Откат после атаки

После первых ударов США по Афганистану основные фондовые индексы закончили сессию в понедельник по-разному. Nasdaq снова был лучше всех и подрос.

На прошлой неделе я писал о потенциале продолжения роста Nasdaq-100 (NDX.X). Я тогда говорил, что Nasdaq менее перепродан, чем остальные основные фондовые индексы: Dow Jones Industrial Average (INDU) и S&P 500 (SPX.X). Я чувствовал, что по этой причине у Nasdaq есть некоторый потенциал роста. И мы это наблюдали в течение нескольких последних сессий. В результате INDU и SPX немного откатились назад. Но это вовсе и не плохо.

Начавшийся две недели назад рост был резким, быстрым и яростным с любой точки зрения. Если рынок движется так быстро, естественно, происходит некоторый откат в обратном направлении. Чувствую, что INDU и SPX как раз входят сейчас в эту фазу. Если INDU и SPX входят в фазу консолидации, очевидно, будет несколько вариантов продолжительности и глубины отката этих индексов.

Для более точного определения глубины возможного отката INDU и SPX, если таковой произойдет, можно использовать относительно краткосрочные уровни отката. Я использовал графики динамики INDU и SPX в 60-минутном интервале, которые, по моему мнению, дают хорошую картину динамики этих индексов за последние несколько недель. По ним можно судить, с чего начали INDU и SPX и куда они стремятся. (Читатели могут спросить, следует ли им продолжать использовать графики INDU и SPX в дневном интервале? Мой ответ: обязательно! Единственной проблемой при использовании графиков INDU и SPX в дневном интервале является нахождение обоих индексов в нижней части своих диапазонов, что позволяет трейдерам опираться только на один уровень отката, который у каждого из этих индексов находится на значительном расстоянии от текущих уровней. Поэтому, используя графики в 60-минутном интервале, я просто отслеживаю более короткие движения INDU и SPX, но эти движения заслуживают внимания).

На прошлой неделе SPX поднимался приблизительно до отметки 1085, которую можно использовать в качестве уровня сопротивления при росте индекса в будущем. Одновременно, SPX придерживался своего уровня отката на 19,1% в районе 1055-1060. (Уровни отката на 19,1% и на 80,9% - это просто половина диапазона от 0 до 38,2% и от 61,8 до 100%, соответственно. Если разделить 38,2 на два, получится 19,1).

Чем дольше SPX сумеет продержаться на этом уровне, тем больше вероятность возобновления роста после поглощения предложения в краткосрочной перспективе. А если SPX не удержится в районе 1055-1060, очень вероятно его снижение до уровней в районе отметки 1015 плюс-минус 15 пунктов. Я знаю, что это широкий диапазон, но он дает возможность лучше прогнозировать потенциальное снижение.

Динамика INDU в 60-минутном интервале схожа с динамикой SPX, но, возможно, несколько сильнее. Как и SPX, INDU на прошлой неделе развернулся в сторону роста с уровня отката в 19,1% в районе отметки 9000. В данном случае уровень 9000 служит и психологической и технической поддержкой. Ниже находятся уровни возможной поддержки 8760 и 8625, в то время как относительный максимум на отметке 9190 можно использовать в качестве уровня возможного сопротивления.

Судя по стохастическим линиям в ДНЕВНОМ интервале, SPX и INDU начинают покидать зону перекупленности. Это наилучший временной интервал для оценки перекупленности или перепроданности в сравнении с графиком стохастических линий в 60-минутном интервале, который часто дает ошибочные сигналы. Наилучшим сценарием для открытия длинных позиций на снижении было бы вхождение стохастических линий INDU и SPX на перепроданную территорию и остановка этих индексов на соответствующих уровнях отката. В этом случае возрастает вероятность роста. А пока, по моему мнению, вероятность снижения INDU и SPX все еще больше.

Одной из причин вероятного дальнейшего снижения INDU и SPX я считаю их нахождение в условиях все еще относительной перекупленности. Другой причиной является текущая слабость индекса банковского сектора (BKX.X), рассчитываемого Keefe, Bruyette & Woods (KBW). Банковский сектор является хорошим индикатором общего состояния экономики, поскольку банки тесно связаны с экономической активностью.

BKX сильно нырнул в ходе последних трех сессий. Думаю, отчасти его слабость в понедельник была вызвана данными по безработице на прошлой неделе, предупреждением U.S. Bancorp, появившимся в пятницу, и возможностью начала военных действий в выходные. Не будем выискивать причину(ы), но BKX вышел из состояния перекупленности и в течение трех дней быстро приблизился к состоянию перепроданности.

ВКХ возглавил рост рынка после достижения дна несколько недель назад, поэтому у меня появились опасения, а не прокладывает ли он дорожку для INDU и SPX в краткосрочной перспективе? Еще интереснее будет посмотреть, пойдет ли ВКХ по пути достижения более высоких относительных минимумов, когда наконец развернется, или создаст двойное дно, или опустится ниже относительных минимумов. Опять же, я думаю, динамика ВКХ может подсказывать будущее краткосрочное направление движения SPX и INDU.

Что в ближайшем будущем уготовано NDX, определить несколько труднее, по крайней мере, для меня. В понедельник NDX снова немного вырос, превзойдя тем самым INDU и SPX, а также своего брата Nasdaq Composite (COMPX). В понедельник COMPX едва набрал 0,04%, а NDX прибавил 0,62%. Я понимаю, что речь идет о долях процента, но более лучшая динамика NDX в понедельник снова продемонстрировала, что акции крупных технологических компаний торговались лучше большинства других бумаг.

Однако, судя по ежедневной динамике, NDX быстрее приближается к перекупленному состоянию, и время его разворота подобно INDU и SPX, похоже, уже не за горами. А вот здесь становится интересно. Не забывайте, что NDX фактически не двигался почти целую неделю, после того как SPX и INDU достигли дна 21 сентября. Фактически, лидерство NDX длится всего неделю. Началось оно в прошлый вторник, за день до прогнозов Cisco (NASDAQ:CSCO). Было бы слишком просто, если бы превосходство NDX закончилось всего в течение одной недели, но, опираясь только на технический анализ, я ожидаю, что NDX откатится в один из ближайших дней.

Хотя технический анализ рынка дает нам возможность лучше понимать соотношение риска к выигрышу, котировками акций управляет прибыль. На этой неделе начинается сезон отчетов за третий квартал. Ожидается появление первых отчетов, включая отчеты Motorola (NYSE:MOT) и Yahoo (NASDAQ:YHOO). Полагаю, что этот третий квартал был скверным, особенно для технологических компаний. Но нельзя сказать наверняка, пока не появятся отчеты.

После закрытия торгов появилось несколько незначительных отчетов и предупреждений. Компания First Data (NYSE:FDC) сообщила о хороших квартальных результатах, что привело к росту акций компании более чем на $1,50 в ходе вечерних электронных торгов. А Commerce One (NASDAQ:CMRC) понизила планку.

Хотя прибыль является основным фундаментом котировок акций, эмоции начинают также оказывать влияние. А вот степень воздействия психологического фактора определить трудно. При продолжающихся боевых действиях, случаях заболевания сибирской язвой и угрозе террористических актов, рынки, вероятно, будут балансировать над пропастью. Прохладную реакцию рынка в понедельник на начавшиеся в выходные военные действия трудно проанализировать, поскольку рынок облигаций был закрыт в связи с празднованием Дня Колумба. Сегодня мы сможем лучше понять настрой рынка в отношении ударов США по Афганистану. Но я не буду пытаться предугадать реакцию рынка. Я не знаю.

Тем временем, рынок перекуплен и созрел для отката. Это вовсе не значит, что INDU, SPX и/или NDX не продолжат расти. Стимул может появиться, когда его совсем не ждут, как это было с Cisco и Dell на прошлой неделе. Однако, ни котировки акций, ни индексы не двигаются по прямой, поэтому обычный откат будет вполне естественным событием в один из последующих дней.

Эрик Атли

Option Investor

Картинки

Применяя более короткий временной интервал, в данном случае 60-минутный интервал, мы просто стараемся дать лучшее представление о потенциальных уровнях поддержки в краткосрочной перспективе. SPX в настоящее время держится в районе 1055-1060, но может снизиться на 30 пунктов до следующего уровня.

Здесь у INDU схожий краткосрочный уровень отката. Верхняя планка относительного риска разворота находится ориентировочно в 130 пунктах от текущих уровней. Поддержка находится приблизительно в 90 пунктах ниже на уровне отката в 19,1%, а до следующего уровня (возможной поддержки) еще 300 пунктов. Он находится в районе отметки 8760 (уровень отката на 38,2%).

У ВКХ до относительного минимума есть еще два уровня поддержки. Обратите также внимание на быстрое изменение котировок и его воздействие на стохастические линии. Показываемая стохастическими линиями перекупленность усиливает риск дальнейшего снижения.

Помните, что этот относительный максимум был также максимумом NDX после террористических ударов и может оказаться значительным сопротивлением, если рост индекса продолжится. График NDX в 60-минутном интервале. NDX в последнее время был более волатилен, чем SPX и INDU. А в понедельник индексу удалось удержаться выше отметки 1270, которая является также уровнем отката на 19,1%. Логическим уровнем поддержки, похоже, является уровень 1200, если NDX откатится с текущих уровней.