Перелом

Перелом

Индекс	Мин. За 52 недели	Макс. За 52 недели	Закрытие	Изменение
DJIA (USA)	8,062.34	11,350.05	9713.80	-0.59%
NASDAQ (USA)	1,387.06	3,028.75	1882.53	-2.48%
VIX (USA)*	13.38	57.31	25.10	-0.73
NIKKEI 225 (Japan)	9,382.95	14,556.11	10040.91	-0.10%
DAX (Germany)	3,539.18	6,795.14	5045.72	-0.47%
NEMAX 50 (Germany)	641.31	2,968.82	1154.20	-0.81%
FTSE 100 (UK)	4,219.80	6,360.30	5149.20	+0.21%
TechMARK (UK)	1,001.80	2,855.00	1420.30	-0.42%

Вчера снижение значений американских фондовых индексов продолжилось. Негативные комментарии второй по объему продаж полупроводниковой продукции европейской компании Infineon Technologies AG способствовали сохранению понижательной тенденции на американском рынке. Снижение индекса Dow Jones составило 58.05 пунктов, индекса NASDAQ Composite – 47.81 пунктов. Активность торгов находилась на среднем уровне, на NYSE объем торгов составил 1.298 миллиардов акций, в системе NASDAQ 1.817 миллиардов акций.

Созданный перед открытием торгов публикацией целого ряда превзошедших ожидания рынка корпоративных отчетов благоприятный для роста новостной фон смог лишь не надолго вернуть инвестором былой энтузиазм. Даже неожиданно резкий рост значения индекса опережающих индикаторов за декабрь, рассчитываемого исследовательской группой Conference Board для прогнозирования изменения экономической ситуации, был практически полностью проигнорирован участниками рынка. По мнению Ken Goldstein экономиста Conference Board резкий рост значения индекса (максимальный с февраля 1996 года), достигшего +1.2 % вместо прогнозировавшихся +0.6%, продолжившийся уже шестой месяц подряд, можно рассматривать в качестве сильного сигнала, свидетельствующего о возможном скором выходе из рецессии.

Как вы наверное помните, это уже второй сильный сигнал, который может свидетельствовать о скором выздоровлении американской экономики, полученный рынком за последние дни. Напомню, что первым таким сигналом был опубликованный в пятницу Мичиганским университетом индекс потребительских настроений Michigan Sentiments за январь (подробнее смотрите вчерашний обзор “Уверенность не помогла” ). Кроме того в последнее время большое количество и других показателей состояния экономики демонстрировало признаки того, что рецессия может вскоре закончиться.

В целом эти сигналы, по моему мнению являются достаточно четким доказательством того, что экономическое положение Соединенных Штатов постепенно улучшается. Однако, я думаю, что это лишь временное и краткосрочное улучшение и спад экономической активности вскоре возобновится. По всей видимости, появившиеся в последнее время свидетельства того, что дела в крупнейшей экономике мира пошли на поправку являются следствием проводившейся с осени прошлого года ФРС экспансионистской кредитно-денежной политики, имевшей целью смягчить отрицательное воздействие терактов на экономику. Однако, как известно такая политика может привести к развитию нежелательных инфляционных процессов, которые впрочем пока Америке не грозят. За это американцы должны быть благодарны своему руководству, умело использующему имеющиеся в его распоряжении рычаги манипулирования сырьевыми рынками. Так, насколько я помню, падение индекса импортных цен в прошлом году составило порядка 8.0 %. В настоящее время эффективное стимулирование экономической активности с помощью этого инструмента воздействия на экономическую активность во многом исчерпало себя.

Похоже участники рынка так же придерживаются точки зрения, что проявившаяся в последнее время положительная динамика изменения ряда макроэкономических показателей носит лишь временный характер. Ход вчерашних торгов, по моему мнению, является неплохим доказательством того, что в настроениях участников рынка произошел перелом – на смену не обоснованному оптимизму по поводу скорого выздоровления экономики, царившему на рынке в последние месяцы, приходит скептицизм и настороженное отношение к оптимистичным прогнозам. В какой-то мере такой переоценке ситуации способствовали не оправдавшие ожиданий прогнозы и комментарии корпораций. Таким образом, я считаю, что можно заключить, что наметившееся на прошлой неделе падение рынка имеет устойчивую тенденцию, основанную на начавшемся процессе приведения курсов акций к той стоимости, которая исключала бы заложенный в их котировки в результате последнего ралли наиболее благоприятный сценарий развития экономики. В этой связи я в очередной раз подтверждаю хорошо знакомый постоянным читателям прогноз до середины нынешнего года, содержащийся в обзоре “Не хватило кислорода”.

Вновь вчерашнее падение возглавили акции предприятий полупроводниковой отрасли. Полупроводниковый индекс Филадельфийской биржи SOXX потерял 4.57 %, реагируя на заявление немецкого полупроводникового гиганта Infineon, что в текущем году его убытки составят 1.2 млрд. долларов, и что он не ожидает роста цен на микросхемы памяти.

На мировом валютном рынке изменение курс доллара к основным валютам носило разнонаправленный характер. Подробнее о ситуации на мировом валютном рынке читайте в круглосуточных обзорах FXreview .

По итогам вчерашних торгов основные европейские индексы незначительно снизились. Вновь заметное падение продемонстрировали многострадальные акции предприятий, производящих средства мобильной связи. По прежнему давление на них оказывает снижение рекомендации аналитиками Morgan Stanley по акциям Nokia с “нейтрального” до “хуже рынка”. Акции Nokia снизились еще на 0.5 %, Ericsson – на 2.0 %, Alcatel - на 0.6 %.

Небольшое снижение индекса Nikkei в ходе сегодняшних торгов было вызвано существенным падением курсов акций японских банков, последовавшее после того, как оператор одной из крупнейших сетей супермаркетов в США Kmart обратился в суд за зашитой от кредиторов. Акции Mizuho и Sumitomo Mitsui Bank, являющихся крупными кредиторами Kmart, снизились на 3.7 % и 2.7 %.