Про перепады настроения

Индекс	Мин. За 52 недели	Макс. За 52 недели	Закрытие	Изменение
DJIA (USA)	8,062.34	11,350.05	9834.68	-0.67%
NASDAQ (USA)	1.387.06	3,526.71	1875.05	-0.29%
VIX (USA)*	19.85	57.31	25.32	-0.81
NIKKEI 225 (Japan)	9,382.95	15,071.70	10,696,82	+0.34%
DAX (Germany)	3,539.18	6,813.30	5087.03	-0.18%
NEMAX 50 (Germany)	641.31	3,815.28	1303.64	+0.78%
FTSE 100 (UK)	4219.80	6,421.50	5313.8	+0.25%
TechMARK (UK)	1,001.80	3,160.79	1582.60	-2.33%

В среду американские фондовые рынки продолжили снижение. Несмотря на то, что вышедшие вчера макроэкономический данные были лучше прогнозировавшихся начавшаяся во вторник фиксация прибыли продолжилась. Dow Jones снизился на 66.70 пунктов, падение индекса NASDAQ составило 5.46 пунктов. Активность торгов в предпраздничный день была довольно низкой на NYSE объем торгов составил 1.009 млрд. акций, в системе NASDAQ – 1.577 млрд. акций.

Похоже в настроениях участников рынка наметился перелом: оптимизм и энтузиазм постепенно сменяется скептицизмом, который вскоре может перерасти в пессимизм. Сохранявшаяся до последнего времени вера инвесторов в восстановление темпов экономического роста и связываемого с ним увеличения прибылей корпораций с каждым днем становиться все меньше и меньше. Многие из вас, посчитают что делать выводы о том, что рост исчерпал себя после всего лишь двух дней падения еще слишком рано, и начавшееся во вторник снижение индексов на самом деле только коррекция после длительного роста и впереди нас ждут новые максимумы. Но я так не считаю. Хотя вчерашние данные о значительно меньшем, чем ожидалось числе первичных обращений на прошлой неделе (427 тыс. вместо прогнозировавшихся 450 тыс.) и неплохом значении индекса потребительской уверенности Michigan Sentiments за ноябрь (83.9 при прогнозе 83.5) в целом носили второстепенный характер, то что рынок, удерживаемый на прошлой неделе от давно назревшей коррекции царившим на нем оптимизме, не воспользовался представившейся возможностью и не отреагировал ростам на эти данные, по всей видимости, свидетельствует, о том что максимумы этой волны роста уже достигнуты.

К тому же хорошим поводом для роста мог стать опубликованный поздно вечером во вторник Международной ассоциацией полупроводникового оборудования и материалов коэффициент Book-to-Bill за октябрь (приношу нашим читателям извинения за неточность в указании даты выхода этого показателя, произошедшей в силу ошибки, допущенной составителями экономического календаря одного уважаемого сайта). Значение коэффициента составило 0.71, в то время как большинство аналитиков ожидало, что его значение составит 0.65. Таким образом рост коэффициента продолжается третий месяц подряд. Так что и здесь я ошибся, и мой прогноз о том, что этот показатель сильно разочарует инвесторов не оправдался. Впрочем особых поводов для оптимизма насчет будущего полупроводниковой отрасли нет. Рост коэффициента не должен вводить в заблуждении – хотя объем заказов на оборудование и материалы для полупроводниковой отрасли и вырос, в октябре снижение суммы оплаченных заказов продолжилось . К тому же сумма оплаченных поставок продукции все еще значительно выше суммы заказов, что говорит о том, что в ближайшие месяцы объем продаж полупроводниковой отрасли будет снижаться.

Возвращаясь к смене настроения инвесторов, хотелось бы отметить, что сейчас для этого имеются довольно серьезные основания. Во-первых в настоящее время мы стоим на пороге сезона предупреждений, и, я думаю, в декабре найдется не мало корпораций которые понизят прогноз финансовых результатов на текущий квартал. Пионеры в этом деле уже появились - Analog Devices (NYSE: ADI) заявила вчера, что прогнозировавшихся на этот квартал результатов ей достичь не удастся. Triquint Semiconductor (NASDAQ: TQNT) сообщила о том, что объем продаж и прибыль будет находится у нижней границы запланированных на этот квартал результатов. Интересно, что обе эти компании являются представителями полупроводникового сектора. Акции ADI подешевели вчера на 0.95 %, TQNT – на 11.92 %. Во-вторых в настоящее время в стоимость акций заложено то, что худшее для американской экономики уже позади и любые данные, которые будут подтверждать это не станут сюрпризом для инвесторов и соответственно не вызовут нового существенного роста, а вот если они вдруг продемонстрируют то, что улучшении ситуации не происходит, то падения курсов акций не избежать. Третий мой аргумент заключается в том, что конъюнктура рынка казначейских облигаций кардинально изменилась за последнее время. Падавшая длительное время, доходность облигаций последние две недели демонстрировала резкий рост, в результате которого она оказалась выше уровней существовавших до трагических событий 11 сентября. Таким образом, в настоящее время сложилась хорошая возможность для тех инвесторов, кто ранее перераспределил средства с рынка облигаций в пользу рынка акций провести обратную операцию. Вчера доходность казначейских облигаций вновь выросла. Доходность по 10- летним облигациям повысилась на 9.7 пункта до 4.966 % годовых, по 30-летним облигациям доходность возросла на 3.8 пунктов до 5.351 %.

И наконец последний довод – рынком ни как не учтены риски не благоприятного развития антитеррористической операции в Афганистане и возможных новых угроз террористов.

Курс доллара к основным мировым валютам в среду немного вырос. Подробнее о ситуации на мировом валютном рынке читайте в обзорах iqFOREX .

На европейском фондовом рынке в среду продолжилось падение акций высокотехнологичных компаний, акции Infineon снизились на 5.6 %, Cap Gemini – на 3.5 %. Заметно подешевели так же акции нефтяных компаний, акции BP потеряли 0.7 %, Shell - 0.3 %, Royal Dutch Petroleum - 0.7 %. Хороший рост продемонстрировал акции европейских банков и фармацевтических компаний, акции Royal Bank of Scotland выросли на 1.9 %, Lloyds TSB - на 2 %, AstraZeneca на 3.2 %, Sanofi-Synthelabo – на 1 %.

Вопреки значительному падению курсов акций страховых компаний индекс Nikkei закончил сегодняшний день в плюсе. Taisei, двенадцатая по величине страховая компания в Японии, обратилась в суд за защитой от кредиторов, спровоцировав таким образом панический сброс акций страховых компаний. Торги акциями Taisei были приостановлены, акции Yasuda Fire & Marine Insurance потеряли 4.8 %, Nissan Fire & Marine Insurance - 17.8 %. Рост индекса Nikkei произошел во многом благодаря акциям банков, акции Mizuho Holdings возросли на 1.2 %, UFJ - на 3.3 %.

В заключение хотелось бы напомнить, что сегодня в США выходной – День благодарения и торги проводиться не будут.