Самое интересное было потом

Самое интересное было потом

Индекс	Мин. за день	Макс. за день	Закрытие	Изменение
РТС	295.30	296.30	295.86	-0.82%
DJIA (USA)	9856.99	9998.25	9989.67	+1.28%
NASDAQ (USA)	1844.12	1862.42	1859.16	+1.36%
LIGHT CRUDE (NYMEX)	20.90	22.10	21.45	+0.33
BRENT CRUDE (IPE)	20.35	21.45	20.92	+0.32

Динамика изменения котировок акций российских эмитентов в ходе вчерашних торгов в который раз за последнее время укладывалась в границы бокового тренда. После того как, во вторник индекс РТС не смог закрепиться и удержать позиции выше отметки в 300 пунктов по РТС, вчера наступило вполне предсказуемое отступление, которому способствовали так же и внешние факторы: откорректировавшиеся после бурного роста цены на нефть и упавший американский фондовый рынок. Никаких новых выводов из вчерашнего поведения российского рынка я сделать не могу. Все остается по-прежнему - предпосылок для прорыва верхней границы консолидации нет, для более глубокого падения рынок все еще не созрел.

По итогам вчерашних торгов значение индекса РТС снизилось на 2.46 пункта. Торги отличались крайне низкой активностью участников – совокупный объем сделок в РТС упал по сравнению со вторником почти в два раза и составил 8.844 млн. долларов.

В изменение курсов акций российских предприятий не прослеживалось определенной тенденции: акции РАО ЕЭС прибавили 1.18 %, Сбербанка - 1.00 %, Татнефти – 1.83 %.

Определенный интерес вызывает рост курса акций Татнефти. Удорожание акций этой НК происходило на фоне падения других нефтяных акций, так акции ЛУКОЙЛа потеряли 1.46 %, Сургутнефтегаза – 0.58 %, ЮКОСа – 0.34 %, Сибнефти – 2.26 %. Очевидная недооцененность компании (капитализация Татнефти ниже рыночной стоимости Сибнефти примерно в 4 раза, при том что объем нефтедобычи первой немного превышает добычу второй), по всей видимости, определяет интерес ряда инвесторов, перекладывающихся из более дорогих нефтяных бумаг в более дешевые. Я считаю такую стратегию в условиях, когда вероятность выхода из бокового тренда вниз намного выше прорыва вверх, вполне разумной – в случае падения рынка акции Татнефти будут выглядит значительно лучше остальных бумаг. Да и потенциал роста акций Татнефти огромный – для инвесторов готовых подождать достаточно продолжительный период времени лучшего актива для вложений пожалуй не найти.

Определенную озабоченность конечно же вызывает большой объем задолженности НК и его подконтрольность правительству Татарстана, использующего ресурсы Татнефти не самым эффективным способом (чего стоит, например, затея по строительству собственного НПЗ в Нижнекамске, основным инвестором которого выступает НК, при том, что в целом на российских НПЗ ощущается огромный избыток перерабатывающих мощностей).

Тем не менее четырехкратное отставание капитализации Татнефти от Сибнефти не может быть полностью оправданно этими двумя причинами. Как известно, в конце октября Татнефти предстоит погасить еврооблигационный заем в 300 млн. долларов. Я думаю, у НК не возникнет ни каких проблем с погашением займа, что должно повысить инвестиционную привлекательность компании. Еще одним положительным моментом является то, что в январе следующего года истекает срок закрепления в собственности Республики Татарстан (РТ) 41 % акций ОАО "Татаро-американские инвестиции и финансы", владеющего значительным пакетом акций “Татнефти”. В случае если правительство Татарстана не примет решение о продлении срока владения пакетом акций ТАИФа, и это ОАО в результате выйдет, по крайней мере, из под формального его контроля (а соответственно ослабнет влияние РТ на “Татнефть”) это должно быть так же положительно воспринято инвесторами. Несмотря на хорошие перспективы акций “Татнефти”, я бы порекомендовал не спешить и дождаться более низких цен по акциям НК.

Самым важным событием вчерашнего дня стала, пожалуй, пресс-конференция ЛУКОЙЛа по поводу опубликованных ранее финансовых результатов деятельности компании за 9 месяцев прошлого года по GAAP. Начало конференции было отложено до 17.30, поэтому она не оказала какого-либо влияния на ход торгов в среду. Мне не известны подробности состоявшейся конференции, но по имеющейся информации ее воздействие на ход сегодняшних торгов будет довольно негативным – по итогам конференции “Ренессанс Кэпитал” понизил рекомендации по акциям компании до уровня “продавать”. Так что сегодня акции нефтяного гиганта, по всей видимости, существенно понизятся, а за ними последует и весь рынок.

Внешние благоприятные факторы сегодня, по-моему мнению, не окажут сколь либо заметной поддержки рынку. Цены не нефть вчера значительно выросли, что стало следствием того, что “медвежьи” данные Американского института нефти (API) об изменении нефти и нефтепродуктов за неделю не были подтверждены отчетом статистическим подразделением Министерства энергетики США (EIA DOE). На американском фондовом рынке рост индексов за последние дни превзошел рамки коррекции, но тем не менее уже на следующей неделе падение заокеанских фондовых индексов должно возобновиться, при чем снижение обещает быть довольно резким. Так что, начав падение сегодня на внутренних негативных новостях наш рынок имеет неплохие шансы продолжить снижение на следующей, но уже под действием внешнего неблагоприятного фона. Мой прогноз – на следующей неделе нижняя граница диапазона консолидации – 279 пунктов по индексу РТС наконец не устоит, и путь к более глубокому падению будет открыт.