Дивергенция-2

Индекс	Мин. за день	Макс. за день	Закрытие	Изменение
РТС	348.97	351.24	348.97	-0.55 %
DJIA (USA)	8469.55	8578.99	8574.26	+1.26%
NASDAQ (USA)	1373.89	1397.84	1390.76	+1.73%
LIGHT CRUDE (NYMEX)	26.73	27.90	27.74	+0.54
BRENT CRUDE (IPE)	25.17	26.10	26.03	+0.61

Динамика изменения котировок российских акций в начале торгов, похоже, свидетельствует, что оптимизм участников рынка по поводу предновогоднего ралли постепенно улетучивается. В преддверии длинных выходных наиболее осторожные игроки приступили к закрытию длинных позиций, опасаясь ухудшения конъюнктуры западных финансовых рынков. Нефтяной сектор вновь сегодня проявляет слабость, обусловленную негативными последствиями серии размещений акций и конвертируемых облигаций российских нефтяных компаний на западных площадках.

Результаты торгов на 13.00 мск представлены в таблице.

После праздников нерезидентские продажи нефтянки, видимо, приостановятся. Приближение аукциона по Славнефти на некоторое время сможет нейтрализовать последствия отвлечения средств иностранных инвесторов на прошедшие за последнее время размещения российских ценных бумаг. Предаукционое ралли в нефтянке, если он действительно случиться, на некоторое время отодвинет сроки возобновления опережающего роста акций РАО ЕЭС. Переток средств российских участников рынка из нефтянки в акции энергохолдинга может начаться, только после того как, надежды на восстановление позиций нефтяного сектора после аукциона по Славнефти не оправдаются. Нерезидентские продажи, связанные с реструктуризацией инвестиционных портфелей после включения в них новых бумаг ЮКОСа и ЛУКОЙЛа, вероятне всего, будут довлеть над нефтянкой до конца года. В такой ситуации отечественные инвесторы вновь начнут перераспределение средств из нефтяных бумаг в акции энергетической, телекоммуникационной и финансовой отрасли.

Удобным поводом для разогрева бумаг РАО ЕЭС может стать принятие Госдумой во втором чтении пакета законопроектов по энергетике. Начало слушаний по этим документам намечено на 18 декабря. Как известно, аукцион по Славнефти также должен состояться в этот же день. Позитивный эффект высокой продажной цены пакета акций Славнефти, как мне представляется, будет носить лишь кратковременный характер и уже вскоре после аукциона нерезидентские продажи нефтянки возобновятся. Российские участники рынка на фоне иностранных продаж также должны начать закрывать длинные позиции по акциям нефтяных компаний. Принятие законопроектов по электроэнергетике будет стимулировать переток средств из нефтянки в акции РАО ЕЭС.

Дополнительным поводом для повышения интереса инвесторов к акциям РАО ЕЭС могут стать дальнейшие подвижки по вопросу соблюдения прав миноритарных акционеров при реорганизации компании. Сегодня, как ожидается, может состояться встреча представителей миноритариев с главой президентской администрации и председателем правления РАО ЕЭС Александром Волошиным. Напомню, что в ходе их прошлой встречи Волошин обещал подумать над предложением наложить мораторий на отчуждение активов энергохолдинга на семилетний период. Возможно, что по итогам встречи будет сообщено о принятии каких-либо

предложений миноритариев. Не исключено, что будет принято и предложение о наложении моратория.

Таким образом, так же, как и осенью, ожидания повышения российского кредитного рейтинга агентством Moody’s и притока новых нерезидентских средств будут способствовать росту только акций компаний, не относящихся к нефтяному сектору. Нерезидентские продажи не позволят нефтянке отреагировать на позитивные ожидания, имеющиеся на рынке. Наибольшие шансы на лидерство по темпам роста при этом будут иметь акции РАО ЕЭС.

Конъюнктура мирового нефтяного рынка, так же, как и ситуация на американском фондовом рынке, в настоящее время оказывает лишь незначительное влияние на отечественный рынок. Вышедший вчера после закрытия основной торговой сессии отчет API вновь оказался "медвежьим", следствием чего стало некоторое падение котировок нефтяных фьючерсов при открытии сегодняшних торгов на IPE. Завтра в Вене начинается очередной саммит ОПЕК, итоги которого и определят динамику нефтяного рынка в краткосрочной перспективе.

Из событий оказавших влияние на вчерашний ход торгов на американском рынке следует отметить лишь итоги заседания Комитета по операциям на открытом рынке. Как и ожидалось, FOMC принял решение о сохранении процентных ставок на прежнем уровне.

Конкурс: Отправьте Ваш прогноз значения Индекса РТС на закрытие торговой сессии РТС 31 декабря 2002 года, и за наиболее точное попадание в цель ВЫ получите портативный компьютер Compaq Evo N180, предоставленный "Фостергрупп"!