Шортовый вынос!
Джим Браун
С подобным вы встречались и раньше, но в этот раз это было действительно великолепно. Десятое по счету снижение ставки по федеральным фондам придало трейдерам энергии, и индексы взметнулись к уровням сопротивления вопреки историческим тенденциям. А после прорыва этих уровней сопротивления, игроки на понижение начали в массовом порядке закрывать позиции. Объемы торгов значительно возросли как по акциям, так и по фьючерсам. Все казалось невероятным, и трейдеры почесывали затылки, когда звонок возвестил об окончании торгов.
График. Dow Jones Industrial Average. Интервал – 240 минут. На позитивной новости от Fed Dow взметнулся выше уровня сопротивления, а игроки на понижение позакрывали позиции. Еще один импульс выше уровня 9600 может легко вдохновить полностью новый виток роста. Сопротивление. Не забывайте, что где-то впереди нас ожидает день фиксирования прибыли. Разместите стоп-ордера поближе и покупайте на любом откате ниже 9500.
График. NASDAQ Composite. Интервал – 240 минут. Прорыв! Nasdaq взметнулся выше уровня 1800, и если бы не провал QCOM по квартальной прибыли во вторник, в среду мы легко могли бы достичь уровня 1900, поскольку игроки на понижение вынуждены были закрываться. После такого квартального отчета QCOM нам нужно держаться выше уровня 1800, чтобы сохранить нервозность у игроков на понижение.
Fed понизила ключевую процентную ставку еще на 50 базисных пунктов, доведя ее значение до 2%, что является самым низким значением за сорокалетний период. Более низкая ставка была только в 1961 году. Для трейдеров это оказалось сюрпризом, поскольку, по общим оценкам, шансы на снижение в размере 50 базисных пунктов упали с 65% на открытии сессии во вторник до всего лишь 43% ко времени выхода объявления. По существу, понижение ставки на 50 базисных пунктов было учтено рынком, вызвав его ослабление после открытия. Затем трейдеры бурно отреагировали на объявление и подхватили рынок на произведенном понижении ставки и заявлении о "тенденции в сторону ослабления", что предполагает дальнейшие снижения в будущем, и все споры закончились.
И сам день прошел наперекор исторически сложившейся тенденции. В этом году после пяти плановых заседаний FOMC рынок имел понижающую тенденцию после объявления о снижении ставки. Как правило, в день заседания Dow в среднем терял 63 пункта. В этом году только один день из этих пяти закончился для индекса с плюсом. А что происходило на следующий день после снижения ставки, какая наблюдалась тенденция? На следующий день после пяти последних заседаний наблюдался рост в среднем на 103 пункта и только однажды индекс понизился. На следующий день после мартовского заседания индекс упал на 233 пункта, а остальные дни после заседания заканчивались прибавкой трехзначного числа. Май (+343), июнь (+132), август (+102), октябрь (+173).
Тенденция здесь вполне очевидна. Индексы к закрытию поднялись выше предыдущих уровней сопротивления 9575/1795, соответственно, и любой дальнейший рост в среду будет серьезным сигналом к закрытию коротких позиций тем, кто еще их держит. Закрываться по любой цене! Если исторически сложившаяся в 2001 году тенденция роста на трехзначную цифру на следующий день после заседания подтвердит себя, в среду мы можем стать свидетелями взрывного роста рынка. Должны, станем, можем стать? Если бы для прогнозирования будущих тенденций было достаточно простого анализа недавней истории, на фондовом рынке было бы гораздо больше миллиардеров.
События после закрытия торгов дали "медведям" луч надежды, и это создает еще большую неопределенность в отношении сегодняшнего открытия торгов. Qualcomm не смогла выйти на планировавшиеся квартальные результаты по прибыли и в ходе вечерних электронных торгов подверглась жестокой расправе, потеряв около $5 в цене на свои акции. Компания также предупредила о будущих продажах и прибылях, и весь сектор пошел вниз, потянув за собой полупроводниковые бумаги, которые связаны в борьбе за выживание с сотовой телефонией. А это подпортило более широкий технологический рынок, понизившийся на этой новости. Ну, ни минуты покоя!
Cisco превысила ожидания аналитиков и заявила об увеличении продаж, что придало сил настроениям инвесторов во вторник, хотя котировки акций самой компании в основном не изменились. Maxim Integrated также превзошла ожидания при росте объемов заказов и сделала хорошие заявления о состоянии своего бизнеса, что могло бы помочь сектору микросхем. Но обе эти новости могут быть проигнорированы из-за новости QCOM.
Новость Qualcomm может заставить трейдеров уделять больше внимания и так уже рекордному количеству предупреждений по четвертому кварталу. А, может быть, эта новость уже учтена? Падение котировок акций Qualcomm в качестве реакции на эту новость может ограничиться только самими акциями QCOM, поскольку их недавний минимум был в районе $38, а компания никогда до этого не проваливалась с выходом на планируемые результаты. Компания в качестве причины неудачи назвала низкие процентные ставки на кредиты для покупок носителей, которые она финансировала, однако, понизила прогноз на будущее. Коснется это только самой компании или нет, никто не знает, как сегодня рынок отреагирует на это.
Начнут ли игроки на понижение, закрывшие вчера позиции, снова открывать короткие позиции сегодня?
График. IBM. Интервал – 15 минут. Как только IBM прорвали уровень сопротивления на отметке $110,75, игроки на понижение начали закрывать позиции. Но настоящее ускорение роста произошло после прорыва максимума четырехмесячной давности на отметке $112. Такая же модель неоднократно повторялась в различных секторах.
Вам будет комфортно снова играть на понижение с IBM после такого прыжка на закрытии после прорыва уровней сопротивления? Подозреваю, что игроки на понижение надеялись на снижение ставки на 25 базисных пунктов и падение рынка на этой новости, а теперь большая их часть посидит в запасе пару дней, прежде чем снова попробовать прощупать возможность игры на понижение.
Вернемся теперь к среде. Единственными экономическим отчетами в среду будут "Производительность труда и затраты" и "Оптовая торговля и коммерческие запасы". Исторически ни один из них не оказывал значительного влияния на движение рынка, но все возможно. Dow рос на протяжении четырех дней подряд и набрал 574 пункта с отметки 9014, где он находился в прошлый четверг. Не думаете ли, что скоро должно произойти фиксирование прибыли? Nasdaq прибавил 189 пунктов с последнего отката до отметки 1646 шесть дней назад.
Я получаю гневные электронные письма за ссылки на VIX, но, тем не менее, это факт, что индекс закрылся во вторник на самом низком уровне после терактов на отметке 29,85. Это не "бычий" сигнал, а с учетом низкого коэффициента пут/колл в 0,58, это означает, что опасения улетучились. Рост после снижения ставки мог быть вызван всего лишь закрытием коротких позиций, а имея за поясом почти 600 пунктов, надо соблюдать осторожность. Однако, S&P-500 все-таки прорвался выше мощного уровня сопротивления 1100 и может не избежать серьезных продаж с падением снова ниже этого уровня!
График. S&P-500 (CBOE). Интервал – 120 минут. S&P-500 – наилучший индикатор более широкого рынка. В понедельник индекс прорвал уровень сопротивления, а во вторник использовал его в качестве поддержки. Похоже, это чистый прорыв, но следует ожидать повторный выход на уровень поддержки 1100.
Все говорит о том, что в среду может произойти очень сильное движение в сторону роста. Даже при отсутствии "бычьих" опасений может легко получиться еще один рывок вверх, прежде чем начнет развиваться фиксирование прибыли. VIX может упасть еще на три пункта, но все же остаться в исторической зоне покупок. Страх, который мы испытывали на протяжении последних двух месяцев, развеял в прах методы исторического краткосрочного анализа. Все, что остается сегодня инвестору, это торговать тем, что дает нам рынок, и стараться не строить предположения о том, что должно происходить на самом деле. Все основные фондовые индексы прорвали ключевые уровни сопротивления. Хеджевые и инвестиционные фонды легко могут решить, что настало время пустить в действие всю имеющуюся наличность. Мы летим на гребне волны высотой в 600 пунктов, но история на нашей стороне. Пять из последних шести ноябрей были месяцами солидного роста с ограниченным фиксированием прибыли. Повезет ли нам и в этот раз? Поставьте стоп-ордера поближе и покупайте на любом откате ниже 9500.
Не продавайте слишком рано пока!
Джим Браун, редактор.