Китайская угроза

Индекс	Мин. за день	Макс. за день	Закрытие	Изменение
РТС	360,79	363,53	361,01	-0,58%
DJIA (USA)	8787,15	9043,37	8862,57	-0,38
NASDAQ (USA)	1474,59	1521,44	1484,78	+0,41
LIGHT CRUDE (NYMEX)	26,70	27,45	27,24	+0,35
BRENT CRUDE (IPE)	24,98	25,49	25,39	+0,41

Динамика изменения котировок российских акций в ходе вчерашних торгов носила разнонаправленный характер. Циркулировавшие по рынку слухи о продаже госпакета акций ЛУКОЙЛа привели к обвалу котировок бумаг нефтяного гиганта, которые потянули за собой и остальные нефтяные фишки. В то же время позитивные новости, касающиеся РАО ЕЭС и Ростелекома, вывели акции этих компаний в лидеры по темпам роста. Рыночная активность находилась вчера на среднем уровне - в фондовой секции ММВБ было заключено сделок на 184.42 млн. долларов, в РТС - на 13.5 млн. долларов.

Падавшие с самого начала торгов акции ЛУКОЙЛа заметно выделялись вчера на фоне демонстрировавших повышение остальных ликвидных бумаг. Пришедшее вечером сообщение о том, что в Лондоне началось размещение 5.9 % акций ЛУКОЙЛа из госпакета, объяснило причину слабости бумаг крупнейшей отечественной НК. Как ожидается, сделка по продаже акций должна быть закрыта в среду. От того, насколько успешно завершится размещение, во многом будет зависеть конъюнктура отечественного рынка в краткосрочной перспективе.

В последнее время я уже не раз писал о том, что улучшение конъюнктуры нефтяного рынка должно было привести к изменению инвестиционных приоритетов участников рынка. Однако до сих пор этого не произошло - нефтяные бумаги по-прежнему проявляют признаки слабости, в то же время акции Ростелекома, Сбербанка и РАО ЕЭС периодически доказывают, что интерес инвесторов к ним все еще не ослабевает. В принципе, утечка информации о подготовке сделки по продаже акций ЛУКОЙЛа могла явиться причиной, препятствовавшей началу предновогоднего ралли, фаворитом которого как раз и должна была бы стать нефтянка.

Помимо итогов размещения акций ЛУКОЙЛа, немаловажное значение для рынка также будет иметь исход намеченного на 5 декабря совета директоров ЮКОСа. На этом заседании, как ожидается, будет рассмотрен вопрос о предоставлении кредита Сибнефти для участия в аукционе по продаже Славнефти. Как я уже писал , для ЮКОСа огромный интерес представляют восточносибирские проекты Славнефти. Сумма кредита, которую выделит ЮКОС, позволит приблизительно оценить продажную стоимость пакета акций Славнефти.

Восточная Сибирь является объектом особого внимания и еще одного претендента на покупку Славнефти - ТНК. Шансы этой компании на победу в аукционе до последнего времени считались, очень низкими. Пришедшая сегодня новость о намерениях китайской China National Petroleum Corporation (CNPC) участвовать в аукционе вновь резко меняет расстановку сил в борьбе за российско-белорусскую компанию. Очевидно, что участие CNPC в аукционе возможно лишь совместно с российским партнером. Наиболее вероятным кандидатом на партнерство с китайской компанией является ТНК. Эти компании уже имеют серьезный опыт совместной работы в Казахстане. В управлении Access Industries, одного из основных акционеров ТНК, находится крупный пакет акций “Актобемунайгаз” (бывшая "Актюбинскнефть"), контролируемой CNPC. Кроме того, обе компании ведут работы по совместному осуществлению восточносибирских проектов, в частности, по разработке Верхне-Чонского месторождения в Иркутской области. Таким образом, в борьбе за Славнефть, похоже, обозначился новый сильный претендент - альянс ТНК и CNPC. Не исключено, что к этому альянсу уже в ближайшее время подключится Вritish Рetroleum.

Следствием ужесточившейся конкуренции может стать очень высокая продажная цена акций Славнефти, которая в значительной мере будет отражать не текущие показатели деятельности компании, а имеющиеся у нее запасы. Итоги аукциона по Славнефти могут привести к переоценке стоимости акций всех российских НК, которые могут значительно подорожать за счет включения в их стоимость премии на наличие огромных запасов нефти. Пока более высокое в сравнении с зарубежными компаниями отношение имеющихся запасов нефти к добыче никак не отражалась на цене акций отечественных НК.

Конъюнктура нефтяного рынка благоприятствует началу новой игры на российском рынке акций, которая будет характеризоваться опережающим ростом нефтянки. Вчера цены на нефть вновь повысились. Повышению способствовала угроза забастовки венесуэльских нефтяников, особенно остро воспринятая участниками рынка в условиях возможного нарушения поставок нефти из Персидского залива.

По итогам вчерашних торгов существенных изменений на американском фондовом рынке не произошло. Повышение рекомендаций по акций AMD и Intel способствовало росту акций компаний высокотехнологичного сектора. В то же время оказавшийся хуже ожиданий индекс деловой активности, рассчитываемый ISM, оказал давление на рынок, препятствуя более значительному повышению хай-тековских акций и определяя слабость бумаг компаний традиционных отраслей.

Сегодня на российском рынке акций вновь не наблюдается единой тенденции изменения котировок акций. Новость о возможном участии CNPC в аукционе по Славнефти привела к резкому падению котировок Сибнефти. Неожиданное появление сильного конкурента в борьбе за российско-белорусскую нефтяную компанию заставило наиболее осторожных инвесторов продать акции Сибнефти. В ходе подготовки к аукциону Сибнефть привлекла значительные финансовые ресурсы, эффективно распорядится которыми в случае проигрыша будет достаточно сложно.

Заметное снижение котировок акций Сургутнефтегаза и Татнефти связанно со вчерашним обвалом бумаг ЛУКОЙЛа, резкое падение которых не могло не оказать негативного влияния и на курсы акций остальных нефтяных компаний.

Результаты торгов на 13.00 мск представлены в таблице.

До завершения сегодняшних торгов игра на понижение в нефтяном секторе, похоже, продолжиться. Одновременно участники рынка, видимо, попытаются загнать котировки акций РАО ЕЭС как можно выше.