ЛУКОЙЛ – не пионер

Индекс	Мин. за день	Макс. за день	Закрытие	Изменение
РТС	293.55	295.72	293.55	-0.43%
DJIA (USA)	9893.77	10007.46	9903.04	-0.99%
NASDAQ (USA)	1801.67	1847.07	1805.20	-2.07%
LIGHT CRUDE (NYMEX)	21.28	21.82	21.74	+0.22
BRENT CRUDE (IPE)	20.65	21.06	20.86	+0.04

Российский фондовый рынок продолжает находиться в стадии консолидации. В пятницу изменения курсов акций большинства эмитентов укладывалось в рамки, сложившегося в последнее время диапазона, единственным исключением стали акции НК ЛУКОЙЛ, вышедшие входе торгов в последний день прошлой недели из привычного коридора. Основным фактором, оказывающим давление на акции ЛУКОЙЛа, по-прежнему является разочаровавший инвесторов финансовый отчет за 9 месяцев прошлого года и невразумительные комментарии менеджеров компании в ходе состоявшейся в среду телеконференции, посвященной выходу этого отчета. Слабость акции нефтяного гиганта способствовала падению курсов акций и других “голубых фишек”.

Значение индекса РТС снизилось в пятницу на 1.28 пункта. Следует отметить, что торги отличались очень низкой активность, объем заключенных в РТС сделок снизился по сравнению с четвергом более, чем в два раза, составив всего 7.559 млн. долларов.

Как я уже упомянул, акции ЛУКОЙЛа в ходе пятничных торгов вышли из границ консолидации, обновив установленный днем ранее месячный минимум и впервые закрывшись ниже державшегося до среды минимального уровня последнего месяца в 416 рублей, достигнутого 5 февраля. Закрытие произошло точно на линии 50-ти дневной скользящей средней. Я думаю, что этот уровень вряд ли окажется достаточно сильным уровнем поддержки и будет без труда преодолен уже в ходе сегодняшних торгов. Снижение курса акций ЛУКОЙЛа в пятницу составило 3.11 %.

Примечательно, что отрицательная динамика изменения курсов акций НК ЛУКОЙЛ практически не оказывает негативного влияния на курсы акций других нефтяных компаний. Акции Сургутнефтегаза подорожали на 0.59 %, ЮКОСа – на 0.25 %, Сибнефти – на 1.55 %, исключением стали акции Татнефти, потерявшие 0.73 %. Ничего удивительного в том, что акции ЮКОСа и Сибнефти проигнорировали падение курса акций крупнейшей российской НК конечно же нет - я уже не раз писал о не рыночном характере бумаг этих эмитентов, изменения котировок которых сильно зависят от намерений основных акционеров. Куда больший интерес вызывает в этой связи устойчивость акций Сургутнефтегаза, значительная часть акций которой обращается на свободном рынке, и соответственно их курс мало зависит от планов акционеров и руководства компании (которых у них, впрочем, в отличие от двух других НК нет) по повышению капитализации. Такое поведение акций компании, по моему мнению, вполне вписывается в мою гипотезу о намерениях Сургутнефтегаза поглотить Сибнефть. Как известно собрание акционеров Сургутнефтегаза намечено на 30 марта, и я думаю, до конца текущего месяца совет директоров НК утвердит повестку годового собрания – из которой станет ясно останется мое предположение гипотезой или все же подтвердится. Так, что ждать осталось совсем недолго.

Акции ЛУКОЙЛа не стали пионерами в деле прорыва диапазона консолидации, гораздо раньше нижний рубеж такого диапазона преодолели акции Мосэнерго, снизившиеся в пятницу еще на 2.11 %. Как вы наверное помните, падение курсов акций этой энергокомпаниии началось в конце января и первоначально связывалось с опасениями по поводу возможных проблем с погашением еврооблигационного займа на сумму в 150 млн. долларов, которое должно состояться в октябре этого года. Однако, я думаю, что объяснить почти 20 % падение акций Мосэнерго только этим фактором было бы не совсем правильно. По всей видимости, слабость акций энергокомпании объясняется не выгодными для нынешних акционеров условиями реорганизации компании в рамках реструктуризации РАО ЕЭС. В конце прошлого года появилась информация о том, что руководство РАО ЕЭС рассматривает планы по выделению около 30 % генерирующих мощностей Мосэнерго в отдельную компанию, в результате чего из состава энергокомпании будут исключены Каширская, Шатурская ГРЭС, ГРЭС-24 (Рязань) и Загорская ГАЭС. Вероятно, некоторые участники рынка получили информацию, что реорганизация Мосэнерго пройдет именно по такому сценарию и предпочли избавиться от ее акций до того, как эти планы станут достоянием широкой общественности. В пятницу курс акций Мосэнерго приблизился к линии 100 дневной скользящей средней, но я полагаю, что вряд ли она сможет удержать акции от дальнейшего падения.

Сегодня в Соединенных Штатах выходной - President’s Day, так что сегодня нас, по всей видимости, ожидает еще один день достаточно вялых торгов на низком объеме, при этом вероятнее всего индекс РТС снизиться в пределах 1- 2 %. Игре на понижение должен способствовать неблагоприятный внешний фон - в пятницу на американском фондовом рынке значения основных фондовых индексов заметно снизились, вновь на рынок оказали давления опасения того, что финансовая отчетность некоторых корпораций может быть сфальсифицирована. Кроме того, вышедшие в пятницу данные о состоянии крупнейшей в мире экономики вновь начали сигнализировать об ухудшении ситуации – значение индекс потребительских настроений, рассчитываемых Мичиганским университетом, неожиданно снизилось с 93.0 пунктов в январе до 90.9 пунктов на начало февраля, что может рассматриваться в качестве первого признака того, что до выхода из рецессии еще достаточно далеко. Еще одним негативным моментом стали данные о продолжившемся 15-ый месяц подряд из последних 16 месяцев снижение объемов промышленного производство, усиленное тем, что аналогичные декабрьские данные были пересмотрены с –0.1 % до –0.3 %.

На этой неделе внешние факторы будут способствовать падению отечественного рынка. Я ожидаю, что американские фондовые индексы значительно снизятся на текущей неделе – коррекция за океаном закончилась, и действие понижательного тренда должно возобновиться. Некоторое стабилизирующее воздействие могла бы оказать благоприятная ситуация на нефтяном рынке – опасения начала военной операции против Ирака, по крайней мере, будут способствовать сохранению котировок нефтяных фьючерсов на нынешнем уровне, однако негатив от ухудшения ситуации на американском рынке, по моемому мнению, значительно превзойдет позитивные сигналы поступающие с нефтяного рынка. Таким образом, принимая во внимание то, что внутренний негатив – прежде всего разочарование результатами деятельности ЛУКОЙЛа, еще полностью не заложены в курсы акций, я полагаю, что нижняя граница диапазона консолидации в 278 пунктов по индексу РТС будет преодолена на этой неделе – если вдруг конечно же на рынок не поступит информация о том, что Сургутнефтегаза все же покупает Сибнефть (я думаю, что если такое слияние и произойдет то информация о нем поступит где-то в конце месяца).