Впереди возможности для покупок?
Джим Браун
График. Dow Jones Industrial Average. Интервал – 30 минут (для всех сессий). Dow откатился назад до линии повышающего тренда, но все еще выше уровня 9550, который в среду был настоящей поддержкой. Сильная поддержка находится всего в 186 пунктах на уровне 9400, но я сомневаюсь, что мы туда попадем в ближайшее время.
График. NASDAQ Composite. Интервал – 30 минут (для всех сессий). Nasdaq снизился на "медвежьих" прогнозах по технологическим бумагам в протоколе заседания Fed, но все еще с солидной прибавкой от восьми последних сессий. Уровень 1780 должен удержаться при любом фиксировании прибыли и обеспечить возможность для покупок настоящим инвесторам.
Такая ситуация повсюду или только на графиках? С кончиной нового "бычьего" рынка, что является темой обсуждения на всех торговых площадках, нет ли у вас ощущения, что вы упустили что-то важное? У меня есть! Что случилось с возможностью инвестировать в будущем? Что случилось с оздоровлением экономики во втором квартале? Тем из вас, кто намерен отойти на выжидательные позиции, посвящаю я этот обзор.
День начался с отчета о первичных обращениях безработных, который принес гораздо меньшую цифру по сравнению с ожиданиями, всего 450000. Сюрприз для аналитиков, ожидавших еще 500000 за неделю. Четырехнедельное скользящее среднее тоже снизилось, но число повторных обращений тех, кто находится без работы более недели, возросло на 34000, свидетельствуя о том, что новую работу все еще трудно найти. Количество первичных обращений оказалось самым низким показателем за шесть недель, а число повторных обращений достигло самого высокого уровня за 18 лет. Тем не менее, положительный сюрприз снижения числа увольнений может оказаться еще одним проблеском надежды относительно нашего экономического будущего.
Хорошие новости были продолжены показателем продаж в одноименных магазинных сетях, который в октябре составил +2,3%, то есть, вырос почти вдвое по сравнению с сентябрем и стал свидетельством того, что потребители возвращаются в торговые ряды по мере приближения к ключевому праздничному сезону. Магазины, торгующие со скидкой, и оптовые магазины продолжают лидировать, в то время как более дорогие магазины ощутили последствия увольнений. Больше людей покупают в магазинах Wal-Mart, Kmart, Sams и CostCo, а не в Saks и Ann Taylor? Только представьте! Только в одной сети магазинов Wal-Mart объем розничных продаж вырос на 6,7%, в то время как в специализированных магазинах одежды он упал на 7,8%. Показатели The Gap and Abercrombie & Fitch оказались самыми слабыми за указанный месяц.
Хорошие новости были подкреплены на открытии снижением на 50 базисных пунктов ставок рефинансирования Европейским Центральным Банком и Банком Англии. Двойное снижение вдобавок к более хорошим по сравнению с ожиданиями экономическим новостям явилось для индексов сюрпризом, и начался бурный рост Dow на 170 пунктов. Однако, реальность подсказала генералам, поднимавшим индексы в атаку, задуматься, а что же случилось с войсками поддержки.
Снижение началось, когда был опубликован протокол октябрьского заседания Fed, который показал, что решение о снижении процентной ставки в октябре на 50 базисных пунктов было единогласным. По мнению Fed, экономика находилась в состоянии рецессии, а осуществляемые меры по ее стимулированию и находящиеся в стадии обсуждения пакеты экономических мер вернут экономику к максимально возможным темпам развития к концу 2002 года. Уверенность потребителей, начавшая путь к оздоровлению, была травмирована террористическими ударами, а Fed ощутила озабоченность по поводу переноса на более поздний срок такого оздоровления. Fed также заявила, что в течение лета ситуация с инвестициями в оборудование и программное обеспечение ухудшалась возрастающими темпами на фоне озабоченности по поводу будущих продаж и прибылей. Обнадеживающим фактором было снижение товарных запасов, которое происходило нарастающими агрессивными темпами. А убил рынок прогноз Fed, что экономика, возможно, еще не достигла дна, и коррекция в технологическом секторе может продолжиться в ближайшем будущем. Не забывайте, что это протокол заседания, состоявшегося 2 октября.
Протокол показал, что Fed в то время была все еще очень озабочена по поводу ближайшего будущего нашей экономики, но уверена, что значительное оздоровление экономики произойдет в 2002 году. Похоже, они готовы и дальше проводить снижение ставки в декабре-январе, и ставка по федеральным фондам к концу января может сравняться с учетной ставкой и составить 1,5%. Трейдеры поняли, что ситуация может оказаться слабее, чем они ожидали, и индексы пошли вниз на фиксировании прибыли, вызванном осознанием данной новости.
Дальнейшее давление на технологические бумаги оказало заявление AMD о том, что ее доходы в четвертом квартале будут на нулевом уровне или незначительными. По заявлению компании, объем продаж приближается к рекордным уровням, но ценовое давление очень сильное и может сказаться на прибыльности компании в будущем. Аналитики не ожидают, что компания будет прибыльной в 2002 году, но AMD заявила, что ЕСЛИ товарные запасы будут распроданы, и ЕСЛИ начнется оздоровление экономики, и ЕСЛИ средние отпускные цены на кристаллы памяти стабилизируются, и ЕСЛИ компания сможет снизить затраты на 40% в четвертом квартале, тогда 2002 год может оказаться рентабельным. Есть желающие заключить пари? Акции AMD потеряли в цене более $2, упав с дневного максимума на отметке $14,67.
Еще одной причиной падения рынка был тупик на переговорах по реструктуризации долга Аргентины. Теперь все, похоже, зависло в воздухе до следующей недели, и если это состояние неопределенности продолжится, ожидается дефолт. Хотя в целом это уже учтено американским рынком, все равно, такая ситуация держит в напряжении трейдеров, которые не забыли Россию, Бразилию и другие прошлые финансовые проблемы.
Что же делать инвестору? Идти наперекор Fed и десяти агрессивным снижениям и еще предстоящим? Все знают, что экономика тонет, так что, тут ничего нового нет. Почти каждый лакомый кусочек экономики указывает на оздоровление во втором квартале, а если это правда, тогда сейчас самое время покупать акции. Это вовсе не означает, что в будущем не появится других возможностей для покупок. В обзоре за вторник я говорил, что в самом ближайшем будущем нас ожидает фиксирование прибыли, и рекомендовал покупать на снижении у уровня 9500. На следующий день произошел откат до уровня 9522, на котором инвесторы немедленно подхватили рынок. В четверг Dow закрылся на отметке 9587, а в течении сессии прорывал уровень 9700. Ничего страшного, что после шестидневного роста Dow и восьмидневного роста Nasdaq происходит падение на 140 пунктов в течение одной сессии с дневного максимума, позволяющее зафиксировать прибыль. Но не ждите, что это будет продолжаться долго.
Пока телекомментаторы весь день пудрили инвесторам мозги, индекс сектора полупроводников вырос с дневного минимума на 56% до дневного максимума. Если что и послужило рекламой для фиксирования прибыли, то именно это. Хотя лидеры, как это случилось с AMAT, и понесли потери, но это был всего лишь откат на ближайший уровень поддержки двухдневной давности. Акции NVDA, которые росли семь дней подряд, упали на мизерную величину в 0,88, вернувшись на вторничный минимум. BRCM падали в ходе торгов на $4 с дневного максимума, но все же закрылись с плюсом и гораздо выше вторничного уровня поддержки. Так в чем же идея?
Идея в том, что индексы действительно откатились с максимумов на фиксировании прибыли, но только до ближайших уровней поддержки, даже в секторе, который вырос более остальных. Поддерживающая их сила все еще не тронута. Объемы торгов взлетели до 1,5 миллиарда и 2,2 миллиарда, соответственно, а на закрытии число выросших в цене акций превысило число снизившихся в цене. В пятницу экономические отчеты должны оказаться позитивными для рынка, а на запасных позициях все еще полно денег, чтобы подхватить рынок на любом откате. Добавьте к этому, что Dow потерял за день 140 пунктов с дневного максимума, но все еще имеет в плюсе почти 600 пунктов с минимума 1 ноября. Не такая уж плохая динамика, судя по моим записям. Поддержка на уровне 9550 слабовата, а уровень 9400 значительно сильнее. Насколько трейдеры готовы продавать выросшие в цене акции? IBM в четверг вышли на новый максимум $115,56, а с сентябрьских минимумов прибавка составила $27,51. Да, акции откатились с этого максимума, и бумага закрылась чуть ниже $114, потеряв всего ЧЕТЫРЕ цента. На мой взгляд, это очень "бычья" динамика.
Ждет ли нас в будущем фиксирование прибыли? Безусловно! Для этого и придуманы стоп-ордера. Будет ли это в пятницу? Возможно, но я считаю, что с этого момента "фиксирование прибыли" должно писаться только как "в-о-з-м-о-ж-н-о-с-т-ь п-о-к-у-п-а-т-ь". Посадка окончена! Поезд отправляется, а единственными неровностями пути в ближайшие две недели будут скелеты "медведей" под колесами поезда.
Фиксируйте прибыль при начале снижения и покупайте на разворотах у дна!
Джим Браун, редактор