Фьючерсы и нефть остаются российской системой координат
Валютный рынок на 20.11.2001
Таблица результатов торгов за предыдущую сессию.
| Параметр | Значение | Изменение |
| Курс ЦБ РФ | 29.80 | +0.02 |
| USDRUB_UTS | 29.79 | -0.008 |
| Объем торгов (тыс.$.) | 69,784 | -34,034 |
| USDRUB_TOM | 29.895 | +0.0675 |
| Объем торгов (тыс.$.) | 47,346 | +22,092 |
| Остатки на корсчетах в ЦБ (млн.руб.) | 74,659.5 | +5,848.5 |
|
||
Источники: Центральный банк РФ, ММВБ.
Торги на валютном рынке в понедельник привели к очередному повышению обменного курса еще на 2 копейки – до 29.8 рублей за доллар США. Утренняя сессия открылась по курсу 29.801 рублей за доллар. После относительно высокого открытия котировки предприняли попытку продолжения роста, однако уже через 2 минуты рынок развернулся и стремительно пошел вниз. К 10:36 мск цены достигли отметки 29.793 руб./долл., где простояли 5-6 минут и вновь начали расти. Уже к 11:03 мск рынок закрепился возле уровня 29.80, где простоял до 11:16 мск. В дальнейшем до самого закрытия котировки падали вниз, правда с небольшими отскоками вверх. В итоге последняя сделка прошла по курсу 29.79 рублей за доллар. Средневзвешенная цена составила 29.7969. Объем торгов на ММВБ сократился до $69.78 млн.
Дневная сессия с расчетами tomorrow открылась по курсу 29.86 рублей за доллар. Сразу же после высокого открытия котировки продолжили стремительный взлет и к 12:16 мск “добрались” максимума – 29.956 руб./долл. Впрочем, здесь рынок продержался недолго и, одумавшись, уже после 12:40 мск направился вниз. К 12:47 мск цены консолидировались на отметке 29.88, где начался значительно более плавный подъем, продолжавшийся до закрытия. В результате, последняя сделка прошла по курсу 29.895 рублей за доллар. Средневзвешенная цена составила 29.891. Объем торгов на ММВБ вырос до $47ю.35 млн.
Остатки на корсчетах в ЦБ 19 ноября испытали значительное увеличение: по Российской Федерации – на 8.5% до 74.7 млрд. рублей, по Московскому региону – на 18.05% до 46.1 млрд. рублей. Как следствие, ставки по кредитам overnight на межбанковском рынке, утром достигая 15-19% годовых, во второй половине дня спустились до 2-3%.
Т.к. в целом ставки по однодневным кредитам на межбанке продолжают оставаться на высоких уровнях, в ближайшие дни дальнейший подъем обменного курса по результатам единой торговой сессии сомнителен, хотя внутри сессии возможен рост котировок и до более высоких уровней. Причина здесь кроется в том, что сегодня у банков начинается декада налоговых платежей в бюджет. Следовательно, возрастет потребность кредитных организаций в рублях, которых и без того на протяжении последних двух недель остро не хватало (остатки редко когда превышали рубеж 70 млрд. рублей, короткие кредиты на межбанке твердо держались 10-18% годовых).
Второй и наиболее существенной причиной для временной остановки рынка на достигнутых высотах является Центробанк. Необдуманные действия игроков на повышение уже не раз приводили к тому, что рублевые резервы банковской системы серьезно истощались, и именно в этот момент Банк России размещал свои заявки на продажу валюты. Таким образом “малой кровью” он решал сразу несколько проблем: сохранение контроля за рынком, создание предпосылок для покупки долларов США по более низкому курсу, сохранение золотовалютных резервов, наказание наиболее активных “быков”.
Поэтому и в ближайшие день-два операторы будут очень внимательно следить за поведением ЦБ и вести чрезвычайно осторожную игру на повышение только в том случае, если ставки по однодневным кредитам на межбанке удержаться ниже 6-8% годовых.
В таком случае обменный курс сегодня способен прибавить еще 1- 2 копейки. При менее благоприятной ситуации с рублевой ликвидностью курс ЦБ 20 ноября либо сохранит прежние позиции, либо снизился до 29.77-29.78 руб./долл.
Рынок корпоративных ценных бумаг на 20.11.2001
Таблица результатов торгов за предыдущую сессию.
| Индекс | Значение на закрытие | Изменение (%) |
| RTSI | 216.15 | +1.61 |
| DJIA (USA) | 9,976.46 | +1.11 |
| NASDAQ (USA) | 1,934.42 | +1.89 |
| S&P500 (USA) | 1,151.06 | +1.09 |
| NIKKEI-225 (Japan)* | 10,575.62 | -1.42 |
| DAX (Germany) | 5,185.10 | +2.42 |
| FTSE 100 (UK) | 5,338.00 | +0.89 |
| Oil North Sea Brеnt (янв.) | 18.01 | +1.46 |
|
|
||
* на 9:30 мск
Источники: РТС, Лондонская фондовая биржа, Yahoo-Finance, группа бирж Deutsche Bourse.
Таблица результатов торгов за предыдущую сессию.
| Акция (ММВБ, МФБ) | Значение на закрытие (руб.) | Изменение (%) | Рекомендации* |
| AFLT | 8.5 | -0.14 | покупать |
| EESR | 3.836 | +2.87 | покупать |
| GAZP | 14.039 | +0.96 | покупать |
| LKOH | 331.7 | +2.40 | покупать |
| MSNG | 1.09 | +3.83 | покупать |
| NKEL | 406.0 | +3.81 | нейтрально |
| RTKM | 22.68 | +5.26 | нейтрально |
| SBER | 1,061.0 | -0.04 | покупать |
| SNGS | 7.435 | +1.28 | покупать |
| TATN** | --- | --- | нейтрально |
| YUKO | 121.57 | +2.39 | покупать |
|
|
|||
* - данные рекомендации относятся к среднесрочной тенденции.
** - данная акция на ММВБ временно не торгуется.
Источники: информационная система SmartTrade .
Последняя торговая сессия на российском рынке корпоративных ценных бумаг прошла при преобладании позитивных настроений. На 18:00 мск индекс РТС вырос на 1.61% до 216.15 пунктов. Активность игроков при этом упала до $10.7 млн. На ММВБ РАО ЕЭС подорожало на 2.87% до отметки 3.836 рублей за акцию. Объем торгов на бирже составил 589.3 млн. бумаг. На МФБ Газпром к закрытию торгов вырос на 0.96% до уровня 14.039 руб./акция. Активность операторов “усохла” до 169 тыс. бумаг.
Фондовый рынок России в первый рабочий день текущей недели предпочел следовать за динамикой фьючерсов на ведущие фондовые индексы США (см. графики ниже). Правда, после 16:40 мск, когда падение цен на нефть в Лондоне стало совершенно явным, россияне уже не смогли игнорировать данное положение вещей и вновь, как и в конце прошедшей недели, попытались занять некое среднее положение между этими двумя наиболее важными для РФ ориентирами.
Внутридневной график котировок по РАО “ЕЭС России” на ММВБ (на закрытие)
График котировок декабрьского фьючерса на индекс S&P500 (на Чикагской товарной бирже на 18:00 мск)
Кроме падения цен на нефть во второй половине вчерашних торгов на фондовом рынке РФ, ушедший понедельник принес еще один повод резко поубавить оптимизм игроков – октябрьские макроэкономические данные США по строительству. Так, несмотря на то, что объем начатого строительства оказался заметно выше ожиданий, тем не менее данный показатель по сравнению с предыдущим значением снизился. Но что стало еще более неприятным “сюрпризом”, так это значительно провалившееся вниз количество полученных разрешений на строительство. Причем не только в сравнении с сентябрем, но и с достаточно негативными ожиданиями экспертов.
Серьезный повод для пессимизма здесь кроется сразу в нескольких факторах. Во-первых, строительный рынок чрезвычайно консервативен и инертен. Если и на нем начали сказываться последствия текущей рецессии, то последняя с очень высокой долей вероятности обещает быть затяжной. Во-вторых, в США строительство ведется преимущественно на кредитные средства. Следовательно, падение заказов на строительство приведет к серьезному сокращению спроса на деньги, что ощутимо ударит по доходам кредитных организаций. И это происходит в условиях, когда ФРС только в течение этого года 10 раз снижала ставку до минимального значения за последние 40 лет – 2% годовых. Таким образом, падающий спрос на деньги при одновременном снижении их стоимости является лишним доказательством тому, что причины сегодняшней рецессии в Соединенных Штатах кроятся не в монетарной области. Соответственно, дальнейшее сокращение ставок не только не приведет к желаемому результату – оживлению экономики, но и с высокой долей вероятности даст обратный эффект – инфляцию.
Сегодня по ту сторону океана выходит еще один очень важный отраслевой показатель – book-to- bill , наиболее наглядно показывающий обстановку в полупроводниковой промышленности страны. Если он в очередной раз снизится, т.е. окажется ниже предыдущего значения 0.65, это войдет в противоречие с недавним прогнозом Merrill Lynch, где утверждается, что полупроводниковая отрасль США пришла к своим минимальным значениям спроса и теперь начнется процесс его постепенного роста. Именно данный прогноз лег в основу подъема индекса Nasdaq в последние две недели. Подробнее о ситуации на фондовом рынке США читайте на нашем сайте в обзорах iqStocks .
Сегодня перед открытием торгов в России внешняя обстановка вновь располагает к игре на повышение. Последняя сессия в Нью-Йорке привела к заметному подъему всех основных индексов. Это соответствующим образом отразилось на состоянии большинства площадок Латинской Америки (за исключением несчастной Аргентины). В то же время страны АТР более взвешенно подошли к сомнительным причинам последнего роста цен в США и в своем большинстве незначительно скорректировались вниз. Нефть в Лондоне 19 ноября после нескольких попыток пробить вниз поддержку на уровне $17 за баррель за 1.5-2 часа до закрытия даже смогла подняться выше $18 отметки. Правда, на 9:35 мск фьючерсы на ведущие фондовые индексы США не указывают на какой-либо оптимизм. Но и определенного пессимизма они так же не прибавляют.
Индекс РТС в первый рабочий день текущей недели так и не успел дотянуться до уровня сопротивления на 218 пунктах. Поэтому, скорее всего, предстоящее открытие продолжит вчерашнюю тенденцию. Индекс откроется в районе 217-217.2 пунктов. Если сегодня в первой половине дня “быкам” удастся преодолеть сопротивление на 218 пунктах, то фактически откроется путь к следующему рубежу – на 223 пунктах. Однако здесь все же следует указать на промежуточный уровень – 219 пунктов, где возможна кратковременная консолидация. Первая поддержка пока находится на отметке 215. Сегодня к 14:00 мск рынок при хотя бы нейтральном внешнем окружении способен дойти до 219 пунктов и остановиться немногим выше. Если при этом цены на нефть продолжат хотя бы слабый подъем, индекс российской торговой системы к середине дня в состоянии остановиться в непосредственной близости от 221 пункта.
На ММВБ РАО ЕЭС вчера на закрытие остановилось около сопротивления на отметке 3.84 рублей за акцию. Сегодняшнее открытие “грозит” рынку начать день с позиции 3.86-3.87 руб./акция. На данный момент ближайшей целью игроков на повышение является сопротивление на уровне 3.95. По всей видимости, именно сюда и направят свои усилия операторы в первой половине дня при нейтральном внешнем окружении. Если внешние факторы при этом будут более позитивными, то к 14:00 мск рынку по силам консолидироваться в районе 4.0 рублей за акцию. В случае же негативного состояния традиционных ориентиров для россиян (фьючерсы и нефть) РАО ЕЭС в первой половине дня попытается удержать позиции возле уровней вчерашнего закрытия.
На МФБ Газпром не долго “топтался” в межрубежье – около отметки 13.9 рублей за акцию, и поторопился занять более уверенное положение, пробив вверх сопротивление на уровне 14.0 руб./акция. Сегодня в первой половине дня плавный подъем здесь сохранится. Предполагается, что к 14:00 мск котировки бумаг газового монополиста выйдут в район 14.35-14.4 рублей за акцию.
Рынок государственных ценных бумаг на 20.11.2001
Кривая доходности – это доходность к погашению как функция срока облигаций до погашения.
Вчера рынок государственных долговых обязательств незначительно скорректировался вверх после пятничного падения. Средняя доходность долгосрочных выпусков с учетом низколиквидных бумаг 26 серии снизилась до уровня 16.04% годовых. Без учета бумаг 26 серии средняя доходность достигла отметки 15.82% годовых. Объем торгов на ММВБ при этом оказался достаточно высоким для начала недели – 591.38 млн. рублей.
Правда, несмотря на столь высокую активность участников, 35.7% от совокупного объема, или 211.1 млн. рублей, прошло по ОФЗ-25030. Таким образом операторы готовятся к середине недели, т.к. 21 ноября Минфин РФ намерен провести своп оп данному выпуску. Цена выкупа уже установлена в размере 99.14%, что соответствует доходности 14.04% годовых.
Тем не менее, для понедельника вчерашний день оказался на редкость позитивным. Основной причиной такого явления стал существенный рост остатков на корсчетах в ЦБ, особенно по Московскому региону (на 18.05% до 46.1 млрд. рублей), что позволило ставкам по однодневным кредитам на межбанке во второй половине дня опуститься до 2-3% годовых – самого низкого уровня в текущем месяце.
Несмотря на результаты последней сессии, в целом на рынке госдолга в ближайшие дни сохраниться настрой игроков на продолжение ценовой коррекции вниз. Причин тому две. Во-первых, после роста котировок на прошлой недели сейчас назрела необходимость зафиксировать прибыль. Во-вторых, наступает декада налоговых платежей в бюджет. Учитывая, что в ноябре ставки на межбанке редко когда опускались ниже 10% годовых (без учета вчерашнего понедельника), на рынке по крайней мере пока сохраняется достаточно высокая потребность банков в рублях. Ближе к концу месяца эта потребность будет только нарастать, что вряд ли благоприятным образом скажется на покупательской активности кредитных организаций в этот момент.
Вместе с тем, если размер остатков продолжит расти, то такое положение вещей способно изменить общую картину на рынке ГКО-ОФЗ. Хотя значительного спроса все равно ожидать не стоит – в современных условиях банки предпочтут вложения в валюту. Поэтому сегодня, при условии, что остатки либо сохранятся возле вчерашних уровней, либо несколько уменьшатся, средняя доходность длинных инструментов в состоянии вырасти на 6-12 базисных пунктов. Если остатки увеличатся до 78-82 млрд. рублей, средняя доходность долгосрочных выпусков способна еще немного снизиться -–на 2-5 базисных пунктов.