Кто боится Большого Плохого Медведя?

Видимо, никто, поскольку индексы продолжили движение вверх, а более широкие рыночные индикаторы показывают, что опасения исчезают быстрее, чем окопы талибов. Индекс рыночной волатильности, рассчитываемый на Чикагской бирже опционной торговли (CBOE), продолжает отступать к исторически низкому диапазону между 20 и 30, так как инвесторы голосуют своими бумажниками за то, что в следующем году экономика будет гораздо здоровее. В сочетании с десятью последовательными снижениями кредитной ставки и надеждой на будущие снижения, а также резким падением цен на энергоносители, инвесторы явно уверовали, что худшее уже позади. Думаю, действительно важный вопрос – смогут ли прибыли достаточно возрасти в течение следующих 2-3 кварталов, чтобы оправдать недавний (и значительный) рост Р/Е коэффициентов. Для ответа на этот вопрос нужен человек поумнее меня, а поскольку я трейдер, то радуюсь, что мне не надо на него отвечать.

Простите за некоторое ворчанье, но CNBC, похоже, стала центром всех новостей, кроме тех, которые относятся к рынку. Может, мне только кажется, или они забыли, что их зрители ждут информацию о рынках, а не комментарии некоего жителя Вашингтона в пределах окружной дороги. У меня такое ощущение, что каждый раз, когда я смотрю интересный, относящийся к рынку сюжет, он прерывается обращением члена администрации к одной или другой группе школьников. Может, это тоже новость, но какое она имеет отношение к рынкам? Не будет ли инвесторам интереснее услышать, что в ДЕЙСТВИТЕЛЬНОСТИ движет рынками и каковы риски на данный момент?

Думаю, может быть, это оттого, что на данный момент не так уж и много новостей, которые двигают рынок, а укороченная праздником неделя еще более осложнила ситуацию. Была в понедельник одна новость, которая заняла значительную часть эфирного времени телеканалов. Новость о крупной сделке слияния в нефтяном бизнесе между Phillips Petroleum (NYSE:P) и Conoco Inc. (NYSE:COC). В результате сделки между приблизительно равными по величине компаниями, оцениваемой в $15,2 миллиарда, будет создана самая крупная нефтеперерабатывающая компания в стране, и, судя по реакции рынка, инвесторам новость понравилась. Акции обеих компаний росли в течение сессии, и котировки СОС прибавили $1,68, а Р возросли на $1,53. Неплохо с учетом давления, которое в последнее время испытывал нефтяной сектор, и после резкого падения цен как на сырую нефть, так и на бензин. В качестве справки. В понедельник декабрьские контракты на сырую нефть шли по $16,70, что является новым двухлетним минимумом. Все это помогло индексу сектора авиакомпаний (XAL.X) продолжить подъем пятый день подряд, который в общем составил 37% и достиг нового после терактов максимума на отметке $89,55. Но даже после такого звездного рывка XAL все еще значительно ниже уровня 10 сентября в $117, что показывает значительность нанесенного ущерба, который только начинает устраняться.

Утром вышел отчет о числе строящихся жилых домов, который обозначил умеренное снижение в масштабах всей страны на 1,3% в основном в результате снижения строительства на 17% в западной части страны. Хотя последний показатель на 1,6% выше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, число в 1,55 миллиона строящихся жилых домов на 6,5% ниже рекордного показателя (1,66 миллиона) в июле этого года. Явная тенденция ослабления в сфере жилищного строительства свидетельствует о дальнейшем падении экономики в будущем, но фондовые рынки проигнорировали эту новость, а все основные фондовые индексы опять подросли.

Если говорить о динамике рынка, то эта сессия оказалась еще одним ободряющим событием для "быков", по крайней мере для тех, которые еще не ринулись пораньше в курятники за индейками к празднику Дня благодарения. (Как вам эта составная метафора?). DJIA еще ближе продвинулся к психологическому уровню 10000, а объем на NYSE был решительно впечатляющ для начала праздничной недели, составив 1,3 миллиарда акций. И не только объем. Остальные показатели тоже были солидными. Выросшие в цене акции превзошли снизившихся в цене в соотношении почти 2 к 1. Хотя больше шума идет вокруг уровня 10000, график DJIA показывает, что уровень 10200 будет более важным с технической точки зрения благодаря количеству раз, когда он выступал в качестве поддержки в июле и августе.

Ну, и не следует забывать, что NASDAQ Composite перепрыгнул через уровень 1925 впервые с начала роста от сентябрьских минимумов, закрывшись на дневном максимуме при объеме в 1,9 миллиарда акций. Соотношение выросших/снизившихся в цене акций здесь тоже было положительным, составив приблизительно 11 к 7. Кто говорит, что нет приличных вариантов биржевой игры в "тихие" праздничные недели?

На прошлой неделе я написал, что "быкам" следует продолжать наблюдать за двумя лидирующими секторами – полупроводниковым и сетевым, чтобы определить внутреннюю силу и продолжительность происходящего технологического роста. Думаю, будет полезно вернуться к графикам прошлой недели, а затем проследить последующую динамику.

Вот график полупроводникового сектора (SOX.X) прошлой недели.

График. Индекс полупроводникового сектора на PHLX в дневном интервале. Линия понижающего тренда на отметке 540. Подтверждает исторический уровень сопротивления 540. Волнообразное движение к прорыву или ослаблению? Сила SOX будет иметь критическое значение для всего индекса NASDAQ.

Явно выглядело так, что SOX, возможно, теряет лидирующую роль после достижения прочного сопротивления в районе $540-550. Вспомните, что линия понижающего тренда начинается с майских максимумов, а горизонтальная линия сопротивления выступала в качестве поддержки бесчисленное количество раз за последний год, прежде чем уступить после сентябрьских террористических ударов. А теперь давайте посмотрим, о чем говорит последующая динамика.

График. Индекс полупроводникового сектора на PHLX в дневном интервале. Сопротивление на отметке $540, а линия понижающего тренда все еще действует. Следующий основной уровень поддержки около отметки $480. Подтверждается восходящей линией поддержки. Стохастические линии слабеют. Более низкий максимум…

Итак, похоже, SOX теряет относительную силу. А что с сетевым сектором? Помните, на прошлой неделе он волнообразно готовился к возможному прорыву уровня $310? А мы следили за продолжающимся лидерством, которое могло помочь NASDAQ продвинуться ближе к труднопреодолимому уровню 2000.

Вот он график сетевого сектора (NWX.X) прошлой недели.

График. Индекс сетевого сектора на AMEX в дневном интервале. Готовится к прорыву. 310 – это тот уровень, за которым нужно следить. Уровень 290 теперь должен служить поддержкой. Особенно с помощью линии 6-недельного повышающего тренда, достигшей отметки 295.

Вполне очевидно, что NWX пошел с пиковой масти, добавив к прорыву уровня $310 последующие прорывы уровней сопротивления $322, $335 и $345. И все это без потери хода. В понедельник NWX также вывел NASDAQ еще выше, поднявшись до уровня $358 и набрав еще 3,5%. Если NWX сможет прорвать уровень $360, перед ним практически не будет сопротивления до уровня $386, а затем $405.

График. Индекс сетевого сектора на AMEX в дневном интервале. Вверх до уровня $386, а затем $405. Сейчас проверяет на прочность уровень $360. Вот так был прорван уровень сопротивления $310. NWX стартовал с линии повышающего тренда и все еще выглядит сильным.

Уж простите мой оптимизм, но все очень смахивает на готовность к приличному росту некоторых сетевых бумаг, что может подвигнуть NASDAQ на штурм уровня 2000 в непосредственном будущем. Взгляните на список вариантов опционов "колл" и увидите, что мы готовы воспользоваться преимуществами такого движения по акциям Juniper Networks (NASDAQ:JNPR) и Finisar (NASDAQ:FNSR), которые также являлись игрой дня в понедельник.

Если забыть о "бычьем" настрое, то будет трудно найти бумагу или индекс (которые не поражены негативными новостями), у которых график не показывает состояние перекупленности. Означает ли это, что текущий рост закончился? Не обязательно. Точно так же, как мы неделями видели перепроданность на графиках чуть раньше в этом году, вполне возможно, что теперь графики неделями будут показывать перекупленность.

Неделя до праздника Дня благодарения и неделя после него обычно бывают "бычьими". Если динамика рынка в понедельник может служить подтверждением этого, тогда индексы повторяют историческую тенденцию. Мой совет – продолжать играть на повышение в тех секторах, что толкают индексы вверх. Но держите стоп-ордера поближе, особенно по мере приближения DJIA к уровню 10200 и при проверке индексом NASDAQ на прочность уровня 2000. С учетом укороченной недели я не удивлюсь, если инвесторы в последующую пару дней отойдут на запасные позиции, зафиксировав прибыль и переключившись на менее насыщенное стрессами времяпрепровождение со своими семьями и друзьями. У меня лично именно такой план!

А до следующего раза думаю, наиболее разумным поведением будет следовать совету Джима "Продавать пораньше". В конце концов, еще никто не разорился, фиксируя прибыль!

Марк Филипс, аналитик-исследователь

АО «ИК «Ай Ти Инвест» использует файлы cookie с целью обеспечения функционирования и персонализации сервисов, а также повышения удобства пользования сайтом. Продолжая пользоваться сайтом, вы соглашаетесь на обработку файлов cookie и пользовательских данных