Кто фаворит?

Индекс	Мин. за день	Макс. за день	Закрытие	Изменение
РТС	349.80	359.86	350.89	+0.39%
DJIA (USA)	8473.00	8643.99	8473.41	-1.99%
NASDAQ (USA)	1367.07	1411.40	1367.14	-3.89%
LIGHT CRUDE (NYMEX)	26.99	27.35	27.20	+0.27
BRENT CRUDE (IPE)	25.30	25.62	25.42	+0.23

На российском рынке акций в понедельник действовали разнонаправленные тенденции. Основным конъюнктурообразующим фактором стало начавшееся вчера размещение конвертируемых облигаций на акции ЮКОСа. Отвлечение средств нерезидентов на покупку облигаций ЮКОСа вновь обусловило проседание бумаг нефтяного сектора. На фоне неожиданно проявившейся слабости нефтянки российские участники рынка приступили к перераспределению средств в акции РАО ЕЭС, которые стали вчера лидерами по темпам роста. В фондовой секции ММВБ в понедельник наторговали на 180.6 млн. долларов, в РТС - на 15.5 млн. долларов (более подробно об итогах предыдущей торговой сессии смотрите обзор " Итоги торгов ").

Долгожданное предновогоднее ралли, лидером которого должна была бы стать нефтянка, в очередной раз откладывается. Вчерашнее размещение облигаций ЮКОСа вновь привело к возникновению проблемы ликвидности у иностранных инвесторов. За короткий промежуток времени на рынок было выпущено новых акций российских НК и производных на них почти на 1.5 млрд. долларов. Размещение конвертируемых облигаций ЛУКОЙЛа, продажа принадлежащего государству пакета его акций и, наконец, вчерашний выпуск облигаций ЮКОСа обусловили слабость нефтянки, наблюдающуюся все последнее время. Покупателями появившихся на рынке новых ценных бумаг в основном стали нерезиденты, так что у отечественных инвесторов проблем с ликвидностью, конечно же, не возникло.

Нынешние ценовые уровни по нефтяным бумагам выглядят крайне привлекательными для покупки. Наличие катализатора в виде аукциона по Славнефти (высокая продажная цена пакета акций которого могла бы привести к переоценке всех акций российских НК в сторону повышения) должно было бы также способствовать началу ралли. Однако, не исключено, что слишком большие объемы средств, отвлеченных на новые выпуски ценных бумаг, испортили рынок. В такой ситуации ожидания итогов аукциона по Славнефти могут инициировать лишь небольшое кратковременное ралли с фиксацией прибыли на свершившемся факте.

Реструктуризация портфелей, связанная с включением в них новых выпусков ценных бумаг, вызвала нерезидентские продажи в нефтянке - и если они будут продолжены, то это может вновь привести к дивергенции на рынке. Отечественные участники рынка, разочаровавшись в возможности существенного роста нефтянки в краткосрочной перспективе, должны начать замену этих бумаг в своих портфелях на акции, котировки которых в меньшей степени зависят от действий нерезидентов. Таким образом, сложившаяся на рынке конъюнктура вновь будет благоприятствовать возвращению роли фаворита бумагам РАО ЕЭС.

Целый ряд появившихся в начале недели негативных новостей вызвал глубокое падение американского фондового рынка. Вчера Wal-Mart, оператор крупнейшей сети супермаркетов, представил разочаровывающие данные об объеме продаж на прошлой неделе. В результате акции компаний розничной торговли заметно снизились, так отраслевой индекс RLX упал на 2.24 %. Впрочем, плохие продажи в значительной мере были вызваны установившейся в некоторых районах США плохой погодой, так что вряд ли стоит их воспринимать слишком серьезно. Давление на рынок также оказало вполне ожидаемое банкротство UAL и понижение рекомендаций по акциям IBM и Qualcomm. В целом, по-прежнему угроз резкого ухудшения ситуации на американском рынке акций я не вижу.

Вчерашнее значительное повышение котировок нефтяных фьючерсов сменилось сегодня их падением. Согласие Уго Чавеса сесть за стол переговоров с бастующими нефтяниками привело к снижению цен на нефть при открытии сегодняшних торгов на IPE. Новости с мирового рынка нефти в настоящее время оказывают несущественное влияние на отечественный рынок акций, так как кардинальных перемен на нем пока не происходит.

Сегодня на рынке преобладает понижательная динамика изменения котировок акций, обусловленная вчерашним резким падением за океаном и размещением ЮКОСовских облигаций.

Результаты торгов на 13.00 мск представлены в таблице.

В ближайшее время, по всей видимости, будут предприняты попытки сыграть на повышение в нефтянке, обусловленные приближением аукциона по Славнефти. Дальнейшие перспективы рынка будут в значительной мере зависеть от успешности этой игры. Небольшой рост нефтянки в преддверии аукциона станет сигналом к фиксации прибыли после появления информации о продажной цене Славнефти, вне зависимости от того, как дорого будет продан пакет акций НК. Слабость нефтянки должна способствовать опережающему росту акций РАО ЕЭС. Впрочем, не исключено, что состоявшиеся в последнее время размещения акций российских НК и производных на них, все же не испортили рынок и тогда нефтянка станет фаворитом начавшегося ралли.

Конкурс: Отправьте Ваш прогноз значения Индекса РТС на закрытие торговой сессии РТС 31 декабря 2002 года, и за наиболее точное попадание в цель ВЫ получите портативный компьютер Compaq Evo N180, предоставленный "Фостергрупп"!