Очередное разочарование

Индекс	Мин. за день	Макс. за день	Закрытие	Изменение
РТС	344,10	347,59	347,33	+2,29%
DJIA (USA)	8525,03	8638,03	8535,39	-1,07%
NASDAQ (USA)	1385,37	1408,16	1392,05	-0,59%
LIGHT CRUDE (NYMEX)	29,78	30,14	29,94	-0,10
BRENT CRUDE (IPE)	27,75	28,17	27,92	-0,14

Начало сегодняшней торговой сессии характеризовалось достаточно высокой волатильностью изменения котировок акций. Участники рынка попытались при открытии торгов продолжить начатую вчера игру на повышение в ожидании итогов аукциона по Славнефти. Однако эта попытка не увенчалась успехом, так как некоторые игроки, опасаясь возобновления падения рынка, начали фиксировать прибыль.

Результаты аукциона по Славнефти не преподнесли сюрприза - победителем стал наиболее вероятный претендент, НК Сибнефть. Продажная цена пакета акций российско-белорусской компании составила 1.86 млрд. долларов, лишь слегка превысив стартовую - в 1.7 млрд. долларов.

В целом для рынка эта новость, несомненно, носит негативный характер. Заплаченная Сибнефтью цена отражает лишь текущие финансово-производственные показатели Славнефти и не учитывает возможность их значительного улучшения, за счет быстрого наращивания нефтедобычи. Наличие огромной ресурсной базы Славнефти не отразилось на итоговой цене продажи госпакета. Таким образом, результаты аукциона не дают поводов надеяться на скорое включение в стоимость акций российских нефтяных компаний премии на наличие огромных потенциальных запасов углеводородного сырья.

Вчерашнее ралли в нефтянке, похоже, было вызвано именно приближением аукциона по Славнефти. Опасаясь того, что результаты аукциона могут вызвать прекращение нерезидентских продаж российских акций, некоторые участники рынка посчитали, что лучшей возможности для входа на рынок не представится. Поступление разовых западных заказов на российские акции, вместе со снижением агрессивности продаж в рамках перетряски портфелей и определило вчерашний рост рынка. Однако, как мне представляется, уже в ближайшее время иностранные участники рынка возобновят реструктуризацию перегруженных российскими активами портфелей. В то же время, интенсивность западных продаж должна быть значительно меньшей в сравнении наблюдавшейся на прошлой неделе. В такой ситуации наиболее вероятным сценарием для российского рынка до конца года будет консолидация вблизи текущих уровней.

Результаты торгов на 13.00 мск представлены в таблице.

Победа в аукционе по Славнефти вывела в лидеры по темпам роста акции Сибнефти. Сразу же после объявления результатов аукциона бумаги компании пробили исторический максимум, находившийся на уровне 70 рублей за акцию.

Однако начавшаяся фиксация прибыли не позволила бумагам Сибнефти продолжить дальнейший рост. Я думаю, что не стоит слишком переоценивать победу компании в аукционе. Цена приобретения Славнефти примерно соответствует текущей оценке инвесторами стоимости российских нефтяных активов, поэтому, вероятнее всего, в ближайшее время акции компании будут торговаться вместе с рынком. Нельзя исключать, также, что в ближайшее время основные акционеры Сибнефти осуществят размещение либо акций НК, либо производных инструментов на западных рынках. В этом случае в преддверии размещения возможно закрепление котировок акций Сибнефти около текущих уровней, или их "искусственный" рост.

Американский фондовый рынок во вторник заметно снизился. Опубликованные вчера рядом сетей супермаркетов данные об объеме розничных продаж на прошлой неделе вместе с разочаровывающим прогнозом финансовых результатов McDonald’s оказали давление на рынок. На сегодня не запланирована публикация прогнозов крупных корпораций, так же как и выход значимой макроэкономической информации. В отсутствии корпоративных и общеэкономических новостей, вероятнее всего, американский рынок возобновит рост в рамках предрождественского ралли.

Вышедший вчера отчет API носит умеренно "медвежий" характер. Если выходящий сегодня аналогичный отчет DOE не будет сильно отличаться от отчета API, фиксация прибыли на нефтяном рынке продолжится.

До конца недели на российском рынке, по всей видимости, продолжится медленное сползание курсов акций. Торги на следующей, предпраздничной неделе, вероятнее всего, будут характеризоваться низкой активностью в отсутствии значительных движений котировок большинства акций.