Медведи ложатся в спячку?
Джим Браун
Настало время года, когда все хорошие "медведи", набравшие жирку в сезон отчетов за третий квартал, потихоньку направляются к берлогам для длинной зимней спячки. Удивительно, но в последние несколько дней резко упало количество электронной почты на тему: "Nasdaq на подходе к 700", а те, кто предсказывал погибель рынка, потеряли многих адептов. Негативные квартальные отчеты, а также неправильное цитирование главы Cisco Джона Чеймберса не смогли воспрепятствовать огромному росту рынка во вторник.
График. Dow Jones Industrial Average. Интервал – 30 минут. Сопротивление с 10 сентября. Катастрофа рейса American Airlines показала, насколько хрупок рынок и как сильны покупатели в биржевой игре. Падение на открытии в понедельник пробило уровень поддержки 9520, но остановилось на сильном уровне поддержки 9400. Dow быстро восстановил потери и снова поднялся выше уровня поддержки 9525, чтобы затем прорвать уровень сопротивления 9625, существовавший с 10 сентября.
График. NASDAQ Composite. Интервал – 30 минут. Nasdaq во вторник показал прекрасный рост и закрылся на подходе к более сильному уровню сопротивления 1925. Если бы не откат на новости CSCO в час дня, мы бы, наверное, застали его сегодня на уровне 1900. В среду выходят квартальные отчеты AMAT и HWP. Уровень сопротивления 1925.
Это был день, каким должен был быть понедельник! Индексы готовились к прощальной вечеринке в честь "медведей", но катастрофа авиалайнера American Airlines в понедельник позволила тем сделать еще один последний рывок. Откат на опасениях, что авиакатастрофа была делом рук террористов, привела Dow снова на уровень сильной поддержки 9400, но обратный рост был довольно быстрым. Если бы не падение компонентов Dow UTX и GE, он, вероятно, смог бы закрыться в плюсовой зоне. Была некоторая заминка чуть выше уровня поддержки 9525, пока "быки" переводили дыхание, но новости о том, что Кабул оставлен войсками талибов, а авиакатастрофа, вероятно, вызвана техническими неполадками, оказались как раз тем, что им было нужно.
Под лозунгом "ралли Кабул" индексы набрали сил и, стряхнув с плеч плохие новости, устремились вверх. То, что войска Талибан оставили столицу страны без боя и двинулись в отдаленные районы, чтобы избежать превращения в пыль силами коалиции, оказалось желанной новостью. Свирепое сорокатысячное войско Талибан ушло в самоволку, и теперь, похоже, аркан сжимается вокруг Аль-Каиды. Новость вызвала покупки со стороны тех, кто считает, что война под контролем, и мы постепенно перемелем оказываемое нам сопротивление до его полного прекращения.
Новость из Нью-Йорка, что самолет American Airlines начал испытывать проблемы практически с момента отрыва от взлетной полосы, также вызвала скрытый вздох облегчения у инвесторов. Никто не радуется, когда гибнут более 260 человек, но облегчением было то, что это был не теракт. Чем дольше мы живем без серьезных терактов на нашей территории, тем скорее инвесторы забывают, что такая угроза существует.
А настоящими новостями, которые рынок проигнорировал, были значительные провалы с финансовыми показателями за квартал, предупреждения о будущих прибылях и неправильное цитирование заявлений глав компаний. Любая из этих новостей сшибла бы фондовые индексы с ног всего несколько недель назад. Сначала стало известно об огромном расхождении с оценками аналитиков финансовых результатов Watson Pharmaceutical, (WPI), которая объявила о прибыли в $0,32 на акцию, тогда как аналитики ожидали $0,65. Компания сослалась на сильное давление цен, которое возрастает на всем рынке лекарственных препаратов, и заявила о перенацеливании своих усилий. Вот те на! Инвесторы не любят сюрпризы, и WPI упали в цене на $18,61 до уровня $28,54. Это вызвало откат других акций сектора лекарственных препаратов, но не замедлило рост индексов.
Глава Oracle Ларри Эллисон (Larry Ellison) предупредил, что прибыль ORCL будет ниже оценок аналитиков в $0,11 на акцию на цент или два. Эллисон обвинил во всем тяжелые окружающие условия после 11 сентября и сказал, что продажи в годовом исчислении снизятся впервые за десять лет. Компания ожидает падения доходов от лицензионной деятельности на 20% по сравнению с аналогичным кварталом прошлого года. Акции ORCL потеряли в цене $0,88, снизившись до уровня $14,51, а раньше подобное предупреждение выбило бы из бумаги несколько долларов. Это показывает, что инвесторы уже учли фактор 11 сентября и предпочитают не замечать некоторую слабость в перспективе.
Около часа дня глава Cisco Джон Чеймберс (John Chambers) был неправильно процитирован, и акции CSCO снизились приблизительно на 0,75 с дневного максимума. Появилось сообщение, где он был процитирован, что ожидает еще от 2 до 8 кварталов падения бизнеса, а это означало изменение и его предыдущего прогноза и прогноза Cisco. На самом деле он сказал следующее: "некоторые экономисты предсказывают еще от 2 до 8 кварталов падения экономики, но мы точно не знаем". Он также сказал, что продажи медленно растут, прекратив снижение на первых после терактов достижениях. Акции CSCO пошли вверх и закрылись с плюсом в 0,32 после разъяснения прогноза.
Самое главное здесь это то, что было три отдельных важных новости, и ни одна из них не заставила индексы падать. Тенденция прошлой недели получила продолжение. Как я писал в воскресном обзоре, акции компаний-производителей материалов продолжали расти, а для акций таких компаний, как Alcoa, это были просто праздничные дни. Даже акции MMM прибавили еще 2,46, а вы помните заявление компании о том, что этот год для нее самый худший за последние 30 лет. "Бычий" настрой присутствует повсюду.
Данные по розничным продажам превышают ожидания в подавляющем большинстве отчетов компаний розничной торговли на этой неделе, а это означает, по мнению многих аналитиков, что дно осталось позади. Теперь компании ожидают более удачный праздничный сезон, а хорошие военные новости выглядят, как глазурь на торте. Акции компаний жилищного строительства (BZH, CTX, PHM) и компаний, продающих строительные материалы для жилищного строительства (HD, LOW) снова пошли вверх, поскольку покупатели получили возможность пользоваться дешевыми кредитами. В среду, в 8:30 утра будет опубликован отчет о розничных продажах в октябре.
Рост рынка происходил не в отдельных секторах. Сетевой сектор вырос на 5%, полупроводниковый на 4,25%, хардверный на 4% и т.д. Объемы торгов были хорошими и на NYSE и в системе Nasdaq, а внутренние показатели были очень позитивными при двукратном превосходстве выросших в цене бумаг над снизившимися. Более широкий индекс S&P-500 вырвался из своего понижающего тренда мая-ноября и находится значительно выше уровня сопротивления на отметке 1100, что беспокоит "медведей". В понедельник "Бычий процент" по S&P-500 составлял всего 55%, указывая, что впереди у нас, возможно, еще несколько "бычьих" дней.
График. S&P 500 на СВОЕ в дневном интервале. Следующий уровень сопротивления. S&P 500 вырвался из понижающего тренда мая-октября и находится значительно выше уровня сопротивления 1125. "Медведи" неделями указывали на этот тренд и предупреждали о новом снижении. Теперь, когда это утверждение, похоже, провалилось, им придется закрыть короткие позиции. Многие из них могут подождать достижения уровня 1180 в качестве подтверждения, так что, готовьтесь к очередной битве на этой отметке.
Мы все еще находимся в состоянии рецессии, и никто пока не ожидает волшебного изменения ситуации. Это означает, что прибыли не будут отвечать оптимистическим ожиданиям инвесторов, по крайней мере, еще пару кварталов. Тем не менее, эта проблема не из разряда непреодолимых. Индексы показали превосходную способность взбираться на сегодняшнюю гору опасений, о которой я писал на прошлой неделе. "Медведи" старались создать на нашем пути как можно больше препятствий, но им даже не удалось в понедельник удержать индекс ниже ближайшего уровня поддержки 9525, не говоря уже об уровне 9400. Игра на основе биржевой ленты стала для игроков на понижение проигрышным вариантом, и мы стоим перед реальными возможностями прорывов.
У Dow практически нет серьезного сопротивления между текущим уровнем и уровнем 10000. Стоит Nasdaq прорвать уровень 1925, и можно считать почти со стопроцентной уверенностью, что до уровня 2000 осталось всего пару дней. S&P закрылся выше уровня сопротивления 1133, а следующее серьезное препятствие находится только на уровне 1185. Короче говоря, похоже, в последующие несколько дней сопротивление будет незначительным, если вообще будет, а это по-настоящему пугает. Без цепочки препятствий, к примеру, ступенек к цели, смогут ли индексы выжить в такой разряженной атмосфере? Волатильность рынка падает со скоростью лавины, поскольку все выстраиваются на одной стороне трейда.
Думаю, промывка на открытии в понедельник унесла всех слабых трейдеров с их стоп-ордерами в этой зоне. Быстрота разворота и роста показала, что рынок не перепродан, а на запасных позициях есть деньги, ждущие своего часа. Однако, как и при любом солидном росте, после +196 пунктов появятся те, кто захочет зафиксировать прибыль. Тенденция, определенно, повышающая, но линия роста прямой не будет. Есть много трейдеров, просто ожидающих, когда их акции достигнут цены, заплаченной за них этим летом. Тут то они и избавятся от них. В среду будут опубликованы несколько важных квартальных отчетов, включая AMAT, HWP, FD и LIZ. Они помогут показать состояние здоровья технологического сектора и сектора розничной торговли.
Нам нужно соблюдать осторожность при продвижении вперед и быть готовыми к следующему откату. Ни в чем нельзя быть уверенным наверняка. Радуйтесь каждому позитивному дню, но не забывайте поднимать планку стоп-ордеров, чтобы не потерять все. Чем ближе мы подходим к уровням 10000/1925, тем больше вероятность очередного раунда фиксирования прибыли. Как я советовал вам последние три недели, покупайте на разворотах у дна. Совет действителен, пока мы не дошли до вышеупомянутых уровней, а затем надо быть еще осторожней и пересматривать тактику.
Фиксируйте прибыль при начале отката и покупайте на разворотах у дна!
Джим Браун