Игры патриотов

Индекс	Мин. за день	Макс. за день	Закрытие	Изменение
РТС	289.89	295.48	294.83	-0.35%
DJIA (USA)	9959.23	10052.29	10001.99	+0.12%
NASDAQ (USA)	1840.78	1877.74	1843.37	-0.85%
LIGHT CRUDE (NYMEX)	21.40	21.80	21.52	0.00
BRENT CRUDE (IPE)	20.80	21.40	20.82	-0.10

В ходе вчерашних торгов российский фондовый рынок вновь проявил удивительную устойчивость. Если раньше рынок демонстрировал невозмутимость, слабо реагируя на внешние негативные факторы, то вчера стойкость была проявлена по отношению к “медвежьим” новостям внутреннего происхождения. Состоявшаяся в среду вечером телеконференции НК ЛУКОЙЛ, посвященная публикации финансовых результатов за III квартал 2001 г. по стандартам US GAAP, вызвало разочарование инвесторов – выступившие на конференции менеджеры НК не смогли вразумительно ответить на целый ряд вопросов аналитиков, пытавшихся выяснить с чем связанно ухудшение финансовых показателей компании.

В результате по итогам конференции некоторые инвестиционные компании приняли решение понизить рекомендации по акциям НК, следствием чего стал обвал котировок ADR ЛУКОЙЛа на зарубежных рынках. За упавшими депозитарными расписками нефтяного гиганта последовали ADR и других российских компаний. Таким образом, перед открытием торгов на российском рынке были созданы благоприятные условия для игры на понижение. Как и следовало ожидать, торги открылись с разрывом вниз, лидером падения конечно же оказались акции НК ЛУКОЙЛ, потянувшие за собой бумаги других эмитентов. Падение продолжалось недолго, и уже через час после открытия торгов цели снижения были достигнуты и котировки начали постепенно восстанавливать утраченные позиции, но примерно за час до окончания торгов появились новые заказы на продажу, и рынок вновь пошел вниз, несмотря на неплохую конъюнктуру, сложившуюся на зарубежных рынках.

По итогам торгов значение индекса РТС снизилось на 1.03 пункта. Активность торгов заметно выросла, объем заключенных в РТС сделок вырос почти в два раза по сравнению с предыдущими торгами и достиг 17.567 млн. долларов. Падение курсов затронуло вчера бумаги практически всех эмитентов – акции ЛУКОЙЛа подешевели на 4.68 %, РАО ЕЭС – на 0.78 %, Сургутнефтегаза – на 0.39 %, Сбербанка – на 0.03 %, Мосэнерго – на 1.98 %, Ростелекома – на 1.37 %, ЮКОСа – на 0.98 %, ГМК “Норильский никель” – на 0.72 %.

Особняком вчера держались акций двух нефтяных компаний “Татнефти” и “Сибнефти”, акции первой подорожали на 2.16 %, второй – на 3.00 %. Рост акций Татнефти в последние дни, по всей видимости, объясняется исполнением крупного заказа, а так же тем, что некоторые инвесторы предпочли переложиться из “дорогих” нефтяных бумаг в “дешевые” акции Татнефти. Стремительное восхождение акций Сибирской нефтяной компании, рыночная стоимость которой по итогам вчерашних торгов вплотную приблизилось к отметке в 5 млрд. долларов, может быть конечно объяснено не рыночным характером акций НК, большая часть которых сконцентрирована в руках у небольшого числа акционеров, в следствие чего они обладают широкими возможностями для манипулирования их курсом. Но я все же придерживаюсь другой точки зрения, и считаю весьма вероятной причиной роста курса акций Сибнефти намерения поглощения ее более крупной НК “Сургутнефтегаз” (подробнее об этом смотрите в обзоре “ Прошлогодние слухи ”).

Возможно необъяснимая устойчивость рынка в последнее время, упорно не желающего корректироваться после впечатляющего роста последних месяцев, держится как раз на том, что некоторые крупные операторы рынка используют сложившуюся ситуацию для пополнения своих пакетов акций российских компании, ожидая что новость (которая для них впрочем не будет новостью) о возможном слиянии Сургутнефтегаза и Сибнефти будет тем фактором, который вызовет наконец прорыв неприступного рубежа в 301 пункт по индексу РТС.

Ни для кого не секрет, что в распоряжении Сургутнефтегаза находятся огромные свободные денежные средства – порядка 3-4 млрд. долларов. Известно так же с какой неохотой руководство НК делится прибылью со своими акционерами, выплачивая заниженные дивиденды. Объясняя это псевдопатриотическими утверждениями, что все равно большая часть акционеров зарегистрирована в оффшорах, и в случае распределения прибыли между акционерами значительная часть средств утечет за пределы нашей Родины. Закономерно возникает вопрос - как долго эти деньги будут пылиться на счетах Сургутнефтегаза и для чего они аккумулируются. Единственным сколь либо разумным применением этим огромным финансовым ресурсам на мой взгляд было бы поглощение какого-нибудь более мелкого коллеги по отрасли. Единственным приемлемым кандидатом для этого является Сибнефть. Другие претенденты – Славнефть и Роснефть приобрести будет гораздо сложнее.

Как известно, в случае приватизации на госпакет Славнефти намеренна претендовать ТНК, собравшая за последнее время крупные пакеты акций дочерних компаний НК, что чревато в дальнейшем различного рода конфликтами, если Славнефть достанется кому то другому. Что касается Роснефти, то, насколько я знаю, в ближайшие годы правительство не намеренно расставаться с акциями этой НК. Суммировав вышесказанное, можно сделать следующие выводы Сургутнефтегаз имеет возможности и по всей видимости желание приобрести Сибнефть, при этом вероятнее всего половина стоимости Сибнефти будет оплачена наличностью, а вторая – акциями Сургутнефтегаза. В результате, если эта сделка состоится, у нынешних акционеров окажется огромный финансовый капитал, при этом в отличие от Сургутнефтегаза, его владельцы не будут иметь каких-то определенных намерения для его вложений. В такой ситуации “бывшие свободные средства” Сургутнефтегаза могут вполне оказаться на фондовом рынке Российской Федерации.

Понятно, что все вышеизложенное является всего лишь на всего гипотезой, но некоторые косвенные признаки говорят о том, что вероятность, что эта сделка состоится, и ее условия будут примерно такими достаточно высока. Так что, уважаемые читатели, думаю, здесь есть над, чем задуматься.