых рынков Латинской Америки и стран Азиатско-Тихоокеанского региона.

Технически индекс РТС выглядит нейтрально и достаточно уверенно. Ближайшая и серьезная поддержка по-прежнему лежит на уровне 174 пункта. Ближайшее сопротивление – на 176 пунктах. Сегодня в первой половине дня более вероятно достаточно высокое открытие, в районе 176.2-176.5 пунктов. Дальнейшее поведение котировок будет определяться традиционными ориентирами: сначала – динамикой фьючерса на S&P500, затем – еще и поведением цен на “черное золото” в Лондоне. Единственное, что стоит дополнительно указать, что заметно вырастет волатильность рынка, т.к. с ростом неопределенности упали объемы торгов, а оставшиеся на рынке игроки специализируются на сверхкраткосрочных спекуляциях. Если все же внешние факторы во вторник будут выглядеть хотя бы нейтрально, индекс российской торговой системы к 14:00 мск способен дотянуться до 178-178.5 пунктов.

На ММВБ РАО ЕЭС технически так же нейтрально, но выглядит менее уверенно. Поэтому здесь стоит ожидать еще больших ценовых перепадов, нежели в РТС. Бумага пока сохраняет свои позиции в рамках коридора 2.5-2.55 рублей за акцию. Вероятно, сегодня в первой половине дня можно будет увидеть “бычий” штурм верхней границы с целью встать в районе 2.56-2.568 руб./акция. Сопротивление на уровне 2.57 в первой половине предстоящих торгов для игроков на повышение явно “не по зубам”.

На МФБ Газпром на увеличенном объеме вчера провалился ниже поддержки на уровне 13.1 рублей за акцию. Однако пока это нельзя считать началом серьезного похода котировок вниз, т.к. рынок встал на психологически важной отметке – 13.0 руб./акция. Более того, сегодня в первой половине дня следует ожидать ценового отскока вверх в район 13.4-13.5. Тем не менее, в целом бумага выглядит достаточно слабо и при дальнейшем падении мировых фондовых рынков уже в ближайшие дни вполне достижима поддержка на уровне 12.8 руб./акция.

Рынок государственных ценных бумаг на 09.10.2001

Кривая доходности – это доходность к погашению как функция срока облигаций до погашения.

В понедельник рост цен на рынке государственных долговых обязательств резко замедлился. В итоге средняя доходность долгосрочных инструментов с учетом низколиквидных бумаг 26 серии снизилась лишь на 3 базисных пункта до 16.61% годовых. Без учета 26 серии средняя доходность сократилась на те же 3 б.п. до отметки 16.28% годовых. Объем торгов на ММВБ оказался на высоком для первого рабочего дня уровне – 588.89 млн. рублей.

Заметное падение темпов роста цен на госбумаги в минувший понедельник произошло на фоне необычайно высокой активности операторов. По всей видимости, на рынке постепенно просыпаются “медведи”, разбуженные стремительным подъемом котировок практически всех без исключения выпусков (речь идет о наиболее ликвидных инструментах) в прошедшие два дня.

Кроме надвигающейся чисто технической ценовой коррекции вниз, рынок ГКО-ОФЗ с высокой долей вероятности может испытать серьезное падение под влиянием событий, которые в настоящее время назревают в Аргентине. Так, 14 октября там пройдут выборы в Конгресс, а 15 октября – срок погашения внешнего займа на сумму $250 млн. Предполагается, что в результате выборов министра экономики страны и одновременно лидера экономических преобразований Ковалло сместят. Погашения займа не произойдет, а вместо этого Аргентина объявит девальвацию национальной денежной единицы – песо, который сегодня Правительство страны из последних сил пытается удержать в режиме currency board. Разумеется, не обойдется и без моратория на все внешние выплаты.

В общем, вырисовывается картина, хорошо всем нам знакомая по 17 августа 1998 года. Поэтому наиболее осторожные участники заранее стали готовится к предстоящим переменам. Вместе с тем, боевые действия США в Афганистане значительно усилили позиции госбумаг на финансовых рынках России. Причина такого явления кроется в резко возросшей нестабильности остальных сегментов, т.к. появились значительные по своему потенциальному влиянию на настроения инвесторов факторы, не поддающиеся анализу. Кроме того, по мере затягивания конфликта количество и качество этих факторов будет только увеличиваться.

Поэтому сегодня на рынке госдолга следует ожидать продолжения бокового тренда. Средняя доходность долгосрочных выпусков будет колебаться в рамках плюс/минус 4-9 базисных пунктов. Активность операторов незначительно вырастет, до 640-680 млн. рублей. Наибольший интерес участников вызовут бумаги 27013-27015, недавно появившиеся на рынке.

Если Вы хотите осуществить какие-либо операции с акциями российских эмитентов, упомянутых в обзоре, - к Вашим услугам система Интернет- трейдинга нового поколения IT trade: www.ittrade.ru/ Зарегистрируйтесь в разделе "Открыть счет" или свяжитесь с Андреем Шевченко, телефон 933-32-31, e-mail: client@ittrade.ru

Еще одно критическое преимущество у клиентов компании IT invest! В торговой системе SmartTrade Живые котировки голубых фишек США с Island ECN без задержки. Скачайте бесплатный дистрибутив бета-версии SmartTrade и наблюдайте открытие Америки на пре-маркете с 16:00 MSK. В программе доступны индексные акции. QQQ (NASDAQ 100) и SPY(S&P500).